🥀 У Банка России потерялись подписи осей, мы их нашли

#обратныйсчет

@c0ldness

🐍 Мистический секрет тайного рецепта оценки разрыва выпуска: Код

Шаг 1. Забираем данные по ВВП у коллег в Росстате


Шаг 2. Оцениваем разрыв

import statsmodels.api as sm

PATH_ROSSTAT_Y = $YOUR_PATH

df_ry = pd.read_excel(PATH_ROSSTAT_Y 
  , ['Q_2008P_SNA93_RS','Q_2011P_SNA93_RS','Q_2021P_SNA08_RS']
  , skiprows=range(1,11)
  , index_col='ds'
  , usecols = lambda s: False if 'Unnamed' in s else True)

df_co = merge_series(df_ry['Q_2011P_SNA93_RS'],df_ry['Q_2021P_SNA08_RS'])
df_co = merge_series(df_ry['Q_2008P_SNA93_RS'],df_co)

df_ix = df_co[['GDP']]\
  .resample('Q').last() \
  .div(1000)\
  .assign(Y_GAP = lambda df: sm.tsa.filters.hpfilter(df['GDP'],lamb=1_600)[0]
    , Y_EQ = lambda df: sm.tsa.filters.hpfilter(df['GDP'],lamb=1_600)[1]
    , Y_GAP_PCT = lambda df: df['Y_GAP'].div(df['Y_EQ']).mul(100)
  )

@c0ldness

⬅️➡️ Двойственные впечатления от основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики Банка России

В ОНДКП на 2025-2027 гг. регулятор резюмировал спектр «правил», которыми готов руководствоваться для возвращения инфляции к цели в 4%. Документ сохранил вектор базового сценария, но дополнил его рисковыми ответвлениями, не изменив в контексте остаточной неопределенности наше видение ДКП.

📌Вывод №1 – потенциал роста КС ограничен, но…

Сценарии указывают на малый потенциал для роста КС в 2024 г. в противовес темпам нормализации политики. В Базовом – до 20.0% (без изм., по сравнению с июльским среднесрочным прогнозом), в Проинфляционном – до 20.0-22.0%, в Рисковом (мировой кризис) – до 20.0-25.0%.

💬Мнение: скорость снижения КС в 2025-2027 гг. может разочаровать, учитывая акцент на больших сроках ДКП.

***

📌Вывод №2 – слишком много неопределенности

Различие Базового и Проинфляционного сценариев все еще довольно размыто. Не даны количественные оценки навеса неопределенности с бюджетом, расчетами по импорту и автономному потреблению.

💬 Мнение: высок риск скатиться в Проинфляционныйсценарий без представления и реализации конкретных мер Правительством – инициатива вне сферы ДКП.

***

📌Вывод №3 – вся надежда на исчерпание спроса

Регулятор предполагает, что спрос достигнут своего потенциала на рубеже 2025 года и далее ослабнет, а инвестиционный цикл также замедлится.

💬Мнение: инерция показателей может разочаровать ввиду геополитики и позитивных шоков дохода.

🦅 О чем говорит юаневая ставка RUSFAR CNY o/n в 42.2%?

42 - это ответ на все вопросы:

• Во-первых, лимита по свопу от Банка России недостаточно - если своп от Банка России призван стабилизировать ставки, то лимит нужно увеличивать

• Во-вторых, при профиците торгового баланса на макроуровне у России профицит юаней, а текущие ставки говорят о том, насколько сегрегированный мир юаневой торговли на бирже отличается от общего положения на рынке

• В-третьих, RUSFAR CNY - это напоминание о растущей важности того вопроса, который мы задавали Банку России в июле: насколько центральный банк готов к переносу операций по бюджетному правилу на межбанк с биржи?

• RUSFAR CNY - SHIBOR спред - индикатор реального состояния российско-китайских банковских отношений

@c0ldness