Текущее восстановление S&P 500 стало самым быстрым с момента краха в 2020 году, но движущие силы теперь совсем другие.
В 2020 году рост фондового рынка был вызван более чем 5 трлн долларов стимулирующих мер от ФРС и правительства США — включая нулевые ставки, выкуп активов и прямые выплаты населению.
В 2024–2025 годах никакого масштабного стимулирования нет. Вместо этого рост обеспечивают розничные инвесторы, активно скупая акции, особенно в секторах технологий и ИИ.

Fund Managers продавали облигации в США в прошлом месяце самыми быстрыми темпами за почти 22 года

В декабре в годовом обзоре по S&P500 давался график с прогнозом роста доходности американских 30-леток , что в свою очередь приведет к проблемам с обслуживаем долга и в итоге к дефляционному коллапсу.

Не только США сталкиваются с давлением на доходность облигаций: слабый аукцион в Японии привел к их резкому росту . Доходность 20-летних облигаций выросла примерно на 15 базисных пунктов до максимума с 2000 года, а доходность 30-летних облигаций достигла пика с момента их первого выпуска в 1999 году. Доходность 40-летних облигаций также поднялась до рекордного уровня перед продажей этих бумаг на следующей неделе. Отношение спроса к предложению на аукционе 20-летних облигаций во вторник — ключевой индикатор интереса инвесторов — упало до минимума с августа 2012 года.

В результате кривая доходности японских облигаций стала самой крутой среди крупных экономик.

Индекс глобальной экономической неопределенности (GEPU) взлетел до рекордных 543.2 в мае 2025 — выше всех предыдущих пиков, включая кризис 2020 года

Ведущий индекс Board Leading Economic Index упал до самого низкого уровня за 11 лет.

Снижение с пика составило 17,3%, что является самым значительным с момента Великого финансового кризиса.

Такое падение никогда не наблюдалось вне рецессий и превышает показатели 2001 года.

Институциональные инвесторы сохраняют пессимистичный настрой в отношении американских акций:

По данным BofA, в начале мая чистая доля институциональных инвесторов, недоинвестировавших в американские акции, составила 38%, что является самым низким показателем с мая 2023 года.

За пределами 2023 года это самая низкая доля с периодов, предшествующих 2008 году.

За последние 5 месяцев этот процент упал примерно на 70 пунктов, что является рекордным снижением.

Разница между долей инвесторов, перевешивающих вложения в акции еврозоны по сравнению с американскими акциями, достигла чистых ~75%, что является самым высоким показателем с октября 2017 года.

Для сравнения, четыре месяца назад чистый процент составлял -62 пункта, что было самым низким показателем с 2012 года.

Сдвиг в настроениях среди профессиональных инвесторов носит исторический характер.

На фондовом рынке США наблюдается уникальное расхождение: хедж-фонды и институциональные инвесторы массово продают акции с рекордной скоростью, тогда как розничные инвесторы активно их скупают. Это отражает разные подходы: профессионалы, опираясь на аналитику, могут ожидать экономического спада или коррекции, а розничные инвесторы, ведомые оптимизмом или трендами в соцсетях, верят в рост.

Доллар-рубль . Когда ждать разворот. https://elliotwave.org/2025/05/26/dollar-rubl-kogda-zhdat-razvorot/

67% американских потребителей теперь ожидают роста безработицы в течение ближайших 12 месяцев, что является самым высоким показателем с 2008 года.

Этот процент более чем удвоился за последние 5 месяцев.

В настоящее время больше американцев прогнозируют рост безработицы, чем во время рецессий 1981–82, 1990–1991 и 2001 годов.

В предыдущих экономических циклах такой значительный всплеск пессимистических настроений предшествовал резкому росту уровня безработицы.

Цена кредитных дефолтных свопов на государственный долг США взлетела до одного из самых высоких уровней с кризиса 2008 года! 📉 Это не просто случайный всплеск на финансовых рынках — это громкий сигнал тревоги о финансовом здоровье Америки. 💰

Что происходит? Кредитные дефолтные свопы (CDS) — это своего рода "страховка" от дефолта по долгам. Их стоимость растёт, когда инвесторы начинают сомневаться в способности страны выплатить свои обязательства. Сейчас мы видим, как рынки всё больше беспокоятся о растущем долге США и нестабильности бюджета. 📊

Почему это важно? Такой рост цен на CDS может указывать на серьёзные риски для экономики не только США, но и всего мира. Если доверие к американскому долгу пошатнётся, это может вызвать цепную реакцию: от повышения процентных ставок до потрясений на глобальных рынках.

Крупнейший отток капитала из японских акций за всю историю: $11,8 млрд! (BoA, EPFR). Японские банки, лидеры доходности последние 3 года, теряют импульс на фоне роста доходности JGB. Отток капитала из японских акций может быть связан со сворачиванием кэрри-трейда по иене, и это подтверждается текущими рыночными тенденциями. Кэрри-трейд с иеной предполагает заимствование в иенах под низкие процентные ставки и инвестирование в активы с более высокой доходностью, включая японские акции. Однако недавние изменения в денежно-кредитной политике Банка Японии, в частности повышение процентной ставки до 0,25% (максимум за 15 лет), привели к укреплению иены и снижению привлекательности кэрри-трейда. Это вызвало массовую распродажу активов, включая акции, так как инвесторы закрывали позиции, чтобы вернуть заемные иены.

Нереализованные убытки Банка Японии от государственных облигаций достигли рекордных $198 млрд в финансовом году 2024.
Убытки утроились по сравнению с прошлогодними ~$66 млрд.
Это произошло на фоне удвоения доходности 10-летних облигаций Японии за год до ~1,5% на конец марта.
В то же время доходность 30-летних облигаций выросла примерно на 70 базисных пунктов до ~2,5%.
Рост доходности японских государственных облигаций ускорился за последние 2 месяца, что оказывает дополнительное давление на Банк Японии.
Нереализованные убытки в Японии растут рекордными темпами.

доля "защитных" секторов (здравоохранение, коммунальные услуги, товары первой необходимости) в индексе S&P 500 упала до 15% — самого низкого уровня с 2000 года, согласно данным BofA Global Investment Strategy и Bloomberg. 📊

Исторически такой перекос в сторону рискованных активов часто указывал на перегрев рынка.

Если инвесторы начнут перекладываться в стабильные активы на фоне неопределенности, отток капитала из рискованных секторов способен спровоцировать падение индекса

Частные инвесторы приобретали американские акции в течение 25 из последних 26 недель — это самый продолжительный период в истории.

Недавние покупки в два раза превысили предыдущие рекорды среднего объема за 4 недели.

Институциональные инвесторы становятся всё более пессимистичными в отношении доллара США:
Чистые короткие позиции управляющих активами на доллар США достигли $47 млрд, что близко к максимуму с декабря 2023 года.
Короткая экспозиция удвоилась за последние два месяца, так как снижение доллара США ускорилось.
Индекс доллара США упал на -9,5% с начала года, что является худшим показателем за этот период за 30 лет.
С другой стороны, евро, швейцарский франк и японская иена выросли на +10,1%, +10,3% и +8,5% по отношению к доллару США в этом году.

Хедж-фонды в прошлом месяце покупали глобальные акции самым быстрым темпом в истории.

Ведущие экономические индикаторы резко упали.

Но фондовый рынок всё ещё находится вблизи рекордных максимумов.

Сегодня мы наблюдаем значительное расхождение между финансовой и реальной экономикой.

Нефть. Подтверждение среднесрочного прогноза. https://elliotwave.org/2025/06/11/neft-podtverzhdenie-srednesrochnogo-prognoza/

На прошлой неделе институционалы почти рекордными темпами продавали акции США. Розничные инвесторы наоборот - покупали рекордными темпами