Друзья,

Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: ~ 57,91%.

К сожалению, этот вариант получил наименьшее количество голосов. Только ~5% респондентов проголосовали за него. Остальные ~95% ошиблись.

Даже если вы не дружите с математикой, не пропустите полезные выводы в конце поста!

👉 Решение:

🔸 Эту загадку гораздо проще решить, поставив вопрос наоборот. То есть вместо того, чтобы спрашивать, какова вероятность того, что хотя бы одна семья получит несколько платежей, мы спрашиваем об обратном: какова вероятность того, что ни одна семья не получит несколько платежей (то есть 15 000 платежей уйдут только разным семьям)?

Число исходов, в которых это может произойти можно представить как:

(Число сочетаний выбора 15тыс семей из 130млн)*15000!

15000! – это факториал 15 000 = 1*2*3*4*5 … *15000, который означает число вариантов распределения 15 тыс. платежей среди этих 15 тыс. семей (в комбинаторике это называют Перемещениями).

🔸 Также, общее число вариантов, с помощью которых Илон сможет отправить платежи = (130млн)^15тыс

, то есть платеж 1 может быть отправлен любой из 130 млн. семей, платеж 2 может быть отправлен любой из 130 млн. семей и т.д.

👆 Таким образом, вероятность (P) возникновения нашей ситуации:

P = ((Число сочетаний выбора 15тыс семей из 130млн)*15000!) / (130млн)^15тыс

🔸 В комбинаторике Сочетанием из n по k называется набор из k элементов, выбранных из n-элементного множества, в котором не учитывается порядок элементов. Число сочетаний без повторений определяется по формуле:

(Число сочетаний выбора k=15тыс семей из n=130млн) = n!/(k!*(n-k)!) = 130млн/(15тыс!(130млн-15тыс)!)

Поэтому далее: P = (130млн!/(15тыс!(130млн-15тыс)!)) * (15тыс!/(130млн)^15тыс)

После сокращений: = 130млн! / ((130млн-15тыс)!*130млн^15тыс)

🔸 Раскладывая факториалы и степень получаем: = (130млн/130млн)*((130млн-1)/130млн)*((130млн-2)/130млн)* … *((130млн-15млн+1)/130млн)

Первое отношение сокращается и мы получаем следующее произведение:

👆 P = prod(1-i/130млн), где i = 1 до 14999, = 42.09%

Вы можете легко рассчитать это произведение, используя Python, R или даже Excel.

🔸 В конце концов, это означает, что вероятность события, при котором, по крайней мере одна семья получит несколько платежей будет:

= 1-0.4209 = 57.91%
и поэтому верен ответ >50%, <=75%.

👉 Полезные выводы

🔹 1. Вероятность того, что произойдет КОНКРЕТНОЕ совпадение чего-либо (например, того, что конкретная семья получит платеж) может быть очень мала. Но вероятность того, что произойдет НЕКОТОРОЕ совпадение может быть высокой. Используя другой пример: вероятность, что именно вы выиграете в лотерею может быть 1 к миллиону, но кто-то выиграет в лотерею и вероятность этого =100%. В совокупности несколько редких событий почти неизбежно происходят.

🔹 2. Ответы на эту задачку хорошо показывают, как вероятность бросает вызов вашей интуиции. Если бы вам дали 1 цент и вы бы могли удваивать вложения от него каждый день в течение месяца, то к концу этого периода ваше состояние оценивалось бы в … почти $11 млн. Наш мозг очень плохо воспринимает экспоненциальную функцию и вероятности.

Неспособность точно рассчитать шансы и оценить риск может привести к всевозможным неприятностям, когда дело доходит до финансового планирования. Например, мы часто сталкивается с оценками людей, которые интуитивно прикидывают сколько денег им понадобится через много лет для определения суммы сбережений, и обычно, они очень далеки от правильной суммы. Очень многие сосредотачиваются на страховании жизни, игнорируя суммы выплат по инвалидности, но у вас гораздо больше шансов стать инвалидом в течение трудовых лет, чем умереть.

👆 Что вы можете сделать, чтобы компенсировать этот недостаток человеческого мозга? Не полагайтесь на интуицию.

Когда дело доходит до оценки вероятности будущего события или прогнозирования того, сколько денег вам понадобится в будущем, велика вероятность, что вы не сможете сделать это правильно, пытаясь просто угадать. Всегда копайтесь в реальных цифрах, тренируйтесь на таких задачках или обратитесь к профессионалу.

===
А еще погуглите "Парадокс дня рождения"

События недели

16.05.2022, понедельник
💰 Заседание совета директоров МГТС. В повестке есть вопрос дивидендов за 2021 г.
🏭 Петропавловск - финансовые результаты за 2021 г.
💰 Последний день для покупки акций Таттелеком под дивиденды за 2021 (ДД 6,9%)
🇨🇳 Розничные продажи, промышленное производство, апрель
🇪🇺 Торговый баланс, март

17.05.2022, вторник
🛒 Ozon - финансовые результаты за I квартал 2022 г.
🔌 ТГК-1 - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2022 г.
🇬🇧 Уровень безработицы, апрель
🇪🇺 ВВП пересмотренный, 1 кв
🇺🇸 Розничные продажи, промышленное производство, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API

18.05.2022, среда
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2022 г.
📱 МТС - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2022 г.
🇯🇵 ВВП, 1 кв
🇬🇧 Индекс потребительских цен, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

19.05.2022, четверг
💰 Заседание совета директоров НКНХ. В повестке есть вопрос дивидендов за 2021 г.
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот под дивиденды за 2021 (ДД 3,9%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот-п под дивиденды за 2021 (ДД 3,8%)
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

20.05.2022, пятница
🇯🇵 Базовый индекс потребительских цен, май

​🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -2,4%

📈 В лидерах роста акции телекоммуникационной компании Comcast Corporation (+3,7%) после объявления квартального дивиденда в размере $0,27. Компания продолжает увеличивать размер дивидендов из года в год.

📈 Также показали противоположную динамику относительно рынка на прошлой недели бумаги Adobe (+3,7%) и Netflix (+3,7%), что являлось по большей мере коррекционным движением относительно их падения ранее.

📉 Лидером снижения по итогам недели стали бумаги технологических компаний Tesla (-11,1%), Apple (-6,5%), NVIDIA (-5,2%), Microsoft (-5%), а также акции финансовых гигантов Bank of Аmerica (-6,1%), Morgan Stanley (-4,4%) и Wells Fargo (-4,3%). К основным причинам можно отнести общие негативные настроения, связанные с риском скорого скатывания экономики США в рецессию, а также ужесточение политики ФРС.

​​Фактически рекомендованные дивиденды советами директоров российских компаний (а также текущие дивидендные доходности и индексы стабильности выплат - DSI)

На этой неделе могут также выйти рекомендации от Лукойла, Газпрома, Башнефти и сетевых компаний.

UPD: Лукойл только что сообщил, что отложит выплату дивидендов за 2021 год

Наш сервис дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

===
Наш биржевой фонд дивидендных акций - DIVD.

​​Полные доходности различных классов активов в USD.

В этой таблице также представлены такие данные как коэффициент Бета, стандартное отклонение (std, мера риска), максимальная просадка (MaxDD) и коэффициент Шарпа.

Можно наблюдать интересную и редкую ситуацию, вызванную высокой инфляцией по всему миру, при которой длинные облигации (да и облигации вообще, кроме коротких) не помогают снизить негативное влияние снижения цен на акции в портфелях.

Товары и альтернативные инвестиции с низкой бетой остаются практически единственными активами с положительной доходностью в текущем году. При этом золото (вследствие ожиданий роста реальной % ставки) не в полной мере оправдывает ожидания (впрочем их и не было, см. нашу стратегию).

Среди акций лучше выглядят дивидендные акции (причём, как с качественными, так и высокими дивидендами), а также акции ценности (Value). Из за роста процентных ставок (и обесценения менее определённых, но имеющих бОльший вклад в стоимость будущих денежных потоков) существенно хуже чувствуют себя акции роста и моментума.

Консервативная, умеренная и агрессивная стратегии в долларах (см. внизу таблицы) теряют практически одинаковые 12-14% с начала года. Это ещё раз показывает важность альтернативных инвестиций и других нестандартных подходов к диверсификации портфелей.

=====
Картинка в высоком разрешении:
https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/images/content/IMG_0595.PNG

​​МОЖЕТЕ ЛИ ВЫ ВЫБИРАТЬ АКЦИИ-ПОБЕДИТЕЛИ?
Инвестиционная игра от Wall Street Journal

Эта короткая игра от Wall Street Journal, на наш взгляд, является одной из лучших для тех, кто нацелен на отбор отдельных акций для своих портфелей. Она одновременно объясняет механику применения различных индикаторов и погружает в процесс принятия решений.

Описание и правила

Добро пожаловать в 2006 год! Сможете ли вы выбрать акции, которые принесут лучшую доходность в следующие 10 лет? Вы пройдете шесть раундов, в каждом из которых у вас будет выбор акций из конкретной отрасли. Реальные названия акций замаскированы, вы узнаете, что это были за бумаги, когда сделаете выбор.

Можно выбрать только одну акцию для покупки. Вы получите описание индикаторов, которые уместно использовать для выбора. Помните, что эти показатели - лишь часть сложной картины. Они служат направляющими, но не гарантией правильных решений.

🔸 Первый этап: Технологические компании. Здесь вам предстоит выбрать акции только по описанию (да, так многие делают).

🔹 Второй этап: Потребительские товары. Для выбора здесь представлен коэффициент P/E (цена акции к прибыли на акцию). Если у акции высокий коэффициент P/E по сравнению с другими акциями в своей отрасли, то это указывает на то, что инвесторы верят в ее потенциал роста. С другой стороны, сравнительно высокий P/E может указывать и на переоценку акций.

🔸 Третий этап: Промышленность. Дополнительно к P/E используйте темп роста прибыли компании. Если компания может поддерживать высокий рост прибыли, то P/E ее акций будет относительно высоким.

🔹 Четвертый этап: Здравоохранение. Некоторые молодые компании еще не приносят прибыли. Однако рост выручки может подсказать вам, с какой скоростью они находят покупателей для своей продукции.

🔸 Пятый этап: Финансовый сектор. Используете коэффициент P/B (цена к балансовой стоимости). Эта метрика, в основном полезна только для оценки финансовых компаний из-за характера их бизнеса. Балансовая стоимость - это стоимость активов, которыми владеют компании - от банковских депозитов до инвестиционных ценных бумаг, за вычетом их обязательств.

🔹 Шестой этап: Добыча полезных ископаемых. Денежный поток – это король оценки акций. Компании хотят быть уверенными, что деньги приходят быстрее, чем уходят. Это цифра, к которой компания должна скорректировать свои расходы, если она хочет получить прибыль. Для добывающих компаний важны цены на сырье и их затраты на добычу - денежный поток помогает уловить, какие компании лучше управляют этими факторами в условиях неопределенности.

После завершения всех шести раундов вы получите общий результат ваших решений, а также сможете пройти игру еще раз без подсказок и со всеми предлагаемыми индикаторами на каждом этапе.

ПОИГРАТЬ МОЖНО ПО ЭТОЙ ССЫЛКЕ: http://graphics.wsj.com/stock-game/

​​💰Дивиденды – Сургутнефтегаз и Газпром нефть

🛢Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды за 2021 год в размере:
🔹 0,80 рублей на обыкновенную акцию - доходность 3,4%
🔹 4,73 рублей на привилегированную - доходность 14,2%
Дата закрытия реестра по обоим типам акций: 20 июля 2022.

▪️ Базой для расчета дивидендов является прибыль по РСБУ. Компания на данный момент не раскрыла отчетность за 2021 год. Однако, если предположить, что выплата дивиденда по префам состоится по принятой формуле, то размер чистой прибыли равен 513 млрд руб., что ниже на почти 30% относительно прошлого года.

▪️ Особенностью компании является большая накопленная денежная позиция в долларах. Ослабление рубля приводит к росту прибыли и дивидендов за счет переоценки валютной "подушки" и наоборот.

✅ Акции Сургутнефтегаз-п входят в индекс IRDIV.

🛢Совет директоров Газпром нефти рекомендовал финальный дивиденды за 2021 год 16 руб. на одну акцию (с учетом дивидендов, выплаченных по результатам девяти месяцев 2021 года в размере 40 руб. на одну акцию, общая выплата за весь год – 56 руб. на акцию).

🔹Доходность к текущим ценам 3,7%. Дата закрытия реестра: 8 июля 2022

▪️ Дивиденды Газпром нефти равны 50% от скорректированной чистой прибыли за 2021 год и выросли в 3,7 раза относительно года ранее. Скорректированная чистая прибыль за 2021 год равна 531 млрд руб.

👉 Сургутнефтегаз в сервисе Дивиденды
👉 Сургутнефтегаз-п в сервисе Дивиденды
👉 Газпром нефть в сервисе Дивиденды
👉 Индекс IRDIV

​Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,85%.

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
МТС +18,7%
Сургнфгз-п +13,1%
ГАЗПРОМ +11,5%
Татнфт 3ао +10,8%
Татнфт 3ап +9,6%

⬇️ Аутсайдеры
Petropavl -7,2%
Polymetal -6,9%
ФосАгро -3,8%
РУСАЛ -3,2%
РусГидро -2,5%

====
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Друзья,

Ответ на задачку в предыдущем посте ~ 17,54%.

К сожалению, только ~ 22% респондентов ответили правильно.

Мы думаем, что большинство из нас понимает: по мере того, как время уходит в бесконечность, доходность портфеля достигает 20%, так как акции «B» все больше доминируют в портфеле (мы не трогаем портфель, поэтому никаких ребалансмровок нет).

Но интуитивно мы склонны переоценивать или недооценивать скорость этого процесса.

Ребалансировка, часто, крайне важна для контроля риска (особенно в пассивных инвестициях в фонды), но в активных портфелях акций позволяйте вашим победителям расти.

Как шутил Питер Линч о ребалансировке: «Продавать своих победителей и удерживать проигравших — все равно, что срезать цветы и поливать сорняки».

В этом и заключается главный вывод из этой задачки даже, если вам не интересна математика ее решения, которая представлена ниже.

Решение

🔹 Изначально портфель равновзвешенный, поэтому давайте скажем, что мы имеем стоимость X в акции «A» и X - в акции «B». Тогда стоимость нашего совокупного портфеля равна 2X.

🔹 Через 30 лет стоимость в акции «A» будет равна X*(1+0.1)^30 = 1.1^30.

Аналогично, стоимость в акции «B» будет равна X*(1+0.2)^30 = 1.2^30.

И тогда стоимость всего портфеля через 30 лет = X*(1.1^30+1.2^30).

🔹 Используя формулу будущей стоимости по сложному проценту FV = PV*(1+r)^n:

2X*(1+r)^30 = X*(1.1^30+1.2^30)

🔸 Отсюда нам нужно найти ставку r и так мы, на самом деле, выводим формулу среднегодовой доходности с учётом сложного процента CAGR (любая другая доходность просто не имеет смысла и бесполезна для практического применения, например, для сравнения различных финансовых инструментов).

r = ((X*(1.1^30+1.2^30) / 2X)^(1/30))-1

Сокращаем X и получаем:

r = (((1.1^30+1.2^30) / 2)^(1/30))-1 = 17.54%
и поэтому верен ответ >=16%, <18%.

=======
Вот предыдущие задачки (ответы представлены прямо под ними):

▪️ Про P/E, рост прибыли и buyback: https://xn--r1a.website/dohod/11389
▪️ Про период окупаемости активов в условиях инфляции: https://xn--r1a.website/dohod/11397
▪️ Про ошибку интуиции при оценке вероятности: https://xn--r1a.website/dohod/11404

События недели

23.05.2022, понедельник
🏦 Qiwi - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2022 г.
💰 Заседание СД Татнефти. В повестке есть вопрос дивидендов за 2021 г.
🏛 Мосбиржа возобновляет торги паями 10 БПИФов
🇨🇭 Всемирный экономический форум в Давосе

24.05.2022, вторник
🇪🇺 🇩🇪 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв., май
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг Markit, предв., май
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API

25.05.2022, среда
🛒 Ozon - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2022 г.
💰 Последний день для покупки акций ТМК под дивиденды за 2021г (ДД 1,3%)
🇩🇪 ВВП, 1 кв
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

26.05.2022, четверг
🛢 Заседание СД Газпрома. В повестке вопрос дивидендов за 2021 г.
🇺🇸 ВВП, дефлятор ВВП, 1 кв
🇺🇸 Базовый ценовой индекс потребительских расходов, вторая оценка, 1 кв
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

27.05.2022, пятница
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, апрель
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, май
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, 1 кв

​🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 3%

📈 В лидерах роста акции биофармацевтической Pfizer (+5,1%). Котировки компании растут после заседания FDA (Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США), на котором было выдано разрешение на использование бустерных доз вакцины против COVID-19 для детей в чрезвычайных ситуациях. Однако, маловероятно, что это приведет к каким-либо дополнительным заказам вакцин компании в ближайшем будущем и существенно отразится на выручке.

📈 Другие акции сектора здравоохранения, Merck&Co (+3,5%) растут на фоне новостей о приобретении компанией проекта по борьбе с раком у Китайского филиала. Какой именно онкологический актив собирается купить компания - на данном этапе не раскрывается.

📈 Новости о продаже своих активов Barnett Shale Gas в Техасе BKV Corporation положительно сказались на котировках Exxon Mobil (+3,4%). Данная сделка является частью стратегии нефтяного гиганта, направленной на то, чтобы сосредоточиться на более прибыльных активах с самой низкой стоимостью поставки.

📉 Лидером снижения по итогам недели стали акции Walmart (-19,5%). После объявления результатов за первый квартал во вторник, которые оказались значительно ниже консенсусных прогнозов аналитиков, акции компании упали до 52-недельного минимума.
Прогнозы прибыли также были понижены. Низкие результаты за первый квартал компания объясняет ростом инфляции в США. Еще одним драйвером служит кризис в сфере цепочек поставок.

📉 Акции Costco Wholesale (-16,3%), крупнейшей в мире сети складов самообслуживания клубного типа, упали на прошлой неделе. Опубликованные негативные результаты конкурентов существенно сказались на ожиданиях инвесторов относительно перспектив отрасли. Негативные макроэкономические прогнозы отрицательно влияют на потребительский спрос, что является дополнительным риском для инвесторов.

📉Акции Tesla (-13,4%) продолжают падение. Неопределенность относительно приобретения Илоном Маском социальной сети Twitter, а также недавно опубликованный отчет Insider, содержащий обвинения против Маска, оказывают отрицательное давление на акции.

​​САМЫЕ СТАБИЛЬНЫЕ ДИВИДЕНДЫ В ИСТОРИИ

The York Water Company была зарегистрирована в 1816 году в городе Йорк, Пенсильвания, и является самой старой частной акционерной коммунальной компанией в США.

К концу 1816 года к водопроводной системе были подключены первые 35 домов. В 1849 году было налажено водоснабжение с помощью парового насоса. В 1897 году из-за лихорадки брюшного тифа вода стала непригодной для употребления. Чтобы уменьшить распространение лихорадки, York Water построила первый в мире успешно работающий завод по очистке воды.

Эта история может показаться довольно скучной, если бы не один интересный факт из сферы финансов. В этом году York Water выплатила 606-ые дивиденды подряд или непрерывные последовательные дивиденды в течение 206 лет. Это рекорд среди всех публично торгующихся компаний в США и, возможно, во всем мире.

Даже в 1863 году, когда Йорк был оккупирован армией конфедератов (южан) во время отчаянной попытки Роберта Ли внезапным наступлением на Север переломить ход гражданской войны, совет директоров York Water сохранил и выплатил дивиденды без изменений.

К настоящему моменту компания повышает размер дивидендов непрерывно в течение последних 25 лет. Текущая доходность дивидендов составляет 1.96%, что немного выше среднего по рынку (1.6%), но ниже чем доходность по 5-летним казначейским облигациям. Доля прибыли, направляемая на дивиденды последние годы составляет около 60%. Умеренная доходность и реинвестирование прибыли позволяет акциям компании также обеспечивать хороший долгосрочный рост капитала (цены), но с P/E около 31 (рынок - около 20) сейчас они кажутся дорогими.

#доходъисториярынков

Сегодня в 20:00 примем участие в стриме на канале "Вредный Инвестор".

Присоединяйтесь!

https://youtu.be/eqJNMLzeJ5c

​​ЦБ завтра 26 мая ЦБ на внеочередном заседании рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки. Его итоги станут известны в 10:30мск.

Ожидаемая инфляция в мае снизилась на 1% до 11.5%. Примерно те же ожидания (11.68%) заложены и в цене привязанных к инфляции ОФЗ (см. справа внизу на картинке). Вместе с сильным снижением недельной инфляции это дает ЦБ возможность снизить ставку до 11.5-12.5% или даже больше.

Длинные рублевые облигации растут на этой новости на 4-5%. Доходность 10-летних бумаг снизилась ниже 10% годовых. Это тренд хорошо влияет на дивидендные акции, длинные ОФЗ и может (далеко не сразу и только если каким-то образом перестроится источник импорта) немного приостановить укрепление рубля.

​💰Газпром - дивиденды

Совет директоров Газпрома рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2021 года в размере 52,53 рублей на акцию, подтвердив ожидания инвесторов. Дивидендная доходность к текущим ценам 19,4%. Дата закрытия реестра: 20 июля 2022 г.

Общий размер дивидендных выплат соответствует 50% от чистой прибыли компании по МСФО, скорректированной в соответствии с дивидендной политикой. Газпром уже второй раз в своей истории направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли.

❌ Акции Газпрома в настоящий момент не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV из-за относительно низкого уровня исторической дивидендной доходности и индекса стабильности дивидендов (DSI). В будущем Газпром имеет шансы на попадание в данный индекс.

👉 Газпром в сервисе Дивиденды
👉 Газпром в сервисе Анализ акций
👉 Индекс IRDIV

​​«Люди постоянно пытаются угадать: в какой момент лучше начать инвестировать? Это все напрасная трата времени.

Мое исследование показало, что если бы вы инвестировали в акции по $1000 на протяжении 30 лет с 1965 по 1995 годы, и вам повезло каждый год вкладывать на минимуме, то среднегодовая доходность вложений составила бы 11,7%. Если бы вам не так везло и вы каждый год вкладывали на максимуме, то результат составил бы 10,6% годовых. Это вся разница между абсолютным неудачником и везунчиком на рынке акций!

Люди тратят невероятно много времени и мысленных усилий, пытаясь понять, куда пойдет рынок дальше и в какой момент войти в него. Но на самом деле вы должны просто купить и держать акции. А каждый раз, когда рынок упадет на 10%, увеличивать вложения в него, если, конечно, можете себе это позволить.»

=======
Это был отрывок интервью управляющего инвестиционным фондом Fidelity Питера Линча журналу PBS.

Результат такого эксперимента для России за последние 20 лет – 17.49% годовых для «абсолютного везунчика» и 13.15% годовых - для «абсолютного неудачника». Нельзя сказать, что это несущественная разница, но интуитивно она может удивлять.

Само собой, этот пример просто показывает, что в долгосрочном периоде рынки акций растут благодаря учету инфляции и росту экономики в ценах, а постоянное инвестирование и сложный процент делают свое дело.

#доходъисториярынков