Высокая ключевая ставка работает! Но не в ту сторону…

🔶 Доля предприятий, считающих необходимым повысить цены на свою продукцию или услуги, согласно опросу РСПП, выросла до максимального уровня по крайней мере с 2018 года – по итогам IV квартала 2024 года она составила 37%. Еще недавно, в прошлом году, таких было 16-23%. То есть ожидать снижения темпов роста цен не приходится, и это после роста инфляции на два с лишним п.п. за год непримиримой битвы ЦБ с ней.

Помогает ли высокая ставка повышению эффективности производства? Стимулирует ли рост производительности? Непохоже. Итоги этого же опроса показывают, что самой популярной мерой в ответ на происходящее стало урезание издержек (которое, к слову сказать, далеко не всегда приводит к росту эффективности, а иногда даже в конечном счете и наоборот, когда компания, например, откладывает ремонт или замену оборудования). Тех же, кто планирует реализовывать мероприятия по повышению эффективности, становится меньше.

Почему? Ответ очевиден. Во-первых, недоступность заемных средств препятствует расширению инвестиций, а без них многие ресурсосберегающие мероприятия не реализуешь. Даже опросы Росстата показывают, что высокие ставки по кредитам уже куда более серьезная проблема, чем дефицит квалифицированных рабочих (на который постоянно ссылается ЦБ как на ключевое ограничение для экономики). Во-вторых, нарастают проблемы и с оборотным капиталом – тут не только кредиты дорогие, тут еще и возвращаются призраки 90-х – растут неплатежи, все больше контрагентов начинают требовать авансы и пр.

Вряд ли можно было ожидать другого эффекта, когда у вас реальная ставка по кредитам (то есть с учетом инфляции) вышла на рекордный уровень в 11-13%, что в разы (!) превышает значения для Китая и стран Запада.

#ключеваяставка #кредиты #РСПП #ЦБ

Съезд РСПП: как не допустить инвестиционной паузы

🔶 В обсуждении итогов съезда РСПП, участниками которого были Президент и значительная часть правительства, в центре внимания СМИ оказалась тема возвращения иностранных компаний в Россию. Однако тема эта на съезде была далеко не единственной: речь шла про непомерную стоимость кредитных ресурсов, препятствующую инвестициям, про налоговую нагрузку, сильно поменявшуюся с этого года, про передовые технологии, освоение которых требует денег, про права собственников и т.д. Говорилось и о решениях, которые могли бы стать выходом из создавшегося положения.

Примечательно, что о запредельной стоимости заемных средств говорит сейчас не только бизнес, но и руководители министерств, ответственных за реализацию национальных проектов, которые без инвестиций бизнеса невыполнимы. Яркий пример этого – выступление главы Минпромторга А. Алиханова, который заявил о грозящей инвестпаузе и о том, что она приведет к пробуксовке нацпроекта по технологическому лидерству. По его словам, в обрабатывающей промышленности процентные платежи за 2024 год выросли на 70%, и если в 2023 году отношение процентных платежей к прибыли составляло 14,7%, то теперь – уже 22,3%. Среди возможных решений – обеспечить вместе с ЦБ доступное финансирование для проектов технологического лидерства, а также финансирование ключевых проектов не через кредиты банков, а через прямое фондирование, по аналогии с ФРП и другими институтами развития.

Еще об одном необходимом решении говорил глава РСПП А. Шохин: о расширении недавно принятого федерального инвестиционного налогового вычета (ФИНВ). В свое время Минфин, аргументируя необходимость ограничения вычетов, установил лимит на предполагаемый объем вычетов, которые смогут заявить компании. В итоге окончательный размер ФИНВ сжался до символических 3% расходов (при том, что еще ряд ограничений действует на состав признаваемых расходов и на виды деятельности компаний). РСПП предлагает отказаться хотя бы от части ограничений – ведь в условиях инвестиционной паузы этот лимит, который опасались превысить в Минфине, так и останется невостребованным. Правда, реакция Минфина на эти предложения неясна. А. Силуанов, также выступавший на съезде, от таких вопросов дистанцировался, посоветовав бизнесу ограничивать расходы, но при этом – активнее участвовать в нацпроектах. Остается рассчитывать на то, что предложенные на съезде решения окажутся в составе поручений Президента по итогам съезда РСПП, которые должны быть сформированы в течение месяца.

#инвестиции #РСПП #ФИНВ #Минфин #ключевая_ставка