Влияние геополитики, притока рублевой массы и юаневых ОФЗ. Почему давление на рубль в декабре усилится?

Большинство аналитиков ожидали снижения курса рубля в ноябре. Те прогнозы не оправдались, но опрошенные эксперты продолжают ждать снижения рубля в декабре. Хотя геополитика может внести решающий вклад в курсообразование.

При позитивном сценарии или как минимум нейтральном курс рубля может завершить год у 82–83 руб. за доллар, 95 руб. – за евро и 11,5–11,6 руб. – за юань.

Если же внешний фон снова обострится, курсы будут повыше – у 85, 97 и 12 руб. соответственно, прогнозирует эксперт БКС Александр Шепелев.

Главный экономист Института им. П.А. Столыпина Борис Копейкин прогнозирует движение курса в сторону 85–90 руб. за доллар в связи с возможным появлением дополнительной рублевой массы на валютном рынке к концу года.

По мнению главного аналитика «Инго Банка» Петра Арронета, юань может подорожать до 12–12,3 руб. на фоне размещения юаневых ОФЗ Минфином РФ.

Подробнее о факторах, влияющих на курс рубля в декабре, читайте в материале.

😎 Все эксперты здесь

Рубль «90 с лишним», ставка 15%, дивиденды по итогам года. Главное из интервью топ-менеджеров ВТБ

▪️Главной задачей для российских банков в 2026 году в связи с ужесточением правил ЦБ станет поиск новых источников капитала, заявил глава ВТБ Андрей Костин в интервью Reuters. Банку, в частности, потребуется 1,7 трлн руб. в ближайшие пять лет;

▪️Банк России на декабрьском заседании может снизить ключевую ставку еще на 50 б.п., до 16%, спрогнозировал Андрей Костин;

▪️ВТБ ожидает, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 15%, заявил первый зампредседателя ВТБ Дмитрий Пьянов в интервью «Интерфаксу»;

▪️В первом квартале 2026 года рубль может ослабнуть «до 90 с лишним рублей за доллар» из-за резкого снижения продаж в рамках зеркалирования по бюджетному правилу, считает Дмитрий Пьянов;

▪️Российские банки, в том числе крупнейшие кредиторы РЖД, готовы пойти на реструктуризацию долга компании, который, по данным Reuters, достиг 4 трлн руб.;

▪️ВТБ направит на выплату дивидендов по итогам 2025 года от 25 до 50% чистой прибыли, которая прогнозируется на уровне 500 млрд руб., заявил Андрей Костин.

😎 Все эксперты здесь

Геополитика сохраняет доминирующее влияние. Почему рынок акций настроен на рост?

Ноябрь подтвердил статус одного из лучших инвестиционных месяцев в году. За месяц индекс Мосбиржи подрос на 6% до 2676,42 пункта на закрытии основной сессии торгов 28 ноября.

Однако за последнюю неделю осени индикатор потерял 0,3% на страхах, что урегулирование украинского конфликта не будет таким быстрым, как этого многие ожидали ранее.

Основные распродажи прошли 27 ноября. На фоне заявления президента РФ Владимира Путина об условиях прекращения огня бенчмарк ушел вниз на 1,6%. После этого сразу начался выкуп коррекции, отметил Ярослав Муштаков из ИК «РИКОМ-ТРАСТ».

Что будет дальше?

«Нельзя исключать отката индекса Мосбиржи к локальным минимумам в районе 2500 пунктов в случае, например, присвоения ЕС российских резервов, затухания нового раунда переговоров или ухудшения санкционного режима. При развороте рыночного сентимента в лучшую сторону можно рассчитывать на дальнейшее восстановление индекса до 2850 пунктов», — прогнозирует Наталья Малых из «Финама».

Подробнее об итогах ноября на фондовом рынке читайте в материале «Эксперта».

😎 Все эксперты здесь

У нефти все спокойно. Что стоит за выжидательной тактикой ОПЕК+?

ОПЕК+ провел 4 онлайн-встречи и решил сохранить действующие квоты до конца 2026 г., а также заморозить рост добычи «добровольцев» в I квартале 2026 г.

Аналитик «Финама» Николай Дудченко заявил «Эксперту», что пауза связана с санкциями США против России, неопределенностью вокруг Венесуэлы и ходом переговоров по Украине: картелю важно понять, как эти факторы повлияют на спрос.

Партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин отметил, что рынок движется к профициту, и возможности увеличивать добычу после I квартала будут крайне ограниченными.

Подробнее о решениях ОПЕК+ читайте в материале.

😎 Все эксперты здесь

Что произошло за день 1 декабря. Акценты

▪️Встреча Владимира Путина со Стивом Уиткоффом в Москве запланирована на вторую половину дня 2 декабря, сообщил Дмитрий Песков.

▪️Владимир Путин подписал указ о безвизе для граждан Китая до 14 сентября 2026 года.

▪️«Аэрофлот» за девять месяцев 2025 года завершил страховое урегулирование по 30 самолетам.

▪️Владельцы Porsche в России столкнулись с блокировкой авто через спутник, сообщили в дилерском центре «Рольф». Для ее обхода нужно разобрать и перезагрузить блок штатной сигнализации.

▪️Умерла старейшая жительница России Клавдия Гадючкина. Ей было 114 лет и 359 дней. Долгожительница застала Николая II, обе революции, Первую мировую войну, Великую Отечественную войну и распад СССР.

😎 Все эксперты здесь

Что произошло за ночь. Акценты 

▪️Самолет, предположительно, со Стивом Уиткоффом на борту вылетел в Москву;

▪️Владимир Путин посетил один из пунктов управления Объединенной группировки войск;

▪️ЕЦБ отказался поддержать выплату Украине 140 млрд евро под залог российских активов в бельгийском Euroclear, пишет Financial Times со ссылкой на источники.

▪️Дональд Трамп требовал от Николаса Мадуро покинуть Венесуэлу до 28 ноября, пишет Reuters со ссылкой на источники.

😎 Все эксперты здесь

Минфин спрогнозировал трехкратный рост поступлений от налога с процентов по вкладам

Всего в 2025 году россияне заплатят 305 млрд руб. налога с процентов по вкладам, ожидают в Минфине. Это на 20% больше предыдущей оценки, когда ведомство прогнозировало 252 млрд руб. В прошлом году бюджет получил 111 млрд руб. 

До 1 декабря налог должны были уплатить те вкладчики, депозитные доходы которых превысили 210 тыс. руб.

В Минфине объяснили рост поступлений изменением ключевой ставки и увеличением объемов депозитов. 

По итогам этого года доходы россиян по депозитам могут превысить 9,5 трлн руб., ожидает старший вице-президент, руководитель департамента продуктов розничного бизнеса ВТБ Алексей Охорзин.

В Минфине ранее неоднократно называли рублевые депозиты лучшим инструментом для хранения краткосрочных сбережений.

😎 Все эксперты здесь

Следующий шаг в развитии платежей. Как внедрение биометрии поможет бизнесу выжить в конкурентной борьбе?

Биометрия – уже не технология будущего, а следующий шаг в развитии платежей. Но, в отличие от бесконтактной оплаты, более удобная оплата по биометрии лица пока не вызывает достаточного доверия у людей.

Думаю, проблема – в воздействии шпионских триллеров и боевиков, в которых фотография или резиновая маска с легкостью обманывают сложную систему безопасности.

И в одном из самых древних суеверий – страхе кражи души. Антропологи отмечают, что умение распознавать лица является одним из важных эволюционных приобретений человека. Те, кто не понимал эмоции, не передали дальше гены.

Другими словами, они проиграли в конкурентной борьбе с более совершенными и приспособленными сородичами. Так и бизнес, который пропустит внедрение биометрии, рискует стать негативным примером.

Старший вице-президент банка ВТБ Вадим Изотов.

Полную версию колонки автора читайте на сайте.

😎 Все эксперты здесь

Заявления Кремля перед визитом в Москву спецпосланника президента США Стива Уиткоффа

Контекст

Сегодня в Москве Стив Уиткофф встретится с президентом России Владимиром Путиным. Основная тема переговоров — мирное урегулирование на Украине.

30 ноября в Майами состоялись переговоры американской и украинской делегаций по той же теме. Госсекретарь США Марко Рубио назвал их продуктивными, однако признал, что стороны продолжат усиленную работу по урегулированию.

▪️ Встреча стартует примерно через 5 часов. Стороны обсудят те позиции, которых ранее достигли Вашингтон и Киев.

▪️ Встреча — важный шаг на пути к мирному урегулированию конфликта. США 2 недели интенсивно работали с украинской стороной.

▪️ Москва готова к переговорам, но поставленные в рамках СВО цели должны быть достигнуты. Россия хочет достичь урегулирования, рассчитанного «на многие поколения вперед».

▪️ Россия сейчас не ведет диалога с европейцами, но без общения невозможно понять позиции друг друга, это самая большая проблема.

▪️ Европа намерена направить замороженные российские активы на поддержку военной машины Киева. К сожалению, Европа настроена на продолжение конфронтации с Россией.

😎 Все эксперты здесь

Экономика как магнит. Почему города-миллионники выигрывают борьбу за молодежь?

Ключевой причиной оттока молодежи из малых городов остается дефицит экономических перспектив.

Контекст

ВЦИОМ зафиксировал растущий риск исчезновения сотен малых и моногородов РФ: отток молодежи сочетается с естественным снижением численности и отсутствием притока новых жителей.

Ключевыми драйверами называются не только доходы, но и ограниченные инфраструктурные, карьерные и образовательные возможности.

По данным исследования, молодежь в малых городах существенно пессимистичнее: лишь 33% оценивают будущее позитивно против 53% в городах-миллионниках.

Миллионники предлагают сочетание сильного рынка труда и развитой инфраструктуры, которое небольшие города обеспечить не могут.

Поэтому россияне, рассматривающие переезд, ориентируется на миллионники. Для молодежи карьерные возможности — критический фактор: так ответили 57% респондентов 18–24 лет и 60% — 25–34 лет.

Что будет дальше?

Простой апгрейд среды проблему не решает. Удержание возможно только при создании рабочих мест, новых отраслей и улучшении базовой инфраструктуры.

Директор института исследований экономики «Яков и Партнёры» Елена Кузнецова.

😎 Все эксперты здесь

Китай введет НДС на противозачаточные препараты для повышения рождаемости

13%-ный налог будет введен на презервативы и другие противозачаточные средства и препараты впервые за 30 лет, пишет Bloomberg. С 1993 года они не облагались налогом, тогда в стране действовала строгая политика «одна семья — один ребенок».

Вместе с тем от уплаты НДС будут освобождены детские сады, уход за пожилыми, помощь людям с инвалидностью и др. Изменения вступят в силу в январе.

Bloomberg пишет, что население в КНР сокращается уже три года подряд: в 2024 году, например, родились всего 9,54 млн детей — вдвое меньше, чем почти десять лет назад, когда была отменена политика «одного ребенка».

😎 Все эксперты здесь

Эльвира Набиуллина: дешевое финансирование может дать осечку

Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина предупредила, что льготные кредиты не всегда приводят к росту производства, если экономика исчерпала свободные ресурсы.

«Если смотреть глазами отдельного предприятия, которое может получить дешевое финансирование, это предприятие в случае эффективных инвестиций может похвастаться ростом мощностей. Но если такое финансирование получает сразу много предприятий, то такая логика может дать осечку. Потому что это работает, только если есть свободные физические ресурсы — прежде всего рабочая сила. Если физ ресурсы задействованы практически полностью, то будет перераспределение физресурсов с одного предприятия на другое. Будет конкуренция по цене, цены вырастут сильнее, чем производство», — заявила она на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!»

😎 Все эксперты здесь

Эльвира Набиуллина: рост инвестиций обгоняет производительность труда

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что инвестиции растут быстрее, чем производительность труда, а ключевая ставка одновременно сдерживает спрос и подталкивает корпоративное кредитование.

«Пока рост производительности труда существенно отстает от темпов роста инвестиций. Ключевая ставка работает и эффективно сдерживает избыточный спрос и избыточное кредитование. Но она работает и в обратную сторону. За время снижения ключевой ставки выросло корпоративное кредитование. Если компании не сильно закредитованы, и если это не монополия, то большинство компаний в регионах говорят, что сильно растут операционные издержки. Это и есть прирост инфляции. Надо, чтобы бизнес прочувствовал влияние низкой инфляции и низких ставок», — отметила она в ходе 16-го Инвестиционного форума ВТБ «Россия зовет!»

😎 Все эксперты здесь

Андрей Костин: внешний долг сейчас брать невыгодно

Глава ВТБ Андрей Костин отметил, что при текущих ставках выходить на внешний долг слишком дорого, и выразил поддержку председателю Центробанка Эльвире Набиуллиной.

«Взять внешний долг — по нынешним ставкам слишком дорого. Когда ставка будет 6-7%, я уверен, Антон Германович [Силуанов] затаварится. Очень тяжело у нас Эльвире Сахипзадовне [Набиуллиной] — все ей недовольны. Поэтому я ее поддерживаю», — заявил он на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

😎 Все эксперты здесь

Максим Орешкин: криптомайнинг стал новый статьей экспорта

Замруководителя Администрации президента РФ Максим Орешкин заявил, что структура валютных потоков сильно изменилась, и на курс влияют как решения по импорту, так и новые каналы экспорта.

«У нас появилась новая статья экспорта — майнинг криптовалюты. Это по сути скрытый экспорт, который тоже влияет на валютный рынок <...> Я не очень понимаю, когда принимают решения, ограничивающие импорт, а потом начинают критиковать курс. Приняли решение об утильсборе – импорт автомобилей серьезно упал. Это решение влияет на динамику обменного курса. Не только в случае с автомобилями, с другими товарами тоже», — сказал он на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!»

😎 Все эксперты здесь

Максим Орешкин: ОФЗ стали одной из самых выгодных инвестиций в мире

Замруководителя Администрации президента РФ Максим Орешкин заявил, что за последний год вложения в ОФЗ оказались наиболее эффективным инструментом для российских инвесторов.

«Для российских инвесторов сейчас более эффективной инвестиции, чем покупка ОФЗ, не было. Это была одна из самых выгодных инвестиций в мире за последние 12 месяцев <...> Стандартные подходы анализа за последние 10–15 лет уже не работают. Нужно определять зоны импорта, которые мы должны наращивать. Если правительство считает, что нужен более слабый рубль, должно идти наращивание импорта — пока я этого не вижу», — объяснил он на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

😎 Все эксперты здесь

Максим Решетников: курс рубля будет сильнее, чем ожидали год-два назад

Министр экономического развития Максим Решетников назвал укрепление рубля новой реальностью.

«Мы понимаем, что стратегически курс рубля будет существенно крепче, чем нам казалось год-два назад. Так или иначе нам придется жить в этой реальности. Значит, какие-то продукты из экспорта должны будут идти <...> Сейчас какие-то предприятия думают, что курс стабилизируется со временем. Но нужно, чтобы у предприятий были реальные оценки, чтобы они перестали копить долги», — сказал он на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

😎 Все эксперты здесь

Максим Решетников: снижение ставок возможно только при росте уровня безработицы

Глава Минэкономразвития Максим Решетников рассказал, что активный рост кредитования госкомпаний и застройщиков создает вопрос о балансе на следующий год.

«Мы видим, что госкомпании наращивают свою долю кредитования, у застройщиков темпы роста превышают в два раза плановые. Возникает вопрос, что будет в следующем году, с какими пропорциями выходить. Доля льготных программ снизилась за 2 года — сейчас у нас 6%. Когда у нас пойдет рост безработицы, тогда можно будет говорить о появлении дополнительного пространства для снижения ставок. Но сам по себе он не появится. Мы по поручению президента и под давлением АП сформировали обширную программу изменений в трех документах. Я думаю, что мы сможем существенно уйти от темы роста экономики в моменте на стратегический фокус и увеличение потенциала роста», — подчеркнул Максим Решетников на на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

😎 Все эксперты здесь

Антон Силуанов: повышение НДС — сложное, но верное решение

Глава Минфина Антон Силуанов назвал сокращение темпов роста госдолга осознанной мерой.

«Мы стали меньше наращивать госдолг — справедливое решение <...> Если увеличивать долг дальше, то процентные расходы будут расти, и мы начнем изымать больше денег из экономики. НДС — наиболее безболезненный налог. Да, он влияет на цены, но с учетом ДКП его влияния мы не заметим. <…> В среднесрочном прогнозе госдолг не должен превышать 20% ВВП. Занимать больше, как другие страны, нам нельзя – у нас долг дорогой. С НДС было принято сложное, но правильное решение. Так мы обеспечим макроэкономическую стабильность», — выступил Антон Силуанов на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!»

😎 Все эксперты здесь

Иван Таврин: частным инвестициям не хватает длинного капитала

Основатель и глава Kismet Capital Group Иван Таврин на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!» рассказал, что отечественная экономика могла бы расти быстрее при инвестировании в частный сектор.

«Большим потенциалом для роста российской экономики могли бы стать структурные инвестиции в частный сектор <...> В мире инвестиции под управление фондов сравнимы с 9% мирового ВВП. В России же эта цифра сильно меньше 1% <...> В нулевых в РФ работали фонды, которые управляли капиталом инвесторов в Европе, США, других странах. Без этого капитала не было бы у нас ВК и других бигтехов. Эти компании — гордость нашей экономики. Сегодня ситуация обратная – нет в экономики такого вида денег <...> Во всем мире источником длинного капитала являются пенсионные накопления. Я не призываю деньги российских пенсионеров полностью инвестировать в такие инструменты — это высокий риск. Но, тем не менее, в РФ уже 10 трлн пенсионных накоплений, их можно инвестировать», — подчеркнул Иван Таврин.

😎 Все эксперты здесь

Эльвира Набиуллина: пенсионные деньги следует надежно инвестировать

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что пенсионные деньги требуют особенно надежного размещения, а, значит, нужны качественные инструменты на рынке акций.

«Мы относимся с особым вниманием к деньгам пенсионеров — они должны быть надежно инвестированы. Нам нужно подумать о качественном предложении акций, куда эти сбережения могли бы направляться. Я согласна, что у нас нехватка инвестиций в капитал, а не долг», — заявила Эльвира Набиуллина на 16-м Инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

😎 Все эксперты здесь