Важное из обзора рисков по финансовым рынкам для рубля:
Продажи валюты экспортерами:
• Совокупные продажи валюты юридическими лицами (без банков) в феврале: 30,9 млрд $ (в январе — 29,3 млрд $)
• Показатель немного выше среднего уровня 2025 года.
Крупнейшие экспортеры
• Чистые продажи валюты 29 крупнейшими экспортерами:
3,5 млрд $
• Это снижение на 31% м/м.
Причины:
- снижение цен на нефть
- рост доли рублевых расчетов во внешней торговле
- накопление валюты для погашения обязательств перед банками
Экспортная выручка поступает с лагом 1–2 месяца, поэтому влияние на валютный рынок может проявляться с задержкой ❗️
Конвертация экспортной выручки
• Отношение чистых продаж валюты крупнейших экспортеров к их экспортной выручке: 78%
• Это на 2 п.п. ниже, чем в ноябре.
Спрос населения на валюту:
• Спрос населения на валюту остается низким относительно предыдущих лет.
Денежный рынок:
• На денежном рынке вырос спрос на валютные свопы с Банком России.
• Одновременно выросла стоимость юаневой ликвидности.
• Вмененные ставки по юаню на валютных свопах достигали:
7–11%
#рубль #материалыцб
Продажи валюты экспортерами:
• Совокупные продажи валюты юридическими лицами (без банков) в феврале: 30,9 млрд $ (в январе — 29,3 млрд $)
• Показатель немного выше среднего уровня 2025 года.
Крупнейшие экспортеры
• Чистые продажи валюты 29 крупнейшими экспортерами:
3,5 млрд $
• Это снижение на 31% м/м.
Причины:
- снижение цен на нефть
- рост доли рублевых расчетов во внешней торговле
- накопление валюты для погашения обязательств перед банками
Экспортная выручка поступает с лагом 1–2 месяца, поэтому влияние на валютный рынок может проявляться с задержкой ❗️
Конвертация экспортной выручки
• Отношение чистых продаж валюты крупнейших экспортеров к их экспортной выручке: 78%
• Это на 2 п.п. ниже, чем в ноябре.
Спрос населения на валюту:
• Спрос населения на валюту остается низким относительно предыдущих лет.
Денежный рынок:
• На денежном рынке вырос спрос на валютные свопы с Банком России.
• Одновременно выросла стоимость юаневой ликвидности.
• Вмененные ставки по юаню на валютных свопах достигали:
7–11%
#рубль #материалыцб
Forwarded from Игра на понижение (OptionsWorld)
Иран, нефть и рынки: как работает “конфликтный сценарий” Трампа
За время правления Трампа можно заметить довольно чёткий паттерн того, как его администрация ведёт конфликты - будь то торговые войны или военные операции.
Аналитики, изучавшие десятки эпизодов — от тарифных войн до операции против Венесуэлы - выделяют 10 последовательных этапов (основано на статье The Kobeissi Letter).
И текущий конфликт с Ираном пока практически полностью повторяет эту модель.
1️⃣ Давление словами
Любой конфликт начинается с публичного давления. Заявления вроде: “Make a deal” , угрозы санкциями, угрозы военных действий.
Цель - добиться уступок без конфликта.
Перед войной с Ираном Трамп несколько недель писал о том, что к Ирану движется “огромная армада”.
2️⃣ Демонстрация силы
Следующий этап - подготовка и позиционирование: переброска военных, демонстрация союзов, политические заявления. Это повышает достоверность угроз. Так происходило перед операцией против Мадуро и в тарифных войнах.
3️⃣ Удар (часто в пятницу вечером)
Если давление не работает - происходит действие. Интересная деталь: многие ключевые решения принимаются в пятницу вечером, когда рынки закрыты.
Примеры: удары по Ирану, закрытие воздушного пространства Венесуэлы, угрозы тарифов Китаю.
Это даёт рынкам выходные на переваривание информации.
4️⃣ Рынок сначала не верит
После удара: нефть растёт. Но затем часть движения отыгрывается, потому что инвесторы ждут быстрой сделки.
5️⃣ Жёсткая риторика
Когда рынки начинают успокаиваться, риторика наоборот усиливается.
Например, Трамп заявил, что “войны могут длиться вечно” и США обладают неограниченным оружием. Но это тоже часть переговорной тактики.
6️⃣ Рынки начинают закладывать долгую войну
На этой стадии: нефть резко растёт, премия за риск расширяется.
Brent уже закрепилась выше 90$ за баррель, что рынок интерпретирует как риск: перебоев поставок, проблем с танкерами, угрозы Ормузскому проливу
7️⃣ Начинают появляться сигналы деэскалации
Когда давление достигает максимума, появляются: осторожные разговоры о переговорах, намёки на сделки, дипломатические сигналы. Но без признаков слабости.
8️⃣ Рынки сами становятся частью переговоров
Финансовые рынки - важный фактор давления. Сильный рост нефти может: усилить инфляцию, поднять цены на бензин, ухудшить настроения потребителей
Например: если Ормузский пролив будет закрыт надолго, нефть может вырасти до $120–130 в различных прогнозах. Это может поднять инфляцию США примерно до 5%.
9️⃣ Сделка
Практически каждый конфликт Трампа заканчивался сделкой, которую представляли как победу. Так происходило: в торговых войнах с Китаем, в переговорах с ЕС, в соглашениях с Индией
1️⃣ 0 Резкая переоценка рынков
После появления соглашения происходит violent repricing: нефть падает, волатильность исчезает. Т.е по сути, происходит схлопывание премии за риск.
Что происходит сейчас: Похоже, рынки находятся между 6 и 7 этапом. Это стадия, когда: нефть растёт, акции падают, инвесторы начинают закладывать долгую войну.
Но именно на этом этапе исторически вероятность переговоров начинает расти. #нефть #акции #Трамп
За время правления Трампа можно заметить довольно чёткий паттерн того, как его администрация ведёт конфликты - будь то торговые войны или военные операции.
Аналитики, изучавшие десятки эпизодов — от тарифных войн до операции против Венесуэлы - выделяют 10 последовательных этапов (основано на статье The Kobeissi Letter).
И текущий конфликт с Ираном пока практически полностью повторяет эту модель.
Любой конфликт начинается с публичного давления. Заявления вроде: “Make a deal” , угрозы санкциями, угрозы военных действий.
Цель - добиться уступок без конфликта.
Перед войной с Ираном Трамп несколько недель писал о том, что к Ирану движется “огромная армада”.
Следующий этап - подготовка и позиционирование: переброска военных, демонстрация союзов, политические заявления. Это повышает достоверность угроз. Так происходило перед операцией против Мадуро и в тарифных войнах.
Если давление не работает - происходит действие. Интересная деталь: многие ключевые решения принимаются в пятницу вечером, когда рынки закрыты.
Примеры: удары по Ирану, закрытие воздушного пространства Венесуэлы, угрозы тарифов Китаю.
Это даёт рынкам выходные на переваривание информации.
После удара: нефть растёт. Но затем часть движения отыгрывается, потому что инвесторы ждут быстрой сделки.
Когда рынки начинают успокаиваться, риторика наоборот усиливается.
Например, Трамп заявил, что “войны могут длиться вечно” и США обладают неограниченным оружием. Но это тоже часть переговорной тактики.
На этой стадии: нефть резко растёт, премия за риск расширяется.
Brent уже закрепилась выше 90$ за баррель, что рынок интерпретирует как риск: перебоев поставок, проблем с танкерами, угрозы Ормузскому проливу
Когда давление достигает максимума, появляются: осторожные разговоры о переговорах, намёки на сделки, дипломатические сигналы. Но без признаков слабости.
Финансовые рынки - важный фактор давления. Сильный рост нефти может: усилить инфляцию, поднять цены на бензин, ухудшить настроения потребителей
Например: если Ормузский пролив будет закрыт надолго, нефть может вырасти до $120–130 в различных прогнозах. Это может поднять инфляцию США примерно до 5%.
Практически каждый конфликт Трампа заканчивался сделкой, которую представляли как победу. Так происходило: в торговых войнах с Китаем, в переговорах с ЕС, в соглашениях с Индией
После появления соглашения происходит violent repricing: нефть падает, волатильность исчезает. Т.е по сути, происходит схлопывание премии за риск.
Что происходит сейчас: Похоже, рынки находятся между 6 и 7 этапом. Это стадия, когда: нефть растёт, акции падают, инвесторы начинают закладывать долгую войну.
Но именно на этом этапе исторически вероятность переговоров начинает расти. #нефть #акции #Трамп
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Макро прогнозы
Банк России выпустил новые макроэкономические прогнозы.(https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/)
Большая часть показателей ожидаются на примерно аналогичных февральскому прогнозу значениях.
Наиболее изменились, да и нас наиболее интересуют следующие:
Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в февральском опросе, на всем горизонте. Прогноз на 2026 год – 84,0 рублей за долл., на 2027 год – 92,3 рублей за долл., на 2028 год – 97,8 рублей за доллар (рубль крепче на 1,1–2,4% по сравнению с февральским опросом).
Цена нефти для налогообложения: Прогноз на 2026 год повышен до 55 долл. за баррель. Прогноз на 2027 год – также 55 долл. за баррель. К концу прогнозного горизонта, по мнению аналитиков, цена нефти для налогообложения вырастет до 59 долл. за баррель.
#рубль #нефть #материалыЦБ
Банк России выпустил новые макроэкономические прогнозы.(https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/)
Большая часть показателей ожидаются на примерно аналогичных февральскому прогнозу значениях.
Наиболее изменились, да и нас наиболее интересуют следующие:
Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в февральском опросе, на всем горизонте. Прогноз на 2026 год – 84,0 рублей за долл., на 2027 год – 92,3 рублей за долл., на 2028 год – 97,8 рублей за доллар (рубль крепче на 1,1–2,4% по сравнению с февральским опросом).
Цена нефти для налогообложения: Прогноз на 2026 год повышен до 55 долл. за баррель. Прогноз на 2027 год – также 55 долл. за баррель. К концу прогнозного горизонта, по мнению аналитиков, цена нефти для налогообложения вырастет до 59 долл. за баррель.
#рубль #нефть #материалыЦБ
Рубль закрывает неделю в минусе
По итогам недели рубль ослабел ко всем основным валютам — доллару, евро и юаню.
Основные причины давления на российскую валюту:
• Ожидания изменения цены отсечения по нефти в рамках бюджетного правила.
• Высокая вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки, что традиционно снижает привлекательность рублевых активов.
Кроме того, уже с апреля Минфин может объявить о возобновлении операций по бюджетному правилу. При текущих ценах на нефть это вполне может означать не продажи, а покупки валюты, что также будет давить на рубль❗️
При этом высокие цены на нефть пока почти не поддерживают рубль.Одна из причин - лаг поступления экспортной выручки, который обычно составляет 1–2 месяца.
#рубль #нефть #дкп
По итогам недели рубль ослабел ко всем основным валютам — доллару, евро и юаню.
Основные причины давления на российскую валюту:
• Ожидания изменения цены отсечения по нефти в рамках бюджетного правила.
• Высокая вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки, что традиционно снижает привлекательность рублевых активов.
Кроме того, уже с апреля Минфин может объявить о возобновлении операций по бюджетному правилу. При текущих ценах на нефть это вполне может означать не продажи, а покупки валюты, что также будет давить на рубль
При этом высокие цены на нефть пока почти не поддерживают рубль.Одна из причин - лаг поступления экспортной выручки, который обычно составляет 1–2 месяца.
#рубль #нефть #дкп
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мнение аналитиков Сбера по текущей ситуации с рублем: После новости о приостановке валютных операций по бюджетному правилу в начале марта рубль подешевел на 4% до 11,7 за юань. Это могло быть вызвано сохранением высоких юаневых ставок и ожиданиями начала покупок валюты по бюджетному правилу с одной стороны и тем, что валютная выручка от растущих продаж российской нефти пока не дошла до рынка – с другой.
В случае быстрой разрядки ситуации можно ожидать снижения базовой цены бюджетного правила и что рубль продолжит слабеть в среднесрочной перспективе до 13,2 за юань и 90 за доллар к концу года. Впрочем, скорость ослабления должна замедлиться по мере того, как экспортная выручка будет доходить до рынка.
Опережающим индикатором для этого может быть динамика юаневых ставок: их снижение может быть признаком того, что валютный рынок приходит в более сбалансированное состояние. Однако в случае продолжительной эскалации рубль будет более крепким, поскольку цена отсечения бюджетного правила может быть скорректирована в меньшей степени, а также вырастет ненефтяной экспорт из РФ. Мы допускаем, что при таком развитии событий курс рубля в конце года составит 11,7 за юань и 80 за доллар.#мненияаналитиков #рубль
В случае быстрой разрядки ситуации можно ожидать снижения базовой цены бюджетного правила и что рубль продолжит слабеть в среднесрочной перспективе до 13,2 за юань и 90 за доллар к концу года. Впрочем, скорость ослабления должна замедлиться по мере того, как экспортная выручка будет доходить до рынка.
Опережающим индикатором для этого может быть динамика юаневых ставок: их снижение может быть признаком того, что валютный рынок приходит в более сбалансированное состояние. Однако в случае продолжительной эскалации рубль будет более крепким, поскольку цена отсечения бюджетного правила может быть скорректирована в меньшей степени, а также вырастет ненефтяной экспорт из РФ. Мы допускаем, что при таком развитии событий курс рубля в конце года составит 11,7 за юань и 80 за доллар.#мненияаналитиков #рубль
Рубль в состоянии локальной паники
Сегодня рубль ускорил снижение как к доллару, так и юаню и евро. Ослабление продолжается уже восьмую сессию подряд, и в моменте всё больше напоминает локальную панику.
Ключевые причины:
- дефицит юаневой ликвидности. Rusfar CNY overnight в моменте поднимался выше 60%. На длинные сроки предложения в стакане и вовсе почти нет. Именно этот фактор, вероятно, и стал одним из главных триггеров сегодняшнего нервозного движения. Если власти или крупные участники дадут рынку юаневую ликвидность, этот импульс давления на рубль может сравнительно быстро ослабнуть.
- возможное дальнейшее снижение ключевой ставки на заседании завтра. Общий консенсус предполагает снижение на 50 бп. Сам придерживаюсь аналогичного мнения, но не исключаю что риторика может несколько ужесточиться на фоне: 1) роста глобальной инфляции из-за ситуации на Ближнем Востоке 2) роста инфляционных ожиданий населения (+0.3% до 13.4%) и бизнеса (+0.2 п) 3) сильного ослабления рубля последних дней.
- бюджетное правило. Напомню, сейчас Минфин на время отложил операции в рамках бюджетного правила. Но как только начнет возобновлять, есть вероятность что вместо продаж валюты будут уже покупки. Т.к. цены на энергоносители сильно выросли в последнее время. Также не стоит забывать, что цена отсечения по нефти все-таки может быть снижена, а это дополнительное давление на рубль.
- лаг в продажах валюты экспортёрами. Продажи валюты экспортерами не растут также быстро как цены на энергоносители, т.к. расчеты, как правило, происходят с лагом в 1-2 месяца.
Если посмотреть на ключевые причины ослабления, то можно предположить, что часть из них в дальнейшем может играть скорее на стороне укрепления рубля, чем наоборот. В частности дефицит юаней, вероятно, скоро будет нивелирован, ЦБ вполне может ужесточить риторику, а экспортеры через определенное время начнут продавать сильно больше валюты. #рубль #юань #ЦБРФ
💸 Рубль в MAX
Сегодня рубль ускорил снижение как к доллару, так и юаню и евро. Ослабление продолжается уже восьмую сессию подряд, и в моменте всё больше напоминает локальную панику.
Ключевые причины:
- дефицит юаневой ликвидности. Rusfar CNY overnight в моменте поднимался выше 60%. На длинные сроки предложения в стакане и вовсе почти нет. Именно этот фактор, вероятно, и стал одним из главных триггеров сегодняшнего нервозного движения. Если власти или крупные участники дадут рынку юаневую ликвидность, этот импульс давления на рубль может сравнительно быстро ослабнуть.
- возможное дальнейшее снижение ключевой ставки на заседании завтра. Общий консенсус предполагает снижение на 50 бп. Сам придерживаюсь аналогичного мнения, но не исключаю что риторика может несколько ужесточиться на фоне: 1) роста глобальной инфляции из-за ситуации на Ближнем Востоке 2) роста инфляционных ожиданий населения (+0.3% до 13.4%) и бизнеса (+0.2 п) 3) сильного ослабления рубля последних дней.
- бюджетное правило. Напомню, сейчас Минфин на время отложил операции в рамках бюджетного правила. Но как только начнет возобновлять, есть вероятность что вместо продаж валюты будут уже покупки. Т.к. цены на энергоносители сильно выросли в последнее время. Также не стоит забывать, что цена отсечения по нефти все-таки может быть снижена, а это дополнительное давление на рубль.
- лаг в продажах валюты экспортёрами. Продажи валюты экспортерами не растут также быстро как цены на энергоносители, т.к. расчеты, как правило, происходят с лагом в 1-2 месяца.
Если посмотреть на ключевые причины ослабления, то можно предположить, что часть из них в дальнейшем может играть скорее на стороне укрепления рубля, чем наоборот. В частности дефицит юаней, вероятно, скоро будет нивелирован, ЦБ вполне может ужесточить риторику, а экспортеры через определенное время начнут продавать сильно больше валюты. #рубль #юань #ЦБРФ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡️ Банк России снизил ключевую ставку до 15,0%
По итогам заседания ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку сразу на 50 б.п. — до 15,0% годовых (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=20032026_133000key.htm)
Регулятор при этом сохранил осторожную риторику: дальнейшие решения будут зависеть от того, насколько устойчиво продолжит замедляться инфляция, как поведут себя инфляционные ожидания, а также от внешних и внутренних рисков.
Что это значит для рубля?
Снижение ставки — это, скорее, умеренно негативный фактор для рубля в среднесрочной перспективе.
Однако важен и второй момент:
ЦБ не дал сигнал на быстрое и агрессивное смягчение. Формулировки остаются достаточно осторожными, а значит снижение вероятно будет плавным и возможно даже более медленным чем этого ждали ранее (а это уже может играть на стороне укрепления российской валюты).
В целом, как и ожидалось, снижение на 50бп и ужесточение риторики #рубль #ключеваяставка
💸 Рубль в MAX
По итогам заседания ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку сразу на 50 б.п. — до 15,0% годовых (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=20032026_133000key.htm)
Регулятор при этом сохранил осторожную риторику: дальнейшие решения будут зависеть от того, насколько устойчиво продолжит замедляться инфляция, как поведут себя инфляционные ожидания, а также от внешних и внутренних рисков.
Что это значит для рубля?
Снижение ставки — это, скорее, умеренно негативный фактор для рубля в среднесрочной перспективе.
Однако важен и второй момент:
ЦБ не дал сигнал на быстрое и агрессивное смягчение. Формулировки остаются достаточно осторожными, а значит снижение вероятно будет плавным и возможно даже более медленным чем этого ждали ранее (а это уже может играть на стороне укрепления российской валюты).
В целом, как и ожидалось, снижение на 50бп и ужесточение риторики #рубль #ключеваяставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
www.cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
Дополнения из пресс-конференции ЦБ
Общий фон:
🔘 Неопределённость внешними условиями и параметрами бюджета выросла
🔘 Текущая ситуация на Ближнем Востоке существенно добавила неопределённости в рамках экономического прогнозирования.
Решение по ставке:
🔘 Широкий консенсус по снижению ставки на 50 бп сложился в этот раз. По сохранению и снижению на 100бп были лишь точечные предложения.
🔘 Ослабление рубля не было значимым фактором в принятии решений.
Причины ослабления рубля:
🔘 Очень низкая цена на нефть в январе феврале. Реакция на текущий рост будет позже (лаг 1.5-2 месяца)
🔘 Приостановка продаж в рамках бюджетного правила
Возможное сокращение расходов бюджета:
🔘 В бюджетной политике важны не только расходы, но и в целом дефицит бюджета. Цена отсечения в бюджетном правиле и т.д. #рубль #ключеваяставка #бюджет
💸 Рубль в MAX
Общий фон:
Решение по ставке:
Причины ослабления рубля:
Возможное сокращение расходов бюджета:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рубль набирает силу
Буквально несколько дней назад на валютном рынке начала подниматься паника и резко возросла волатильность. Доллар к рублю в моменте добирался до 85, а юань пробивал 12.5. Паника, как и ожидалось, не продлилась долго и завершилась столь же стремительной обратной динамикой. И сейчас уже растет вероятность скорее дальнейшего укрепления национальной валюты чем ее ослабления.
Почему рубль снова может перейти к укреплению:
🔘 Еще вчера появилась информация, что Минфин может не поменять цену отсечения в рамках бюджетного правила в 2026м году. Для изменения нужна поправка в бюджетный закон, и сейчас с этим решили не спешить. А рынок уже во многом закладывал снижение цены отсечения в район 50 долларов за баррель и может это в последствии нивелировать.
🔘 Сокращение расходов бюджета также возможно откладывается. При текущих ценах на нефть дефицит покрывается без этого. При ценах нефти марки Brent выше $100 бюджет получает сверхдоходы даже при текущей отсечке $59. Острой необходимости что-то менять больше нет. Более высокие расходы при прочих равных могут привести к более высоким ставкам в этом году, что также играет скорее на руку рублю, чем наоборот.
🔘 Рынок недавно опасался волатильности что в апреле могут начаться покупки валюты по бюджетному правилу, поскольку средняя налоговая цена на нефть в марте складывается значительно выше 59 долларов за баррель. Но Минфин в апреле вполне может взаимозачесть покупки по бюджетному правилу с отложенными продажами за март, чтобы как раз нивелировать влияние на валютный курс.
🔘 Дефицит юаней постепенно снижается. Rusfar o|n (стоимость заимствования) в юанях уже ниже 10%, на прошлой неделе была выше 40%.
🔘 Сейчас продолжается налоговый период в рамках которого экспортеры с удовольствием по высокому курсу избавляются от валюты. В апреле дополнительным фактором поддержки рубля могут стать также квартальный НДД (налог на дополнительный доход), который платится в марте, апреле, июле и октябре.
🔘 Сезонно импорт в марте растет, в то время как в апреле снижается.
🔘 Экспорт уже в апреле может вырасти. Т.к. часть нефти на воде была оперативно перенаправлена в Индию, что может снизить лаг в расчетах.
Единственный риск для рубля - это крупная оферта по выпуску в юанях. Т.е. возможен снова локальный дефицит юаней, но риски этого невысокие. В частности, 25 марта «Роснефть» проведет выплату купона еще по одному выпуску почти на 770 млн CNY.
(не является торговой рекомендацией)
#рубль #бюджет
💸 Рубль в MAX
Буквально несколько дней назад на валютном рынке начала подниматься паника и резко возросла волатильность. Доллар к рублю в моменте добирался до 85, а юань пробивал 12.5. Паника, как и ожидалось, не продлилась долго и завершилась столь же стремительной обратной динамикой. И сейчас уже растет вероятность скорее дальнейшего укрепления национальной валюты чем ее ослабления.
Почему рубль снова может перейти к укреплению:
Единственный риск для рубля - это крупная оферта по выпуску в юанях. Т.е. возможен снова локальный дефицит юаней, но риски этого невысокие. В частности, 25 марта «Роснефть» проведет выплату купона еще по одному выпуску почти на 770 млн CNY.
(не является торговой рекомендацией)
#рубль #бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рубль
Рубль набирает силу Буквально несколько дней назад на валютном рынке начала подниматься паника и резко возросла волатильность. Доллар к рублю в моменте добирался до 85, а юань пробивал 12.5. Паника, как и ожидалось, не продлилась долго и завершилась столь…
Дополнительные факторы в пользу более крепкого рубля
1. Инфляция снова ускорилась
За прошедшую неделю цены выросли на 0,19%, что выше средних значений последних недель. Годовая инфляция при этом находится вблизи 5,8%.
2. Кредитование экономики вновь пошло вверх
Общий кредит экономике в феврале вырос на 0,4% м/м после снижения на 0,5% м/м в январе (без учета валютной переоценки). Особенно важно, что возобновился рост требований к организациям: после двух месяцев снижения показатель прибавил 0,6% м/м.
Кредитование и инфляция - это по сути ключевые параметры на которые смотрит Банк России при принятии решений о ключевой ставке.
3. Минэкономразвития прямо говорит о факторах в пользу укрепления рубля
Решетников отметил, что текущие фундаментальные факторы — это:
- крепкий торговый баланс
- низкий отток капитала
Именно они, по мнению министерства, будут и дальше давить на курс в сторону укрепления рубля.
Минэкономразвития в апреле планирует пересмотреть прогноз по среднему курсу на 2026 год (92,2 руб./$1) в сторону более крепкого рубля. Сам по себе такой сигнал важен: официальные ожидания начинают постепенно сдвигаться в сторону более сильной российской валюты.
Обязательная продажа валютной выручки остается в резерве. Также прозвучало, что обязательная продажа валютной выручки рассматривается как потенциальный инструмент, который при необходимости может быть использован. Даже сам факт наличия такого “резерва” может работать как дополнительный психологический фактор поддержки рубля.
6. Нефть снова выше $100 за баррель
На фоне геополитической напряженности нефть вновь поднялась выше 100 долларов за баррель, а это тоже фактор в пользу более сильного внешнеторгового контура РФ и, соответственно, поддержки рубля.
#рубль #нефть #ставки
💸 Рубль в MAX
1. Инфляция снова ускорилась
За прошедшую неделю цены выросли на 0,19%, что выше средних значений последних недель. Годовая инфляция при этом находится вблизи 5,8%.
2. Кредитование экономики вновь пошло вверх
Общий кредит экономике в феврале вырос на 0,4% м/м после снижения на 0,5% м/м в январе (без учета валютной переоценки). Особенно важно, что возобновился рост требований к организациям: после двух месяцев снижения показатель прибавил 0,6% м/м.
Кредитование и инфляция - это по сути ключевые параметры на которые смотрит Банк России при принятии решений о ключевой ставке.
3. Минэкономразвития прямо говорит о факторах в пользу укрепления рубля
Решетников отметил, что текущие фундаментальные факторы — это:
- крепкий торговый баланс
- низкий отток капитала
Именно они, по мнению министерства, будут и дальше давить на курс в сторону укрепления рубля.
Минэкономразвития в апреле планирует пересмотреть прогноз по среднему курсу на 2026 год (92,2 руб./$1) в сторону более крепкого рубля. Сам по себе такой сигнал важен: официальные ожидания начинают постепенно сдвигаться в сторону более сильной российской валюты.
Обязательная продажа валютной выручки остается в резерве. Также прозвучало, что обязательная продажа валютной выручки рассматривается как потенциальный инструмент, который при необходимости может быть использован. Даже сам факт наличия такого “резерва” может работать как дополнительный психологический фактор поддержки рубля.
6. Нефть снова выше $100 за баррель
На фоне геополитической напряженности нефть вновь поднялась выше 100 долларов за баррель, а это тоже фактор в пользу более сильного внешнеторгового контура РФ и, соответственно, поддержки рубля.
#рубль #нефть #ставки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Бюджетное правило и рубль
Минфин на днях обозначил, что операции в рамках бюджетного правила приостановлены до 1 июля. Это краткосрочно позитивно для рубля. По расчетам Райфазена например, при Urals в 75 долл./барр. при реализации бюджетного правила (в данном случае в отсутствие регулярных покупок валюты) пара USD/RUB будет на ~5 руб./долл. выше, чем без его реализации.
После 3х месячного периода эффект может быть обратным, т.к. Минфин доосуществит покупки, которые будут пропущены до июля.
Цена нефти заложенная в бюджете: $59/барр #рубль #бюджетноеправило
💸 Рубль в MAX
Минфин на днях обозначил, что операции в рамках бюджетного правила приостановлены до 1 июля. Это краткосрочно позитивно для рубля. По расчетам Райфазена например, при Urals в 75 долл./барр. при реализации бюджетного правила (в данном случае в отсутствие регулярных покупок валюты) пара USD/RUB будет на ~5 руб./долл. выше, чем без его реализации.
После 3х месячного периода эффект может быть обратным, т.к. Минфин доосуществит покупки, которые будут пропущены до июля.
Цена нефти заложенная в бюджете: $59/барр #рубль #бюджетноеправило
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Обновленные макро прогнозы от Альфы и Сбера предполагают высокую вероятность снижения курса по доллар/рублю ниже 80 в ближайшие месяцы на фоне высоких цен на энергоносители и приостановок операций в рамках бюджетного правила. Т.е. в первую очередь увеличения профицита по счету текущих операций.
#рубль #прогнозы #аналитика
#рубль #прогнозы #аналитика
Банк России постепенно встает перед серьезным выбором
ЦБ надо будет в ближайшие месяцы искать баланс между замедлением экономической активности и инфляцией. Сложность выбора стоит в том что инфляция постепенно начинает подрастать, а вот экономическая активность более слабая чем этого ждал регулятор.
В частности, в резюме Банка России по итогам мартовского заседания отмечается, что в первом квартале рост замедлился, а экономическая активность оказалась более сдержанной. И сделал акцент на риске переохлаждении экономики, если бы ключевая ставка не была снижена до 15% на последнем заседании. .
Это подтверждает и статистика по ВВП в феврале, который снизился на 1.5% в годовом выражении. Также стоит отметить, что в январе сальдированный финансовый результат компаний* составил 2 трлн руб. Годовое снижение было существенным – сразу на 29.1% г/г. А такой опережающий индикатор, как индекс деловой активности в промышленности за март упал до 48.3 с 49.5 месяцем ранее. Субиндекс по оптимизму бизнеса в марте упал до минимума за практически четыре года.
Инфляция же в лице индекса цен с 24 по 30 марта выросла на 0.17% н/н после роста на 0.19% неделей ранее. В пересчете на годовые это рост примерно до 5.9%. Напомню, еще в декабре она была 5.6%.
Поэтому риски для снижения ключевой ставки в район 12.-13% к концу года остаются существенными. При прочих равных более высокие ставки это фактор в пользу более крепкого рубля.
#рубль #эк_активность #инфляци #ключеваяставка
ЦБ надо будет в ближайшие месяцы искать баланс между замедлением экономической активности и инфляцией. Сложность выбора стоит в том что инфляция постепенно начинает подрастать, а вот экономическая активность более слабая чем этого ждал регулятор.
В частности, в резюме Банка России по итогам мартовского заседания отмечается, что в первом квартале рост замедлился, а экономическая активность оказалась более сдержанной. И сделал акцент на риске переохлаждении экономики, если бы ключевая ставка не была снижена до 15% на последнем заседании. .
Это подтверждает и статистика по ВВП в феврале, который снизился на 1.5% в годовом выражении. Также стоит отметить, что в январе сальдированный финансовый результат компаний* составил 2 трлн руб. Годовое снижение было существенным – сразу на 29.1% г/г. А такой опережающий индикатор, как индекс деловой активности в промышленности за март упал до 48.3 с 49.5 месяцем ранее. Субиндекс по оптимизму бизнеса в марте упал до минимума за практически четыре года.
Инфляция же в лице индекса цен с 24 по 30 марта выросла на 0.17% н/н после роста на 0.19% неделей ранее. В пересчете на годовые это рост примерно до 5.9%. Напомню, еще в декабре она была 5.6%.
Поэтому риски для снижения ключевой ставки в район 12.-13% к концу года остаются существенными. При прочих равных более высокие ставки это фактор в пользу более крепкого рубля.
#рубль #эк_активность #инфляци #ключеваяставка
Forwarded from Игра на понижение (OptionsWorld)
Все больше факторов начинает складываться в одну сторону и сторона эта отнюдь не позитивная. И это уже не только ощущение.
1. Слишком дорогой рынок (и особенно ИИ)
История с ИИ начинает все больше напоминать классический пузырь:
▪️ мультипликаторы крупнейших tech-компаний уже сопоставимы с периодом доткомов
▪️ капитализация отдельных компаний растет быстрее, чем их реальная прибыль
▪️ рынок фактически закладывает «идеальное будущее»
Мы это уже видели в 2000 году. Тогда тоже казалось, что «на этот раз все по-другому».
2. Баффет снова сидит в кэше:
У Berkshire Hathaway сейчас рекордные запасы кэша. А сам Баффет уже открыто говорит, что ждет более сильного падения рынка и что падение в марте - это ничто.
Баффет традиционно не угадывает пики, но очень точно чувствует перекупленность. Когда он массово не находит идей - это сигнал.
3. Циклы и ставки против рынка:
▪️ доходности трежерис остаются высокими
▪️ реальные ставки - на уровне, который исторически давит на акции
Это классический предвестник замедления/рецессии.
Высокие ставки уже начинают давить на:
- недвижимость
- кредитование
- потребление
4. Год промежуточных выборов в США
Есть статистика: в годы midterm elections рынки часто ведут себя слабо.
5. Геополитика + нефть = инфляция
Ситуация на Ближнем Востоке:
▪️ далека от завершения
▪️ риск эскалации сохраняется
Рост нефти и бензина = новый виток инфляции А это значит:
- ставки дольше высокие
- давление на рынки
6. Трещины в нефтедолларе
Очень интересный процесс:
▪️ доверие к системе нефтедоллара постепенно снижается
▪️ страны диверсифицируют расчеты
▪️ трежерис начинают активнее продавать
Это пока не слом системы, но уже изменение структуры глобальных потоков
🇷🇺 Что это значит для России
Здесь все не так однозначно.
Негатив:
▪️ потенциальное снижение спроса на сырьё
▪️ давление на экспорт
▪️ риск снижения цен на металлы и нефть (в случае рецессии)
Но есть и нюанс: Если геополитика остается напряженной → нефть может оставаться высокой. И тогда: Россия чувствует себя лучше, чем глобальный рынок
Сейчас складывается довольно редкая комбинация:
▪️ дорогой рынок
▪️ высокие ставки
▪️ геополитика
▪️ перегретые ожидания (ИИ)
▪️ рост инфляционных рисков
Это не означает немедленного падения, но означает, что риск вниз сейчас выше, чем риск вверх #кризис #акции #сырье
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рубль
Рубль, как и ожидалось, продолжает постепенное движение в сторону укрепления. В моменте мы достигли очередной сильной поддержки, как по доллар/рублю, так и по паре юань/рубль, но факторов в пользу значимого ослабления национальной валюты пока больше не становится.
Из последних значимых событий/новостей стоит выделить:
💰 Нефтегазовые доходы
В марте нефтегазовые доходы выросли с 432 до 617 млрд руб., однако ключевой вклад пришёлся на фактор НДД. При этом сам НДД оказался заметно ниже уровней прошлых лет, а итоговые нефтегазовые доходы сложились ниже базовых значений.
Это указывает на то, что улучшение доходной части пока носит скорее технический характер. В то же время на фоне роста цен на нефть ситуация может начать выправляться уже в ближайшие месяцы.
💸 Денежная масса и экономика
По оценкам Банка России:
▪️ М2 в марте снизился на 0,5% м/м,
▪️ но во многом это связано с налоговым фактором
▪️ в годовом выражении рост до уровня 11.9%.
Общая картина указывает на:
• постепенное охлаждение экономики
• более сдержанную динамику ликвидности
Это потенциально снижает инфляционное давление и усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки.
🌍 Внешний контур
Значимым фактором для рубля по-прежнему остается геополитика.
В ближайшее время многое будет зависеть от действий США на Ближнем Востоке:
▪️ при усилении эскалации - рост цен на сырьё и укрепление доллара (к евро, юаню, йене)
▪️ при снижении напряженности - коррекция нефти и более нейтральный фон для валют развивающихся стран
Влияние на рубль здесь будет разнонаправленным и во многом зависеть от конкретного сценария.
🏦 Налоговый фактор
Текущий налоговый период может оказать дополнительную поддержку рублю.
▪️ средняя цена нефти для налогов в марте ~$77,
▪️ к концу месяца - уже ближе к $100
Бюджет начнет получать доходы по более высоким ценам уже в апреле. При отсутствии операций по бюджетному правилу это создает предпосылки для более сильного рубля в начале второго квартала.
📊 Итог
Вероятность умеренного укрепления рубля по-прежнему выглядит несколько выше, чем возобновление ослабления.
(не является торговой рекомендацией) #рубль
Рубль, как и ожидалось, продолжает постепенное движение в сторону укрепления. В моменте мы достигли очередной сильной поддержки, как по доллар/рублю, так и по паре юань/рубль, но факторов в пользу значимого ослабления национальной валюты пока больше не становится.
Из последних значимых событий/новостей стоит выделить:
💰 Нефтегазовые доходы
В марте нефтегазовые доходы выросли с 432 до 617 млрд руб., однако ключевой вклад пришёлся на фактор НДД. При этом сам НДД оказался заметно ниже уровней прошлых лет, а итоговые нефтегазовые доходы сложились ниже базовых значений.
Это указывает на то, что улучшение доходной части пока носит скорее технический характер. В то же время на фоне роста цен на нефть ситуация может начать выправляться уже в ближайшие месяцы.
💸 Денежная масса и экономика
По оценкам Банка России:
▪️ М2 в марте снизился на 0,5% м/м,
▪️ но во многом это связано с налоговым фактором
▪️ в годовом выражении рост до уровня 11.9%.
Общая картина указывает на:
• постепенное охлаждение экономики
• более сдержанную динамику ликвидности
Это потенциально снижает инфляционное давление и усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки.
🌍 Внешний контур
Значимым фактором для рубля по-прежнему остается геополитика.
В ближайшее время многое будет зависеть от действий США на Ближнем Востоке:
▪️ при усилении эскалации - рост цен на сырьё и укрепление доллара (к евро, юаню, йене)
▪️ при снижении напряженности - коррекция нефти и более нейтральный фон для валют развивающихся стран
Влияние на рубль здесь будет разнонаправленным и во многом зависеть от конкретного сценария.
🏦 Налоговый фактор
Текущий налоговый период может оказать дополнительную поддержку рублю.
▪️ средняя цена нефти для налогов в марте ~$77,
▪️ к концу месяца - уже ближе к $100
Бюджет начнет получать доходы по более высоким ценам уже в апреле. При отсутствии операций по бюджетному правилу это создает предпосылки для более сильного рубля в начале второго квартала.
📊 Итог
Вероятность умеренного укрепления рубля по-прежнему выглядит несколько выше, чем возобновление ослабления.
(не является торговой рекомендацией) #рубль
Рубль
По рублю сейчас складывается довольно интересная картина и снова она больше к укреплению, чем наоборот.
1. Инфляция снова ускорилась
Недельная инфляция выросла с 0,17% до 0,19%, а годовая ускорилась примерно до 5,95%. Это уже намек на то, что пространство для быстрого снижения ставки не такое большое, как рынку могло казаться еще недавно.
2. Бюджетный дефицит резко расширился
По итогам января–марта дефицит федерального бюджета достиг 4,6 трлн руб., что уже выше годового плана. Минфин объясняет это прежде всего опережающим авансированием расходов. Расходы за квартал выросли на 17% г/г, тогда как доходы снизились на 8,2% г/г.
3. Экспортеры в марте продавали меньше валюты
Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами снизились с $3,5 до $2,4 млрд - это минимум за весь период наблюдений.
Параллельно спрос на валюту вырос:
• физлица немного увеличили покупки,
• нефинансовые компании подняли покупки до максимума в этом году.
Именно это сочетание - меньше предложения + чуть выше спрос — и объясняет ослабление рубля в середине марта. Подробнее в материале ЦБ https://www.cbr.ru/analytics/finstab/orfr/
4. Но дальше картина может измениться
С учетом более высоких цен на нефть продажи валюты экспортерами должны вырасти с лагом.Плюс до июля эти продажи не будут поглощаться покупками Минфина, что создает фундамент для более крепкого рубля в мае–июне.
Вывод
Пока краткосрочно рубль жил под давлением слабых нефтегазовых поступлений и сокращения продаж валюты экспортерами.
Но если смотреть чуть вперед, картина уже не выглядит такой негативной.
Ускорение инфляции и высокий дефицит бюджета скорее намекают на то, что ставки в этом году могут оставаться выше, чем рынок ждал раньше. А значит, рубль способен быть крепче.
При этом сама экономика, несмотря на слабый старт года, в ближайшие месяцы может немного оживиться:
• за счет высокого авансирования расходов бюджета,
• а также за счет того, что эффект от уже начавшегося снижения ставки обычно проявляется с лагом.
Иными словами, локально картинка для рубля остается довольно благоприятной.
Не является торговой рекомендацией. #рубль
По рублю сейчас складывается довольно интересная картина и снова она больше к укреплению, чем наоборот.
1. Инфляция снова ускорилась
Недельная инфляция выросла с 0,17% до 0,19%, а годовая ускорилась примерно до 5,95%. Это уже намек на то, что пространство для быстрого снижения ставки не такое большое, как рынку могло казаться еще недавно.
2. Бюджетный дефицит резко расширился
По итогам января–марта дефицит федерального бюджета достиг 4,6 трлн руб., что уже выше годового плана. Минфин объясняет это прежде всего опережающим авансированием расходов. Расходы за квартал выросли на 17% г/г, тогда как доходы снизились на 8,2% г/г.
3. Экспортеры в марте продавали меньше валюты
Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами снизились с $3,5 до $2,4 млрд - это минимум за весь период наблюдений.
Параллельно спрос на валюту вырос:
• физлица немного увеличили покупки,
• нефинансовые компании подняли покупки до максимума в этом году.
Именно это сочетание - меньше предложения + чуть выше спрос — и объясняет ослабление рубля в середине марта. Подробнее в материале ЦБ https://www.cbr.ru/analytics/finstab/orfr/
4. Но дальше картина может измениться
С учетом более высоких цен на нефть продажи валюты экспортерами должны вырасти с лагом.Плюс до июля эти продажи не будут поглощаться покупками Минфина, что создает фундамент для более крепкого рубля в мае–июне.
Вывод
Пока краткосрочно рубль жил под давлением слабых нефтегазовых поступлений и сокращения продаж валюты экспортерами.
Но если смотреть чуть вперед, картина уже не выглядит такой негативной.
Ускорение инфляции и высокий дефицит бюджета скорее намекают на то, что ставки в этом году могут оставаться выше, чем рынок ждал раньше. А значит, рубль способен быть крепче.
При этом сама экономика, несмотря на слабый старт года, в ближайшие месяцы может немного оживиться:
• за счет высокого авансирования расходов бюджета,
• а также за счет того, что эффект от уже начавшегося снижения ставки обычно проявляется с лагом.
Иными словами, локально картинка для рубля остается довольно благоприятной.
Не является торговой рекомендацией. #рубль
Рубль: фундаментальная картина не меняется
Кредитование демонстрирует значительного замедления. По предварительным данным, в марте рост требований банков к организациям замедлился за счет валютного сегмента, рублевое кредитование росло сопоставимо с февралем (0,6% м/м). Рост розничного кредитования, по оперативным данным, был положительным. Как и все факторы, которые были опубликованы ранее ведет скорее к более жесткой риторике на ближайшем заседании Банка России 29 апреля чем наоборот.
Доходы РФ от экспорта нефти продолжают расти. По данным Bloomberg, за неделю с 29 марта по 5 апреля валовая экспортная выручка составила $2 млрд. При этом ситуация остаётся неустойчивой. Поставки временно снижаются из-а повреждений российской портовой инфраструктуры на Балтике.
Скоро начинается период налоговых выплат и планомерное увеличение экспорта может значительно отразиться на курсе рубля.
#рубль
Кредитование демонстрирует значительного замедления. По предварительным данным, в марте рост требований банков к организациям замедлился за счет валютного сегмента, рублевое кредитование росло сопоставимо с февралем (0,6% м/м). Рост розничного кредитования, по оперативным данным, был положительным. Как и все факторы, которые были опубликованы ранее ведет скорее к более жесткой риторике на ближайшем заседании Банка России 29 апреля чем наоборот.
Доходы РФ от экспорта нефти продолжают расти. По данным Bloomberg, за неделю с 29 марта по 5 апреля валовая экспортная выручка составила $2 млрд. При этом ситуация остаётся неустойчивой. Поставки временно снижаются из-а повреждений российской портовой инфраструктуры на Балтике.
Скоро начинается период налоговых выплат и планомерное увеличение экспорта может значительно отразиться на курсе рубля.
#рубль
Комментарии Минфина пока не меняют базовый сценарий по рублю
Силуанов заявил о возможном более раннем возвращении операций по бюджетному правилу, а также вновь напомнил о необходимости менять цену отсечения.
Да, это добавляет рынку мысль, что спрос на валюту со стороны государства может вернуться раньше, хотя и вероятно, не раньше мая.
Но прямо сейчас для рубля важнее другое:
🔘 идет налоговый период;
🔘 экспортеры продолжают продавать валюту;
🔘 экспортная выручка в последнее время заметно выросла.
И пока этот поток предложения выглядит сильнее, чем эффект от самих заявлений.
Так что мой взгляд без изменений: по валюте все еще больше шансов увидеть движение ниже недавних минимумов, чем полноценочный разворот вверх. #рубль #интервенции
Силуанов заявил о возможном более раннем возвращении операций по бюджетному правилу, а также вновь напомнил о необходимости менять цену отсечения.
Да, это добавляет рынку мысль, что спрос на валюту со стороны государства может вернуться раньше, хотя и вероятно, не раньше мая.
Но прямо сейчас для рубля важнее другое:
🔘 идет налоговый период;
🔘 экспортеры продолжают продавать валюту;
🔘 экспортная выручка в последнее время заметно выросла.
И пока этот поток предложения выглядит сильнее, чем эффект от самих заявлений.
Так что мой взгляд без изменений: по валюте все еще больше шансов увидеть движение ниже недавних минимумов, чем полноценочный разворот вверх. #рубль #интервенции
Ключевое событие для рубля, да и российского рынка акций ближайшего времени - безусловно заседание Банка России 24 апреля.
Консенсус аналитиков сейчас находится на уровне снижения на 50 бп. И похоже, что снижение произойдет практически со 100% вероятностью.
Ключевой момент - это, пожалуй, поручение президента к ЦБ и Правительству обратить более пристальное внимание на экономический рост. После таких поручений Банк России почти всегда был более мягок, чем мог бы быть. Красноречивый тому пример - декабрь 2024го.
Дополнительно в последнее время несколько увеличили вероятность снижения:
🔘 инфляционные ожидания населения, которые на год вперед снизились до 12,9% в апреле с 13,4% в марте
🔘 последние цифры по отсутствию изменений цен за позапрошлую неделю
🔘 и конечно, крепкий рубль.
Если будет снижение на 100бп, то реакция фондовых активов может быть очень оптимистичной, в то время как рубль, наоборот может отреагировать ослаблением.
Кривая процентных ставок пока предполагает снижение на 50 бп., что во многом заложено в динамику фондовых активов и рубля. Крайне важен также будет комментарий и среднесрочный прогноз ЦБ. #рубль #ключеваяставка #акции #облигации
Консенсус аналитиков сейчас находится на уровне снижения на 50 бп. И похоже, что снижение произойдет практически со 100% вероятностью.
Ключевой момент - это, пожалуй, поручение президента к ЦБ и Правительству обратить более пристальное внимание на экономический рост. После таких поручений Банк России почти всегда был более мягок, чем мог бы быть. Красноречивый тому пример - декабрь 2024го.
Дополнительно в последнее время несколько увеличили вероятность снижения:
Если будет снижение на 100бп, то реакция фондовых активов может быть очень оптимистичной, в то время как рубль, наоборот может отреагировать ослаблением.
Кривая процентных ставок пока предполагает снижение на 50 бп., что во многом заложено в динамику фондовых активов и рубля. Крайне важен также будет комментарий и среднесрочный прогноз ЦБ. #рубль #ключеваяставка #акции #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила уже в мае
Минфин все-таки уже с мая начнет покупки валюты. Рубль отреагировал на это стремительным снижением, но налоговый период вполне может несколько сгладить данную тенденцию.
Отложенные продажи за март вероятно ± взаимозачтутся с отложенными покупками за апрель с учетом уплаты НДД по более низким ценам.
В апреле налоговая цена нефти может составить 90 - 95 долларов за баррель. Данный момент предполагает возможность покупки валюты в мае начале июня суммарно на 200-250 млрд. руб., что довольно много и вполне может вернуть доллар выше 80. Если еще ЦБ снизит ставку более чем на 50 бп, то данный процесс может быть более быстрым. #Бюджетноеправило #рубль
Минфин все-таки уже с мая начнет покупки валюты. Рубль отреагировал на это стремительным снижением, но налоговый период вполне может несколько сгладить данную тенденцию.
Отложенные продажи за март вероятно ± взаимозачтутся с отложенными покупками за апрель с учетом уплаты НДД по более низким ценам.
В апреле налоговая цена нефти может составить 90 - 95 долларов за баррель. Данный момент предполагает возможность покупки валюты в мае начале июня суммарно на 200-250 млрд. руб., что довольно много и вполне может вернуть доллар выше 80. Если еще ЦБ снизит ставку более чем на 50 бп, то данный процесс может быть более быстрым. #Бюджетноеправило #рубль