​​В начале месяца мы пишем о рынке ипотеки #monthly На руках все данные за февраль и предварительные оценки за март. Вкратце – рынок ипотеки оживает на глазах. Вопреки, а может даже благодаря попыткам Банка России ограничить субсидируемые программы.

За март 2023 ждем абсолютный рекорд по сумме выдач более 560 млрд руб. (+32% mom). Больше бывало только в декабре 2021 и 2022 из-за сезонности.

Все подробности в PDF👇🏻 Ниже только выводы:

▪️ Ипотека восстанавливается к рекордным уровням прошлых лет, но, скорее всего, временно – из-за ажиотажа по поводу отмены субсидируемой ипотеки.

▪️ За месяц средние параметры ипотечного рынка изменились несущественно. Льготные программы продолжают набирать вес, средняя сумма кредита стоит на месте (немного снижается на первичном рынке), средние ставки и ежемесячный платеж ползут медленно вверх. Интереснее будет статистика за март и апрель.

▪️ Накопленный запас сбережений и накопленное отставание среднего платежа от динамики средней зарплаты могут поддерживать спрос на высоких уровнях ещё какое-то время.

▪️ Дальше все зависит от того, как быстро исчезнут с рынка заманчивые предложения застройщиков с низкими ставками и ценами, отличающимися на десятки процентов.

Кстати, Банк России немного дал заднюю в своей "войне" с субсидируемой ипотекой, перенеся сроки введения макропруденциальных надбавок для первоначального взноса от 20 до 30% на полгода – теперь с 01.01.2024 г.

@domusverus

​​Средние цены на недвижимость на первичном рынке снижаются с декабря, а на вторичном снова начали обновлять максимумы. В марте 2023 снижение на первичном -0.4% до 133.7 тыс. и рост на вторичном +0.6% до 93.4 тыс. руб. за кв. м (здесь и далее по фактическим сделкам Сбериндекс).

#monthlyprice

По регионам история разная – снижаются цены в ¾ регионов на первичном рынке и только в ¼ на вторичном (из 80). Одновременно снижаются цены и на первичном, и на вторичном рынке в 13 регионах – в столичных регионах (Москва и МО, СПб и ЛО), а также из крупных в Краснодарском крае, Нижнем Новгороде и Калининграде.

▪️ Максимум на первичном рынке был в декабре и пока падение незаметное (-2% за 3 месяца). В большей степени снижение обязано столичным регионам – в Москве и МО, СПб и ЛО снижение уже -6% – тут максимумы были раньше. В марте цены быстрее падали в Московской области, СПб и Ленинградской области (около -2%), а Москва замедлила снижение до -0.5% (261 тыс.)

▪️ Вторичный рынок самый падающий в Москве -9.9% (255 тыс.), Краснодарском крае -9% и Санкт-Петербурге -7% от максимумов в 2022. Москва остановилась в шаге от того, чтобы назвать ситуацию распродажей (когда цены падают больше чем на 10%). В марте быстрее других цены падали в Краснодарском крае (-1.5%) и Калининграде (-1.1%), а росли в Челябинске и Новгороде (+2%), если смотреть на относительно крупные регионы.

▪️ Дисконт средних цен вторичного рынка к первичному снизился за месяц с 30.9% до 30.1%. Самый большой дисконт в Астраханской области (42%), Пермском крае (36%), Свердловской области, Башкортостане и Якутии (33%). Впрочем, в большей степени это связано с разной структурой сделок в региональном центре и за его пределами.

Что будет дальше?

▶️ Высокий спрос на ипотеку в марте мог временно затормозить снижение цен на первичном рынке. Но дальше повышение ипотечных ставок, ограничение субсидируемой ипотеки заставят цены на первичном рынке быстрее приближаться ко вторичному рынку. Заметим, что часть снижения возникает чисто технически: отказ от субсидий опускает цену в договоре, но увеличивает ставку и платеж для заемщика.

@domusverus

​​Рынок аренды, пожалуй, самый гибкий среди сегментов рынка жилья. Он динамичнее реагирует на изменение предпочтений, на внешние условия и всякие прочие мобилизации.

Сегодня поведаем, что происходило на этом рынке в последний год, расскажем, пора ли вместо ипотеки переходить к аренде, а также покажем, что не нужно торопиться и опустошать свои кошельки для покупки квартиры в инвестиционных целях.

Подробности в PDF, выводы ниже:

▪️Рынок аренды Москвы и Санкт-Петербурга сильно пострадал в 2022 году. Сейчас ситуация улучшается, но предложение еще велико. Нормализация вряд ли произойдет ранее сезонно сильного июля.

▪️Региональные рантье чувствуют себя намного увереннее. Если в столицах с начала 2022 года в реальном выражении (с учетом накопленной инфляции 16,5%) стоимость аренды упала на 25-30%, в регионах – снижение на скромные 4%.

▪️Экзотические программы от застройщиков сделали ипотеку на первичке привлекательнее аренды в середине 2022 г. в Москве и Петербурге. С января ставки по ипотеке начали расти и продолжат это делать – экзотики будет меньше, все больше людей будут выбирать аренду вместо покупки жилья.

▪️В регионах разница между арендой и ипотекой не очень большая (около 2-3 тыс. руб.). Хотя и здесь рост ставок сделает аренду более интересной в ближайшие месяцы.

▪️Доходность от сдачи жилья в аренду (без учета изменения цены квартиры) в начале 2021 года была неплохой в сравнении с другими консервативными финансовыми инструментами из-за низких ставок в экономике. Сейчас сдача жилья в аренду выглядит менее интересно: пятилетние ОФЗ дают доходность почти 10%, сдача однокомнатной квартиры в аренду – всего 6%.

▪️Доходность аренды жилья может стать интересной, когда ключевая ставка снизится до нейтрального уровня (~6%). Ранее 2024 года мы это вряд ли увидим, а значит пока вместо жилья лучше купите себе ОФЗ.

@domusverus

​​Пятница – ура, товарищи! Но прежде чем уходить на выходные, решили покрутить вчерашние данные Банка России по финансовым метрикам ПФ.

Подробности, графики и прочие интересности в PDF, основные выводы ниже:

▪️Остатки на счетах эскроу выросли на 44 млрд руб. впервые после 4-х месяцев сокращения. Причина в сезонной нормализация раскрытий – они упали с 407 до 178 млрд руб.

▪️Величина покрытия долга (ОСЗ) счетами эскроу замедлила темпы снижения до скромных -0,8 п.п. за месяц (после -3 п.п. в октябре-январе) и находится чуть ниже 83%. Возможно, покрытие эскроу стабилизируется выше 70%.

▪️Выдачи кредитных средств в феврале остались слабыми – на 12% ниже февраля 2022 года. В марте ситуацию может поддержать рост продаж и улучшение настроений застройщиков, однако вряд ли это станет устойчивым трендом.

@domusverus

​​Три вещи можно искать вечно: (1) инопланетную жизнь в далеких галактиках, (2) логически стройное и убедительное доказательство происхождения человека и (3) ответ на вопрос – а что будет с курсом рубля.

Сегодня решили ступить на эту скользкую дорожку и поговорить про российскую валюту. Курс в последние недели лихорадит – это хороший повод запустить новую рубрику #макро_нестройка, в которой будем подробно комментировать важные для экономики темы, напрямую не связанные с недвижимостью, но влияющие на нее.

Как обычно выводы тут, а все подробности в PDF (поверьте, там много интересного):

▪️Бюджетное правило снижает зависимость курса рубля от нефтяного экспорта. В этих условиях изменения цен на нефть влияют на российскую валюту довольно слабо.

▪️Усиление финансовых потоков (переводы валютных депозитов в другие страны, продажи нерезидентами активов в РФ и т.д.) и их концентрация стали основной причиной давления на курс в последние недели.

▪️Банк России вмешается, только если возникнут риски для финансовой стабильности. Для этого, по нашим оценкам, курс должен ослабнуть, как минимум, на 5% за одну торговую сессию (вряд ли мы это увидим).

▪️Изменения курса переносятся в себестоимость строительства примерно 2 к 1. Ослабление курса рубля на 10% за месяц увеличивает себестоимость строительства примерно на 5% в следующие три месяца.

▪️Скорее всего, мы вновь увидим уровни 75-80 по паре USDRUB в ближайшие месяц-два из-за ослабления оттока капитала. При этом к концу года рубль наверняка опять вернется к более слабым значениям (80+) из-за восстановления импорта.

@domusverus

​​Многие привыкли, что индикатором здоровья рынка жилья являются цены. Если все хорошо, цены растут, а если начинаются проблемы, то цены падают.

Тем не менее, на выручку застройщиков гораздо более значимое влияние оказывают не цены, а темпы продаж жилья, поскольку они более изменчивы.

Кроме того, при виде перегретого первичного рынка, у любого физика возникает вопрос – а не пора ли обратить внимание на вторичное жилье? Цены ниже, ставки стабильнее, а Владимир Владимирович и вовсе намекает на возможную льготную программу в этом сегменте.

В общем, сегодня расскажем о продажах. Подробности в PDF, выводы ниже:

▪️Российский рынок недвижимости – это на 2/3 рынок вторичного жилья, причем жилья регионального. Первичный рынок наиболее развит в столицах и отдельных крупных регионах – занимает в них примерно половину продаж.

▪️Число продаж новостроек в прошлом году сократилось на 13% по итогам 2022 года, однако ситуация сильно различалась по субъектам. Продажи выросли в ДФО и Сибири, наиболее сильно упали в ЦФО, СЗФО и приграничных к зоне проведения СВО регионах.

▪️На вторичном рынке сокращение числа сделок купли-продажи было более сильным и однородным – они упали на 30%, и ни один регион не смог показать положительную динамику. Это формирует более высокий потенциал для восстановления в этом году.

▪️Ключевым фактором для продаж станут изменения процентных ставок и потребительской уверенности россиян. С учетом закручивания гаек от ЦБ ждать сильного роста продаж на первичном рынке вряд ли стоит.

▪️Вторичный рынок могла бы поддержать льготная программа. При ее принятии рынок может быстро переключиться из режима «очень страшно покупать», в режим «очень страшно опоздать», придав импульс ценам на вторичное жилье.

@domusverus

​​В феврале мы писали, что для оценки себестоимости строительства необходимо строить свой индекс: собирать цены по компонентам, регионам, усреднять, прикидывать и т.д.

Сегодня расскажем, что происходит с себестоимостью в последние месяцы и покажем, насколько велик запас прочности застройщиков для снижения цен.

Как обычно выводы тут, подробности в PDF:

▪️Себестоимость строительства в январе-феврале выросла на 3,7% из-за роста цен на арматуру и кабельную продукцию. Тем не менее, уровень себестоимости остается ниже пиковых значений марта прошлого года.

▪️По сравнению с январем 2020 года затраты на строительство выросли на 37%. Цены на квартиры в новостройках за этот период выросли на 83%. Пространство для скидок без серьезного ущерба маржинальности остается большим.

▪️Ограничение субсидируемой ипотеки от застройщика снизит цену на первичном рынке жилья, но никак не повлияет на себестоимость и маржу. Это обеспечивает дополнительный запас прочности.

▪️Цены на стальную арматуру и кабельную продукцию сильно выросли в начале года, но в ближайшие месяцы рост цен должен замедлиться.

▪️В остальных компонентах рост себестоимости стабильный благодаря высокому уровню конкуренции среди производителей, экспортным ограничениям на сырье и налаживанию новых логистических цепочек.

@domusverus

​​Что там на повестке за рубежом?

Рассказываем.

Как ни крути, за рубежом всем управляет проблема доступности жилья, которую точнее назвать проблемой недоступности. Конечно, если ипотечные ставки выросли в 2 раза!

Весь мир ехал вниз с ледяной горки снижающихся ставок и разрумянившись хохотал, а потом влетел в ледяную стену, переломал кости и сидит теперь думает что делать. Тут лейкопластырь приклеит, там мазью помажет.

Но обо всем по порядку.

▪️Разомнемся статьей про деление мира на 3 лагеря. Это не то, о чем вы подумали (откуда там третий?), это деление журналом The Economist стран по поведению цены на недвижимость:
1) Приспособившиеся (Австралия, Канада, Новая Зеландия, Швеция, …) – у которых центробанки быстро отреагировали на инфляцию подъемом ставки и которые «рано переболели», получив провал цен на недвижимость 9-14%. Им Goldman Sachs предрекает удар об дно, а не об стену, с последующим отскоком. То есть еще минус 2-3% к ценам, а потом восстановление.
2) Увернувшиеся от пули во главе с США и Францией. Эти переболели еще раньше, в 2008-2010 и соблюдали гигиену, то есть кредитовали в основном по фиксированным ставкам и следили за кредитным рейтингом новых заемщиков. Они прошли половину снижения, 2-3% из целевых 4-5%.
3) Опоздавшие (Англия, Германия) – те, кто еще не понял, что заболел, но непременно заболеют. Эти упали в цене процентов на 5, а всего упадут процентов на 12.

Если бы Россию тоже куда-нибудь включили, то, наверное, мы были бы категорией 4 – те, кто надел скафандр субсидирования и заразиться не может в принципе. Как бы теперь выбрать момент поудачнее, чтобы его сдернуть.

▪️Далее двигаемся в США. У нас немало новых подписчиков, поэтому тезисно:
– Никто не хочет продавать – публикации новых объявлений на рекордно низком уровне
– Из-за этого очень мало экспозиции
– Огромный объем в строительстве – 1.69 млн штук
– Ипотечный платеж вырос на 20% за последний год и на 81% за 2 года
– Цены в феврале покажут 8-е подряд снижение МоМ, но очень плавное
– Продажи вторички в декабре 4.02 млн штук – это точь-в-точь пандемийный минимум 2020 года. Но дальше скорее отскок
– Продажи первички на средних уровнях, но дальше скорее вниз
– Медианная цена за аренду взлетела с 2020 вслед за ценой продажи, а сейчас болтается между $1700 и $1750 (пересчитали по новому курсу?)

Лечить проблемы недоступности предлагается зонированием, т.е. уплотнением и разрешением строить многоквартирные дома там, где раньше можно было строить только индивидуальные. Это, конечно, тот самый лейкопластырь.

▪️ Интересно в КИТАЕ.

Как вы помните, там правительство принудительно снизило средние ипотечные ставки с 5.5% до 4.25%, рикошетом выстрелив при этом в банки.

Снижение помогло оживить продажи, но вызвало волну досрочных погашений. Все дело в том, что в Китае нельзя рефинансировать кредит, не расплатившись по нему, а перезанимать через потребительские кредиты запрещено законом. Так совпало, что и доходность депозитных продуктов, и альтернативных вложений снизились до 1.5-2%. И поскольку это ниже 5.5%, то люди вкладывают сбережения в собственную ипотеку – это выгодно!

Goldman посчитал, что около 12% всего ипотечного долга может быть погашено досрочно, в сумме это $700 млрд.

Забавно, что когда это осознали банки, то стали чинить препятствия погашению из разряда «приходите через 3 месяца, у нас компьютер сломался».

▪️ Двигаемся дальше, АВСТРАЛИЯ.

Цены в крупнейших городах (Сидней, Мельбурн, Брисбейн) упали на четверть. Не перестаю повторять – представьте Москва и Питер – минус 25% 😬

В среднем по стране ситуация лучше, всего -8%, а в Новой Зеландии вообще вон -16%, но велика вероятность дальнейшего падения и тогда непонятно что.

​​▪️КАНАДА

Из-за большой доли плавающих ставок здесь нависла угроза дефолтов по ипотеке. Регулятор решил действовать мягко и возглавил попытку смягчить ситуацию, ничего при этом не запрещая. Выпустил для банков рекомендации по уступкам заемщикам, на что подавляющее большинство банков немедленно согласилось. Теперь в Канаде можно без проблем отложить выплату тела долга и платить только проценты, либо добавлять проценты к телу долга.

Банки улыбаются и соглашаются, а за спиной у них маячат Silicon Valley Bank и Credit Swiss. Интересно, искренняя это улыбка..?

▪️ДАНИЯ, ШВЕЦИЯ, НОРВЕГИЯ, ФИНЛЯНДИЯ

Все эти страны из категории «Приспособившиеся», цены тут падали последние 8 месяцев и упали процентов на 10. Но март принес зеленые ростки – впервые рост цен. Может быть и правда они ударились об дно.

▪️Ну и напоследок про причину всех наших бед. Оказывается, американцы стали меньше работать, меньше, чем 37 часов в неделю – это как в середине 2020 года в пандемию и показатель этот снижается. Видимо им стало нечем заняться и отсюда все эти расследования про Северные Потоки и т.д.

Хорошего вечера.

@DomusVerus

​​«Зима недаром злится – прошла её пора…» или заметки о кредитном потеплении

Мы немало в последнее время предвосхищали мартовскую статистику по рынку жилья – и, как оказалось, не зря. Вчера #БанкРоссии опубликовал обзор банковского сектора, мы изучили цифры и рассказываем о самом интересном. Спойлер – статистика вселяет оптимизм.
 
В марте банки выдали ипотечных кредитов на 570 млрд руб. (+35% м/м)

• Это много. За всю историю только два месяца были более успешными (декабрь 2021 и 2022 гг.), и то во многом благодаря сезонности.
 
• Выдачи льготной ипотеки (+40% м/м) выросли сильнее рыночной (+30%) – это позволяет предположить, что первичный рынок рос быстрее вторичного, в том числе из-за ожиданий дальнейшего повышения ставок.
 
• Если это так, то правильнее сказать, что часть выдач в марте это не «рост спроса», а его перераспределение во времени: те, кто планировал взять ипотеку попозже, решили не медлить, пока ставки не выросли окончательно.
 
• Средства на счетах эскроу выросли второй месяц подряд – на 164 млрд руб. (+4,2% м/м). Если в феврале причиной роста была сезонная нормализация раскрытий, то в марте к этому добавились хорошие продажи (гросс-притоки на эскроу 333 млрд руб.)
 
При этом есть и фундаментальные факторы улучшения динамики продаж в марте.
 
• Индекс потребительских настроений растет последние 6 месяцев – в апреле превысил максимумы с 2018 года. Теплая погода, солнце и рост зарплат делают свое дело. Повышаются оценки личного материального положения, снижается склонность к сбережению.
 
• Помните, мы писали, что население в декабре-феврале накопило более 1,6 трлн руб. «избыточных депозитов»? В марте депозиты физлиц выросли на 0,7% м/м – близко к норме. Фактические данные подтверждают нормализацию сберегательной активности.

• При этом в марте население также активно погашало ипотеку – на 271 млрд руб. Тем не менее, ипотечный портфель за месяц вырос на 2,1% до 14,7 трлн руб.

• С другой стороны, на фоне оптимизма резко ускорилось необеспеченное кредитование (+1,4% м/м) – соответствует среднемесячному приросту 2021 года —> данные по потреблению в марте-апреле будут сильными.
 
💡Таким образом, в марте наблюдался настоящий ипотечно-кредитный ренессанс, поддержанный не только перераспределением будущего спроса, но и фундаментальным фактором – улучшением потребительских настроений.

В общем-то, это хорошие новости, дамы и господа. Всем хороших и солнечных выходных!

@domusverus

​​Банк России не стал менять ключевую ставку, но значительно пересмотрел макро прогноз
 
ЦБ РФ уже дежурно сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% (в пятый раз подряд). Казалось бы, на этом комментарий можно было бы и закончить, но самое интересное, как обычно, в деталях. Прошедшее заседание ЦБ было опорным, на нем регулятор представил обновленный макро прогноз – и, не поверите, там есть, что обсудить!
 
▪️Начнем с того, что Банк России кардинально пересмотрел прогноз по росту потребительского спроса. Так, если в феврале ожидалось, что в этом году расходы домохозяйств в реальном выражении вырастут на 0-2%, то сейчас прогнозируется их рост на все 3,5-5,5%.
 
▪️В результате, по прогнозу ЦБ и экономика в этом году вырастет на 0,5-2%. Консенсус экономистов при этом пока продолжает думать, что экономика чуть-чуть, но сократится – на 0,1%. Мы скорее разделяем мнение уважаемого регулятора и думаем, что коллеги-аналитики уже в ближайшем месяце повысят свои ожидания.
 
▪️ЦБ пишет, что улучшение потребительских настроений и оживление кредитования сигнализируют о начале постепенного снижения склонности к сбережению. И тут мы согласны с Банком России – помните, в прошлую пятницу мы уже с вами обсуждали начало ипотечно-кредитного ренессанса?  
 
▪️Прогноз по росту портфеля ипотечных жилищных кредитов при этом повышен весьма скромно: с 12-16% до 13-17%. По нашим оценкам, это предполагает ежемесячный прирост портфеля примерно на 1-1,5%. В следующие два года регулятор, как и прежде, ждет, что ипотечный портфель будет расти на 10-15% г/г.  

▪️Новостные издания пишут, что «ЦБ поддержал идею распространить льготную ипотеку на вторичку». Но это, конечно, громко сказано. Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции сказала, что широкие льготные программы должны сворачиваться и превращаться в адресные меры поддержки, которые могут в том числе действовать на вторичном рынке. Поскольку это «не поддержка застройщиков, а поддержка конкретных категорий людей».
 
🗝️ Несмотря на более уверенное восстановление спроса, прогноз по инфляции в 2023 году был немного снижен до 4,5-6,5% г/г. Прогноз по среднему уровню ключевой ставки в этом году вроде бы сузился до 7,3-8,2%, но не поддавайтесь иллюзии – такой прогноз все еще предполагает широкий разброс вариантов: как снижение ставки до 6,5% в оптимистическом сценарии, так и ее рост до 9,5% в негативном.
 
Риски остаются смещенными в сторону небольшого роста процентной ставки, однако вряд ли это существенно повлияет на рынок жилья в этом году. Если, конечно, дополнительно не случится чего-то другого – например, неэкономического.  
 
P.S.
Сегодня курс рубля опустился ниже 80 в паре с долларом. Скорее всего, это связано с тем, что экспортеры конвертируют валютную выручку в рубли – сегодня дедлайн для выплаты налогов.

Кстати, курс рубля мы с вами обсуждали в середине апреля – рекомендуем перечитать, сделанные выводы остаются актуальными.

@domusverus

​​У рынка новостроек, как у гриба из кэрроловской Алисы, две стороны – сторона спроса и сторона предложения.

По правде, сторон, конечно, больше, но эти две – самые популярные и расположены по разные стороны.

Сегодня зайдем со стороны предложения – а значит представим, что нет денежных показателей – темпов продаж, цен, ипотечных ставок и т.д., есть только желание строить, запуски, вводы и объем строящегося жилья.

Зачем нам это? Чтобы посмотреть на мир глазами застройщиков. Узнаем, где стройка цветет и колосится – все больше земли готовится к застройке, открываются продажи в новых корпусах, ревут дизеля и суетятся люди в касках. А где портфель строительства истощается – аппетита к новым проектам мало, вводится больше площади, чем начинает строиться, а значит портфель строительства сжимается.

А потом введем индекс интереса к строительству, индекс пополнения портфеля стройки и порассуждаем на счет пресловутого «навеса недвижимости» в РФ.
Итак, поехали.

Как обычно сухо и коротко ниже. Длинно и с графиками - в pdf.

▪️В России в целом за последние 3 года объем выданных РНС превышает объем введенного жилья. Но в последние месяцы объем новых РНС замедлился. Кроме того, произошло локальное ускорение вводов – они росли выше, чем объем опубликованных ПД за тот же период.

▪️Есть 3 основные категории регионов строительства:
- Гиганты: Москва, Краснодар, Московская область и Санкт-Петербург
- Крупные: Екатеринбург, Новосибирск, Ленинградская область, Уфа и Тюмень
- Значимые: Казань, Ростов, Владивосток

Вместе это 60-65% строительного рынка, остальное слишком мало, чтобы за всем следить

▪️У гигантов дела обстоят чуть хуже – в Москве и Мособласти запускается меньше проектов, чем ранее, а портфель незначительно сокращается. В Санкт-Петербурге новых РНС мало, а портфель с 2020 года сократился на 40%. В Краснодаре вот уже 8 месяцев новых РНС почти нет, а портфель достиг локального пика.

▪️В остальных регионах со строительной активностью все неплохо – в Екатеринбурге, Новосибирске, Ленобласти, Уфе, Тюмени, а также в Казани, Ростове и Владивостоке объем новых РНС долгосрочно превышает запуски и вводы.

▪️Интерес к строительству высок в Поволжье, на Урале и Дальнем Востоке. В среднем же по России интерес снижается в 2023 году (по март включительно).
Лучше среднего портфель строительства пополняется на Урале, Дальнем Востоке и на юге (здесь за счет старых РНС), неплохо в Сибири и на Кавказе.

▪️С начала 2023 года по апрель вводы в РФ замедлились почти на 5%, что соответствует нашему прогнозу. В то же время запуски за этот же период ускорились на 25% относительно 2022 года и продолжают расти. Вероятно, превысив 50 млн кв. м. по итогам 2023 года.

▪️Невозможность снизить запуски до 44-42-40 млн кв. м. в 2023-2024-2025 годах соответственно приведет к объему портфеля в 2024 году ощутимо выше 90 млн кв. м., что не позволит стабилизировать объем введенного, но не распроданного жилья на уровне 18 млн кв. м. – он продолжит расти при отсутствии значимого ускорения продаж. Кроме того, будет увеличиваться объем строящегося жилья, которое не будет выставлено в экспозицию.

▪️Это может оказать давление на цены в ближайшие 2 года. Вернемся к проблеме навеса в ближайших выпусках.

@DomusVerus