⚡️В Минфине не ждут «драматического» изменения курса рубля в 2026 году

В Минфине ожидают в 2026 году лишь небольшого ослабления рубля, которое не будет «драматическим». Об этом в программе «Инвестиционный час» на Радио РБК сообщил заместитель министра финансов Алексей Моисеев.

«Я думаю, конечно, что динамика валюты несколько поменяется, но драматичного изменения ждать не стоит. [...] Я думаю, что это не десятки, а единицы процентов», — сказал Моисеев, имея в виду масштаб потенциального ослабления рубля.

Замминистра также обозначил причины укрепления рубля за последний год. По его словам, это связано с объективными факторами, которые усиливаются инфраструктурными особенностями — такими как, например, падение спроса на иностранную валюту.

«Именно спрос на валюту, как на защитный актив — он сейчас, на мой взгляд, практически отсутствует. Но это не является главной причиной. Главной причиной крепости рубля, конечно, является наш добрый старый дифференциал процентных ставок. Когда на депозите можно было получить большую часть уходящего года плюс-минус 20%, очевидно, что это была отличная инвестиция и для физических лиц и для управляющих корпоративными средствами, казначействами», — уточнил Моисеев.

Он добавил, что в качестве политики зеркалирования операций Минфина Банк России продает существенное количество валюты, что также оказывает влияние на курсы.

Подробнее о перспективах рубля в следующем году 💱В Минфине усомнились в «драматическом» изменении курса рубля в 2026 году

💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»

📖 Прогноз по текстам центробанков и влияние ключевой ставки на долговую нагрузку

Вышел новый номер журнала «Деньги и кредит». Авторы этого выпуска исследуют, как меняется долговая нагрузка в различных отраслях российской экономики, предлагают новые способы оценки отклонения роста ВВП от потенциала и строят макропрогнозы по публикациям центральных банков.

◾️ Канал долговой нагрузки — один из важных каналов воздействия денежно-кредитной политики на экономику. Но в разных отраслях уровень долговой нагрузки после изменения ключевой ставки меняется по-разному.

Анна Пустовалова и ее коллеги из Банка России и МГУ имени М.В. Ломоносова выполнили анализ на российских данных, который показал, что сильнее всего на повышение ключевой ставки реагирует долговая нагрузка компаний в отрасли добычи полезных ископаемых. При этом в среднесрочной перспективе уровень долговой нагрузки в ответ на повышение ключевой ставки в большинстве отраслей не меняется.

◾️ Отклонение роста ВВП от потенциала, или разрыв выпуска, служит одним из ориентиров для оценки экономической ситуации, однако сам этот показатель нельзя измерить напрямую.

Илья Зверев и Надежда Кисляк из Банка России предлагают свой подход к его оценке на основе 14 макроэкономических и финансовых индикаторов. Результаты, полученные по этой методике для периода 2005–2022 годов, позволяют лучше объяснить динамику делового цикла за счет анализа влияния отдельных факторов. Например, в 2008, 2009 и 2020 годах ключевую роль играл внешний спрос, тогда как в 2022 году решающим фактором стал внутренний спрос.

◾️ Многочисленные исследования показывают, что качество прогнозирования макроэкономических показателей, например инфляции, можно повысить за счет использования текстовой информации — новостей, данных социальных сетей и других каналов.

Урмат Джункеев из MDigital предлагает подход к прогнозированию, при котором в традиционные модели, эконометрические и нейросетевые, включаются индексы тональности публикаций центральных банков (новостей, решений по денежно-кредитной политике и так далее). Автор обнаруживает, что при прогнозировании ВВП России точнее оказываются традиционные методы, но при прогнозировании инфляции более высокую точность дает синтез прогнозов моделей, учитывающих тональность текстов центробанков.

Читайте все статьи на сайте журнала ↘️

🍷🍷🍷 В условиях фундаментальной трансформации рыночных сил в мире в ближайшие десятилетия у России «второй раз в истории последних лет возникает преимущество отсталости», считает руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрий Белоусов.

«Мы просто отлично сыграли на преимуществе отсталости в «цифре», когда мы в начале 90-х обнаружили, что отстаем от нормального мирового уровня на десять лет, но сейчас уже почти не отстаем», — сказал он на закрытом заседании Столыпинского клуба 17 декабря (у РБК есть тезисы его выступления; их подлинность подтвердил участник заседания).

По словам Белоусова, новые центры силы могут появляться и там, где раньше была отсталость.

«В Турции, ценой высокой инфляции и прочего, возникла современная промышленность, которой не было лет 25–30 назад. Долго смеялись над Ираном, и вдруг обнаружилось, что иранцы построили себе высокотехнологичные секторы промышленности, в том числе оборонки, чтобы сломать которые (с неясным конечным эффектом), понадобилось вмешательство самого «большого брата», — заявил экономист ЦМАКП.

О вызовах, с которыми столкнулась российская экономика по мнению Дмитрия Белоусова, — в материале РБК.

🐚 РБК в Telegram и MAX