Нам бы разобраться с арифметикой и тем, что считать базовой инфляцией, а вы тут со своими заморскими BQ-SVAR…

Истинная базовая инфляция - это когда вместо обновления прогноза по ставке с учетом данных, выбросил из корзины ИПЦ все компоненты, которые мешали сохранить старый прогноз

@c0ldness

War, mobilization, and fiscal capacity: testing the bellicist theory in Greece, 1833-1939

Read

🇬🇷 Bank of Greece

@c0ldness

🇷🇺🇨🇳 Интенсивность межгосударственных конфликтов: 1816-1939

🇬🇷 Bank of Greece WP

@c0ldness

Мне бы хотелось, чтобы большее количество людей узнало бы о моей работе по ведению упрощенных индексов инфляции. Могу показаться наивным, но мне кажется, что здесь есть интересные достижения. Во-первых, во многом случайно удалось построить самый простой индекс, предсказывающий общий уровень инфляции - Бензиновый индекс. Во-вторых, все пять других тематических индексов (овощей, фруктов, яиц, текущей инфляции и "Мармеладных мишек") оказались полезны в опережающем предсказании изменений трендов динамики цен тех или иных товарных групп. Теперь у меня наметился новый проект - еженедельный "Индекс Мишек", состоящий из 14 товаров, продаваемых в московском Ашане. Это набор индекса Т-12 (Мармеладных мишек) "плюс" яйца куриные и бананы. Интересно то, что этот индекс еженедельно предполагается публиковать в Газете.ру. Вот первая публикация. https://www.gazeta.ru/business/news/2024/04/16/22791968.shtml

Вопрос об истинном индексе базовой инфляции закрыт

@c0ldness

очень странная выборка товаров. намного разумнее было бы брать:

-маунтин дью в банке
-чипсы читос с сыром
-скин на пуджа
-подписка на спотифай через Индонезию
-вино молоко любимой женщины
-латте сингапур из кофемании
-вскрыша угольных разрезов кузбасса
-сесть на пенек
-акции фикспрайс (отвечают да стабильные компоненты, это же ФИКС ПРАЙС, лол)
-стрижка в барбершопе
-кальян на грейпфруте

🌱 Командные высоты: Холодный расчет × EMCR

Quantitative Analyst (Kazakhstan/ Astana/Relocation), Secret Pool:

• Разработка математических моделей расчета индексов

• Подготовка бэк-тестов, графиков и статистики с результатами расчета/бэк-тестирования для презентаций и маркетинга

• Поиск и подготовка финансовых данных для расчета индексов и структурирования ETF

• Макроэкономист (сценарное прогнозирование), Банк России

• Руководитель команды социологов, Счётная палата Российской Федерации

🗝 Знаете как правильно? Занимайте места - пусть все получится

🤫 Поделитесь вашими вакансиями для экономистов и аналитиков с нами - мы поделимся со всеми @co1ldbot

🇷🇺🇵🇱: Максимальные пересмотры прогнозов МВФ по росту на 2024 среди EM

Пересмотр МВФ прогнозов по росту на 3.2% г/г для России вполне согласуется с закономерностью последних 1.5 лет: "внешние" прогнозы устойчиво оптимистичнее "внутренних"

Например, 3.2% - это даже не самый оптимистный прогноз в консенсусе Bloomberg, но выше верхней границы опроса Банка России

@c0ldness

Холодный расчёт и Helicopter Macro: ждать ли роста экономики в этом году и кто из прогнозистов перевернётся следующим?

В это время в диспут-клубе АНЦЭА уважаемые экономисты: спорят, упадёт ли экономика на 5% или на 10%?

https://www.youtube.com/live/-8bTd0uYaCs?feature=share

@helicoptermacro

🔮 Время пересмотра прогнозов

📛🚒 Риски "перегрева" растут

Состояние, когда спрос растёт быстрее возможностей экономики, называется «перегревом» или, в терминологии экономистов/ЦБ, «положительным разрывом выпуска». Он всегда ведёт к росту инфляции и импорта (отсюда давление на курс), но его величина прямо ненаблюдаема и обычно оценивается сложными (для обывателя) методами.

Пример таких hi-end оценок совсем недавно давал @c0ldness, но попробуем прикинуть масштабы проблемы "на глаз":

📌 сравним выпуск с внутренним спросом в постоянных ценах без сезонности

📌 оценим тренд в динамике ВВП и сравним с довольно широким консенсусом потенциального роста в РФ на 1-2% в год

По графикам неплохо видно, почему инфляция была выше целевых 4% в 2011-14, после пандемии в 2021 (хотя тут чуть менее явно) и, наконец, в 2П22-2023.
 
Видно и то, как с начала 2010х экономика устойчиво замедлялась, если говорить об общем тренде – в зависимости от подпериода он варьировался от 1.2% до 2.1%. В некоторой степени это позволяет чуть шире взглянуть на экономические успехи последних 10 лет.

📊 На основе этих цифр «положительный разрыв выпуска» в 4К23 можно грубо оценить от 1.5 до 2.5%. В нашем базовом (скорректированном) прогнозе ВВП +2-2.2% разрыв должен был постепенно закрываться с конца 2К24, но при сохранении прежнего (3%+) импульса в экономике ЦБ пришлось бы тормозить спрос сильнее, чем предполагалось до этого

ФАКТЫ О ПОТЕНЦИАЛЬНОМ РОСТЕ ЭКОНОМИКИ РФ: 1-1.5% в год

В пятницу Росстат опубликовал квартальные ряды ВВП, подтвердив предварительную оценку роста ВВП в 2023г - 3.6%. Секвенциальная динамика ВВП оценена в 0.8% qq sa (к пред кварталу с устранением сезонности), в 3-м кв было 0.9% qq sa. То есть замедления роста при резком ужесточение ДКП не произошло, а рост инвестиций даже ускорился.

Как показано на картинке выше, экономика РФ в последние 10 лет росла темпом 1.1% в год; последние два года – 1.2% в год. Эти цифры, на наш взгляд, и должны быть ориентиром для оценки потенциального роста. Но надо иметь ввиду, что повышение цены отсечения в БП до $60 могло несколько поднять эту оценку.

Все последние годы устойчиво росли госрасходы, ускорившиеся в прошлом году до 7%. Инвестиции в 2015-20гг стагнировали, но с 2021г резко пошли вверх. Тут надо иметь ввиду, что во ВНОК отражается и военная техника. Расходы домохозяйств последние 10 лет росли со скоростью 1% в год, но в последние 2 года рост ускорился в 2.5 раза.

Почему американцы плохо думают о своей экономике?

Коллеги показали статью (февраль 2024), которая пытается ответить на этот вопрос. Основная загадка - низкий по историческим меркам уровень потребительской уверенности (consumer sentiment - сейчас около 78, а на пиках было более 111). Вроде бы экономика растёт, безработица низкая, увеличиваются реальные расходы, но почему-то нет веры в лучшее.

Авторы объясняют это "ростом ставок по кредитам". Даже если у граждан увеличиваются чистые активы и зарплаты, они могут воспринимать рост стоимости заимствования как удар по благосостоянию. "Не можем занять по старым ставкам = всё стало плохо". Кажется, что связь между ставками и мнением граждан прослеживается по многим странам - чем выше, тем хуже оценивается ситуация. Кроме того, по мнению авторов, "вменённая рента" в индексах цен в США недостаточна для оценки стоимости жилья, нужно включать ставки по ипотеке и стоимость жилья.

Эти идеи похожи на подсчёты тут - "обслуживание домов" зависит от ставок и т.п. Но вот вопрос, какие издержки должны включаться в индекс потребительских цен, весьма дискуссионный. Почему:

1) Логика авторов статьи в том, что "за время с 2020 издержки на содержание дома выросли вдвое". Что приходится делать ЦБ, чтобы сократить такой рост цен? Повышать ставки не поможет - это увеличит издержки. Значит, у ЦБ ещё меньше шансов повлиять на инфляцию?

2) Строго говоря, компонента "рост цен" в статьях выше очень плохо оценивается. Если вы владеете домом и цена на него растёт со временем, ваши издержки меньше, чем без учёта этого эффекта. "Home prices jumped 40 percent and mortgage rates have risen more than 140 percent" - то есть для владельцев рост цены в 2020-2023 отбил увеличение ставок!

3) Я не понял, почему они делают все эти уточнения про платежи по кредитам, если располагаемые доходы учитывают эти виды издержек и выросли в 2023 по сравнению с 2019 (бесплатные деньги 2020-21 надо бы уже забыть).

4) В таблице 1 видно, что в обучающей выборке R2 хуже у альтернативной инфляции, а вне выборки с ней лучше "предсказания". У меня хорошая новость: модель можно переобучать в духе Goyal Welch 2008, необязательно предсказывать на всё будущее с одной регрессией. И тогда результаты могут измениться.

Вывод: я не уверен, что статья сделала идеальное упражнение, но пробуждает мысли. Надо посмотреть, насколько вообще результаты зависят от сделанных предположений - пока выглядит как "очень сильно".

#RealEstate #CPI #US #International #Sentiment

В.Савчук: «Часто думают, что перевозки растут, но вот мы проанализировали, и по отношению к 2012 года отправление грузов на самом деле снизилось»