Иногда подписчики спрашивают об инвестировании в долларовые облигации. Есть некоторые идеи в качественных заемщиках, которые пострадали после введения санкций на Русал и опасений повторного наложения ограничений на других металлургов. Вследствие нормализации внешнего фона на рынке наблюдался огромный спрос на долларовые выпуски вне зависимости от качества эмитентов, однако не все смогли частично отыграть позиции. Я рекомендую обратить внимание на выпуск Северстали 2022 года. Сейчас это лидер по кредитному качеству среди всех экспортёров, подтверждение этому сегодняшние финансовые результаты за 1К18 - ссылка на пресс-релиз. Вместе с тем не вкладывайте весь портфель, так как никто не застрахован от «чёрных лебедей». В то же время покупка таких бумаг первого эшелона в отсутствии экстраординарных событий позволит вам минимум сохранить профит вследствие дальнейшего роста долларовых ставок в США и максимум добавит положительную переоценку от повышения цены. Итого, в течение года долларовая доходность может составить, по моим консервативным ожиданиям, не мене 8%. @bondovik

Сайт Роскомнадзора больше не отрывается. Доигрались с закрытием IP... Я пока не смог зайти. @bondovik

Минфин решил возобновить еженедельные аукционы ОФЗ для финансирования государственного бюджета. В этот раз ставка будет сделана на короткие бумаги с фиксированным купоном и плавающим, именуемый на рынке как «флоатер». Купон последнего привязан к средней межбанковской ставке Ruonia. При этом пересмотр ставки будет уже в мае. Такой выбор облигаций в очередной раз подтверждает мою позицию с начала апреля, что регулятор возьмёт паузу на ближайшем заседании в денежной политике. В лучшем случае пересмотр ДКП случится в июне. @bondovik

Fitch считает, что риск Сбербанка в случае наложения санкций на компании из SDN списка составляет 20% капитала ($11 млрд), но за счёт своей прибыльности он это переживет.

Если забыли: SDN список является специальным «чёрным листом» для лиц и компаний в случае введения санкций со стороны США. Например, туда попал Русал. Соответственно Сбербанк кредитует тех, кто может попасть в этот список и гипотетически не вернуть займы.

США официально сообщили, что санкций не будет (пока видимо). Живём и дальше молимся на чиновников. «Посольство РФ в Вашингтоне получило письмо от администрации Трампа о том, что США не будет вводить новые санкции против России» @bondovik

Все прочитали новость в Интерфаксе и начали покупки рубля, а также ОФЗ. Похоже аукционы Минфина пойдут удачно, особенно в бумагах с фиксированной ставкой. @bondovik

Продолжаем следить за судьбой пока еще олигарха Олега Дерипаска и его алюминиевой компании Русал, поскольку данный кейс является беспрецедентным, когда вводят санкции на крупного металлруга и отправляют его фактически в изоляцию в один миг. Как уже известно ранее, компания не может проводить расчеты в долларах, ценные бумаги заблокированы, американский рынок сбыта для них закрыт, а банки кредиторы боятся работать с Русал, чтобы не попасть под санкции. Однако теперь другие контрагенты не хотят сотрудничать, даже если расчеты будут проводиться в валюте отличной от USD. По слухам СМИ, на этот раз удар пришелся с Азии, где доля совокупной выручки за 2017 составила около 18%. Вместе с тем пока негативные новости приходят со стороны японских партнеров, которые отказываются закупать алюминий. Таким образом, закрытие доступа на площадки США и Японии потенциально в годовом выражении приводят к недополучении выручки в размере 2,3-2,5 млрд долл. или 23-25% от всего дохода. Компании необходимо искать новые точки продаж для поддержания жизнеспособности и самое главное для обслуживания кредитов. @bondovik

ВЦИОМ сообщает, что 60% россиян абсолютно не волновали скачки рубля в последнее время. 36% пристально следили. Я считаю, что наша аудитория более репрезентативна для опроса. Уважаемые друзья, прошу проголосовать, вы беспокоились или нет?
anonymous poll

Да – 2K
👍👍👍👍👍👍👍 86%

Нет – 353
👍 14%

👥 2481 people voted so far.

Пока государство думает поднимать нам налоги или нет, а крупные бизнесмены прячут свои активы от возможных санкций, я хочу дать небольшой взгляд на сложившуюся ситуацию на рынке. После негативной риторики западных партнеров и страхов инвесторов и простых людей, касающихся возможной девальвации рубля, паника исчезла. Против нацвалюты практически никто не играет, если это происходит, то с расчетом на среднесрочные перспективы. Вместе с тем иностранные игроки не проявляют высокого спроса на рублевые облигации России, а значит ощутимого драйвера для укрепления ниже отметки 60 по сути нет. Минфин сейчас проводит аукционы и довольно удачно, однако не слушайте дезинформаторов, которые могут связать сегодняшний ценовой рост облигаций, стабильность рубля на новых уровнях и очень хороший итог первого аукциона по размещению государственных бумаг с активностью нерезидентов – это не так. Подбирают подешевевшие ОФЗ в первую очередь отечественные участники, имеющие огромный избыток ликвидности, сформировавший не только за счет поступления средств по бюджетному каналу и от Банка России для докапитализации санируемых банков, а в следствие притока пенсионных денег (около 200 млрд руб.). Таким образом, ситуация на рынке нормализовалась, однако напряженность присутствует до сих пор, поэтому все неоднозначно. @bondovik

❗️Прошу оставить свой голос, давайте покажем реальные настроения людей нашим государственным компаниям, поводящим опросы. @bondovik

Не так давно на канале проводился опрос в отношении возможных продаж активов Дерипаска, как шаг для помощи теперь уже санкционной компании Русал со стороны государства. Результаты показали, что Олег Д. начинает подготовку или торг с властями на поддержание штанов своего бизнеса. В настоящий момент в СМИ появляются некоторые личности с комментариями о национализации компании или необходимости помощи на глобальном уровне. Масштаб бедствий очень сильный, к примеру, представители Русал уже встречались с чиновниками из Хакасии, где расположены крупные мощности «Русал». А там на минуточку 10-ки тысяч рабочих. Кроме того, доходы бюджета региона могут сильно пострадать, а они пострадают. Вместе с тем напомню, что сама Хакасия находится в огромном кризисе с высокими долгами перед федеральными властями и является регионом с огромным дефицитом бюджета. Рекомендую не забывать, что одним из акционеров Русал является государственный институт развития ВЭБ (3,15%). Можно смело делать переоценку и фиксировать убытки в отчётности и готовить Правительству РФ новую докапитализацию в капитал ВЭБа (Русал не является ахиллесовой пятой, но других скелетов тоже много). При этом сам банк (помимо Сбербанка) кредитовал металлурга минимум на 100 млрд рублей. Я думаю вы понимаете широту проблемы и за чей счёт будет банкет для спасения? @bondovik

РСХБ получил от физиков заявок на 9 млрд руб. при размещении своих субординированных облигаций. Приятно, когда мои читатели участвовали в размещении по моей рекомендации. Купон на 10 лет 9% годовых.

По данным газеты Ведомости, менеджмент санкционной компании Русал встречался с представителями китайских компаний и трейдерами для расширения экспансии на их рынке и поиска альтернативных поставщиков глинозёма, который используется при производстве алюминия. Пока известно, что каких либо договоренностей достигнуто не было, поскольку предполагаемые партнеры обеспокоены санкциями. Довольно сложная складывается картина для компании, поскольку все производимое сейчас отправляется на склад или находится на местах пунктов отправки. Отсутствие помощи со стороны Китая не должно быть сюрпризом, по моему мнению, когда Поднебесная параллельно борется с США по вопросам торговых отношений. Мне даже странно, что Русал пытается найти поддержку в лице «нашего друга», возможно мы не знаем каких-то нюансов. У меня есть знакомые в компании, однако они не занимаются прямым производство, в большей степени управлением непрофильными активами. Не буду говорить про обстановку внутри, так как это было бы неэтично. Вместе с тем общее настроение характеризуются как «очень сложное». @bondovik

Согласно опросу читателей канала «БонДовик», 86% из проголосовавших (~2 тыс чел.) были обеспокоены скачками российской валюты в последнее время, при этом 14% респондентов довольно спокойно отнеслись к происходящему. Результаты идут полностью вразрез с данными опроса ВЦИОМ, которые отразили ровно противоположные настроения. Причиной тому является более специфичная и в то же время интересующаяся аудитория. Вместе с тем я считаю, что наш опрос намного репрезентативней, поэтому благодарю активную часть большого коллектива «БонДовик».
Следует сделать несколько ремарок опросам ВЦИОМ. Конечно, не все осведомлены текущим состоянием валютного курса и его перспективами. Кроме того, большинство людей просто не заботится об этом, так как не смогут априори противостоять возможному скачку потребительских цен. Также отсутствие общей финансовой грамотности в отличие от западных коллег. Да и в целом вера в наше государство давно находится у плинтуса домашней квартиры. @bondovik

Сегодня розничная компания Лента опубликовала операционные результаты. Бизнес представлен гипермаркетами и супермаркетами, при этом последний сегмент активно расширяется. Отчётность отразила отличный рост выручки, общих продаж и среднего чека, хотя последний фактор немного ухудшился относительно предыдущего квартала из-за дефляции цен (сказывается низкая инфляция) в магазине. Однако я хочу обратить ваше внимание совершено на другие нюансы отчетности. Лента сообщает, что седьмой квартал подряд покупатели переориентируются на более дорогие товары, при этом только тренд усиливается. Кроме того, число товаров в корзине также увеличивается. Все-таки восстановление реальных заработных плат и ускорение розничного кредитования в стране даёт о себе знать. Таким образом, потребительский аппетит продолжает восстанавливаться в стране. Кстати, вчерашние макроэкономические результаты Росстат за март об этом свидетельствовали. @bondovik

Банк России ещё раз намекнул, что не будет менять условия в денежно-кредитной политике в апреле. Вышел ежемесячный обзор «о чем говорят тренды», в котором экономисты профильного департамента отметили краткосрочные риски для ускорения инфляции вследствие роста заработных плат и ослабления рубля. Ранее в прошлом отчете говорилось о снижении влияния краткосрочных проинфляционных рисков без конкретных факторов. Также изменились среднесрочные риски, к старым добавились внешние факторы и неопределённость в налоговой политике после 2018. Я сохраняю свой прогноз с конца марта - ставка останется на уровне 7,25%. @bondovik

Сегодня на открытие торгов рубль дешевеет и снова находится выше 61. Если раньше премия заключалась в санкционной риторики, то теперь внешние макроэкономические факторы вышли на первый план.

Снижение рубля обеспечил рост доходности 10-летних UST на фоне позитивных ожиданий по экономическому росту США. При этом вчера и сегодня большинство валют развивающихся стран также дешевеют.

Ожидания по экономическому росту обычно транслируют через увеличение инфляционного прогноза. График отражает CPI ожидания (разница номинальной доходности и инфляционной гособлигаций США).

Как вы поняли, сегодня для валютного рынка может сложиться не самый хороший день после продолжительного осторожного роста нацвалюты. Всему виной рост ставок вдоль кривой долговых обязательств США, который обусловлен увеличением инфляционных ожиданий в стране как по экономическому росту априори так и по удорожанию товарных рынков за последнее время. Но следует признать, что я как и многие другие прохлопал набирающий восходящий тренд инфляционных ожиданий, если бы не сегодняшняя статья агентства Bloomberg на эту тему, вчерашние итоги закрытия американского рынка и разворот вниз большинства валют развивающихся стран (Россия входит в эту группу).

В целом для рубля стартует нелегкий период. Кто меня читает хотя бы с начала года помнят, что с апреля начитается сезонное сокращение притока валюты на российский рынок. При этом консолидированная отчётность банков указала уже на снижение валютной ликвидности в системе, что фундаментально негативно для рубля. Тем не менее это не означает плавную девальвацию, но уязвимость к внешним условиям будет повышенной. @bondovik