МИНФИН РФ 21 ЯНВАРЯ ПРОВЕДЕТ АУКЦИОНЫ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ ОФЗ 26228 И 26230

*JAPAN'S FINANCE MINISTER KATAYAMA: WANT MARKETS TO CALM DOWN

Как тут не вспомнить про статистическую погрешность, про которую в институте еще говорили.

https://ria.ru/20260120/ssha-2069169719.html?ysclid=mkmzf6wb8m400795327

P.S. Редакция напоминает, что сегодня всего лишь 20 января или 20 день года.

фигачим ставку в -10
делаем инфляционный шок
получаем в номинале ~20%
вы великолепны

Картина инфляции Банка России с задержкой в минуты, а не дни: новый набор данных

https://www.sberindex.ru/ru/dashboards/inflyaciya-s-sezonnoj-korrektirovkoj

Сезонно сглаженная динамика потребительских цен рассчитывается Центром макроэкономических исследований Сбербанка. Методология воспроизводит «Методику сезонной корректировки индекса потребительских цен Банка России» с учетом актуальных спецификаций.

@c0ldness

"как мы и прогнозировали"

https://xn--r1a.website/c0ldness/6859

0.45% - это сколько годовых, кстати?
С другой стороны, замедление почти в 3 раза.

Редакция «голосует» за подачу материалов в виде замедления в 3 раза, долой уныние,
ВСЕГО ТО 1,72% из 4%-5% прошли.

🔺Подорожало:

🥒Огурцы - на 6,0%, помидоры - на 3,3%, картофель и морковь - на 2,6%, капуста - на 1,7%, свекла - на 1,6%, лук - на 1,4%, бананы - на 1,2% и яблоки - на 1,1%.

🥃Водка - на 1,4%.

🧈Маргарин - на 1,3%.

🥩Говядина, рыба мороженая, хлеб пшеничный - на 0,4%, свинина, сосиски - на 0,3%.

📺Телевизоры - на 1,8%, смартфоны - на 0,9%.

⛽️Бензин автомобильный и дизельное топливо - на 0,1%.

🔻Подешевело:

🍚Кефир и рис - на 0,2%.

🍖Баранина, мясо кур, макаронные изделия и сахар-песок - на 0,1%.

#Росстат
@ifax_go

P.S. ждем самолетик по традиции.

Инфляция компенсирует низкие уровни ноября-декабря 2025, теперь за неделю 13-19 января = 0,45%, с начала года уже 1,72%. Немного волнительно, потому что теперь для выхода на 4-5% (прогноз ЦБ) может потребоваться значительное замедление или даже дефляция летом. Но дождемся месячных данных за январь (выйдут 13 февраля) - возможно, динамика в тех же услугах спокойная, а сезонные явления в овощах (+2,7% за неделю!) пройдут.

И почему водка +1,4%... она и за 1-12 января дала +4,2%, что происходит...

#Russia #Inflation

нормальное состояние для этой фазы кредитного цикла

Среднемесячный прирост ИПЦ за декабрь–январь*

💡Эпизод 2025–26, возможно, будет похож на эпизод 2018–19 с поправкой на индексацию ЖКХ, рост транспортных тарифов и акцизов

* На графике январь индикативно 1.72% (накопленный рост с начала года)

@xtxixty

https://www.rbc.ru/radio/21/01/2026/6971244d9a79471031515753

Годы идут, но по-прежнему приходится переубеждать общественность в том, что рост дефицита бюджета из-за укрепления курса не является проблемой:

Образующийся из-за сильного рубля дефицит бюджета государство может покрыть за счет увеличения заимствований через ОФЗ. Совокупный спрос и задействование реальных ресурсов от этого не изменятся, государство частично заместит падение спроса без роста инфляции, резюмировал Григорий Жирнов.

Ведущая «Инвестиционного часа» Элина Тихонова придерживается иной точки зрения. По ее мнению, рост бюджетных расходов на фоне недоинвестирования в ключевые отрасли создает риски. Объем заимствований сейчас действительно находится на низком уровне, около 16%, но их наращивание может стать проинфляционным фактором. Основные покупатели ОФЗ — банки — закладывают эти деньги в операции РЕПО, а полученные средства направляют в экономику, тем самым увеличивая денежную массу.

Пожалуй, стоит поделиться размышлениями еще раз:

1) Крепкие значения курса последний год (на 15-20% крепче долгосрочного тренда, исходя из динамики REER*) обусловлены множеством временных (скорее всего) факторов, в т.ч. высокой ключевой ставкой. Ровно так и должно работать при реальной КС ~10%.

Почему народ такая ситуация удивляет? Возможно, потому что все предыдущие эпизоды жесткой ДКП происходили на фоне рисков фин. стабильности и ослабления рубля. Сейчас мы впервые проходим нормальный (со всеми очевидными оговорками) demand-driven цикл ДКП.

2) Избыточно крепкий курс (ну оочень вероятно) не навсегда. Снизится ставка, восстановится спрос на импорт и курс вернется к своим, кхм, равновесным* значениям.

* На полях стоит заметить, что существует много подходов к определению "фундаментального", "равновесного" (и т.д.) курса – например, такое значение, при котором счет текущих операций обнуляется. По такой логике курс пока находится даже слабее своего "фундаментального" уровня.

3) Циклическое расширение дефицита бюджета из-за более крепкого курса – последняя проблема из всех существующих в экономике, о которых надо думать.

При более крепком курсе и меньших нефтяных доходах широкая ден. масса растет слабее ожиданий. Сохраняя расходы на прежнем уровне, увеличивая дефицит и закрывая его доп. выпуском ОФЗ (которые покупают банки) Минфин поддерживает бюджетный спрос и возвращает ден. массу туда, где она должна была бы быть.

Тезис, который на канале повторяется уже неоднократно – в этом и заключается контрциклическая бюджетная политика. В такой ситуации интенсивность использования реальных ресурсов (труда, капитала) в экономике не меняется, поэтому и инфляционных последствий не будет.

4) При желании занять можно сколько угодно ну оочень много через размещение ОФЗ с плавающим купоном (за примерами далеко ходить не надо: 2020, 2022, 2025 гг.). Тут основной ограничитель – не финансовый, а институциональный (нельзя некоторым государственным мужам это знать, а то начнут сильно расходы увеличивать).

Никакого «недостатка ликвидности» у банковского сектора быть не может, потому что занятые через ОФЗ средства возвращаются в тот же самый банковский сектор во время расходов, а за промежуточной ситуацией следит таргетирующий процентную ставку ЦБ, который всегда предоставит необходимый объем ликвидности, чтобы ставки на межбанке были вблизи КС.

P.S. А вообще забавно наблюдать ситуацию: когда курс рубля слабый, мы ругаем ЦБ и вспоминаем про "защиту рубля, которая по Конституции вообще-то является целью регулятора", а когда курс крепкий…снова ругаем.

@helicoptermacro

Какой эффект от повышения НДС на цены?

Первые данные по инфляции за начало года (с 1 по 12 января) несколько напугали экспертов, так как среднесуточные темпы роста примерно в десять раз превышали декабрьские (в конце года традиционно спрос и инфляция выше, но не в декабре 2025 г.). Инфляция с 13 по 19 января все еще настораживает, но темпы роста снизились почти в 3 раза – до 0,45% с 1,26%.

Замедление темпов роста цен было широким: замедлились 80 из 110 товаров с общим весом в 75% корзины, отмечает старший управляющий директор, руководитель Центра макроэкономических исследований «Сбера» Александр Исаков. Медианный темп упал с 0,55% до 0,2%, указывает он.

По историческим меркам инфляция остается очень высокой и, в частности, более чем вдвое превышает темп роста цен в январе 2019 г., когда также повышался НДС, говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

Эксперты считают, что основной вклад в ускорение цен в январе этого года – повышение базовой ставки НДС с 20 до 22%. Этот вклад может составить от 0,6 до 1,5 процентных пунктов к инфляции в январе.

Подробнее в заметке: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/01/22/1170902-tempi-rosta-tsen-zamedlilis?shared_token=5b372588ed0b819169ee4682f7e7d16db88e7c33