🌟 НЕОЖИДАННЫЕ ВЫВОДЫ ПРО ЗВЕЗДНЫЕ РЕЙТИНГИ. МОИ ЛИЧНЫЕ ИТОГИ «КЭПИТАЛ МАРКЕТС — 2026»

📈📈📈❗ Накануне отгремел ежегодный форум РБК «Кэпитал Маркетс», где я модерировал сессию о данных и их доступности для инвесторов. Это большой и долгий разговор, у которого много слоев. Нет смысла пытаться пересказать все в небольшом посте. Поэтому сфокусируюсь на одном сюжете внутри этой темы, который, на мой взгляд, очень важен. Это звездные рейтинги эмитентов. В рамках сессии я узнал, во-первых, о неочевидных плюсах этого инструмента, во-вторых, что беспокоит в нем эмитентов и аналитиков. И то, и другое для меня было откровением:

Минусы

🟠В аналитическом комментарии должны содержаться прогнозы по основным финансовым показателям, под которыми должен подписаться эмитент. Не все эмитенты готовы на такое, особенно в сложной экономической ситуации;

🟠Условному «Газпрому» такой рейтинг ни к чему, потому что, а смысл? У «Газпрома» и так есть аналитическое покрытие от ведущих инвестдомов. Очередная оценка вообще не сделает ему погоды, только лишний геморрой.

Плюсы

🟠Зато звездные рейтинги — это отличное решение для новых компаний, которые только выходят на рынок. Благодаря им решается сразу несколько задач: построение отношений с инвесторами, аналитиками, получение оценки для внутренних нужд;

🟠Это еще одно мнение, которое не помешает в ситуации, когда в некоторых отчетностях стоят крестики вместо финансовых данных. Более того, звездный рейтинг — это чуть ли не единственный независимый вариант построения cash flow компании.

@dpolyanskiy

🍹САМЫЙ СОК ТОГО, ЧТО ПРОИСХОДИТ НА БИРЖЕ, ТЕПЕРЬ В НОВОМ ФОРМАТЕ

С сентября 2025 года большая команда ведущих, продюсеров, шеф-редакторов и звукорежиссеров делала для вас программу «Инвестиционный час» на Радио РБК. Иногда это было настолько весело, что я думал: «Ну, теперь нас точно уволят». В итоге никого не уволили. Почему? Да потому что:

🟠Мы выходили в эфир по рации;
🟠Били в бубен, отгоняя злых духов;
🟠Ставили музыку в прямом эфире;
🟠Угорали, веселились и кайфовали;
🟠И наверняка делали что-то еще, о чем я уже забыл.

🙏 Все это безобразие (в самом хорошем смысле) было бы невозможно без великого маэстро Радио РБК Ивана Якунина, главреда Радио РБК Инны Голубевой, теледивы РБК Элины Тихоновой, главы HR РБК Наталии Егоровой, издателя Радио РБК Тимофея Щербакова и издателя «РБК Инвестиций» Кирилла Лукашука. Благодарю вас за это приключение и более того — за перезапуск моей радиокарьеры, дремавшей до этого 10 лет. Маша Шабельская и Лара Степанова, вы просто чудо, потому что терпели меня и подбирали гостей по ночам и на выходных, а Оля Чернышова внесла вклад в работу с гостями на самом старте проекта. Лена Рожкова, Юра Лебедев, Таня Гусева — самые четкие шефы эфира. Аня Кожухарь и Максим Шубин были самыми верными слушателями и не пропустили ни одного выпуска.

❗️Но прошел год, пришла пора меняться. Теперь это будет не «Инвестиционный час», а «Рынки.Главное» и выходить они будут не только на Радио РБК, но и на телеканале РБК. Одновременно! Ваш покорный слуга будет работать в этой программе каждый четверг вместе с великолепной Александрой Панфиловой. Формат #интро никуда не уйдет из моего канала, прикрепляю к посту первое телевизионно-радийное интро, которое мы сделали на прошлой неделе.

PS. Сегодня день больших новостей. Надеюсь, во второй половине смогу поделиться еще кое-чем интересным.

#интро

@dpolyanskiy

🔺КАК У ВАС С ГЕОМЕТРИЕЙ? НА МОСБИРЖЕ ПОЯВИТСЯ БИТКОИНОВЫЙ ТРЕУГОЛЬНИК

Редакция «РБК Инвестиций» нормально сходила в понедельник на Московский финансовый форум — 2026. Кроме многочисленных дипломов премии «Финкор», мы принесли оттуда лютый эксклюзив:

👉Мосбиржа создаст «треугольник» для котировок биткоина👈

Это будет конструкция из трех инструментов, так называемый «треугольник». Он даст гибкость для игроков в выборе валюты сделки, обеспечит ликвидность и, видимо, возможности для арбитража:

🟠BTC/RUB — биткоин/рубль;
🟠BTC/USDx — биткоин/квазидоллар;
🟠USDx/RUB — курс квазидоллара к рублю.

⬜️Что у вас было в школе по геометрии? Будете торговать этими инструментами?

@dpolyanskiy

🐯🧮 ТИГР ПОСЧИТАЛ СВОИ НАЛОГИ И ПЕРЕДУМАЛ ПРЫГАТЬ. ЧТО ЗНАЧИТ НОВЫЙ БЮДЖЕТ?

Полноценный пост про налоги пока не осилю, поэтому коротко о том, как новый бюджет повлияет на макро и некоторые бумаги. По макро у нас в программе «Рынки.Главное» вчера был Егор Сусин из Газпромбанка @truecon, а по рынку — Никита Гуллер из Альфа-Банка. Вот что они думают:

Макро

🟠Ключевая ставка в декабре может быть снижена на 25 б.п., в октябре — пауза;

🟠Курс рубля останется до конца года примерно на текущих уровнях;

🟠Егор вчера покупал длинные ОФЗ (ничего не боится человек);

🟠Бюджет выглядит сбалансированным и дезинфляционным (потому и покупал);

🟠Предложенные налоговые нововведения не делают фондовый рынок непригодным для инвестиций.

Корпоративка

💿 Прежде всего от нововведений пострадает «Русал» — по предварительным данным, налог может составить около 10% от капитализации компании;

💿 Влияние на «Норникель» будет менее заметным. Даже после уплаты налога он все равно сохранит инвестпривлекательность;

🥇 При этом налог для «Полюса» оказался ниже ожидаемого (только за 2026 год), чем объясняется рост бумаг вчера и сегодня.

#интро

@dpolyanskiy

📊 ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ ПРАВИЛЬНОГО МАЛЬЧИКА, КОТОРЫЙ СЛУШАЕТСЯ МАМУ

Последний пост по структуре долгосрочного портфеля, который по определению не предполагает резких движений, я выпускал 31 августа. Тогда я сдал длинную ОФЗ 26245 с постоянным купоном и заменил ее на ОФЗ-флоатер 29013. После этого я вообще ничего не делал, просто наблюдал за рынком.

🍏 Сейчас на фоне такого ударного роста я решил немного порезать риск в X5, хоть и говорят про него всякие хорошие слова. Но слов я слышал за свою инвесторскую жизнь немало, поэтому сократил позицию на треть по цене ₽1995. Если раньше она занимала долю в портфеле под 30%, то теперь — 20%. По той части, что зафиксирована, убыток составил -22,6%. Это древнейшая позиция в портфеле, которая набиралась в лохматые времена под идею редомициляции. Потом по ней еще приходили дивиденды. То есть чистый эффект, возможно, даже плюсовой. Надо заморочиться и посчитать, но сейчас на это нет времени и сил. В любом случае в текущей ситуации позиция непредсказуемая, уже давно напрягала и надо было сокращать.

📦 Как ни странно, я не стал снижать позицию по Ozon, хотя это напрашивается. Влияние его на портфель некритичное, а перспективы есть. Бизнес хороший вопреки всем передрягам.

Что дальше?

⛽ 🏠⛏Доля кеша в портфеле прямо сейчас — 11%. Это деньги от X5 + пришел купон по ОФЗ-флоатеру. Пока ничего не буду делать, но держу кеш наготове. Нравятся «Транснефть», которая уже есть в портфеле и не хочет расти, и «Дом.РФ», от которого писает кипятком весь рынок и довольно бодро выкупает по нему просадки. Буду за ними наблюдать, а еще за «Полюсом», конечно.

На текущий момент c начала 2026 года:

🟠Индекс Мосбиржи: -16,16%
🟠Мой портфель: -4,35%

#мойпортфель

@dpolyanskiy

📊 ШАЛЬНОЙ РЫНОК ДАЕТ НЕПЛОХИЕ ВОЗМОЖНОСТИ. НЕМНОГО ПЕРЕТРЯХНУЛ ПОРТФЕЛЬ

Сделки последних двух дней:

📦 Сломался и продал половину позиции в Ozon, текущая доля — 7%
🇷🇺 Докуплена ОФЗ средняя 26252, текущая доля — 24%
🇷🇺 Докуплена ОФЗ-флоатер 29013, текущая доля — 24%
📱 «Яндекс» пока не продаю, но напряженно об этом думаю, доля — 8%
🤌 Доля кеша прямо сейчас — 12%

На текущий момент c начала 2026 года:

🟠Индекс Мосбиржи: -12,06%
🟠Мой портфель: -2,2%

#мойпортфель

@dpolyanskiy

🫶 КРАСОТА НЕИЗБЕЖНО СПАСЕТ МИР. НО ПРЕЖДЕ МЫ ЗАРАБОТАЕМ НА БЕЗДУШНЫХ КОТИРОВКАХ

Вчера был интересный эфир с главным человеком по инвестициям в УК «Первая» Андреем Русецким. Самое важное, что нужно знать:

🟠Теорий заговора на рынке сейчас нет — никакой «заблочки», никаких рептилоидов (эх, жаль). Во всем виноваты мы сами и вместо того, чтобы гнать котировки вверх, зачем-то рушили их с марта. Про калейдоскоп из акций, разобранных Андреем, я молчу — их было очень много (ссылка для биржевых гиков).

🟠Андрей в очередной раз удивил всех своей коллекцией старинных ценных бумаг. Это нереально красиво! Меня поразила акция номиналом 100 рублей «Высочайше утвержденного общества Верхних торговых рядов на Красной площади в Москве» (проще говоря, ГУМ). Ее стоимость — несколько тысяч долларов.

🟠Вся эта ламповая красота неизбежно спасет мир. Но бездушные котировки в холодном биржевом терминале все-таки еще пригодятся, чтобы зарабатывать деньги.

#интро

@dpolyanskiy