На протяжении десятилетий в монетарной литературе считалось, что мультипликация денег хорошо описана теоретически и подтверждается на практике.
Однако ситуация в развитых странах после Мирового финансового кризиса породила сомнения на этот счет.

В нашей статье мы эмпирически оцениваем возможности мультипликации денег в России, крупной экономике с формирующимися рынками, с 2005 по 2019 годы, 
и сравниваем наши результаты со свидетельствами для США. А именно, мы предлагаем новое систематическое изложение теорий создания денег и на основе этого разрабатываем эмпирические тесты с учетом российской специфики, используя в том числе векторные авторегрессионные модели.

Мы показываем, что кредитная теория денег – а не теория частичного резервирования либо теория финансового посредничества – в наибольшей степени подтверждается на российских данных. Сегодня в России банковское кредитование ограничено главным образом спросом на кредит, как и в США.