📓 Чуднов (2003), Валютный курс советского рубля, Вестник Кузбасского государственного технического университета

Уроки маневров в структуре резервов от доллара к альтернативным "нейтральным" валютам:

В Москве полагали, что в случае дальнейшего ухудшения отношений с США возможно блокирование советских счетов в банках США, поэтому было принято решение уменьшить долларовые резервы за границей и, соответственно, увеличить их в клирингах и фунтах стерлингов.

Предпочтительным считалось держать деньги в странах Бенилюкса или Англии, которая не пойдет на дискрими-национные меры, т.к. СССР был должен ей около 1104 млн. руб. по кредиту 1941 г.

Госбанк предлагал держать в США не более 5 млн.$., а ос-тальные авуары переместить в Европу. При этом вклады в банки скандинавских стран пролонгировались, а в швейцарские увеличивались за счет срочных депозитов (10 млн. SwF на 3 мес.). В Москве планировалось поддерживать постоянный оста-ток 7-8 млн.$. Шаги по переводу счетов из США рекомендовалось предпринять банкам стран «народной демократии».

Советские резервы пополнялись, в основном, фунтами, которые на тот момент обслу-живали до 40% мировой торговли. Вместе с тем, Велико-британия обладала только 4% золотых запасов капиталистических стран. Положение фунта весной 1949 г. уже не казалось столь прочным.

В конце апреля А.Н. Косыгин уведомил И.В. Сталина о возможной девальвации фунта стерлингов. На 1 июля мы успели сократить свои долларовые резервы на 190,2 млн. руб. и увеличить их в фунтах стерлингов до 219,1 млн. руб.

Фунт был девальвирован на 30% 18 сентября 1949 г. Его официальный курс понизился с 4,03$ до 2,80$ за 1£. В тот же день МВФ зафиксировал новое золотое содержание фунта – 2,48828 г чистого золота.

@c0ldness

Положение фунта весной 1949 г. уже не казалось столь прочным.

В конце апреля А.Н. Косыгин уведомил И.В. Сталина о возможной девальвации фунта стерлингов. На 1 июля мы успели сократить свои долларовые резервы на 190,2 млн. руб. и увеличить их в фунтах стерлингов до 219,1 млн. руб.

Фунт был девальвирован на 30% 18 сентября 1949 г. Его официальный курс понизился с 4,03$ до 2,80$ за 1£.

не опечатка? действительно переложились в фунт, который скоро рухнул?

Теория: Мы усвоили уроки прошлого, и, конечно, не допустим прежних ошибок

Реальность: USDCNY +16% с конца февраля 2022

@c0ldness

🇷🇺🇺🇦 Равновесие в регионе: USDRUB/USDUAH

@c0ldness

🌱 Командные высоты: Холодный расчет × EMCR

Банк России делает OpenAI на Неглинной:

• NLP data scientist, Банк России

• ML researcher, Банк России

Кроме того:

• Макроэконометрист, Банк России

• Аналитик-исследователь, НРА

• Руководитель управления развития брокерской деятельности, НАУФОР

🗝️ Знаете как правильно? Занимайте места - пусть все получится

🤫 Поделитесь вашими вакансиями для экономистов и аналитиков с нами - мы поделимся со всеми @co1ldbot

@c0ldness

Курс гривны сейчас фиксированный (то есть декларативный). Об него можно и отношение доллар евро мерить.

🇺🇦 Контекст про USDUAH/денежную политику и резервы с начала конфликта

Многие следят за картами/границам и так далее, но вот что происходит с денежной политикой и валютой с 24 февраля:

• 2022-03-24: НБУ вводит ограничения на финсчет и зафиксировал USDUAH на 29.25 гривны, защищая уровень продажами валюты. Фиксированный курс поддерживается на межбанке, розничный кэш-курс остается свободным

• 2022-06-02 НБУ поднимает ставку с 10% до 25%

• 2022-07-21 НБУ меняет уровень привязки с 29.25 на 36.57 за доллар +25% ослабления

• 2023-07-27 НБУ снижает ключевую ставку на 3пп до 22%

• 2023-09-13 НБУ снижает ключевую ставку на 2пп до 20%

• 2023-10-02 НБУ объявление об отказе от фиксированного курса и переходе к управляемому плаванию

❔ Все это время НБУ защищает гривну, проводя интервенции из резервов - что происходит с этими резервами?

@c0ldness

🇺🇦 Международные резервы выросли в 3кв23 до исторического максимума

• В августе международные резервы НБУ составляли $41.7 млрд., в сентябре снизились до $40.4 млрд.

• За всем этим "выросло-упало" стоит общий тренд роста резервов с середины 2022 года до максимальных уровней за современную историю страны

❔ Как это возможно при том, что НБУ продает резервы для защиты гривны?

@c0ldness

🇺🇦 Международные резервы растут в долг

Международные резервы НБУ растут за счет роста внешнего долга

То есть за счет того, что размер иностранных кредитов и грантов в средний квартал превышает размер интервенций НБУ на валютном рынке

• Общий внешний долг в 2кв23 составил $148 млрд. - это близко к 100% ВВП 2021 года, по текущему курсу

• За 12 мес. внешний долг вырос на $22 млрд. - за счет роста госдолга на $26 млрд. и снижения долга частного сектора и центрального банка на величину порядка $4 млрд.

❔ Как выглядит картина резервов с учетом динамики внешнего долга?

@c0ldness

🇺🇦 Чистые международные резервы составляют ~$45 млрд. и падают

• Резервы за вычетом внешнего долга падают на величину используемых для интервенций частей иностранных займов

• В 2кв23 размер чистых резервов составил -$45.5 мрлд. против -$37.2 млрд. годом ранее, что отражает средние продажи валюты в окрестности $1 млрд./мес

• Переход от жесткой привязки UAH к доллару к ограниченному плаванию, вероятно, будет сопровождаться снижением интенсивности таких продаж

@c0ldness

🇺🇦 Резюме: USDUAH, денежная политика и резервы

• 24 февраля 2022 НБУ зафиксировал курс, позже поднял ключевую ставку до 25% - в 3кв23 начал переход к более гибкому курсу и снижению ставки до 20%

• Международные резервы страны выросли до исторического максимума и в 3кв23 превышали $40 млрд. долл.

• Рост резервов фондируется ростом внешнего долга государства: защита гривны требовала порядка 1 млрд./мес, а превышение этой величины новыми кредитами позволяло увеличивать резервы

• Резервы за вычетом внешнего суверенного долга отрицательны и составляют -$45 на 2кв23

• Переход к более гибкому режиму гривны, вероятно, будет сопровождаться снижением продажи валюты из резервов

@c0ldness

Подскажите, откуда вы берёте данные, пожалуйста 🙏

🇺🇦 Исходные данные:

• Международные резервы

• Внешний долг

• Платежный баланс

• Интервенции

• Эффективный курс UAH

Может потребоваться VPN в зависимости от IP

@c0ldness

Надеюсь, среди +/- доллара за 100 рублей коллеги не упустят из виду то, как это упрощает устный счет про конверсию всех рублевых величин

https://xn--r1a.website/acirussia/3062

@c0ldness

🌞 ~$6.6 мрлд. профицита федбюджета в сентябре за счет сезонности НДС, слабого рубля, инфляции и умеренных расходов

Профицит бюджета вырос до порядка 660 млрд. руб. с сентябре с 230 млрд. руб. в августе за счет:

• сезонности в НДС - собрали 1.2 трил. руб. против 1.0 трил. руб., но НДС снизится в октябре

• снижения расходов федбюджета с 2.2 трил. руб. до 2.1 трил. руб.

🔮 Итоги подтверждают ожидания дефицита <3% ВВП в 2023

@c0ldness

🤔 $3.3 млрд. накопленных инвестиций 🇨🇳 в 🇷🇺 - это "значительно" относительно чего?

Китай также активно инвестирует в российскую экономику и участвует в ряде совместных проектов, включая освоение космоса, оборонную промышленность и энергетику.

Объем инвестиций весьма значителен: по данным Центробанка РФ, на начало 2022 года он составлял 3,3 млрд. долл.

https://xn--r1a.website/dlyaponimaniya/1527

@c0ldness

Коллеги @dlyaponimaniya, редакция рада поделиться данным справочно-информационным материалом - надеюсь, пригодится в вашей работе

@c0ldness

🗝️ Исследования: Холодный расчет × Рабочие бумаги @WorkingPaper

Рабочие бумаги о вооруженных конфликтах:

• Pandemic, War, Inflation: Oil Markets at a Crossroads? - Christiane Baumeister

• On Wars, Sanctions and Sovereign Default - Javier Bianchi

• Does War Foster Cooperation or Parochialism? Evidence from Turkish Conscripts - Arzu Kibris

• Stock Volatility and the War Puzzle - Gustavo S. Cortes

🤫 Сделали/прочитали исследование, которое мы пропустили? Поделитесь со всеми в @co1ldbot

@c0ldness