🕯 Минфин Бельгии выдал лицензию на закрытие позиций и вывод стредств НРД до 7 января

As competent authority, the General Administration of the Treasury, has deemed the conditions appropriate for the sale of positions deposited with NSD and frozen in the accounts of a Belgian financial institution, as determined by Article 6b 5 of Regulation (EU) No 269/2014.

These conditions are as follows:

• The derogation request concerns the sale of positions (cash or securities) in NSD's frozen accounts with a Belgian financial institution;

• The commitment of an European operator (guarantor);

• A priori reporting (approved by the guarantor) and including:
-- the positions to be sold;
-- the full due diligence of the applicants and their beneficial owners;
-- the payment instructions and due diligence of the persons and entities benefiting from the proceeds of the sale of the positions concerned;

•Ex-post reporting (approved by the guarantor) on:
-- the positions actually sold;
-- the beneficiaries of the sale proceeds;
-- the evidence that the proceeds of the sale were deposited in a non-sanctioned entity;

• These conditions will be applied in compliance with European legislation (in particular Regulations No. 269/2014 and No. 833/2014 on financial restrictive measures) provided that no other sanctioned entity is involved ;

• The last date for submitting applications to the General Administration of the Treasury

@c0ldness

🕯️Таблица-напоминалка про то, что должно случиться, чтобы у Минфина появились сверх-доходы для покупки CNY в 2023

• Рекомендуем сохранить и иметь под рукой - будет полезно в следующем году

• Как читать: чтобы делать покупки валюты по новому правилу, мы должны иметь нефтегазовые доходы > 8 трлн. руб., аналогично, если доходы ниже, то Минфин продает валюту*

• Черным веделена правдоподобная область:
- добыча в соответствии с оценками Александра Новака
- цены в диапазоне от текущих $45 до прогноза МинЭкономики в $70

• Зеленым выделены часть правдоподобных сценариев, в которой есть сверх-доходы

• Эта таблица из основных направлений бюджетной политики, так что цифры надежные, но примерные - пояснение со звездочкой говорит, что расчет "в условиях 2025 года", что значит 1) чуть другое обложение нефтегазовой отрасли, завершение нефтегазового маневра и т.п., и 2) чуть более слабый курс за этим оценками, чем был бы при расчете для 2023, т.е. завышение номинальных доходов

* но это не точно - никаких жестких правил покупки/продажи пока не опубликовано

@c0ldness

Повышенные расходы бюджета покрываются с помощью ОФЗ
На этой неделе Минфин провел заключительные аукционы по размещению ОФЗ в 2022 г. С учетом последних размещений (336,8 млрд руб.), годовой брутто-объем заимствований приблизился к 3,3 трлн руб. Наиболее активный спрос пришелся на флоатеры (2,5 трлн руб., 76%), к предложению которых ведомство вернулось в этом году после паузы в 2021 г.

Минфин покроет дефицит бюджета внутренними заимствованиями. В результате заимствования смогут стать основным источником для покрытия дефицита бюджета в текущем году вопреки первоначальному плану (в котором ключевая роль была отведена тратам ФНБ). Их нетто-объем в этом году составил 2,7 трлн руб., что сопоставимо с последней оценкой дефицита бюджета, озвученной А. Силуановым (~2% ВВП, которая была повышена относительно сентябрьской - 1,3% ВВП).

В 2023 г. пока не запланирован рост расходов относительно уровня 2022 г. В 2023 г. Минфин может занять аналогичную сумму – 2,6 трлн руб. нетто (Т. Максимов оценивал объем номинальной программы заимствований в 3,5 трлн руб.). Бюджет на 2023 г. также планируется дефицитным (2% ВВП) со схожим уровнем расходов (около 29 трлн руб.), что предполагает нормализацию фискального стимула. Так, в 2022 г. расходы в номинальном выражении, скорее всего, вырастут на существенные 17% г./г. (но менее значительно, чем в коронакризисный 2020 г. – +25% г./г.). Впрочем, мы полагаем, что имеющийся бюджетный план в условиях повышенной неопределенности может продолжить претерпевать изменения на фоне реализации / нереализации различных рисков. При этом в пресс-релизе по ключевой ставке ЦБ отдельно подчеркивал возможность дополнительного повышения ключевой ставки в случае более мягкой бюджетной политики.

Бюджетная политика – один из ключевых факторов поддержки экономики в условиях санкций. В долгосрочной перспективе одним из серьезных ограничительных факторов для потенциала роста экономики будут выступать проблемы с воспроизводством основных средств. Помимо запретов на импорт отдельных производственных компонент, усилить негативный эффект может ослабленная инвестиционная активность на фоне (1) повышенной неопределенности и (2) добровольного ухода ряда иностранных компаний. В этих условиях государственная поддержка должна стать ключевым фактором для адаптации экономики. В базовом сценарии, с предпосылкой сохранения фискальных расходов в достаточно консервативном запланированном объеме, мы предполагаем спад ВВП в 2023 г. на уровне 4% г./г. и выход на умеренную траекторию роста с 2024 г. (в 0,9% г./г.).

🕯️ Райф пишет (оч много пишет, но там в самом конце):

В базовом сценарии, с предпосылкой сохранения фискальных расходов в достаточно консервативном запланированном объеме, мы предполагаем спад ВВП в 2023 г. на уровне 4% г./г.

• Сильно отличается от наших оценок, но тем интереснее прогноз падения в -4% ВВП

• Еще интереснее то, что если верить в падение ВВП на 4%, то весь остальной анализ про дефицит бюджета выглядит необычно - при таком провале активности дефициты будут абсолютно другими

@c0ldness

​​📉 "Возможные причины резкого ослабления рубля. Что дальше?" - обсудим сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia с Евгением Егоровым, Юрием Поповым, Виктором Тунёвым, Дмитрием Полевым

🤝 Присоединяйтесь и вы - подключайтесь онлайн и высказывайтесь
📍Телеграм
📍Clubhouse

🖊️ Письменные комментарии можно оставлять под этим постом 👇🏻👇🏻👇🏻

классные статьи про long-run эффекты маткапитала еще вот:

• Sorvachev, Yakovlev (2020). Short- and Long-Run Effects of a Sizable Child Subsidy: Evidence from Russia
• Slonimczyk, Yurko (2013). Assessing the Impact of the Maternity Capital Policy in Russia Using a Dynamic Model of Fertility and Employment

и там и там вывод, что есть долгосрочный эффект от policy, а не только сдвиг рождений, но они не про последние новации, а про исходную программу, да

🫡 Здесь интересно, известен ли товарищам исходный источник этих данных - расчеты Максима Миронова

• Это наш главный аргумент в пользу того, чтобы открыть официальные данные таможни - когда закрыты официальные данные, публика (даже ее часть, которая считает, что она способна критически мыслить, разбираться в качестве источников и так далее) будет использовать абсолютно любые другие источники


@c0ldness

Рубль ослабевает. Как это повлияет на бюджет страны?

Курс евро в ходе валютных торгов превысил 73 рубля, а доллара – 70, свидетельствуют данные Мосбиржи. Мы спросили у профессора НИУ ВШЭ Мстислава Афанасьева, как этот скачок может отразиться на состоянии федерального бюджета.

«Согласно макроэкономическому прогнозу, монетарные власти ожидают, что следующие три года курс доллара к рублю будет постепенно ослабевать от 68 до 72 рублей за доллар. Федеральный бюджет на 2023 год сверстан из расчета 68 рублей за доллар. То есть все как бы идет по намеченному плану», —отметил эксперт.

Он напомнил, что всякое ослабление рубля выгодно экспортерам, потому что они за меньшее количество иностранной валюты будут получать больше рублей. Но и наоборот: российским импортерам это невыгодно, потому что им потребуется больше рублей, чтобы купить товары за рубежом.

«Что касается федерального бюджета, то поскольку значительная часть его доходов формируется за счет экспорта углеводородов, то ослабление курса рубля номинально увеличивает его доходную часть», — добавил он.

По его предположению, поскольку изменение курсов доллара и евро к рублю пока не столь значительны на временном отрезке, то повлиять это на исполнение федерального бюджета за 2022 финансовый год вряд ли сильно сможет.

ЦБ посчитал, что цена доллара на текущую дату составляет 65 рублей. То есть, сложился именно такой курс, и он выше, чем плановые 68 рублей за доллар.

«Понятно, что для всех, кто пользуется импортными товарами, ослабление рубля означает рост цен на эти товары. Другое дело, что этот рост до конца года пока не будет столь значительным», — резюмировал эксперт.

🕯️ Проблема в том, что многие не понимают, что профессии осталось недолго, если мы будем так отвечать на вопросы общества.

@c0ldness

🗝️ Почему пожары - это макроэкономическая история?

• Пожары - это первичный, глубинный деловой риск. Вся история обобществления риска через страхование начинается с пожара

• Этот риск будет влиять на распределение инвестиций и роста между субъектами федерации

• В ближайшие годы наша экономическая геаграфия расскажет, какова "приграничная премия" для заемщиков и инвесторов российского Юга

@c0ldness

Видимо, Казахстан тоже в поиске пары идей развития

@c0ldness

У нас был заход отслеживать пожары по концентрации диоксида азота по спутниковым данным Sentinel-5 Tropomi

Мы сделали такой трекер чтобы экономическую активность анализировать в карантин.
По идее пожары добавить - это просто отслеживать резкий переход выбросов в верхний квантиль в каком-нибудь квадрате. Там очень высокая детализация.

Но заказчиков особо не нашлось, тогда еще esg не в моде был, и мы заленились

Да, там очень высокая детализация и данные есть с 2017 года

🇷🇺 РБК сделал блестящее интервью с зампредом Банка России Алексеем Заботкиным

• Короткая версия: ничего особенно не поменялось (курс плавающий, покупки валюты будут, когда у Минфина появятся сверхдоходы, ставка вырастет, если будет риск превышения 4% в 2024) и изменений не планируется (т.е. еще поживем без протоколов заседаний по ставке, а публичные оценки зампредов по денежной политике будут одинаковыми)

@c0ldness