​​По итогам очередного заседания ФРС США оставила базовые ставки в диапазоне 0-0.25% и ожидаемо сообщила, что может начать отмену программ выкупа облигаций в ноябре. Повышение ставок может начаться уже в следующем году (так полагают 9 из 18 членов ФРС), как мы и писали ранее здесь и здесь.

Цели по инфляции в целом достигнуты. ФРС будет ужесточать политику быстрее, если рынок труда продолжит быстро восстанавливаться.

Пресс-релиз ФРС:
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210922a.htm

Цены на золото снижаются (мы рассказывали о ценообразование на золото здесь), доллар укрепляется. Рынки акций реагируют нейтрально. При этом долгосрочные ставки (на 10-летние гос. облигации) застряли на уровне около 1.3%. Последнее, пожалуй, наиболее интересно, так как не типично для стадий с высоким уровнем роста экономики. Инвесторы, похоже, все еще не уверены в том, что сильный рост продлится долго, а ФРС начнет действовать более агрессивно.

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +0,1%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Роснефть +7,2%
Магнит +4,3%
Лукойл +3,4%
Аэрофлот +3,3%
Газпром +3%

⬇️ Аутсайдеры
HeadHuner -5,3%
Mail -3,3%
Алроса -3,1%
TCS Group -3%
Система -2,9%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

События недели

27.09.2021, понедельник
🏗 Эталон - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2021
🏭 Вебкаст Группы ГМС по финансовым результатам за I полугодие 2021
🏛 На Мосбирже начнут торговаться в вечернюю сессию ОФЗ и еврооблигации, в период с 19:00 до 23:50 МСК
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, август

28.09.2021, вторник
🇩🇪 Индекс потребительского доверия GfK, октябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, сентябрь

29.09.2021, среда
🔌 Заседание СД Энел Россия. В повестке есть вопрос об утверждении дивидендной политики
💰 Последний день для покупки акций Черкизово под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,7%)
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, оконч., сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

30.09.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Белуги под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,1%)
💰 Последний день для покупки акций Распадской под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 6,0%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, сентябрь
🇬🇧 ВВП, оконч., 2 кв
🇩🇪 Изменение числа безработных, уровень безработицы, сентябрь
🇪🇺 Уровень безработицы, август
🇩🇪 Индекс потребительских цен, сентябрь
🇺🇸 ВВП, дефлятор ВВП, третья оценка, 2 кв
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

01.10.2021, пятница
🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности, сентябрь
🇯🇵 Индекс деловой активности в промышленности Tankan, 3 кв
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности ISM, сентябрь
🇷🇺 Розничные продажи, август
🇩🇪 Розничные продажи, август
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, август
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, сентябрь

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +0,5%

📈 Salesforce (+9,6%) в лидерах роста по итогам недели. 23 сентября компания проводила день инвестора, на котором объявила о повышении прогноза по выручке на 2022 финансовый год и представила прогноз на 2023-ий.

📈Лучше рынка выглядели акции компаний, предоставляющих услуги проведения платежных операций: Mastercard (+4,4%) и Visa (+4,4%). Обе компании активно развиваются в сфере цифровых платежей, что тепло приветствуется участниками финансового рынка.

📈 Вслед за ростом цен на нефть росли и акции компаний нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+4,4%) и Chevron (+4%).

📉 На прошлой неделе Adobe (-4,9%) отчиталась за III квартал. Несмотря на в целом отличные показатели, выручка от основного сегмента (цифровых медиа) не оправдала ожиданий инвесторов.

​​Инфляционные ожидания населения в сентябре продолжили немного снижаться.

Источник: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/36936/Infl_exp_21-09.pdf

​​С 1 октября 2021 года на Московской Бирже начнут торговаться 80 новых иностранных акций.

Некоторые из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавились 3 новых бумаги:

📘 Penn National Gaming
📘 Bath & Body Works
📘 Caesars Entertainment

В результате число акций и депозитарных расписок иностранных компаний, с которыми инвесторы могут совершать сделки на Московской бирже, достигнет 361.

===============================
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +1,2%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Сургутнефтегаз +9,5%
Globaltrans +6,2%
Татнефть +4,9%
Газпром +4,7%
Татнефть-п +3,7%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК -12,1%
Polymetal -6,2%
НЛМК -5,8%
ММК -5,3%
Мосбиржа -5,2%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Спекулятивные рынки управляются скорее сомнениями, чем убеждениями, скорее страхами, чем прогнозами, воспоминаниями о прошлом, а не предвидением будущего. Уровень биржевых цен показывает не то, что инвесторы знают, они показывают то, что они не знают.

Столкнувшись с трудностями и неопределенностями современного мира, рыночная стоимость акций будет колебаться в гораздо более широких пределах, чем можно было ожидать раньше.

Мысль о том, что мы сможем вовремя продать наши акции нашему соседу, не является, конечно, практичной политикой для общества в целом; тем не менее, попытка сделать это может существенно отклонить цены от разумной оценки их внутренней стоимости и стать серьезным препятствием для конструктивных инвестиций.

=====
Дж. М. Кейнс, выступление перед Национальным обществом взаимного страхования жизни, 1938 г.

Другие высказывания Кейнса о рынке читайте здесь, а эта игра иллюстрирует процесс принятия решений на рынке акций "по Кейнсу" (Конкурс красоты Кейнса).

События недели

04.10.2021, понедельник
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за сентябрь 2021
📋 Заседание министерского комитета стран ОПЕК+
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, октябрь

05.10.2021, вторник
🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API

06.10.2021, среда
🇷🇺 Индекс потребительских цен, сентябрь
🇩🇪 Промышленные заказы, август
🇪🇺 Розничные продажи, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

07.10.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Акрона под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,4%)
💰 Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,6%)
💰 Последний день для покупки акций Новатэка под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 1,4%)
💰 Последний день для покупки акций Полюса под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,2%)
💰 Последний день для покупки акций Роснефти под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,9%)
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за сентябрь 2021
🚢 Совкомфлот - день инвестора
🇨🇳 Национальный выходной. Биржи закрыты.
🇩🇪 Промышленное производство, август
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

08.10.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,2%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-ао под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,1%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-п под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,4%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, сентябрь
🇩🇪 Экспорт, импорт, торговый баланс, август
🇺🇸 Уровень безработицы

​​Индекс S&P 500 по итогам недели -2,2%

📉 Ключевой момент, повлиявший на динамику американского рынка на прошлой неделе, - нерешенный вопрос с потолком госдолга США. В отличии от демократов, представители республиканской партии выступают против повышения лимита. Министр финансов Джэнет Йеллен призвала прийти к консенсусу до 18 октября, чтобы не нанести экономике "серьезный ущерб". Вскоре аналитики из Fitch написали, что в случае, если стороны не смогут договориться, то суверенный рейтинг США может быть понижен. Все это в совокупности с перспективами сворачивания QE оказало негативное влияние на американский фондовый рынок, в аутсайдерах по итогам недели оказались: Adobe (-7,3%), Danaher (-6,8%), Thermo Fisher (-6,1%), Nvidia (-6,1%).

📈 В противовес рынку Merck & Co (+10,6%) в лидерах роста. Акции компании стремительно выросли после обнародования результатов исследования, подтверждающего высокую эффективность их препарата от коронавируса Molnupiravir.

📈 Вслед за продолжающимся ралли в ценах на нефть, растут и акции компаний нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+5,8%), Chevron (+3,7%).

​​Facebook

​​Полная доходность (ось Y) и риск (волатильность, ось X) факторных индексов S&P Dow Jones за последние 15 лет.

​Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи

События недели

11.10.2021, понедельник
💎 Алроса - результаты продаж за сентябрь 2021
🛒 Черкизово - операционные результаты за сентябрь и III квартал 2021

12.10.2021, вторник
🏭 НЛМК - операционные результаты за III квартал 2021
🇷🇺 Торговый баланс, август
🇬🇧 Уровень безработицы, август
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, октябрь

13.10.2021, среда
🛢 Заседание совета директоров Лукойла. В повестке — вопрос дивидендов за 9 месяцев 2021
🏭 ММК - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Самолета под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,8%)
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, сентябрь
🇬🇧 Торговый баланс, промышленное производство, август
🇩🇪 ИПЦ, оконч., сентябрь
🇪🇺 Промышленное производство, август
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь

14.10.2021, четверг
🛒 Детский мир - операционные результаты за III квартал 2021
🏗 ПИК - операционные результаты за III квартал 2021
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

15.10.2021, пятница
🛒 X5 - операционные результаты за III квартал 2021
💎 Алроса - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Алросы под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 6,5%)
🇪🇺 Торговый баланс, август
🇺🇸 Розничные продажи, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., октябрь

​​Индекс S&P 500 по итогам недели +0,8%

📈 Акции PepsiCo (+3,4%) выглядят лучше рынка после того, как компания сообщила о более высокой, чем ожидалось, прибыли в III квартале, несмотря на более высокие затраты на цепочку поставок. Компания также повысила прогноз годовой выручки, поскольку ослабление коронавирусных ограничений благоприятно сказывается на продажах продукции в ресторанах и кинотеатрах.

📉 Хуже рынка выглядят акции Facebook (-3,8%). На прошлой неделе компания пострадала от наихудшего с 2008 года сбоя в обслуживании, когда стало недоступно основное приложение Facebook, а также Instagram и WhatsApp, в результате чего более 3,5 млрд пользователей во всем мире на 6 часов оказались без доступа к социальным сетям.

📉 В аутсайдерах акции компаний, предоставляющих телекоммуникационные услуги: T-Mobile (-4,4%) и Comcast (-4,4%).

​​Индекс оценки жилой недвижимости в разных локациях от UBS (UBS Global Real Estate Bubble Index).

📕Значение индекса выше 1.5 показывает высокий риск формирования "пузыря" (Bubble risk).
📙Значение от 0.5 до 1.5 показывает возможную переоценку (Overvalued).
📘Значение от -0.5 до 0.5 означает , что недвижимость в целом оценена справедливо (Fair valued).

👉🏻 Рост цен

Рост реальных (после инфляции) цен на недвижимость в анализируемых городах ускорился до 6%, - самого высокого уровня с 2014 года. Москва, Стокгольм и города тихоокеанского региона - Сидней, Токио и Ванкувер - показали двухзначный рост.

👉🏻 Дисбалансы

В Европе отмечаются самые большие дисбалансы. UBS называет их sky-high (заоблачными).Шесть из девяти анализируемых городов находятся в зоне риска образования "пузыря". Стокгольм и Москва входят в тройку городов с самым быстрым увеличением дисбалансов по сравнению с прошлым годом. Напротив, ни один из городов США не попал в эту зону риска.

При этом впервые с 1990-х годов цены в сельской местности растут быстрее, чем в городах. Соотношение затрат и выгод городской жизни, вероятно, сделало поворот в худшую сторону.

👉🏻 Соотношение цен и доходов

Среднее отношение цены жилья к доходу для квартиры площадью 60 кв.м. в проанализированных городах в настоящее время превышает 8. Наряду Гонконгом городами с наименее доступным жильем являются Париж, Лондон и Токио, где данный коэффициент превышает 10. В Москве он равняется 10.

👉🏻 Соотношение цен и аренды

Арендная плата в проанализированных городах в среднем снизилась, что редко случалось в прошлом. В некоторых городах снижение арендной платы было двузначным. В Москве отношение цены к аренде составляет 29 лет, по сравнению с 22-23 годами в 2011 году.

=======
Для расчета индекса используются исторические закономерности на рынке недвижимости. Типичные признаки "пузыря" включают сильное отклонение цен от доходов и арендной платы в данной локации, а также дисбалансы в реальной экономике, такие как чрезмерная кредитная и строительная активность.

Оценка индекса представляет собой средневзвешенное значение следующих пяти стандартизованных городских субиндексов: цена-доход и цена-арендная плата (фундаментальная оценка), изменение отношения ипотечного долга к ВВП и изменение отношения объема строительства к ВВП (экономические искажения), а также показатель относительной цены недвижимости в города и стране в целом.

Индекс не предсказывает, будет ли или когда начнется коррекция. Он измеряет риски того, как изменение макроэкономического импульса, настроения инвесторов или сильный рост предложения может спровоцировать снижение цен на жилье (то есть риск относительно большей коррекции цен).

Подробная инфографика и полный отчет:
https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/2021/global-real-estate-bubble-index.html

​​Разные типы инвесторов