Мировые валютные резервы: геополитика, диверсификация, дедолларизация
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
👍19🤔9🔥2🤯2
МВФ — центральным банкам: количественное смягчение можно, только осторожно
🔸Политика «количественного смягчения» (quantitative easing, QE), которая начала активно применяться ведущими мировыми центральными банками в период после мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, стала часто подвергаться критике в последнее время.
Необходимость крупномасштабных покупок финансовых активов, которые были направлены на поддержку стабильности финансовых рынков и стимулирование экономической активности, теперь пытаются поставить под сомнение в связи с ростом мировой инфляции, случившимся после пандемии.
МВФ, который традиционно стремится выступать в роле арбитра в подобных экономических спорах, выпустил недавно исследование, посвященное оценке выгод и издержек, связанных с политикой «количественного смягчения». В своей работе специалисты МВФ защищают право центральных банков на проведение подобной политики, отмечая, что она оказывает значительное положительное воздействие на экономику, особенно в период глубокой рецессии, способствует росту ВВП и улучшает консолидированную фискальную позицию правительства.
Есть, однако, и определенные особенности, сложности проведения подобной политики. «Количественное смягчение» не вводится на период нескольких месяцев, это долгосрочная политика, при которой центральный банк фактически берет на себя обязательства по покупке активов в течение достаточного долгого времени, а также обещает не предпринимать никаких изменений по ставке до окончания политики QE. Таким образом обеспечивается стабильность на финансовом рынке и долгосрочный эффект для экономики. Но проблема, однако, заключается в том, что быстрый выход из политики «количественного смягчения» оказывается затруднительным. В качестве альтернативы политике QE МВФ рекомендует центральным банкам вводить отрицательные процентные ставки для стимулирования экономики.
Таким образом, поскольку политика «количественного смягчения» в целом признана эффективной, а весь инструментарий у ведущих центробанков по ее применению уже отработан, в будущем мы еще, возможно, не раз встретимся с QE на новом витке мирового экономического цикла. Может наконец и в России, ведь западная мода к нам обычно доходит с запозданием лет на 10-15.
#центральные_банки #центробанк #МВФ #количественное_смягчение
🔸Политика «количественного смягчения» (quantitative easing, QE), которая начала активно применяться ведущими мировыми центральными банками в период после мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, стала часто подвергаться критике в последнее время.
Необходимость крупномасштабных покупок финансовых активов, которые были направлены на поддержку стабильности финансовых рынков и стимулирование экономической активности, теперь пытаются поставить под сомнение в связи с ростом мировой инфляции, случившимся после пандемии.
МВФ, который традиционно стремится выступать в роле арбитра в подобных экономических спорах, выпустил недавно исследование, посвященное оценке выгод и издержек, связанных с политикой «количественного смягчения». В своей работе специалисты МВФ защищают право центральных банков на проведение подобной политики, отмечая, что она оказывает значительное положительное воздействие на экономику, особенно в период глубокой рецессии, способствует росту ВВП и улучшает консолидированную фискальную позицию правительства.
Есть, однако, и определенные особенности, сложности проведения подобной политики. «Количественное смягчение» не вводится на период нескольких месяцев, это долгосрочная политика, при которой центральный банк фактически берет на себя обязательства по покупке активов в течение достаточного долгого времени, а также обещает не предпринимать никаких изменений по ставке до окончания политики QE. Таким образом обеспечивается стабильность на финансовом рынке и долгосрочный эффект для экономики. Но проблема, однако, заключается в том, что быстрый выход из политики «количественного смягчения» оказывается затруднительным. В качестве альтернативы политике QE МВФ рекомендует центральным банкам вводить отрицательные процентные ставки для стимулирования экономики.
Таким образом, поскольку политика «количественного смягчения» в целом признана эффективной, а весь инструментарий у ведущих центробанков по ее применению уже отработан, в будущем мы еще, возможно, не раз встретимся с QE на новом витке мирового экономического цикла. Может наконец и в России, ведь западная мода к нам обычно доходит с запозданием лет на 10-15.
#центральные_банки #центробанк #МВФ #количественное_смягчение
👍20🤔12🔥5😁1
Цифровые валюты центральных банков. Индийский опыт.
🔸В настоящее время в мире наблюдается повышенный интерес к цифровым валютам центральных банков (CBDC). Более 60 стран находятся на той или иной стадии разработки собственных цифровых валют, включая пилотные проекты или попытки практического внедрения. Как и в случае с любой другой инновацией, перспективы и направления дальнейшего развития CBDC выглядят достаточно труднопредсказуемыми. Однако по мере реализации новых проектов и накопления информации, в том числе о реальных транзакциях, появляется все больше возможностей для эмпирического анализа в этой области.
Группа исследователей получила возможность проанализировать опыт Индии по реализации пилотного проекта цифровой рупии. В декабре 2022 года Резервный банк Индии запустил пилотный проект в розничной торговле в четырех городах страны - Мумбаи, Нью-Дели, Бангалоре и Бхубанешваре, с участием четырех ведущих банков. Позже проект распространился на большее количество городов и банков, что позволило обеспечить более широкое внедрение. По состоянию на 20 января 2024 года к системе было подключено 4 миллиона пользователей и 400 000 продавцов. Таким образом выборка для исследований оказалась достаточно большой, чтобы можно было говорить о релевантности полученных результатов.
Анализ данных о транзакциях с цифровой валютой в сочетании с данными об объемах платежей через существующую в стране альтернативную систему цифровых расчетов (Unified Payments Interface UPI) показывает, что транзакционные издержки являются существенным фактором внедрения цифровой валюты. Авторы исследования отмечают, что после введения тарифов на расчеты через систему UPI популярность расчетов с использованием цифровой рупии существенно выросла, хотя это решение регулятора и не было напрямую связано с проектом CBDC. Кроме того, данные банковской статистики также показали, что рост использования цифровой рупии в расчетах привел к заметному снижению депозитов.
Таким образом, результаты данного исследования подтверждают, что внедрение цифровых валют в расчетах действительно будет оказывать существенное влияние на традиционную финансовую систему, в результате чего действующие рыночные игроки будут вынуждены приспосабливаться к новым условиям работы в условиях повышенной конкуренции, что является хорошей новостью для потребителей. При этом регуляторы скорее всего будут создавать преференциальные условия для цифровых валют в целях популяризации новой формы расчетов по крайней мере на начальном этапе внедрения.
#цифровые_валюты #цифровой_рубль #CBDC #Индия #центральные_банки
🔸В настоящее время в мире наблюдается повышенный интерес к цифровым валютам центральных банков (CBDC). Более 60 стран находятся на той или иной стадии разработки собственных цифровых валют, включая пилотные проекты или попытки практического внедрения. Как и в случае с любой другой инновацией, перспективы и направления дальнейшего развития CBDC выглядят достаточно труднопредсказуемыми. Однако по мере реализации новых проектов и накопления информации, в том числе о реальных транзакциях, появляется все больше возможностей для эмпирического анализа в этой области.
Группа исследователей получила возможность проанализировать опыт Индии по реализации пилотного проекта цифровой рупии. В декабре 2022 года Резервный банк Индии запустил пилотный проект в розничной торговле в четырех городах страны - Мумбаи, Нью-Дели, Бангалоре и Бхубанешваре, с участием четырех ведущих банков. Позже проект распространился на большее количество городов и банков, что позволило обеспечить более широкое внедрение. По состоянию на 20 января 2024 года к системе было подключено 4 миллиона пользователей и 400 000 продавцов. Таким образом выборка для исследований оказалась достаточно большой, чтобы можно было говорить о релевантности полученных результатов.
Анализ данных о транзакциях с цифровой валютой в сочетании с данными об объемах платежей через существующую в стране альтернативную систему цифровых расчетов (Unified Payments Interface UPI) показывает, что транзакционные издержки являются существенным фактором внедрения цифровой валюты. Авторы исследования отмечают, что после введения тарифов на расчеты через систему UPI популярность расчетов с использованием цифровой рупии существенно выросла, хотя это решение регулятора и не было напрямую связано с проектом CBDC. Кроме того, данные банковской статистики также показали, что рост использования цифровой рупии в расчетах привел к заметному снижению депозитов.
Таким образом, результаты данного исследования подтверждают, что внедрение цифровых валют в расчетах действительно будет оказывать существенное влияние на традиционную финансовую систему, в результате чего действующие рыночные игроки будут вынуждены приспосабливаться к новым условиям работы в условиях повышенной конкуренции, что является хорошей новостью для потребителей. При этом регуляторы скорее всего будут создавать преференциальные условия для цифровых валют в целях популяризации новой формы расчетов по крайней мере на начальном этапе внедрения.
#цифровые_валюты #цифровой_рубль #CBDC #Индия #центральные_банки
👍31🤔8🔥2👎1
Будущее трансграничных расчетов: санкции и цифра
🔸Банк международных расчетов (БМР) жалуется на то, что современные трансграничные расчеты стали слишком сложным бизнесом для банков. На смену доверительным отношениям, существовавшим в прошлом, пришли строгие системы контроля, которые требуют расходов на обучение персонала, капиталовложений в технологическую инфраструктуру, а также тщательного ведения отчетности. И все это под угрозой возросших санкций в случае совершения даже непреднамеренной ошибки со стороны сотрудников банков.
Неудивительно, что в сложившихся условиях банки все чаще стали отказываться от предоставления услуг трансграничных платежей под влиянием неблагоприятного соотношения риска и доходности. По оценкам БМР, количество банков-корреспондентов, участвующих в проведении трансграничных расчетов, устойчиво снижается с 2011 года, и эта тенденция носит глобальный характер. Как показывают исследования, страны с развивающейся экономикой особенно страдают от сокращения корреспондентских расчетов, а рост издержек на проведение трансграничных расчетов оказывает негативное влияние на экономическую активность.
Каким же образом можно исправить подобную ситуацию? Специалисты БМР предлагают в качестве варианта токенизацию корреспондентских отношений между банками, то есть цифровизацию трансграничных операций на базе специальной платформы, которая бы позволила бы снять с банков значительную часть транзакционных издержек и способствовала бы восстановлению привлекательности данного вида бизнеса. Но ключевым здесь является вопрос о том, кто будет создавать такие цифровые платформы? В условиях растущей практики применения финансовых санкций в мире центральные банки, которые первые задумаются о создании подобной системы, могут получить явные конкурентные преимущества для своих экономик.
Представленный механизм BRICS Bridge, который, как сообщил А.Силуанов, Россия предложила странам БРИКС и партнерам объединения, полностью соответствует этой идее. Теперь дело за конкретными договоренностями и реализацией.
#БМР #трансграничные_расчеты #БРИКС #центральные_банки #цифровые_активы
🔸Банк международных расчетов (БМР) жалуется на то, что современные трансграничные расчеты стали слишком сложным бизнесом для банков. На смену доверительным отношениям, существовавшим в прошлом, пришли строгие системы контроля, которые требуют расходов на обучение персонала, капиталовложений в технологическую инфраструктуру, а также тщательного ведения отчетности. И все это под угрозой возросших санкций в случае совершения даже непреднамеренной ошибки со стороны сотрудников банков.
Неудивительно, что в сложившихся условиях банки все чаще стали отказываться от предоставления услуг трансграничных платежей под влиянием неблагоприятного соотношения риска и доходности. По оценкам БМР, количество банков-корреспондентов, участвующих в проведении трансграничных расчетов, устойчиво снижается с 2011 года, и эта тенденция носит глобальный характер. Как показывают исследования, страны с развивающейся экономикой особенно страдают от сокращения корреспондентских расчетов, а рост издержек на проведение трансграничных расчетов оказывает негативное влияние на экономическую активность.
Каким же образом можно исправить подобную ситуацию? Специалисты БМР предлагают в качестве варианта токенизацию корреспондентских отношений между банками, то есть цифровизацию трансграничных операций на базе специальной платформы, которая бы позволила бы снять с банков значительную часть транзакционных издержек и способствовала бы восстановлению привлекательности данного вида бизнеса. Но ключевым здесь является вопрос о том, кто будет создавать такие цифровые платформы? В условиях растущей практики применения финансовых санкций в мире центральные банки, которые первые задумаются о создании подобной системы, могут получить явные конкурентные преимущества для своих экономик.
Представленный механизм BRICS Bridge, который, как сообщил А.Силуанов, Россия предложила странам БРИКС и партнерам объединения, полностью соответствует этой идее. Теперь дело за конкретными договоренностями и реализацией.
#БМР #трансграничные_расчеты #БРИКС #центральные_банки #цифровые_активы
👍31🤔13🔥2😁2🤬2
Искусственный интеллект придет и … к дефляции приведет?
🔸Банк международных расчетов из Швейцарии решил присоединиться к хайпу вокруг технологий искусственного интеллекта и посвятил целую главу в своем годовом отчете анализу возможных последствий дальнейшего прогресса в этой области для экономики, финансового сектора и деятельности центральных банков.
Как это часто случается при упражнениях в области футурологии и предсказании будущего развития технологий, авторы пытаются балансировать на тонкой грани между осторожными оценками и яркими прогнозами. С одной стороны, они признают, что ИИ хотя и демонстрирует поразительные результаты в отдельных областях, и находит все более активное применение в финансовом секторе (например, в страховании или при оценке кредитоспособности заемщиков), но на текущем этапе алгоритмы все еще не способны выполнять задачи, связанные со сложными логическими рассуждениями. Действительно, вряд ли кто из центральных банков осмелится поручить ИИ процесс установления ключевых процентных ставок (хотя было бы интересно!).
С другой стороны, в тексте можно встретить достаточно конкретные прогнозы относительно того, каким образом внедрение ИИ повлияет на экономику в будущем. Например, авторы обещают, что распространение этих технологий приведет к существенном росту производительности и будет оказывать дезинфляционное влияние, хотя и оговариваются, что этот процесс может происходить неравномерно и сопровождаться ростом неравенства.
#ИИ #центральные_банки #экономика #финансовый_сектор
🔸Банк международных расчетов из Швейцарии решил присоединиться к хайпу вокруг технологий искусственного интеллекта и посвятил целую главу в своем годовом отчете анализу возможных последствий дальнейшего прогресса в этой области для экономики, финансового сектора и деятельности центральных банков.
Как это часто случается при упражнениях в области футурологии и предсказании будущего развития технологий, авторы пытаются балансировать на тонкой грани между осторожными оценками и яркими прогнозами. С одной стороны, они признают, что ИИ хотя и демонстрирует поразительные результаты в отдельных областях, и находит все более активное применение в финансовом секторе (например, в страховании или при оценке кредитоспособности заемщиков), но на текущем этапе алгоритмы все еще не способны выполнять задачи, связанные со сложными логическими рассуждениями. Действительно, вряд ли кто из центральных банков осмелится поручить ИИ процесс установления ключевых процентных ставок (хотя было бы интересно!).
С другой стороны, в тексте можно встретить достаточно конкретные прогнозы относительно того, каким образом внедрение ИИ повлияет на экономику в будущем. Например, авторы обещают, что распространение этих технологий приведет к существенном росту производительности и будет оказывать дезинфляционное влияние, хотя и оговариваются, что этот процесс может происходить неравномерно и сопровождаться ростом неравенства.
#ИИ #центральные_банки #экономика #финансовый_сектор
👍21🤔6👎2😁2
Инфляционные ожидания: мы все такие противоречивые
🔸Управление инфляционными ожиданиями населения считается одной из основных задач центрального банка, озабоченного сохранением ценовой стабильности. Банк России, в частности, объясняет необходимость поддержания процентных ставок на повышенном уровне именно тем, что инфляционные ожидания находятся на высоком уровне и остаются «незаякоренными», в терминологии самого ЦБ, вблизи цели по инфляции в 4%.
Но управлять инфляционными ожиданиями не так-то просто. Экономические исследования показывают, что на них могут оказывать влияние самые разные факторы, такие как возраст, личный жизненный опыт, уровень финансовой грамотности, навыки в обработке и восприятии информации и т.д.
Инфляционные ожидания могут даже зависеть от политических взглядов, которые уж совершенно точно не поддаются контролю со стороны ЦБ. Результаты недавнего исследования по этой теме «Партийные ожидания и инфляция эпохи Covid» показали, что инфляционные ожидания сторонников демократов и республиканцев в США кардинально разошлись в последние годы. В то время как ожидания демократов оставались относительно заякоренными, республиканцы, испытывающие по понятным причинам меньше доверия к правящей демократической администрации Байдена, с ростом цен стали ожидать сохранения более высокой инфляции в будущем. Казалось бы независимость ФРС США не должна вызывать сомнений, однако, в условиях политической нестабильности восприятие денежно-кредитной политики в глазах населения также становится более политизированным.
И здесь мы возвращаемся к фундаментальному вопросу о том, насколько вообще инфляционные ожидания находятся под контролем центрального банка. Ведь, как мы видим, ожидания высокой инфляции оказываются связаны не только с тем, какую процентную ставку устанавливает центральный банк на своем заседании, или как грамотно он пытается аргументировать свои решения, но и с более глубинными настроениями, царящими в обществе.
#центральные_банки #ЦБ_РФ #инфляция #ключевая_ставка #Байден #ФРС_США
🔸Управление инфляционными ожиданиями населения считается одной из основных задач центрального банка, озабоченного сохранением ценовой стабильности. Банк России, в частности, объясняет необходимость поддержания процентных ставок на повышенном уровне именно тем, что инфляционные ожидания находятся на высоком уровне и остаются «незаякоренными», в терминологии самого ЦБ, вблизи цели по инфляции в 4%.
Но управлять инфляционными ожиданиями не так-то просто. Экономические исследования показывают, что на них могут оказывать влияние самые разные факторы, такие как возраст, личный жизненный опыт, уровень финансовой грамотности, навыки в обработке и восприятии информации и т.д.
Инфляционные ожидания могут даже зависеть от политических взглядов, которые уж совершенно точно не поддаются контролю со стороны ЦБ. Результаты недавнего исследования по этой теме «Партийные ожидания и инфляция эпохи Covid» показали, что инфляционные ожидания сторонников демократов и республиканцев в США кардинально разошлись в последние годы. В то время как ожидания демократов оставались относительно заякоренными, республиканцы, испытывающие по понятным причинам меньше доверия к правящей демократической администрации Байдена, с ростом цен стали ожидать сохранения более высокой инфляции в будущем. Казалось бы независимость ФРС США не должна вызывать сомнений, однако, в условиях политической нестабильности восприятие денежно-кредитной политики в глазах населения также становится более политизированным.
И здесь мы возвращаемся к фундаментальному вопросу о том, насколько вообще инфляционные ожидания находятся под контролем центрального банка. Ведь, как мы видим, ожидания высокой инфляции оказываются связаны не только с тем, какую процентную ставку устанавливает центральный банк на своем заседании, или как грамотно он пытается аргументировать свои решения, но и с более глубинными настроениями, царящими в обществе.
#центральные_банки #ЦБ_РФ #инфляция #ключевая_ставка #Байден #ФРС_США
👍14🤔11😁3👎2🤯1