탈렌에너지, 가스발전소 3곳 인수 합의 $TLN

(Press) 미국 독립 발전 사업자(IPP)인 유틸리티 기업 TLN은 에너지 캐피털 파트너스(ECP)로부터 오하이오와 인디애나 소재 천연가스 발전 자산 3곳을 인수하기로 합의했다. 이번 인수로 TLN은 약 2.6GW를 추가해 총 13.2GW의 발전 용량을 갖춘다. 총 인수액은 $3.45B이며, 현금 $2.55B와 $0.9B의 TLN 주식이 지급된다. 현금은 신규 부채 발행으로 조달한다. TLN이 인수하는 자산은 PJM 서부 시장에 위치한 워터퍼드(Waterford), 다비(Darby), 로렌스버그(Lawrenceburg) 발전소다. 3곳의 발전소는 효율성이 높은 복합화력발전(CCGT) 시설로 구성된다. 이번 거래는 2030년까지 매년 15% 이상의 주당 조정 잉여현금흐름(AFFO) 증대 효과를 가져올 것으로 예상된다.

골드만삭스, 4Q25 주요 재무 지표 $GS

= 매출 $13.45B (est. $13.79B)
= 주식 트레이딩 매출 $4.31B (est. $3.65B)
= FICC 트레이딩 매출 $3.11B (est. $2.95B)
= EPS $14.01 (est. $11.67)

모건스탠리, 4Q25 주요 재무 지표 $MS

= 매출 $17.89B (est. $17.75B)
= 주식 트레이딩 매출 $3.67B (est. $3.55B)
= FICC 트레이딩 매출 $!.76B (est. $1.92B)
= 자산관리 수수료 $8.43B (est. $8.34B)
= EPS $2.68 (est. $2.41)

비이자수익의 핵심 수익원인 주식 트레이딩 수수료는 골드만삭스가 제일 크게 상회했네요

TSMC, 4Q25 재무 결과 $TSM

4Q FY25 Results (Currency : TWD)
= USD/TWD : 31.0 (Guid. 30.6, Prior. 32.3)
= 매출 1,046B (est. 1,036B), 21% YoY
= GPM 62.3% (est. 60.7%), 3.3%p YoY
= OPM 54.0% (est. 51.2%), 5.0%p YoY
= CAPEX 357B (est. 372B), -1% YoY
= FCF 369B (est. 192B), 43% YoY
= ROE : 38.8%, 2.6%p YoY

Sales by Node
= 3나노 28% (Prior. 26%)
= 5나노 35% (Prior. 34%)
= 7나노 14% (Prior. 14%)

1Q FY26 Guidance
= USD/TWD : 31.6 (Prior. 32.9)
= 매출 $34.6~35.8B (est. 32.96B), 37% YoY
= GPM 63~65% (est. 59.7%), 5.2%p YoY
= OPM 54~56% (est. 50.1%), 6.5%p YoY

FY26 Guidance
= 매출 YoY 30% (est. 23.8%, Prior. 31.6%)
= CAPEX $52~56B (est. $46.0B), 35% YoY

Long-term Guidance [Raised]
= 매출 5Y CAGR 15~20% → 25%
= ASIC 매출 5Y CAGR 40% 중반 → 50% 중후반
= GPM 53% 이상 → 56% 이상
= 3Y CAPEX $200B (est. $153B)
= ROE 25% → 20% 후반 유지
= 애리조나 2번째 팹 가동 시기 '28 → 2H'27

Pre +6%

[요약] TSMC, 4Q25 어닝콜 $TSM

Q. GPM
기대 이상의 GPM 수치는 원가 개선, 높은 설비 가동률, 유리한 환율 덕분이다. 물론 해외 팹의 GPM 희석 효과(부정적)는 초기 2~3% 수준에서 후기에는 3~4%까지 커질 수 있다. 2026년 전체 가동률이 소폭 상승할 것으로 예상된다. 특히 N3 공정의 마진이 2026년 중 어느 시점에 기업 평균치를 넘어설 것이다. 2026년 하반기에 N2 양산이 시작되면 연 2~3% GPM 희석이 발생한다 (참고로 N2는 2026년 한해 마우 가파른 매출 성장을 보일 것이다)

Q. CAPEX
CAPEX 집행과 실제 생산 사이에는 2~3년의 시차가 발생한다. 현재의 대규모 투자는 2028년과 2029년의 매출 성장을 견인하기 위한 포석이다. 지난 3년간의 누적 CAPEX가 $101B였으나, 향후 3년(2026~2028년) 동안의 CAPEX는 $200B 수준이다. N2와 A16 등 차세대 첨단 공정에는 장비 가격 상승과 공정 복잡도로 인해 웨이퍼당 CAPEX와 비용 부담이 훨씬 크다

Q. 미국 공장
애리조나 1번째 팹의 생산 수율은 대만과 대등한 수준이다. 미국 고객들의 강력한 수요로 애리조나 2번째 팹의 가동 시기를 2027년 하반기로 반년 앞당긴다. 3~4번째 팹 인허가도 진행 중이다. 최근 애리조나주에서 추가로 대규모 부지를 매입한 것은 향후 독립적인 '기가팹' 클러스터를 구축하기 위함이다.

Q. 패키징
2025년 한해 첨단 패키징 매출 비중은 약 8%. 2026년에는 10%를 상회할 것으로 예상한다. 첨단 패키징 매출은 향후 5년간 회사의 전체 매출 성장률보다 빠르게 성장할 것이다. CAPEX의 10~20%(3Q와 동일)를 패키징, 테스터, 포토마스크에 할당하겠다.

Q. 전력 문제
대만 내 증설을 위해 전력 확보는 고민하고 있으나 글로벌 데이터센터 전력 문제는 고객사들이 이미 5~6년 전부터 치밀하게 준비해 온 사안이다. 고객들은 현재 전력 부족보다는 TSMC의 칩 공급을 주요 병목 현상으로 본다. 냉각 시스템 등 인프라 전반을 모니터링한 결과 아직까지 큰 공급 차질은 없다.

Q. 가격 정책
신규 공정이 도입될 때마다 평균판매가격(ASP)이 상승하는 것은 자연스러운 현상이다. 그러나 단순히 가격을 인상하는 것이 아니라 생산성 향상으로 수익성을 확보하는 것이 중요하다. 특히 N7·N5·N3 공정은 장비 호환성이 매우 높아 수요 상황에 따라 생산 비중을 조절할 수 있고, 감가상각이 충분히 진행된 유형자산을 신규 공정에 재투입해 GPM을 끌어올릴 수 있다.

Q. 경쟁사
인텔 파운드리의 경쟁력 강화에 따른 당사의 시장 점유율 하락은 전혀 걱정하지 않는다. 첨단 공정 기술은 매우 복잡해 제품 설계에 2~3년, 램프업에 1~2년 소요된다.

TSMC 실적 5줄 정리

① 공정 간 호환성으로 GPM 좋으나, 하반기 N2 가동 시 희석 우려 있음

② CAPEX와 공장 가동의 2~3년 시차로 향후 3년 CAPEX 2배 늘림

③ 고객의 강력한 수요로 미국 팹 2번째 공장 완공 반년 앞당김

④ 패키징 매출 비중 올해 YoY 2%p 증가. 향후 5년 성장률 아웃퍼폼

⑤ 5년간 ASIC 연평균 매출 성장률 40% 중반 → 50% 중후반 상향

TSMC 실적 1줄 결론 = "반도체 장비주 Buy"

15일 ASML 주가 6% 이상 상승 중

#Opinion NAND 밸류체인, 인테그리스(ENTG) 주목

200단 이상 NAND의 소재는 기존 텅스텐이 아닌 몰리브덴이 요구되는 추세임. 몰리브덴은 응력이 낮아 고적층 NAND의 공정에서 주로 발생하는 웨이퍼 휨 현상을 방지할 수 있음. 반도체 공정용 부품·소재 업체인 ENTG는 '몰리브덴 전구체'를 공급하는 주요 벤더. CEO 데이비드 리더는 지난해 10월 어닝콜에서 "증착 공정에서 몰리브덴 채택이 확대되고 있다"며 "ENTG의 서비스 가능 시장(SAM) 규모의 확대와 웨이퍼당 매출을 가속화하는 성장 동력"이라고 언급했음. 실제로 몰리브덴은 텅스텐 대비 단가가 10배 가량 높아 ENTG의 포트폴리오 믹스를 고마진으로 개선하는데 크게 기여할 수 있음. 한편, ENTG의 또다른 핵심 제품은 EUV용 포토레지스트 액체 필터로 현 노광 장비 사이클에서도 좋은 위치에 노출돼 있음

UBS는 15일 ENTG 목표주가를 $90 → $145(Upside +35%)로 상향. 근거는 TSMC의 N2 확대에 따른 EUV 도입 확대, NAND 증착 공정에서의 몰리브덴 광범위한 채택을 꼽았음. 위에 제가 언급한 내용과 일치하는 부분

아마존 LEO, 위성 32기 발사 예정 $AMZN

아마존 LEO(구 프로젝트 카이퍼)가 2026년 2월 12일, 기아나 우주센터에서 위성 32기를 발사한다. 에어버스와 사프란이 5:5로 합작 설립한 '아리안스페이스(Arianespace)'가 발사를 담당. 이번 임무(VA267)는 아마존 LEO가 예약한 총 18회의 '아리안 64(대형 일회용 로켓)' 발사 중 1번째이자 유럽 발사체를 이용한 아마존의 첫 성단(constellation) 배치다. 아리안 64는 20m 길이의 페어링을 사용해 20톤 이상의 화물을 운송할 수 있으며, 이번 비행은 이륙 후 분리까지 약 1시간 54분이 소요된다.

GS "투자은행 업무량 수년 만에 가장 많아"

(4Q25 어닝콜 中) 2025년에만 1.6조 달러 이상의 발표된 M&A 거래를 자문했으며, 이는 2위 경쟁사보다 $250B 앞선 수치다. 투자은행 수주잔고가 7분기 연속 증가하며 4년 만에 최고 수준에 도달했다. 이는 향후 실적으로 전환될 대기 물량이 풍부함을 의미한다. IPO 시장은 작년까지 역사적 평균치를 밑돌았으나, 2026년에는 대형 비상장 기업들이 공개 시장으로 전환하면서 IPO 시장이 활성화될 것으로 전망한다. M&A 자문이 시작되면 인수 금융, 헤징, 2차 시장(주식 유통 시장) 조성으로 이어지는 연쇄적인 수익 창출 기회를 포착하는 데 주력한다.

+ 현재 은행이 모든 산업 통틀어 AI에 의한 비용 절감 효과가 가장 큽니다. 이번 어닝콜에서도 "AI를 활용한 새로운 운영 모델을 통해 6개의 주요 업무 프로세스를 재설계하고 있다. 이를 통해 운영 효율성을 높이고, 확보된 여력을 자산 및 자산관리(AWM) 등 성장 분야에 재투자할 방침이다"고 언급했습니다.

+4.6%

엔비디아 소비자용 GPU, 일부 생산 중단 $NVDA

(engadget) 메모리 공급 부족으로 인해 ASUS가 엔비디아 RTX 5070 Ti 및 5060 Ti 16GB 모델의 생산을 중단하고 단종(EOL) 단계에 진입했다. AI 열풍으로 인한 고대역폭 메모리 수요 폭증이 일반 소비자용 GPU 공급망에 영향을 주었으며, 제조사들은 수익성이 높은 상위 모델 생산에 집중한다. 엔비디아는 공식적으로 모든 SKU를 계속 출하한다고 주장하나, 보드 파트너사가 직접 메모리를 수급해야 하는 상황이 발생하며 실질적인 공급난이 심화됐다.

엔비디아가 원래 소비자용 GPU를 직접 구매해 탑재했으나 지난해 하반기부터 OEM한테 메모리 구매를 떠넘겨서 마진을 방어해왔습니다. OEM도 이제 높아진 메모리 값을 못 버티고 단종 결정까지 내려버린 상황입니다.

일본-이탈리아, '우주 쓰레기 제거' 협력 체계 구축

(Nikkei) 다카이치 사나에 총리와 멜로니 총리는 16일 정상회담을 통해 국장급 '우주 협의체'를 신설하고 우주 쓰레기 제거 및 위성 기술 공유에 합의한다. 양국은 우주복 개발과 소형 위성 제조 등 강점 분야에서 민관 협력을 강화한다. 이번 합의는 미국의 우주 프로젝트인 '아르테미스'를 지원하고, 2030년 월면 착륙을 목표로 추격하는 중국에 대응하기 위한 기술 동맹의 성격을 띤다. 일본 정부는 '항공·우주'를 17대 중점 투자 분야로 지정했으며, 이탈리아의 기술 스타트업들과 연계해 차세대 우주 산업 주도권을 확보할 계획이다.

*참여기업
= 아스트로스케일 186A.JP
= 아이스페이스 9348.JP
= 미쓰비시중공업 7011.JP
= 레오나르도 LDO.IT
= 알고텍 (비상장)
= 탈레스 아레니아 스페이스 HO.FR

오픈AI, 하드웨어 공급업체 물색

(Bloomberg) OpenAI는 소비자용 기기, 로봇 공학, 데이터 센터 기술 확장을 위해 미국에 기반을 둔 하드웨어 공급업체를 찾기 위한 제안 요청서(RFP)를 발송했다. 칩, 모터, 패키징 재료, 데이터 센터 냉각 장치 등 제조 전반에 걸친 부품 파트너를 모집한다. OpenAI는 조니 아이브가 공동 설립한 스타트업 인수를 통해 소비자 기기 시장 진출을 준비 중이다. 특히. 로봇 산업이 예상보다 빠르게 성장할 것으로 보고 로봇 하드웨어 파트너십을 강화하고 있다. OpenAI는 폭스콘(Hon Hai)과의 협력으로 서버 랙을 미국 내에서 설계 및 제조하며, 엔비디아의 차세대 칩 변화 등 기술 진화에 따른 냉각 및 인프라 효율화를 꾀하고 있다.

포드, BYD와 하이브리드용 배터리 협력 논의 요약 $F

(WSJ) 포드는 전기차(EV) 수요 둔화에 따른 전략 수정의 일환으로 중국 BYD로부터 하이브리드 차량용 배터리를 구매하기 위한 협상을 진행 중이다. 이번 협력안은 포드가 미국 시장보다는 해외 공장에서 제조하는 차량에 BYD 배터리를 수입해 장착하는 방안을 핵심으로 검토하고 있다. 양사는 2020년부터 중국 내 합작법인을 통해 협력해 온 경험이 있으며, 최근 미국 내 하이브리드 판매량이 급증함에 따라 포드는 소비자 선택권 확대를 위해 BYD와의 파트너십 확대를 꾀하고 있다. 포드는 2030년까지 글로벌 판매량의 절반을 하이브리드 및 전기차로 채우기 위해 저렴하고 품질 좋은 BYD 배터리를 필요로 한다. 한편, 포드는 이미 미시간주에 중국 CATL 기술을 도입한 공장을 건설 중이라 정치적 조사가 이어지는 상황이다.

독일, 12GW 가스발전소 확장

독일 정부는 전력 공급 안정성을 위해 EU 집행위원회와 12GW 규모의 신규 가스 발전 용량 지원 프레임워크에 합의했으며, 올해 내 입찰을 시행한다. 신규 발전소는 2031년까지 가동을 시작해야 하며, 2045년 탄소 중립 목표에 맞춰 수소 연료 전환이 가능한 '수소 준비(Hydrogen-ready)' 상태로 건설돼야 한다. 전체 용량 중 10GW는 장기 가동이 가능한 가스 터빈으로 확보하고, 나머지는 대형 배터리 저장 장치(ESS), 바이오가스, 수요 관리 등 다양한 유연성 자원을 포함한다.

*관련주
= 지멘스에너지 ENR.DE
= GE버노바 $GEV
= RWE RWE.DE
= 바르질라 WRT1V.FI

구글, 번역모델 '트랜슬레이트젬마' 공개

(Blog) 구글은 자사의 거대언어모델(LLM) Gemma 3를 기반으로 한 55개 언어 지원 오픈 번역 모델 'TranslateGemma'를 4B, 12B, 27B 세 가지 파라미터 크기로 출시했다. Gemini 모델의 성능을 Supervised Fine-Tuning(SFT)과 강화 학습(RL) 과정을 통해 오픈 아키텍처로 이식하여 높은 지능 밀도를 확보했다. 주요 언어 외에도 저자원 언어를 포함한 500개 이상의 언어 쌍에 대한 학습을 진행했으며, 이미지 내 텍스트 번역 등 멀티모달 역량도 유지한다. 4B 모델은 모바일 기기에, 12B는 일반 노트북에, 27B는 단일 GPU 환경에 최적화되어 장치 제약 없이 고성능 번역 기능을 제공한다.

넷플릭스, 소니픽처스와 독점 라이선스 계약 체결 $NFLX

(Press) 넷플릭스와 소니 픽처스(SPE)는 소니의 신작 영화를 극장 및 홈 엔터테인먼트 상영 종료 후 넷플릭스에서 독점 제공하는 글로벌 Pay-1 라이선스 계약을 체결했다. 기존 특정 국가에 한정됐던 계약을 전 세계로 확장한 업계 최초의 사례이며, 올해부터 순차적으로 적용되어 2029년 초에는 전 세계 모든 지역에서 완전 가동된다.'젤다의 전설' 실사판, '스파이더맨: 비욘드 더 스파이더버스', 샘 멘데스 감독의 비틀즈 전기 영화 4부작 등 소니의 주요 대작들이 넷플릭스에 독점 공개될 예정이다. 신작뿐만 아니라 소니가 보유한 방대한 분량의 기존 영화 및 TV 시리즈 라이브러리 중 엄선된 작품들에 대한 라이선스 권한도 이번 계약에 포함되었다.

영국 최대 주유소·편의점 체인 EG그룹, IPO 준비

(FT) EG그룹이 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 130억 달러 규모의 기업공개(IPO)를 준비 중이다. 이번 상장으로 기업 가치는 약 $13B로 평가될 전망이다. EG그룹은 조달된 자금을 90억 달러 규모의 부채 상환과 사업 확장에 활용할 계획이며, 특히 미국 시장 강화에 주력할 방침이다. 상장을 앞두고 EG 그룹은 비핵심 자산 매각을 포함한 재무 구조 최적화 조치를 시행했다. 2001년 설립된 EG 그룹은 유럽, 북미, 호주 전역에 6,600개 이상의 매장을 운영 중이다. 주요 피어그룹은 미국의 케이시스(CAYS)다.

대만, 대미투자 2500억달러 합의

(WSJ) 미국은 대만산 제품에 대한 관세를 기존 20%에서 15%로 인하하고, 미국에 대규모 투자를 진행하는 TSMC와 같은 칩 제조사들에게 관세 면제 혜택을 제공하기로 합의했다. 그 대가로 TSMC는 미국 애리조나주에 여러 개의 신규 공장을 추가 건설하기 위해 총 2500억 달러를 투자하기로 약속했으며, 이는 미국 내 반도체 자급자족을 목표로 하는 트럼프 행정부의 정책에 부응하는 조치다. 이번 계약을 통해 TSMC의 애리조나 클러스터는 약 12개의 공장을 보유하게 된다.

일본 5500억 달러
한국 3500억 달러
대만 2500억 달러

'냉방공조' 매디슨에어, IPO 추진

주거용 환기 및 산업용 공기처리 시스템 전문 매디슨 에어(Madison Air)가 미국에서 IPO를 통해 최소 $2.0B를 조달할 계획이다. 매디슨 에어는 20개 이상의 사업장을 운영하며 8,000명 이상의 직원을 고용하고 있다. 일부 관계자에 따르면 매디슨 에어는 골드만삭스 그룹과 바클레이즈 등 은행들과 잠재적 IPO를 협의 중이라고 말했다.

팔란티어, 이민단속국 전용 소프트웨어 개발 $PLTR

(404media) 팔란티어는 미 이민세관단속국(ICE)이 추방 대상을 효율적으로 찾을 수 있도록 잠재적 타깃을 지도에 표시하고 개개인의 상세 정보를 제공하는 'ELITE'라는 앱을 개발했다. 이 앱은 특정 인물의 현재 거주지에 대한 '신뢰도 점수'를 계산해 보여줌으로써, 수사관들이 실제 급습(Raid) 시 검거 확률이 높은 장소를 선별할 수 있게 돕는다. 해당 시스템은 보건복지부(HHS)를 포함한 다양한 소스로부터 개인 주소 정보를 수집하여 데이터베이스를 구축하는 것으로 밝혀졌다.

美 상원, CLARITY 법안 취소에 코인베이스·로빈후드 하락

(NYT) 2026년 1월 15일 예정되었던 암호화폐 규제 프레임워크인 '클래러티 액트(Clarity Act)'의 상원 은행위원회 투표가 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱의 반대 의사 표명 직후 전격 취소되었다. 코인베이스 CEO 암스트롱은 해당 법안이 현재의 상태보다 나쁘다고 비판했다. 특히 탈중앙화 금융(DeFi) 규제 강화, 정부의 개인 금융 기록 접근권 확대, 스테이블코인 리워드 금지 가능성 등을 독소 조항으로 꼽았다. 코인베이스는 2024년 선거 당시 1억 3천만 달러 이상의 정치 자금을 쏟아부으며 친(親) 암호화폐 성향의 의원들을 대거 당선시킨 바 있다. 은행 로비스트들이 스테이블코인의 이자 지급이 전통적 예금 계좌를 위협한다고 주장하며 삽입한 제한 규정이 코인베이스의 핵심 수익원(스테이블코인 수익 및 보상 프로그램)을 직접 타격하면서 갈등이 폭발했다. 상원 은행위원장 팀 스콧(Tim Scott)은 투표를 연기하고 업계와의 재협상 의지를 밝혔다.