⚡️⚡️ Интерфакс со ссылкой на первого зампреда Банка России в лентах новостей пишет, что Минфин Бельгии наряду с Минфином Люксембурга выдал разрешение на разблокировку активов НРД. Срок действия лицензии также до 7 января 2023 года.

То есть возможно появится доступ к активам в Euroclear - основного депозитария для иностранных активов, в которые инвестировали российские инвесторы и фонды.

Пока это означает, что нужно ждать разъяснений НРД. Мы полагаем, они должны быть до конца недели. Учитывая, что времени очень мало, много праздников, хотелось бы реализовать какое-то централизованное решение. Но с таким решением, скорее всего, существует множество проблем (начиная с выделения активов лиц, находящихся под санкциями).

Важно, чтобы НРД готов был вовремя обработать все поручения. После этого, с точки зрения фондов, нужно еще будет разобраться с возможностью осуществлять новые покупки (сейчас в этом есть ограничения). Поэтому сразу после 7 января даже в самом благоприятном случае вряд ли получиться сделать все активы и фонды полностью доступными и торгуемыми.

С одним из самых популярных провайдеров биржевых фондов - Finex еще сложнее, так как они по прежнему не смогут работать напрямую через НРД и Euroclear, а значит торги на МосБирже будет затруднены. Тут им нужно будет искать какую-то схему (возможно она существует). Необходимо следить за их комментариями относительно этой ситуации.

ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД ЦБ РФ УТОЧНИЛ, ЧТО РЕШЕНИЙ О РАЗБЛОКИРОВКЕ АКТИВОВ СО СТОРОНЫ БЕЛЬГИИ ПОКА НЕТ, ЕСТЬ ТОЛЬКО ОТ ЛЮКСЕМБУРГА

Интерфакс

😵‍💫😵‍💫 Кошмар. Ок, теперь будем ждать подтверждения только непосредственно от минфина Бельгии

Первоисточник предыдущей новости был, видимо, таким:

Минфин Бельгии наряду с Минфином Люксембурга выдал разрешение на разблокировку активов Национального расчетного депозитария (НРД), которые были заморожены в Euroclear до введения санкций в отношении российского депозитария в начале июня, заявил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин в ходе лекции для студентов МГИМО.

Позже он опроверг свою же информацию о выдаче такого разрешения со стороны Бельгии.

FRANK MEDIA: https://frankrg.com/106266

⚡️⚡️ Бельгия разрешила Euroclear разблокировать российские бумаги.

Теперь со ссылкой на Минфин Бельгии.

The Bell: https://xn--r1a.website/thebell_io/21291

"...Таким образом, статья 6b(5) предоставляет операторам возможность выйти из НРД и применяется только к продаже позиций, удерживаемых через замороженные счета НРД, с целью прекращения отношений между заявителем и НРД."

Придется еще некоторое время разбираться в тонкостях этого разрешения, а оно ограничено также датой 7 января.

Здесь мы писали о ближайших последствиях и ожиданиях: https://xn--r1a.website/dohod/11714

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,41%.

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
МосБиржа +9,1%
НЛМК +5,9%
РУСАЛ +5,2%
ВТБ +4,9%
Polymetal +4,5%

⬇️ Аутсайдеры
ЛУКОЙЛ -12,5% (див. гэп)
АЛРОСА -2,9%
Транснф ап -1,7%
Магнит -1,6%
Татнфт 3ао -1,6%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

ВСЕ СУББОТНИЕ ЗАДАЧКИ 2022 ГОДА И ОТВЕТЫ НА НИХ

21 неделю в этом году мы публиковали полезные и нестандартные финансовые задачки, а также подробный разбор ответов на каждую из них.

В этом посте мы собрали все наши задачи 2022 года. К нему всегда можно вернуться, кликнув гид по каналу (гид всегда закреплен наверху).

1️⃣ Про P/E, рост прибыли и buyback
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11390

2️⃣ Про период окупаемости активов в условиях инфляции
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11398

3️⃣ Про ошибку интуиции при оценке вероятности
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11405

4️⃣ Про ребалансировку и доходность портфеля
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11416

5️⃣ Про ожидаемые и вероятные значения
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11427

6️⃣ Про стратегию "ставок"
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11446

7️⃣ Про P/E портфеля акций
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11456

8️⃣ Про ограничения доходности инвестиций
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11468

9️⃣ Про издержки волатильности
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11479

🔟 Про оценку компаний с переменным ростом
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11490

1️⃣1️⃣ Про диверсификацию и доходность, скорректированную на риск
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11501

1️⃣2️⃣ Про условную вероятность (Как долго могут "жить" рестораны)
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11516

1️⃣3️⃣ Что выгоднее для получения периодического дохода: фонды с выплатами или с реинвестированием?
💾 Ответ с файлом Excel: https://xn--r1a.website/dohod/11547

1️⃣4️⃣ Про выбор между годовой и ежемесячной подпиской
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11573

1️⃣5️⃣ Про обесценение валюты вследствие инфляции
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11581

1️⃣6️⃣ Про оценку доходности инвестиций и работы управляющих
💾 Ответ с файлом Excel: https://xn--r1a.website/dohod/11606

1️⃣7️⃣ Про оценку процентных рисков портфелей облигаций
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11624

1️⃣8️⃣ Про реальную доходность после инфляции и налогов
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11681

1️⃣9️⃣ Про планирование сбережений на образование детей
💾 Ответ с файлом Excel: https://xn--r1a.website/dohod/11690

2️⃣0️⃣ Про риск реинвестирования внутри доходности облигаций
💾 Ответ с файлом Excel: https://xn--r1a.website/dohod/11699

2️⃣1️⃣ Про ценность небольшого преимущества на длинном горизонте и редкого наблюдения за портфелем
Ответ: https://xn--r1a.website/dohod/11711

==========
👍 Ставьте лайки, если посты с задачками стоит продолжать!

События недели

26.12.2022, понедельник
🇺🇸🇬🇧🇩🇪 Католическое рождество. Рынки закрыты.

27.12.2022, вторник
🔌 Прекращение торгов в режиме Т+2 по обыкновенным и привилегированным акциям Россетей
💡 Заседание совета директоров Татнефти. В повестке вопрос дивидендов
🇬🇧 Католическое рождество. Рынки закрыты.
🇺🇸 Торговый баланс, ноябрь

28.12.2022, среда
💰 Последний день для покупки акций Газпром нефти под дивиденды за 9 мес. 2022г (ДД 14,19%)
🇷🇺 Промышленное производство, ноябрь

29.12.2022, четверг
🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, декабрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA

30.12.2022, пятница
🇷🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, декабрь

01.01.2023, воскресенье
❄️ Новый год!

​​2MIN BOND: ВУШ (RU000A104WS2) / 2.5 года / 12.66%

ВУШ (Whoosh) – одна из крупнейших российских компаний, которая разрабатывает и внедряет решения для шеринга электросамокатов.

Этот дебютный выпуск облигаций компании является одним из самых привлекательных в своем сегменте по качеству и доходности. Может подойти для любого портфеля, но требования к диверсификации остаются относительно высокими из-за небольшого размера компании и низкой стабильности прибыли.

Кредитный рейтинг:
▪️ Эксперт: A-(RU) (6 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)

🔹 Качество эмитента – высокое

Общая оценка качества бизнеса (Quality) – «Высокое» (6.3 из 10), большинства финансовых метрик эмитента являются удовлетворительными, показатели хорошо балансируют друг друга.

Outside Quality (общая оценка качества бизнеса) - «высокое» (6.1 из 10). Компания имеет «очень высокий» ROE (9.0 из 10), и относительно низкую долговую нагрузку NetDebt/Equity (5.8 из 10). Общий взгляд на бизнес дает благоприятную картину, показатели балансируют друг друга.

Inside Quality (Качество баланса и прибыли) – «выше среднего» (6.5 из 10). Более детальный взгляд на компанию , не выявляет особенных проблем, показатели оборачиваемости и прибыли компании находятся на уровне выше среднего. Баланс (6.92 из 10) и прибыль (6.14 из 10) находятся на высоком уровне, подтверждая хорошую кредитоспособность эмитента.

🔹 Качество прибыли (E) – «высокое»

Высокая рентабельность, приемлемые показатели оборачиваемости балансируют низкую стабильность прибыли.

Общая оценка «Качества прибыли» - «выше среднего» (6.14 из 10).

Качество прибыли ценится больше качества баланса в периоды экономического роста и наоборот.

🔹 Качество баланса (B) – «высокое»

Приемлемый уровень и структура долга, высокие (и сбалансированные по структуре долга) показатели ликвидности формирует «высокую» оценку качества баланса (6.92 из 10).

Качество баланса ценится больше качества прибыли в периоды кризисов в экономике и наоборот.

🔹 Оценка доходности

Для этих облигаций ВУШ на рынке нет прямых аналогов с лучшей доходностью. Относительно малый размер компании и нестабильность прибыли формируют премию для доходности к более крупным аналогам, но в остальном для такого уровня долга и качества текущая доходность бумаги является привлекательной.

Из ближайших "похожих" бумаг с более высокой доходностью можно выделить облигации Брусники RU000A1048A9 / YTM 13,24%. Но более высокий уровень долга здесь формирует соответствующую премию.

Эти бумаги ВУШ имеют премию к доходности депозитов (на похожий срок) после учета налогов в размере около 3%.

🔹 Роль в портфеле

Это сильная бумага может быть базовой для рискованных портфелей (не более 6-10%), ориентированных на относительно высокую доходность и будет служить отличным вспомогательным вариантом для набора сбалансированных и надежных бумаг (2-5%).

▪️ Входят в Сбалансированную выборку нашего сервиса «Анализ облигаций» (средний кредитный рейтинг, высокое качество, доходность выше среднего по выборке).
▪️ Входят в индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable и наш биржевой фонд BOND ETF.

Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2%, цена облигации снизится примерно на 3.6%. Вы не будете нести рыночный риск, если держите облигацию до погашения.

👉 Еще подробнее - в Дзен.

==========
Наш сервис «Анализ облигаций»

Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#2minbond

Все так. По состоянию на сейчас разблокировки активов в Clearstream не будет.
По Euroclear (основные активы там) новости будут уже 3 января.

https://xn--r1a.website/alleurobonds/795

​​Акции российских компаний в 2022 году. Полная (с дивидендами) доходность.

⬆️ Лидеры
Квадра ао: +60%
Ашинский метзавод: +54,6%
Акрон: +49,5%
Группа Позитив: +49,2%
Квадра ап: +45,56%
Банк Санкт-Петербург: +38,6%
Фосагро: +28.8%
Россети Урал: +26%
Куйбышевазот: +23,9%
ДВМП: +22%

⬇️ Аутсайдеры
СПБ Биржа: -88,4%
Полиметалл: -71,5%
Softline: -70,7%
HeadHunter: -68,5%
ВТБ: -65,5%
ЦИАН: -65,3%
М.Видео: -63,2%
Яндекс: -60,2%
Аэрофлот: -58,5%
Тинькофф: -58,1%

=======
Прошлый год для сравнения см. тут.

​​Доходность различных глобальных классов активов в 2022 году, в USD, с учётом дивидендов.

=====
Цветовые схемы описаны в начале названий активов. Не подписаны только альтернативные инвестиции (биткойн, активные стратегии, хедж инфляции и пр.).

​​Не выбор времени на рынке делает инвестора успешным, а время проведённое на нём.

Как специалисты по инвестициям и финансовому планированию мы должны помогать своим клиентам создавать хорошо диверсифицированные портфели, отвечающие их потребностям и терпимости к риску, а затем побудить их оставаться на рынке.

Мы желаем себе всегда преуспевать в этом!

С наступающим Новым годом! Будьте здоровы, цените общением с близкими и наслаждайтесь подарками!

Спасибо, что читаете нас!

​​Мировые рынки акций в 2022 году.

Полная (с учетом дивидендов) доходность в USD.

⬆️ Лидеры

Турция: +85.4%
ОАЭ: +35.9%
Аргентина: +30.5%
Иордания: +24%
Оман: +20.6%
Венесуэла: +18.9%
Чили: +14.5%
Бахрейн: +10.8%
Бразилия: +8.9%
Кипр: +8.8%

⬇️ Аутсайдеры:

Шри-Ланка: -61.5%
Россия: -35.2%
Швеция: -33.3%
Вьетнам: -31.8%
Тайвань: -29.9%
Венгрия: -29.4%
Пакистан: -29.1%
Южная Корея: -28.7%
Польша: -25.4%
Марокко: -24.8%

🌎 Другие крупные рынки

США: -19.6%
Китай: -14.7%
Япония: -18.2%
Индия: -7.2%
Великобритания: -11.3%
Германия: -24.2%
Франция: -12.8%

====
Индексы Refinitiv Total Market

Результаты прошлого года см. здесь

​​​СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 2023

При формировании мнений по акциям на 2023 год мы сосредотачиваемся, прежде всего, на качестве бизнеса компаний, их возможностях приспосабливаться к быстро меняющимся обстоятельствам, сильной основе потенциального роста их стоимости (прежде всего, дивидендам).

Если такие компании дешевы вследствие санкций и рисков, - отлично, если не очень, то хороший бизнес по справедливой цене также будет отличной инвестицией.

Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.

Тактические позиции в российских акциях

▪️ Новатэк и Роснефть – самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Лукойл нам нравится дивидендами.

▪️ Русал запустил новый проект, сокращает долг и начинает платить дивиденды + функция «хеджирования» от ослабления рубля.

▪️ ТМК, поглотивший ЧТПЗ, может получить преимущества от новых проектов в России и за рубежом, а также нарастить дивиденды.

▪️ Банк Санкт-Петербург стал (еще в прошлом году) акцией «здорового» инвестора: дивиденды, выкупы акций, хорошие результаты.

▪️ Сбербанк может удивить прибылью и дивидендами.

▪️ Нижнекамскнефтехим – нам нравится потенциально хорошая прибыль, сокращение себестоимости и ввод новых мощностей.

▪️ Интер РАО и сильные МРСК (Центр и Приволжья, Центр, Московский регион) продолжают дивидендные истории с хорошим потенциалом роста.

▪️ Нам все еще нравится АФК Система – много хороших бизнесов, но пока мало денежного потока.

▪️ Акции МТС – "высокодоходная облигация" в акциях.

▪️ Группа Позитив продолжит получать преимущества от текущей геополитической ситуации.

▪️ Globaltrans, QIWI, Эталон и O’Key– высокий потенциал, особенно в случае снижения инфраструктурных рисков инвестиций в депозитарные расписки.

Доходность акций из нашего выбора прошлого года, равновзвешенного и взвешенного по капитализации портфеля, состоящего из них, а также индекса МосБиржи (включая равновзвешенный расчетный вариант) можно увидеть в краткой и полной версии стратегии по ссылкам ниже.

=======
Полностью стратегию можно прочитать здесь (требуется регистрация).

О том как мы используем мнения по акциям – здесь.

​​Результаты акций из нашего выбора для стратегии на прошлый год представлены на картинке ниже.

2022 год был очень сложным для российского рынка акций и результат нашего выбора бумаг в его начале не может сильно радовать, даже если учитывать почти 10%, на которые этот выбор оказался лучше результата рынка (даже его равновзвешанного варианта).

Сложно назвать ошибками какие-то конкретные позиции. Хорошо заметно, что «результат сделали» металлурги и инфраструктурно рискованные депозитарные расписки. Эти бумаги, пожалуй, больше всех заплатили за события года, учитывая их перспективы в его начале.

Диверсифицированный портфель с общим верным направлением мнений, как всегда, сгладил большие проблемы, которые могли бы возникнуть при концентрированных инвестициях и полученное преимущество будет полезным в долгосрочном периоде.

Такой результат портфеля мнений, хотя и огорчает, не пугает нас, потому что это все ещё довольно обычный риск для инвестиций в акции (особенно российские) и он окупается, если инвестировать постоянно (регулярно) и долгосрочно.

В ином случае такой портфель или вообще любой портфель акций будет лишь небольшой частью общих инвестиций, которые при коротких горизонтах или высокой чувствительности к моменту инвестиций (не регулярных вложениях) должны быть собраны в основном из облигаций.

Конечно, портфель акций (да и облигаций) большинства инвесторов также должен быть диверсифицирован глобально. В новом году поиск безопасных инвестиций за рубежом станет важной целью для многих из нас.

========
Стратегию на рынке российских акций 2023 можно найти здесь.

О том как мы используем мнения по акциям – здесь.

Сравнение мнений и результатов предыдущей стратегии (2022) смотрите здесь.

​​​​Новый год - это время, когда мы проводим ежегодную работу по подведению итогов и даем себе обещания или ставим цели.

Обычные обещания варьируются от регулярных физических упражнений до здорового питания, от освоения новых навыков и до отказа от курения.

Какие обещания может дать себе инвестор? Вот список из 9 идей, которые помогут вам быть намного успешнее.

1. Регулярно инвестировать сбережения и избавляться от бесполезных трат, чтобы увеличивать такие инвестиции. Это позволит максимизировать результат в долгосрочной перспективе и создать большой собственный капитал.

2. Создать "подушку безопасности", позволяющую обеспечить расходы на 3-6 мес или более эффективно инвестировать ее. В результате ваши инвестиционные решения для достижения других целей станут гораздо более эффективными.

3. Держать достаточный капитал в качестве резерва, готового к немедленному использованию, чтобы быстро воспользоваться возможностями возникающими в кризисные периоды.

4. Определить инвестиционные цели и распределить капитал и новые инвестиции в соответствии с ними. Каждая цель может иметь различные требования к риску, горизонту, а значит и к инструментам инвестиций.

5. Инвестировать в облигации, потому что они обеспечивают диверсификацию и качественно снижают риск. Определите долю облигаций и акций в вашем портфеле исходя из вашей инвестиционной цели. Это распределение активов определит 85% вашего результата.

В 2022 году мы запустили замечательный биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF с затратами всего 0.4% в год.

6. Инвестировать в акции компаний, бизнес-модель которых вы можете легко понять и которые находятся в пределах вашей компетенции. Если у вас нет времени на анализ акций или нужных компетенций, довертесь профессионалам или инвестируйте в фонды.

7. Инвестировать с долгосрочной перспективой на несколько лет, поскольку вы можете быть вполне уверены, что в долгосрочной перспективе отдача от владения качественными компаниями, приобретенными по разумным ценам, будет достаточно предсказуемой.

8. Не вовлекаться в глупую и, в конечном счете, бесполезную погоню за покупкой акций на абсолютном минимуме и продажей на абсолютном максимуме, поскольку это могут сделать только абсолютные лжецы.

9. Обращать большее внимание на затраты и налоги. Вести учет затрат и искать возможности для снижения налоговых платежей.

=======
Мы благодарим всех наших читателей за участие и обратную связь. Вы очень важны нам и делаете нас лучше!

​​События недели

09.01.2023, понедельник
🏛 СПБ Биржа возобновит торги ценными бумагами Yandex, Cian, HeadHunter, Ozon и X5 Group
🇯🇵 Национальный выходной. Биржи закрыты
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix в январе
🇪🇺 Уровень безработицы за декабрь

10.01.2023, вторник
💰Последний день для покупки Роснефти под дивиденды за I пол. 2022г (ДД 5,6%)
🇯🇵 Глава Банка Японии Харухико Курода выступит с речью
🇯🇵 Индекс потребительских цен Токио в декабре
🇺🇸 Глава ФРС Джером Пауэлл выступит с речью
🇺🇸 Краткосрочный прогноз на рынках энергоносителей от EIA

11.01.2023, среда
💰Последний день для покупки Башинформсвязь-ап под дивиденды за 9 мес. 2022г (ДД 5,47%)
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы бензина, дистиллятов, нефти, изменение за неделю по данным EIA

12.01.2023, четверг
🇨🇳 Индекс потребительских цен, г/г
🇨🇳 Индекс цен производителей, г/г
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии, декабрь
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Базовый индекс потребительских цен, декабрь
🇺🇸 Индекс потребительских цен, декабрь

13.01.2023, пятница
🇨🇳 Торговый баланс, импорт, экспорт, декабрь
🇬🇧 Промышленное производство, м/м, ноябрь
🇬🇧 ВВП, г/г, оконч. 3 кв.
🇪🇺 Промышленное производство, м/м, ноябрь
🇺🇸Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв. за январь
🇺🇸 Число активных буровых установок от Baker Hughes

​​Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2022 гг.

​​Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2022гг. (в USD).

Индекс акций - с 1973 до 2022 года - Wilshire 5000 Total Market (полной доходности), индекс облигаций - BofA US Corporate Index (полной доходности), депозиты с 1973 до 1974 года - средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года - 6-Month CD. Депозиты с 1975 до 2022 года - средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года - US Dollar 1Y deposit (Middle rate). Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate))/Std(portfolio). Инфляция - индекс инфляции по всем городам и всем товарам США (CPI for All Urban Consumers: All Items in U.S).

=======
Данные по России: https://xn--r1a.website/dohod/11494

ПОДБОРКА ФАЙЛОВ EXCEL ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

+добавили калькулятор риска реинвестирования в облигациях

💾 Лестница облигаций
(требуется регистрация)
Это простая инвестиционная стратегия, позволяющая организовать удобные для инвестора денежные потоки и снизить риск изменения процентных ставок. Подробно о Лестнице облигаций мы писали здесь.

💾 Анализ качества эмитентов облигаций
(требуется регистрация)
Детальный анализ качества эмитентов облигаций как «со стороны» (долговая нагрузка, эффективность, стабильность), так и «внутри» (анализ качества баланса и качества прибыли). Этот отчет также позволят находить лучшие замены или аналоги для любых облигаций.

💾 11 способов расчета доходности инвестиционного портфеля
Все просто, если в вашем портфеле нет пополнений и выводов денег. Но, как правило, они есть и рассчитывая доходность двумя разными способами, вы можете получить абсолютно разные результаты, вплоть до того, что при одном методе расчета ваша доходность будет положительной, а при другом - отрицательной. И оба эти результата будут являться корректными.

Это файл представляет все 11 способов расчета доходности. Он не универсален для любого портфеля, но с его помощью и нашей подробной статьи вы легко сможете ориентироваться в основных способах расчета и применять их. Решение этой задачки также поможет лучше разобраться в использовании различных подходов к расчетам.

💾 Сравнение фондов с выплатами и реинвестированием для цели получения периодического дохода
Если ваша инвестиционная цель - генерация периодического дохода (выплат), вы можете использовать отдельные акции и облигации, а можете фонды. Последние могут выплачивать доходы, а могут их реинвестировать. В случае реинвестирования, вы сможете реализовать свою цель только продавая часть паев на величину ожидаемого дохода. Этот файл показывает, что такая стратегия более эффективна после учета налогов и временной стоимости денег, чем получение выплат. В решении этого кейса мы объясняем все подробно.

💾 Калькулятор всех типов доходностей облигации и риска реинвестирования
Обычно инвесторам не нужно самостоятельно рассчитывать показатели доходности облигаций. Они легко доступны на бирже и у брокеров. Однако постфактум, если вы не можете реинвестировать по ставке, которую вы обычно видите, ваш реализованный доход не будет равен этой ставке! Этот калькулятор поможет вам понять различия в разных типах доходностей и риск реинвестирования для ваших облигаций.

💾 Калькулятор процентного риска облигаций
Облигации с различными характеристиками (срок, доходность, размер, число купонов и пр.) имеют разную чувствительность к изменению рыночных процентных ставок.

Это калькулятор позволяет вычислять процентное изменение цены облигаций в зависимости от изменения %ставок. В конченом итоге, вы можете оценивать процентные риски и потенциальные доходности целых портфелей, как это сделали мы в решении этой задачки.

💾 Шаблон файла для оценки акций
Полноценный шаблон оценки акций по модели дисконтированных денежных потоков от профессора Сваминатана, 25 лет преподававшего в Cornell (University of Chicago). Конспекты лекций по оценке и анализу ценных бумаг также отличные.

Бонус: пример боевой оценки акций Tesla от Асвата Дамодарана, профессора финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете.

​​«Мы можем иметь разные стили инвестирования и все еще быть друзьями!»

​​2MIN BOND: ВитаЛайн (RU000A102B97) / 1.8 года / ~13%

ВитаЛайн занимается оптовой торговлей фармацевтической продукцией. Производит свыше 80-ти различных БАД со знаком GMP на фармацевтическом заводе США.

Кредитный рейтинг:
▪️ АКРА: BBB+(RU) (5 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB- (5 из 10)

Качество эмитента – высокое

🔹 Quality (6.4 из 10). Финансовое положение эмитента стабильно, большая часть показателей выше среднерыночных, но есть и слабое звено – качество прибыли.

🔹 Outside Quality (общая оценка качества бизнеса) - «высокое» (7.2 из 10). Все показатели компании находятся на высоком уровне, компания получает стабильную прибыль, при этом компания имеет умеренный уровень долговой нагрузки NetDebt/Equity (6.2 из 10), и высокую эффективность (рейтинг ROE 8.0 из 10). Общий взгляд на бизнес дает благоприятную картину, показатели балансируют друг друга.

🔹 Inside Quality (Качество баланса и прибыли) – «выше среднего» (5.52 из 10). Более детальный взгляд на компанию, показывает средние показатели рентабельности и низкую оборачиваемость дебиторки. При этом остальные показатели приводят прибыль и качество баланса в норму.

Качество прибыли (E) – «среднее (4.76 из 10)»

Показатели прибыли сбалансированы, большая часть из них принимает средние значения, при этом положительный эффект оказывает высокий ROE, стабильная прибыль и высокая оборачиваемость запасов. Последнее по нашему мнению является важным преимуществом компании. Эффективность компании одна из лучших в отрасли (хотя и относительно низкая для рынка в целом) и последние годы наблюдается ее рост.

Негативное влияние оборачиваемости дебиторской задолженности, вызвано, скорее, ростом бизнеса (Рост объёмов дебиторской задолженности быстрее ростов выручки), и по нашему мнению сейчас является приемлемым. Хотя это тот показатель, качество которого мы будем отслеживать наиболее тщательно.
На компанию накладывается штраф из-за отрицательного чистого денежного потока, в остальном показатели компании сбалансированы.

Качество баланса (B) – «высокое (6.30 из 10)»

Компания имеет низкую моментальную ликвидность в совокупности с высокой краткосрочной долговой нагрузкой, но благодаря низкой общей долговой нагрузке эмитента, устойчивость компании (5.7 из 10) не вызывает серьёзных опасений. Показатели устойчивости и оборачиваемости хорошо дополняют друг друга, формируя «высокое» качество баланса.

Оценка доходности – «оценена справедливо»

Наиболее близкие аналоги по размеру бизнеса и качеству облигации "ПРОММЕД" RU000A103G91 YTM 12,86% имеют существенно большую долговую нагрузку, в совокупности с уступающими показателями качества, бумаги аналогов смотрятся менее выгодно.

ВитаЛайн имеет небольшие проблемы с прозрачностью и структурой бизнеса. Из этого, в частности, вытекают разнообразные риски взаимодействия с одноимённой сетью аптек. Поэтому в доходности есть дополнительно заложение нефинансовые риски. Кроме этого более высокая доходность формируется ограниченной ликвидностью выпуска.

Данные облигации формируют премию к доходности депозитов (на похожий срок) после учета налогов в размере около 3,4%.

Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2%, цена облигации снизится примерно на 2,9%. Вы не будете нести рыночный риск, если держите облигацию до погашения.

Роль в портфеле

Эти бумаги ВитаЛайн, могут выполнять вспомогательную роль в различных портфелях (прежде всего, из-за относительно низкой ликвидности). Этот качественный эмитент с небольшими "тараканами" хорошо подходит для диверсификации рискованных портфелей и повышения доходности более надежных (с небольшой долей.

============
Наш сервис «Анализ облигаций»

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год)

Полная версия в Дзен

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#2minbond