​Виды инвестиционных стратегий
На мировом рынке представлены сотни тысяч различных ценных бумаг. Для россиян, не получивших статус «квалифицированного» инвестора, выбор значительно заужен (сказывается повестка последних двух лет). Однако, даже в таком случае инвестировать можно в тысячи инструментов.

Нет никакого смысла распылять свой капитал по такому большому числу активов, многим хватит и 20-50 наименований. Но как выбрать из них самые лучшие? Рассмотрим основные стратегии выбора инструментов:
1️⃣ Дивидендные аристократы👑. Нью-Йоркская фондовая биржа функционирует уже более 200 лет. За этот период времени на бирже появились компании, которые на протяжении 25 лет ежегодно повышали дивидендные выплаты. Их стали называть «дивидендными аристократами». Более подробно писал про них здесь👈. Смысл в том, что компания на протяжении длительного периода времени уже показала свою способность возвращать инвесторам деньги (каждый год всё в большем объёме). Высока вероятность, что для сохранения полученного статуса компания и впредь будет продолжать повышение дивидендных выплат. И действительно, в случае падения прибыли отдельные компании брали деньги в долг лишь бы сохранить ежегодное повышение дивидендных выплат. Российский рынок акций только-только перескочил 30-летний рубеж. По этой причине у нас ещё нет своих признанных аристократов, но есть компании, которые претендуют на этот статус в будущем.
2️⃣ «Будущие звёзды»🌟. Регулярные выплаты дивидендов очень приятны, но доходность таких вложений редко превышает 5-6% годовых. Но что, если хочется найти настоящий бриллиант, способный приносить 30-50% годовых? Tesla выросла в 10 раз менее, чем за 10 лет. Amazon может похвастаться аналогичными результатам. «Будущие звёзды» - компании, только вышедшие на рынок, но способные кратно увеличить свою выручку и прибыль, озолотив при этом инвесторов, вошедших на ранних этапах. Но есть одна проблема: определить будущую звезду на раннем этапе с высокой долей вероятности очень сложно. Ещё пару лет назад господство в космосе пророчили Virgin Galactic. С тех пор акции потеряли в цене 93% и имеют все шансы упасть ещё ниже. Не самая завидная судьба была у инвесторов в Groupon (-99,5% за 11 лет) и других любителей поймать удачу за хвост.
3️⃣ Buy The Dip (Покупка просадки)📈. Биржа – штука не предсказуемая. Иногда стоимость компаний раздувается как мыльный пузырь, а порой, наоборот, очень крепкие компании теряют свою цену без явных на то причин. Казалось бы, от короновируса должны были выиграть фармокологи и производители бытовой химии, да только по факту Procter&Gamble на всеобщей панике потеряла почти 40% стоимости (восстановились за 5 месяцев). Покупка бумаг на таких событиях может принести хорошую прибыль. Главное – уметь отделять зёрна от плевел.
4️⃣ Надёжный постоянный поток🚂. Стратегия похожа на работу с дивидендными аристократами, но генерирует меньший доход, повышая при этом сохранность средств. Подходит для очень больших капиталов. Дело в том, что некоторые компании всё-таки выбывают из списка дивидендных аристократов, а инвесторы в этом случае фиксируют убытки. Альтернатива – покупка американских гособлигаций (Америка за всю историю ни разу не объявляла дефолт). Доходность на уровне 1-3% годовых, зато стабильно и без риска потерять вложения.
5️⃣ Покупка индекса📫. Про спор Баффета я писал уже очень давно👈. И действительно, зачем покупать какие-то конкретные акции, если покупка «всего рынка» обеспечивает доходность не хуже среднего? Наиболее распространённый нынче вариант – покупка ETF, копирующего S&P500, но есть индексы Мосбиржи, Nasdaq, NIKKEI и другие. Одна из наиболее ленивых стратегий на сегодняшний день.

Конечно же стратегии можно миксовать в той или иной пропорции. А можно создавать свои стратегии. «Покупка S&P500 на открытии торгов в понедельник с продажей в конце торгового дня» тоже в какой-то мере стратегия. Лишь бы была прибыльной и без существенных просадок.

​Стоит ли ехать в Москву за длинным рублём?
Пост в первую очередь для провинциалов. Хотя, возможно коренные москвичи тоже вычитают для себя один важный инсайд.
В России уже лет 20 живёт миф о том, что в Москве зарплаты в 3-5 раз выше, чем в регионах и претендовать на такую может каждый приезжий. По данным Росстата средняя зарплата в стране составляет 57 391 рубль. Конечно же, с учётом влияния «высоких московских» зарплат. Если иметь в виду, что в эту среднюю также попали зарплаты кавказских и тувинских сельских жителей, можно считать, что цифры отражают действительность в хорошем региональном центре, городе-миллионнике. На что может рассчитывать приезжий?

Рассматривать будем только «белые» возможности, предоставляемые крупными компаниями. В эти цифры можно верить, ведь в них вероятность невыплаты заработной платы или работы с жёстким нарушением трудового кодекса минимальны. И начнём с базовых профессий. Пишу актуальные цифры, которые вижу своими глазами.

1️⃣ Продавец в Макдоналдс Вкусно и точка🍔. Заработная плата от 32 000 рублей. Специальных навыков и дипломов не нужно, всем премудростям работы обучат на месте. Если продолжаете учебу, подстроят график под ваши потребности (конечно же в меру возможностей). Будут рассказывать о возможностях карьерного роста до руководителя, ответственного за несколько точек (и такие случаи действительно имеют место быть, но их доля стремится к нулю), а в первое время предложат драить туалеты и убирать мусор со столов. Ведь чистота – один из четырёх столпов этой сети.
2️⃣ Кассир в Пятёрочке/Магните🛒. Заработная плата от 35-40 тысяч рублей. Образования и специальных навыков также не требуется. Перспектив карьерного роста практически нет. Можно дорасти до товароведа, но без диплома управляющим магазина тебя точно не назначат. Несколько лет назад в эту сферу массово шли мигранты. Ещё пару лет назад их начали разбавлять пенсионерки и женщины предпенсионного возраста. А в соседнем магазине уже не первый месяц за кассой стоит молодой и здоровый парень. Что это: повышение зарплаты кассиров или просто безразличие к месту работы?
3️⃣ Машинист в метро🚆. Одно из моих любимых. Эту профессию я лично считаю показательной для Москвы. Неким водоразделом между достойными и откровенно низкими зарплатами в городе. Дело в том, что и для этой профессии не нужно иметь ни семи пядей во лбу, ни диплома хотя бы колледжа. Всем премудростям управления поездом научат внутри метро за полгода (и даже стипендию 40 тысяч в месяц платить будут, а это больше чем зарплата в маке). При всё при этом, у работы есть свои неприятные моменты: график сменный, неудобный (метро работает с 05:30 до 01:00, начало/завершение смены привязано к этому времени), а сама работа при всей её ответственности (никого не прокатить снаружи поезда зажатым дверьми, соблюсти график движения при дикой давке, резко не тормозить) насквозь пропитана унылой рутиной. К такому на протяжении многих лет готов не каждый, но за эту работу держатся. Конечно же в первую очередь из-за зарплаты: средняя 120 тысяч в месяц.

Обладая знаниями и определёнными навыками, в Москве можно зарабатывать существенно больше. В кругу моих знакомых есть люди, зарабатывающие свыше 500 тысяч рублей в месяц (правда, таких действительно мало). И это не просто выпускники МГУ или Физтеха. Это люди, реализовавшие высокорентабельные проекты для своих компаний, порой работавшие по 60-80 часов в неделю на протяжении многих лет. И не потому-что их компания - тиран, требующий нарушать трудовой кодекс, а по личному зову.

За длинным рублем ехать в Москву стоит. Но только в том случае, если ты готов крутиться и работать на результат.
P.S. Если ты москвич с высшим образованием, но зарабатываешь меньше машиниста метро, возможно ты как-то не так развиваешь свою карьеру🤷‍♂️. Или не развиваешь её совсем, предпочитая плыть по течению.

​Странности с налогами для нерезидентов
«Ставка НДФЛ для сотрудников, которые работают удаленно, в том числе за рубежом, по трудовым договорам или по гражданско-правовым договорам (ГПХ) будет единой и составит 13-15% вне зависимости от статуса их налогового резидентства», - заявил замминистра финансов Алексей Сазанов на прошлой неделе.

В нашей стране уже не первый год работает налоговое законодательство, согласно которому граждане, находящиеся за пределами России свыше 183 календарных дней в году, обязаны платить налоги по более высокой ставке 30%. Даже если работодатель находится на территории России, клиенты работодателя в России, а сотрудник за границей чисто на удалёнке. В ситуации возникновения существенного дефицита федерального бюджета, в ситуации поиска дополнительных доходов через windfall tax и объявленную охоту на ведьм блогеров/инфоцыган, заявление о снижении налогов кажется как минимум странным.

По различным оценкам за последние пару лет за границу выехало сотни тысяч россиян, многие из которых продолжают работать на российские компании. Очевидно, за границу подались наиболее обеспеченные сотрудники, так что если предположить, что с 200 тысяч граждан, зарабатывающих «средние» 200 000 рублей в месяц государство собрало бы 30% налогов вместо 13%, то в казну поступили бы дополнительные 81,6 миллиардов рублей. Это небольшая сумма на фоне запланированного дефицита бюджета в 2,9 триллиона (примерно 3% от дефицита), но соизмерима с windfall tax (~30%). Так почему же государство отказалось от такого лакомого куска?

Начну с очевидных вещей. Раз уже граждане переехали за границу, значит, у них как минимум нет проблем с преодолением языкового барьера. Также у них нет иррациональной привязанности к месту проживания и месту работы. Они продолжают работать на прежнего работодателя по одной простой причине – их устраивают текущие доходы, а также выполняемый ими не первый месяц функционал. Сокращение доходов на 15%+ из-за повышенной ставки налогов может сподвигнуть сотрудников прекратить работу на российскую компанию и найти работу по месту текущего пребывания. По текущему курсу 200 тысяч рублей это всего лишь $2 500, такой доход чистыми за границей может получать фактически любой квалифицированный российский специалист с амбициями (и не факт, что уже об этих доходах гражданин будет уведомлять Россию для выплаты повышенного налога).

Смена места работы для гражданина – это стресс, связанный с адаптацией на новом рабочем месте длинною в полгода. Для работодателя уход сотрудника это:
🔥 Поиск нового сотрудника в течение 4-8 недель;
🔥 Снижение квалификации вновь принимаемых специалистов (найти специалиста того же уровня квалификации за те же деньги на схлопывающемся рынке – большая удача);
🔥 Выплата заработной платы новому сотруднику в течение полугода только для погружения его в культуру компании и особенности внутренних процессов (сотрудник ещё не приносит прибыль компании, он только разбирается в специфике бизнеса).

И речь не только про набивших оскомину IT-специалистов. Среди уехавших много других профессий (только среди моих знакомых есть уехавшие конструктор грузоподъёмных машин, проектировщик московского метро, руководитель высокого ранга из банковской сферы).

Очевидно, что кто-то из правительства, умеющий принимать трудные решения в условиях отсутствия полных данных, сравнил потенциальные прибыли от сбора повышенных налогов с рисками очередной волны массовых увольнений высококвалифицированных специалистов.

​Кого считать средним классом в России?
Существуют различные методики распределения населения по классам «бедные», «богатые» и «средний класс». В мировой практике к среднему классу чаще всего относят людей, обладающих высшим образованием (предполагается, что для его получения требуется заплатить не мало средств), собственным жильём (за пределами бывшего СССР его нигде бесплатно не раздавали, многие всю жизнь арендуют чужой угол), а также личным транспортным средством (последний пункт теряет актуальность после пандемии).
Наши социологи часто относят к среднему классу людей, чьи доходы позволяют купить бытовую технику без кредитов и долгих ужиманий расходов. А один знаменитый шутник пару лет назад вообще заявил, что 70% населения принадлежит среднему классу, так как получают свыше 1,5 МРОТ. Хорошо ещё, что не поделился своим мнением о доле «богатых» россиян, а то бы выяснилось, что в эту группу входят люди с заработками свыше 2 МРОТ. А всё-таки кого же можно считать «средним классом».

В простейшем понимании к среднему классу должны относится люди строго между «бедными» и «богатыми». Вроде как, поделить всё население на три непропорциональные по численности группы.

Кто такие богатые? 💍Если брать данные Росстата, то по их версии 10% самых богатых россиян в среднем зарабатывают по 133 тысячи рублей в месяц. Люди с такими заработками могут позволить себе покупку подержанного Subaru. Ну или ипотеку в региональном центре на долгие годы вперёд. Вроде бы не то, что представляешь себе при слове «богатство». В списке Forbes фигурирует 110 человек, самый «бедный» из которых обладает состоянием в $1 млрд. рублей. Но это уже другая крайность. Это сверхбогатые люди, количество которых меньше 0,001% населения страны, их не стоит даже рассматривать. А вот КоммерсантЪ совсем недавно опубликовал статью о дефиците кадров среди топ-менеджмента с указанием конкретных заработков по 1,5-5 миллионов рублей в месяц. Вот таких наёмных сотрудников в нашей стране примерно 20-30 тысяч человек (с учётом замов, а также топ-руководителей дочерних организаций головных компаний). Если в этот же список добавить собственников среднего бизнеса, различных блогеров-инфоцыган, а также звёзд эстрады и шоу-бизнеса, суммарно можно будет насчитать 140-150 тысяч человек (0,1% населения), способных на свои доходы купить буквально что угодно.

А ещё когда-то Росстат сообщал о том, что зарплату свыше 400 тысяч рублей имели 0,4% Россиян. Думаю, что с ИП и прочими бизнесменами такой доход показал бы 1% населения. Вот примерно такой доход, который с одной стороны позволяет обеспечить хорошую жизнь без кредитов, регистрации и смс, а с другой ещё не позволяет бесится с жиру и выкидывать деньги на ветер и является показателем среднего класса. Обидно лишь, что у нему можно отнести лишь 1% населения.

​Покупать ли Магнит?
Примерно месяц назад я написал о своём первом опыте неудачной покупки акции на крупную сумму. Так уж получилось, что это были акции Магнита. В той же статье я указал, что по-прежнему продолжаю удерживать в портфеле бумаги, купленные 6 лет назад. А ещё через 2 недели бумага упала на 15% за три дня, после чего в чате под постом возник резонный вопрос: «Какие дальнейшие планы на магнит?»
Отвечу в этом посте более подробно.

Покупка акций Магнита в 2018 году объяснялась несколькими ключевыми факторами:
🔥 Цена акций была на 50% ниже недавнего максимума, на графике появились первые «зелёные» свечи после затяжного падения;
🔥 Компания была лидером на рынке среди продуктового ритейла (в то время по ключевым показателям периодически на пьедестал выходил X5 Retail Group, но лидер менялся постоянно, а отставание №2 было символическим);
🔥 Среди федеральных сетей конкурент был лишь один, остальные конкуренты плелись где-то в хвосте;
🔥 У руля стоял крепкий хозяйственник, основатель бизнеса Сергей Галицкий.

Именно в то время Магнит уже пару кварталов показывал стагнацию и незначительное отставание от лидера, но моя вера в компанию была выше этих сигналов. Что было дальше уже описано в статье выше.
Какие вводные по компании сейчас?
💨 Последние 5 лет цена акций находятся в боковом тренде;
💨 Компания продолжает быть №2, но догнать №1 по показателям с каждым кварталом становится всё сложнее и сложнее;
💨 Почти 30% акций принадлежит Marathon group – структурам, близким к государству (прямых подтверждений этому нет, пусть каждый понимает как хочет);
💨 Компания пропустила все разумные сроки по подаче финансовой отчётности, что в целом недопустимо для федеральной компании с листингом на бирже.

Как интерпретировать указанные выше факты? Первый факт можно опустить, он из сферы технического анализа. Следующие два факта можно рассмотреть в комплексе: мажоритарные акционеры и менеджмент не заинтересован в развитии бизнеса, есть цель удержать "статус кво", что по сути будет означать медленную и слабо заметную стагнацию. А последний факт и вовсе ничего хорошего не обещает. Возможно (один из сценариев, не факт, что будет именно так), кто-то намеренно сорвал сроки публикации отчёта. Такое решение направлено на снижение котировок акций, чтобы в последствии объявить о принудительном выкупе бумаг у миноритариев по более выгодной для себя цене.

А что с моими акциями? Мне повезло уклониться от потери порядка 10% на падении с 23 мая, я вышел из Магнита 18 мая. Почему? Совет директоров МТС рекомендовал выплатить щедрые дивиденды и грешно было упускать такую возможность, ожидая у моря погоды. По МТС окончательное решение акционерами ещё не принято (всё может поменяться), но, кажется, решение было правильным. Прибыль +7% выглядит явно лучше убытка -10%.

​Нас уже ничем не удивить…
В прошлую субботу каждый россиянин проснулся немного не в той стране, в которой засыпал. То, что казалось немыслимым ещё два года назад становится историей. Давать оценку политическим событиям дело неблагодарное. Да и не об этом канал. Что нас может ждать дальше на рынке ценных бумаг?
1️⃣ Биржи продолжат работу в штатном режиме.
После объявления о начале СВО биржи не работали аж целый месяц. В случае с «мятежом» уже вчера было объявлено, что биржа будет открыта в штатном режиме, без каких-либо ограничений. Как-будто и не было ничего на выходных.
2️⃣ Цены пойдут вниз?
Рынок откроется уже через полтора часа, но вряд ли всё упадёт на 30-50%, как после СВО. Во-первых, на нашем рынке уже практически не осталось зарубежных инвесторов. Во-вторых, институциональные инвесторы не будут выходить из бумаг, ведь им не во что переложить свои капиталы. Да, конечно, они могут купить ПИФы на драгоценные металлы, но давайте на чистоту: в случае госпереворота «бумажки», привязанные к золоту, могут обесценится до нуля ровно также, как и «бумажки», привязанные к долям в отдельных компаниях. Есть только два «надёжных» варианта покупки драгметалла: в слитках и в инвестиционных монетах. Но кто их сейчас продаст в таком количестве, и где их потом хранить? В-третьих, на рынке очень высокая доля частных инвесторов. На бирже может реализоваться сценарий панических распродаж, но в целом, на фоне отсутствия негативных новостей, всё вернется на круги своя в течение понедельника-вторника.
3️⃣ А что с валютой?
А вот здесь вижу все условия для дальнейшего продолжения роста стоимости доллара, евро и юаня. Не разово, сегодня-завтра, а плавно, в течение следующих недель в район 90-100 рублей за доллар (по остальным валютам в пропорции). Дефицит бюджета делает выгодными дальнейшее ослабление рубля для госаппарата. Восстановление дорог и мостов после выходных потребует дополнительных ресурсов (вне плана). Кроме того, очевидцы дивного нового мира, до сих пор желавшие остаться в России, но имевшие все возможности уехать в другие страны, проведут переоценку рисков и возможностей. После переоценки часть из них примет решение о дислокации, что поднимет спрос на валюту, тем самым изменив равновесие спроса и предложения. Обмен рублей на любую валюту, в том числе токсичную, ещё никого не делал беднее.

В целом, ничего неожиданного и очень неприятного на этой неделе не ожидаю. Впрочем, как и ощутимых позитивных изменений.

Что там происходит на рынке?
К сожалению, писать короткие, но частые посты не хватает времени. Утром залил более длинный пост с новостями на рынке ценных бумаг за июнь 2023 года на Я.Дзен.

Приятного чтения.

​Вот бы зарплаты в 2 раза больше...
Большинство исследователей последних лет приходили к выводу о том, что россияне мечтают о доходах, превышающих их текущий уровень примерно в 2 раза. Например, ЛЕНТА.РУ писали о зарплате мечты 133 тысячи рублей в месяц при официальной средней зарплате по стране 63 тысячи рублей в месяц. Здесь, конечно, можно возразить, что 63 тысячи в месяц – это сильно выше медианной, но давайте на чистоту:
1️⃣ Такие зарплаты (и существенно выше) существуют;
2️⃣ Я уже приводил примеры ниш (тут, тут и здесь тоже), в которых можно зарабатывать суммы выше обозначенной. И даже за пределами МКАДа.

Чуть больше месяца назад я встречался с одногруппниками, с большей частью которых я не виделся 10 лет. Кто-то работает по специальности, но большинство разошлось по различным сферам деятельности. Карьерные треки и доходы успели обрести ощутимую вариативность. Никто своих зарплатных ведомостей не показывал, но по рассказам из первых уст (где отдыхали, в какой квартире живут и на каком транспорте ездят) определить примерный уровень доходов реально. Так вот, даже на этой встрече друзья с несколько отличающимися доходами озвучили свои пожелания увеличить доход в два раза. Для одного это означало бы возможность «вложиться» в ипотеку при сохранении того же уровня жизни, для другого позволить себе значительно больше (по его мнению) материальных благ.

Очень многие наивно полагают, что увеличение доходов в 2 раза позволит существенно улучшить уровень жизни. Наверно, это идёт с доисторических времён, в которые за деньги продавались лишь базовые товары: еда и одежда. Именно тогда увеличение дохода в 2 раза позволяло купить в 2 раза больше еды (чего было не нужно), а вместо двух бесцветных рубах купить четыре. Цветные, а уж тем более расписные одежды были недоступной роскошью, ибо стоили как крыло самолёта. В наше время еда, вода и одежда относятся к базовым товарам. Для «выживания» достаточно зарабатывать в 2 раза ниже «средней» заработной платы. Техника и электроника стоят уже ощутимо дороже и для их покупки необходимо зарабатывать хотя бы на уровне заявляемых средних значений. Товары роскоши стоят уж совсем невообразимых денег, а на фоне их значимости для обеспечения жизнедеятельности буквально бессмысленно дороги. Но и доступны они лишь тем, кто зарабатывает на порядок (а иные товары доступны только при доходах на два порядка) больше среднего.

Представим обывателя с зарплатой в 60 тысяч. На эти деньги житель регионального центра может себе позволить:
🔥 Аренду квартиры (20 тысяч в месяц);
🔥 Коммунальные услуги: ЖКХ, связь, общественный транспорт (5 тысяч в месяц);
🔥 Покупку базовых продуктов в сетевом супермаркете (15 тысяч в месяц);
🔥 Развлечения по выходным (5 тысяч в месяц);
🔥 Накопления на одежду и технику (5 тысяч в месяц);
🔥 Накопление на отпуск раз в год (10 тысяч в месяц).
При повышении доходов на 60 тысяч рублей в месяц вариантов не так много:
1️⃣ Пересесть с общественного транспорта на личный автомобиль. Сейчас даже Vesta стоит 1,5-2 миллиона рублей. На такой авто придётся откладывать весь прирост в течение 3 лет;
2️⃣ Переехать с арендуемой квартиры в собственную однушку. И отдавать весь «прирост» лет 7-8 до полной выплаты ипотеки;
3️⃣ «Отыграться за детство». Купить iPhone последней модели, собрать самый мощный игровой компьютер, прогуляться по фирменным бутикам без оглядки на ценники.
И всё это взаимоисключающие друг друга варианты. Плюс-минус тоже самое актуально и при других зарплатах: при росте доходов с 200 тысяч до 400 тысяч рублей в месяц хочется пересесть с Camry на GLE, при скачке с 500 тысяч до 1 миллиона переехать с окраины Москвы поближе к Садовому.
Итоговая мысль проста: рост доходов в 2 раза не решит все твои финансовые проблемы. Для кардинального решения финансовых вопросов необходимо увеличивать доходы в 5-10 раз. Подумай об этом.

​ЦБ повысил ставку до 12%: что делать?
Курс рубля с начала года сильно просел по отношению к другим валютам. То, что валюта будет дорожать, для меня было очевидно давно:
🔥 Апрель 2022: доллар по 75, рекомендую не продавать валюту;
🔥 Декабрь 2022: писал о движении к 80 рублей за доллар при цене 69;
🔥 Июнь 2023: писал о предстоящем входе в диапазон 90-100 рублей за доллар.
Направление движения рубля было очевидно далеко не всем. А для подавляющего большинства наших граждан стоимость доллара выше 100 рублей оказалась полной неожиданностью. В очередной раз у валютных обменников появились очереди. Во избежание паники правительство приняло решение охладить страсти вокруг валютных спекуляций путём срочного внепланового повышения ключевой ставки.

Ключевая ставка – это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Этот параметр является базовым, ведь он влияет на десятки, если не сотни других параметров финансового рынка. Так вот, повышение ключевой ставки как минимум делает существенно дороже схему по получению в кредит рублей с целью покупки на них валюты для дальнейшей перепродажи через некоторое время. Поди ещё убедись, что валюта через полгода действительно будет дороже на 13-15% к рублю, чем сегодня. Такие колебания стоимости национальных денег нехарактерны для устойчивой экономики. Кроме того, перекупы дважды подумают, стоит ли брать кредиты на закупку новой партии товаров за рубежом при сохранении рисков затоваривания склада внутри страны.

К сожалению, ключевая ставка влияет не только на любителей заработать на форексе. Рост ключевой ставки автоматом повышает стоимость всех кредитов (депозитов и выплат купонов по облигациям с плавающей ставкой). Дорожают ипотека, автокредиты, кредитование бизнеса. Экономическая активность затормаживается, ведь её могут себе позволить либо люди с деньгами, либо те, кто готов принимать на себя больше рисков. При этом, чем выше поднимается ключевая ставка, тем существеннее замедляется экономическая активность.

У Центробанка стояла непростая задача. С одной стороны их решение должно было замедлить падение рубля, с другой сделать это без остановки всей экономики страны.
С повышения ставки прошло уже больше трёх дней. Как видно из открытых источников, падение рубля остановлено. По крайней мере на время, курс находится в новом, комфортном для бюджета страны диапазоне 90-100 рублей за доллар. Как решение отразится на экономике мы увидим чуть позже.

Текущее значение ключевой ставки 12% годовых. Максимальное значение ставки было на уровне 20% годовых, принятое в феврале 2022 года. Ещё, помню, была ставка 17% годовых. На такой уровень с 9,5% годовых ставку поднимали в конце декабря 2014 года на фоне роста курса доллара с 43-45 до 80+ рублей.

Что делать обычным гражданам? Кто-то бежит брать ипотеку, пока она не стала дороже. Кто-то покупает автомобиль, пока деньги не обесценились. Я же купил немного техники в дом (то, что и ранее планировал купить) и также как и раньше неспешно покупаю валютные активы (в основном акции). Очевидно, что доллар не будет стоить меньше 80, а потолка роста стоимости я не вижу.

​Возвращение в строй
За последние 2 месяца я почти ничего не публиковал в своём телеграм-канале. Шутка ли: раньше выходило по 2-3 поста в неделю, а с 7 июля было опубликовано всего 4 небольших опуса.
Меня не сбивала машина, я не уходил в запой. За эти 2 месяца в моей жизни произошли существенные перемены, о которых я напишу подробнее в следующих постах, которые будут выходить с прежней периодичностью. А сейчас предлагаю ознакомится с последними постами на инвестиционную тему, опубликованные мною на Дзене за последнюю неделю:

1️⃣ Пополнение пенсионного портфеля в сентябре 2023 года: за 39 месяцев накоплено уже 470 000 рублей
2️⃣ Портфель авантюриста: какая акция США может выстрелить?
3️⃣ ТОП-новостей финансового рынка за август 2023 года

Рекомендую подписаться на мой канал и в Дзене тоже. Специфика площадки позволяет публиковать более развёрнутые посты с добавлением неограниченного количества иллюстраций в поддержку. С вас подписка, с меня - качественный и интересный материал для прокачки финансовой грамотности💪.

​Изменения в личной жизни (1/3)
За последние два неполных месяца в моей жизни произошло три неординарных события. Каждое из этих трёх событий по отдельности у людей случается один-два раза за всю жизнь. Практически одновременная их реализация выбило мой рутинный график на столь продолжительное время. Описывать события начну в хронологическом порядке. И первое событие – переезд в другой город (из Москвы в областной центр).

Это уже мой второй переезд из Москвы в регион (если не считать четыре года командировок длительностью по 3-15 месяцев на заре карьерного роста). Первый переезд был ровно 6 лет назад и был связан со сменой работодателя. Когда заработная плата одномоментно может увеличится более, чем в 2 раза, упускать свой шанс как минимум глупо. В 2023 году ситуация иная. Основная причина переезда будет описана во второй части поста, но кроме неё отмечу ещё несколько факторов, повлиявших на принятие решения о переезде:
💨 Работать в офисе с планировкой open space реально сложно. У соседей по помещению постоянно конф-коллы, все пытаются друг друга перекричать. Мне, как представителю интровертов, комфортнее работать в абсолютной тишине, что удавалось, мягко говоря, с трудом;
💨 Экономить в Москве сложнее, чем в регионах. При почти одинаковых ценах на базовые товары стоимость услуг в Москве в 2-3 раза выше, чем в провинции. Такси от 1 000 рублей (против 300), кальян 1 100-2 500 (против 700), сходить на прогулку в парк с фастфудом 1 500 рублей (против 500);
💨 В Москву с Запада стали прилетать не только птицы. И пусть большинство из них «приземлялось» в Москва-Сити (в котором я не работаю и не живу), существовать в таких условиях психологически некомфортно.
Реализация переезда потребовала определённых телодвижений:
1️⃣ Согласование удалённого формата работы с руководителем. Начальник – человек старой закалки и даже после короновируса ожидал от всех подчинённых постоянного присутствия в офисе. Вариантов было немного: либо продолжаем работать удалённо, либо прекращаем взаимодействие совсем. Обсуждение деталей проходило не одним днём. Демонстрация текущих результатов, рассмотрение планов на ближайший квартал… По итогу договорились о моём присутствии в офисе ежемесячно по одной неделе, что можно назвать определённым компромиссом. Да, придётся тратить деньги на перелёты, но экономия на московских бизнес-ланчах перекроет эти затраты практически полностью;
2️⃣ Отправка личных вещей транспортной компанией. Казалось бы, сколько вещей необходимо перевезти семье из двух человек, проживающей в однушке? Восемь 120-литровых коробок. Сами коробки предварительно нужно было скомпоновать, упаковать и передать транспортной компании. Последнее действие не обошлось без приключений. Не буду устраивать публичную порку, но если кратко, то первая выбранная компания (крупная федеральная) не могла забрать наш груз в течение двух дней. Пришлось экстренно вызывать машину второй логистической компании (тоже крупные федералы), которые забрали груз следующим днём согласно обещанным срокам. С точки зрения математики объём вещей «всего лишь» 1 кубометр и его можно было бы вместить в автомобиль, но багажник моего автомобиля был занят зимними колёсами и парой рюкзаков с уж совсем нужными личными вещами (да, такой вот у меня маленький багажник). Хорошо хоть, не пришлось искать жильё на новом месте, переехали в квартиру жены.
3️⃣ Перегон автомобиля длинною больше одного светового дня. По сути, из-за поездки «пропали» оба выходных одной августовской недели. Сократить длительность перегона не помогли ни выезд ранним утром (до 7:00), ни мощный двигатель (250+ л.с.).

Ну а дальше - обустройство на месте. Где-то подтекали трубы, что-то нужно было докупить - стандартная история при переезде.
Это было первым событием в хронологическом порядке, но не самым существенным. О самом важном напишу в следующей части…

​Изменения в личной жизни (2/3)
Начало в предыдущем посте👆
А сейчас о ключевом изменении в жизни, произошедшем за последние два месяца.

Именно это событие и повлияло на решение о переезде из Москвы в регион на некоторое время. Люди чаще переезжают из регионов в Москву, чем в обратном направлении. Аргументы типовые: более высокая зарплатам медицина и образование лучше, общий уровень культуры и безопасности в столице позволяют насладиться современными благами цивилизации. Для меня же на первое место встали такие факторы, как близость родственников, сокращение времени на дорогу до работы и обратно (3 недели из 4 я работаю удалённо), 60-метровая квартира с качественным ремонтом в спальном районе против убитой 38-метровой с окнами на шоссе в паре сотен метров от МКАД.

Причина смены приоритетов – рождение первого ребёнка👶.
Описывать само событие на инвестиционном канале не буду. Кто уже стал родителем и сам прекрасно знает, как это волнительно и непросо. Тот, кто ещё не стал – прочитает очередные слова очередного родителя, но не сможет оценить масштабы должным образом. Отмечу лишь несколько изменений, которые замечаю за собой:
1️⃣ Расходы. Изменилась структура затрат, возможно, увеличатся сами расходы. Этого ещё не видно по финансовым сводкам (прошло мало времени), но станет более очевидно на горизонте 3-4 месяцев. Ещё более явно будет по результатам сравнения структуры расходов год к году.
2️⃣ Невысыпание. Совершенно иного характера. Раньше жил в режиме «по будням ложусь в полночь, встаю в шесть утра, на выходных отсыпаюсь». Теперь – рваный сон с пробуждением посреди ночи 1-2 раза и без возможности выспаться на выходных. Хорошо хоть, вставать в 6 утра больше не обязательно.
3️⃣ Свободное время практически исчезло. Так часто в аптеку я не ходил никогда. И уж тем более в ночное время суток. А ещё ребёнка нужно часто укладывать, часто проводить с ним гигиенические процедуры (этим в основном занимается жена, но и мне перепадает), контролировать микроклимат в квартире. По опыту друзей, такое выпадание из обычного уклада продлится примерно полгода.
4️⃣ Понижение уровня приемлемого риска. Ездить по трассе на скорости 170-180 км/час как-то расхотелось. Прожать газ в пол ради резкого ускорения и сейчас не дурак, но лимит максимальной скорости в голове снизился на до рядовых 130-140 км/час (все цифры указаны при условии управления автомобилем без пассажиров).
5️⃣ Охлаждение интереса к карьерному росту. Желание рвать пятую точку ради гипотетического повышения улетучилось. А может, это «выгорание»? Ведь интерес в саморазвитии никуда не делся.

В общем, жизнь продолжается, всё идёт своим чередом. А впереди небольшой рассказ ещё об одном событии, которое будет влиять на мою жизнь на протяжении трёх следующих лет…

​Изменения в личной жизни (3/3)
Предыдущие два поста можно найти выше👆, или по ссылкам №1👈 и 👉№2.
Обычному человеку хватило бы и тех изменений в жизни, которые я уже описал. Но ведь я себя обычным назвать не могу)

Параллельно с подготовкой к переезду, с начала августа я больше месяца штудировал философию. Этот предмет нам читали на первом или втором курсе в университете, но остаточные знания по философии были на нуле. Я не засекал точно временных затрат на погружение в тему, но по предварительным прикидкам в эту дисциплину я вложил порядка 80-100 часов свободного времени (минимум по часу каждый будний день и по 4-5 часов каждый выходной и в первых числах сентября). Зато теперь я могу поддержать дискуссию на темы метафизического метода познания мира, структуры личности по Зигмунду Фрейду и преимуществ концепции позитивизма. Эти знания мне потребовались не для ведения аргументированных споров с адептами марафонов имени Блиновской. В этом году я решил поступать в аспирантуру.

Правила подготовки специалистов научной деятельности предполагают кроме углублённого изучения специальной дисциплины изучение иностранного языка, а также «истории и философии науки». Со специальной дисциплиной всё очевидно. Иностранный язык нужен, чтобы «себя показать, да на других посмотреть», ведь порядка 99,9% научных работ публикуется на английском языке. Что касается философии – это некий современный моральный компас для будущих светил науки. Именно философия пытается ответить на вопросы бытия, мироздания и роли человека в нём. Указанные выше три дисциплины входят в «кандидатский минимум», по ним в процессе обучения нужно будет сдать экзамены. Эти же дисциплины применяют для отсева не готовых к обучению в аспирантуре претендентов.
Что хотелось бы отметить дополнительно?
1️⃣ Наличие высшего образования технического направления никак не помешало мне поступить в аспирантуру экономического ВУЗа.
2️⃣ На первый экзамен для поступления на все кафедры ВУЗа пришло порядка 90 человек (разделения по дисциплинам не было, все сдавали в одной аудитории). Несмотря на то, что ВУЗ экономический, доля экзаменующихся мужского пола была на уровне 90%, что больше характерно для технических ВУЗов. Более того, мужиков возрастом 40+ было больше, чем женщин вообще. С чем это связано, думаю, вы догадаетесь сами.
3️⃣ Даже для поступления в аспирантуру на платной основе от претендентов требовалось набрать определённое минимальное количество баллов. По результатам первого экзамена минимальный балл не набрало порядка 5% сдававших. Надёжно так не набрало, судя по цифрам, тестовая часть была проставлена наугад, а по развёрнутым заданиям набрано по 1-2 балла из 10 возможных. Ещё порядка 15% сдававших набрало ровно или буквально чуть больше минимально необходимого количества баллов, что опять же напрямую ни о чём не говорит, но идёт наперекор нормальному распределению Гаусса.

На сегодня приказ о зачислении еще не подписан, но все заявления и документы поданы, вступительные экзамены успешно сданы. Тема диссертационной работы ещё не выбрана, но очевидно, она будет связана с финансовой грамотностью и формированием личного капитала. Мне учёба в аспирантуре позволит подтвердить определённую квалификацию в финансовой сфере, а вам – даст возможность читать мои тексты, написанные более грамотным языком.

На этом краткий экскурс в личную жизнь заканчиваю, следующие посты будут про экономику.

​Новые пошлин для экспортёров: как повлияют на компании?
Недавно в открытых источниках информации появились слухи о рассмотрении правительством ввода новой пошлины (а вчера уже вышла новость в введении такой пошлины на ряд продовольственных товаров). Распространяться будет практически на весь экспорт в размере до 7% (в зависимости от текущего курса рубля). Конечно же, преподносится это всё, как меры по сдерживанию роста цен на внутреннем рынке за счёт увеличения предложения (производители будут продавать внутри России, а не за рубеж), но экономическая теория указывает на то, что всё работает не так прямолинейно.

Ноги у этой инициативы скорее всего растут из Windfall Tax, которым в этом году «разово» обложили все крупные компании РФ, чьи прибыли увеличились (в том числе инфляционно) за пару лет. Теперь же предлагается «не разово», а более регулярно брать деньги со всех, кто торгует на внешний рынок и получает дополнительные прибыли за счёт ослабления рубля.

Начну с выгодоприобретателя. Им, конечно же, будет государство. И распределять эти деньги государство будет по своему усмотрению (вероятнее всего прямо пропорционально всем текущим расходам или в лоб направлять на статьи с увеличенными размерами: расходы на МВД, вооруженные силы и оборонную промышленность). В конце концов у нас уже не первый год действуют выдуманные новые «неналоги»:
💨 «Антипиратский платёж» (1% от стоимости любой техники, воспроизводящей аудио- и видео- контент, в т.ч. смартфоны и ноутбуки), собираемый структурами Михалкова (авторы контента, расскажите, кто сколько денег получил их этих сборов?);
💨 «Утилизационный сбор» в пользу российского автопрома (автозаводам в РФ от этого стало лучше?);
💨 Ступенчатая система НДФЛ 13%->15% в пользу детей с тяжёлыми болезнями (кто-то где-то видел точную сумму увеличения бюджета по данному направлению?);
💨 Взносы на капремонт (плати сейчас, жди ремонт коммуникаций через 40-60 лет).

За чей счёт банкет? Возможно, часть экспортёров смогут переложить пошлину на конечного потребителя за рубежом. В случае экспорта каких-то уникальных товаров по типу вездехода марки ШЕРП. Но нефть, уголь, титан и даже никель уникальными товарами не являются. Их стоимость определяется на бирже, а продать дороже конкурентов нет возможности. А значит, все экспортёры будут фиксировать снижение (или по крайней мере «не увеличение из-за падения рубля») чистой прибыли. У экспортёров будет меньше денег и желания развивать бизнес внутри страны. Например, до 2022 года в компании, в которой я работаю запускали проекты с окупаемостью до 3 лет. В 2023 году запускаются лишь проекты с окупаемостью меньше года. Продавать свои товары на внутреннем рынке дополнительными объёмами не получится: никому лишние десятки тонн титана внутри страны не нужны. Собственники бизнеса, создавшие дело с нуля, будут открывать за границей компании-прокладки, которым продукция будет продаваться на уровне себестоимости, чтобы уже зарубежная компания аккумулировала прибыли в твёрдой валюте за пределами влияния налоговой и таможенной служб РФ.

Со снижением чистой прибыли у компании снизятся котировки на бирже. Люди будут перекладываться в более доходные инструменты. Облигации уже позволяют получить гарантированные 13-14% годовых, коммерческая недвижимость (чьи стены можно пощупать) не сильно отстаёт от этих показателей. Конечно, может быть история сохранения стоимости акций при падении чистой прибыли, что приведёт к пересчёту коэффициентов P/E с нынешних 5-8 до более привычных для развитых рынков 20-30, но давайте на чистоту: сколько останется на рынке оптимистов, которые будут верить в скорую отмену пошлины с последующим восстановлением дивидендов?

В любом случае, необходимо отслеживать новостной фон и следить за принимаемыми решениями. До нуля стоимость акций упадёт вряд ли (если только биржу закроют как в годы образования СССР). На то это и акции, чтобы их можно было купить за бесценок в «плохие времена» с надеждой на улучшение ситуации в будущем. Диверсификация портфеля, перекладывание из облигаций в акции и обратно всем в помощь.

​Страсти топливного рынка
Большое видится на расстоянии... Помню, в начале нулевых солярка стоила существенно дешевле 92го бензина. Тогда я ещё не покупал такой вид товара, но на семейном автомобиле на заправку заезжал и ценники видел. Ценовая политика объяснялась низким спросом на дурно пахнущую соляру. Самое чистое и "лёгкое" топливо в отгонке нефти - керосин. Оно идёт на заправку авиатехники. Из остатков выгоняют бензин, которым в то время заправляли практически все легковые автомобили. Оставшуюся жижу направляли в следующие аппараты, чтобы вытащить из неё более тяжёлое топливо - дизель. В виду повышенной вредности его применяли на грузовых тягачах (которые в основном двигаются по трассам), локомотивах и в сельхозтехнике. После выгонки дизеля оставшуюся жижу разделяли на 2 части: мазут и гудрон. Мазутом топили захудалые ТЭЦ, приводили в движение сухогрузы (пусть дымят себе где-то в океане), а гудрон, фактически, связующий элемент асфальта.
Ближе к концу нулевых на рынке появилось очень много легковых автомобилей с дизельными моторами. Дело в том, что КПД дизельного двигателя заметно выше бензинового (55% против 45%), что позволяет показать потребителю существенную экономию на топливе. Экологические минусы устранили катализаторами и сажевыми фильтрами, вопросы слабой динамики устранили турбинами. Спрос на дизель уравнялся со спросом на бензин, а финансисты решили не упускать хороший момент для поднятия стоимости литра дизеля до уровня стоимости литра бензина. Расход дизеля на 100км пути все равно был ниже, чем расход бензина на сравнимом по мощности двигателе, поэтому выгода от эксплуатации дизельных авто все еще сохранялась.
Но то, что творится прямо сейчас, неожиданно даже для меня. Мой брат в Уфе не смог заправить свой дизельный внедорожник из-за отсутствия топлива на заправках (и это в региональном центре с собственным НПЗ). На заправках дизель стоит на 15% дороже бензина, а на некоторых АЗС на все 30%! Пару дней назад в целях устранения дефицита дизеля запрещен экспорт всех видов топлива, но, кажется, решение не проработанное. Отраслевые эксперты уже говорят о том, что в результате данного решения складские емкости производителей переполнятся максимум через 2 недели (российский рынок не потребляет такой объем топлива), что вынудит НПЗ снижать свои мощности для недопущения затоваривания дизелем. Эти действия в свою очередь могут повлечь за собой дефицит керосина и бензина, объемы которых явно не на максимумах, что в свою очередь подстегнет цену этих видов топлива.

А что в сухом остатке? Очередные повышения цен на топливо, логистику и все виды продукции по цепочке. Разгон инфляции и дальнейшее повышение ключевой ставки. Уже стоит готовится и закладывать повышение расходов в будущие периоды. Скажите честно, вы когда-нибудь видели снижение цен на бензин в России?

​Новые идеи пополнения госбюджета
В последние несколько дней в инфо-поле обсуждались идеи применения китайского опыта “валютной мембраны” с целью стабилизации колебания курса рубля к зарубежным денежным знакам. Подача идеи оформлена как в лучших домах Ландона. Однако, за научными терминами по факту скрыто предложение возврата к старому и недоброму регулируемому курсу валют. Регулируемому, конечно же, не в пользу населения.

В Китае существует два курса юаня: международный (CNH), определяемый рыночно и внутренний (CNY), который в “обычное время” не может отличаться от международного более, чем на 2%. А в “необычное время” может быть установлен властями на любом уровне. Вряд ли вся эта канитель запущена ради 2%-ного диапазона.

Как это может работать в России? Глава ВТБ Костин предположил, что при использовании “мембраны” или двойного курса рубля стоимость рубля будет 150 и 250 рублей соответственно. Странно, что такой человек решил называть вещи своими именами, указав на двойной курс в лоб. Уж не знаю, на основе каких данных были озвучены такие цифры, но, кажется, цель была напугать большими и “круглыми” цифрами не только простое население (для которого что 200, что 250, что 300 рублей за доллар - фантастические страшилки), но и представителей власти (вроде бы ничего не мешает установить курс рубля 100/300+, но Костин указал 150/250).

Как предлагаемый инструмент отразится на простом народе? Примерно так, как описывает Костин. Те, у кого есть на руках наличные доллары и евро смогут полететь с ними за границу и отовариться на них по справедливому курсу. Владельцы долларовых вкладов смогут обналичить их по курсу 100 рублей за доллар в добровольно-принудительном порядке. Получить наличными долларами нельзя (запрет ЦБ продолжает действовать), перевести за границу тоже фактически нельзя (большинство заграничных банков уже не принимают переводы из РФ, а те, что принимают будут ограничены в объёмах перевода). Купить же наличную валюту для путешествия можно будет в тех же банках, но уже по 250-300 рублей за доллар. Пропорционально вырастут цены на автомобили, технику и другие импортируемые товары.

На первый взгляд может показаться, что ключевым выгодоприобретателем такого решения будут банки, на чьих счетах будут оседать 66% стоимости валюты. Но на самом деле вся дельта стоимости валюты будет перетекать в госбюджет. Что позволит весьма эффективно и в очередной раз без повышения налоговой нагрузки восполнить дефицит бюджета любого масштаба.

​О предстоящем IPO Henderson
Буквально завтра-послезавтра на МосБирже пройдёт IPO акций компании Henderson по цене 600-675 рублей за бумагу. На рынок будет продаваться порядка 15% от общей доли компании, привлечённые деньги планируется вложить в дальнейшее развитие компании, в том числе для модернизации действующих и открытия новых магазинов. Стоит ли участвовать в IPO?

В последние годы в России IPO проводят не часто. Смысл этого действия в том, чтобы получить весомую котлету денег за небольшую долю бизнеса от огромного количества маленьких инвесторов. По цене, предварительно посчитанной владельцем бизнеса. Продать такую же долю бизнеса можно и одному толстосуму, но этот один толстосум будет торговаться за каждый лишний рубль, навязывая свою оценку бизнеса и стоимости доли в компании. Очевидно, что рассказывать о невероятных преимуществах собственной компании проще и надёжнее на растущем рынке. Пока все в эйфории ждут кратного роста по всему рынку, убедить покупателей в том, что твой бизнес не хуже рынка дело техники. Но вот этих вот оптимистичных периодов у нас на рынке не было уже давно. Сам я вляпался в одно из IPO в 2021 год, с акциями Сегежи. В моменте их стоимость превышала изначальную на 50%, сейчас же их цена на 35% ниже стартовой. Год назад на рынок вышла компания Whoosh (сервис поминутной аренды самокатов): максимальная цена была выше стартовой примерно на 20%, текущая стоимость ниже стартовой на 10%. Пару недель назад на IPO вышла IT-компания (или даже группа компаний) Астра (тикер ASTR). Но опять же без фанфар: максимальная цена в день открытия показала +30%, а уже сейчас компания стоит дешевле цены открытия.

Компания Henderson продаёт мужскую одежду для офиса, в том числе casual в среднем ценовом сегменте. Целевая аудитория – офисные сотрудники и менеджеры из Москвы и городов-миллионников. Их рубашки и костюмы на голову выше китайского ноу-нейма, а цена ниже, чем у аналогичных товаров, сшитых на заказ. Ключевые конкуренты по мнению экспертов – магазины Сударь и Kanzler. На заре своей карьеры я и сам покупал офисную одежду в Сударе. Как минимум 2 костюма и 5-6 рубашек было из этой компании. Года три назад они решили, что работают в middle-сегменте и повысили стоимость своей продукции до уровня Kanzler и Henderson. Качество рубашек при этом осталось прежним: ткань дешёвая, фасоны не всегда сидели по фигуре. Я перешёл на Kanzler. Костюмов у них не покупал, но рубашек Kanzler у меня было штук десять. В последний раз купил три рубашки. Одна из них порвалась в машинке при первой же стирке, от второй даже после двух стирок пошла аллергическая реакция на коже (рубашки разных SKU, браком одной партии не назвать). И уже тогда я перешёл на Henderson. Сейчас в моём гардеробе примерно 5 рубашек этого бренда, претензий к товару нет. И я действительно считаю, что эта компания способна отвоевать своё место под солнцем на российском рынке. Но участвовать в IPO и покупать акции Henderson я не буду.

Бизнес у компании отлажен, компания хорошая. Вот только стоимость ценных бумаг задрана слишком высоко. Коэффициент P/E на уровне 12, P/S около 2. Первый показатель выше среднего Российского значения раза в 2, второй на уровне среднего для развитых рынков. Как будто бы ценник уже за гранью разумного. И это на не очень оптимистичном рынке…

​Финансовая грамотность глазами государства
На прошлой неделе я прошёл тесты по финансовой грамотности, организованный Агентством стратегических инициатив. Вы тоже можете их пройти по ссылке finzachet.ru с единственным ограничением: сегодня последний день их проведения в текущем году.
Есть два вида тестов:
🔥 Семейный зачёт;
🔥 Личный зачёт.

Личный зачёт в свою очередь делится на два уровня: базовый и продвинутый. По семейному зачёту детально рассказать не могу. Для его прохождения нужно было добавить хотя бы ещё одного участника, а жене сейчас не до всякой ерунды. Что хотелось бы сказать…

Здорово, что государство в целом озаботилось вопросом повышения грамотности населения. Но вот то, как именно реализуется эта инициатива вызывает неудобные вопросы.
Базовый тест в целом разработан качественно. Вопросы про телефонных мошенников, финансовую подушку безопасности и банковские услуги (вклады, кредиты, особенности взаимодействия с ними). Тематика коррелирует с тем, что ожидаешь от такого теста.
А вот продвинутый уровень преследует, видимо, другую цель. Насколько важно в обычной жизни знать лимиты кредитов для оформления кредитных каникул? Если реально приспичит, эту информацию можно будет найти в интернете в два клика перед походом в банк. Аналогично с регламентными сроками работы финансового уполномоченного при досудебном урегулировании спора с МФО. Честно говоря, я вообще не представляю ситуацию, при которой финансово грамотный гражданин «продвинутого уровня» вступит в финансовый спор с МФО (микрофинансовой организацией). Максимум, что можно представить, так это спор в плоскости морали. Но тут финансовый уполномоченный ничем помочь не сможет.
Также были странные вопросы про лимиты господдержки, возможные сценарии применения СБП и прочих нововведений и адресных поддержек малоимущих слоёв населения. Всё это больше похоже на информационно-рекламную компанию, нежели на оценку финансовой грамотности участников.

Я в деталях господдержки разбираюсь слабо, ибо на поддержку от государства не претендую. Как итог, результат сдачи продвинутого уровня существенно ниже, чем результаты сдачи базового теста. Однако, для самооценки рекомендую каждому пройти базовый тест, что поможет выявить зоны личного развития.

​Манипуляции на тонком рынке
После ухода зарубежных инвесторов на российском рынке акций наблюдались множественные случаи так называемого Pump&Dump. Как это всё проворачивалось?
1️⃣ Находили какую-нибудь богом забытую публичную компанию с рыночной капитализацией в 200-500 миллионов рублей, график цены которой больше походил на пульс мертвеца;
2️⃣ В течение пары-тройки дней акции этой компании скупались инициатором Pump&Dump с ограничением максимальной цены покупки до набора определённой доли в акциях;
3️⃣ После завершения подготовительных операций в различных «приватно-инсайдерских» группах с количеством участников от 10 тысяч хомячков вбрасывалась новость о «предстоящем квартальном отчёте с кратным ростом чистой прибыли»/«скором озвучивании на весь мир решения платить дивиденды»/«получении компанией пожертвования от скоропостижно умершего африканского принца» с намёком на стремительный рост стоимости компании в ближайшие пару недель;
4️⃣ Десятки тысяч хомячков из нескольких таких групп, вложив в покупку этих акций по 10-20 тысяч рублей каждый увеличивали рыночную стоимость компании на 50%..150%;
5️⃣ На фоне возникшего ажиотажа акции компании покупают уже незнакомые с заманухой хомячки в надежде урвать хороший куш. Акция продолжает рост, порой «вторая волна» роста существенно длине первой;
5️⃣ Параллельно с этим инициатор Pump&Dump начинает распродажу заранее закупленных бумаг всем желающим. Импульс роста затухает, но чаще всего сменяется падением.
7️⃣ По итогу организатор выходит с прибылью под 100% за три-четыре недели разгона, а у хомячков остаётся куча неликвидных акций, цена которых ниже стоимости входа.

Но деревья не растут до небес, а одна и та же схема не может работать вечно. В какой-то момент "нетронутых" акций не осталось, да и доверчивых хомячков на рынке тоже. Зато на рынке стали отрабатывать новые схемы.

Первой крупной историей можно назвать случай с акциями Полиметалла (POLY). На новости о сборе заявок на обмен акций Poly с МосБиржи на акции POLY Казахской биржи бумаги подешевели более, чем на 20% за 2 дня. Дело в том, что по акциям на МосБиржи дивиденды не платятся, права голоса нет (санкции, чтоб их), в то же время акции на казахской бирже стоили примерно на 30% ниже, чем на московской. Хоть и сбор заявок был на добровольной основе (хочешь - меняй, не хочешь - не меняй), рынок в целом решил, что акции на МосБирже должны опуститься в цене до уровня казахских акций (а не наоборот, как диктовал фундаментал).

Вторая история - выстраданная СПБ Биржа. Очевидно, кто-то очень хорошо подготовился и подал в суд заявление о банкротстве биржи от имени самой биржи. В последствии менее чем через час сама биржа опубликовала опровержение, но цена успела снизится более чем на 30%.

Какой актив будет показывать мгновенное снижение в будущем? Никто не знает. Но определённо не следует принимать скоропостижных решений. Иногда выгоднее не делать ничего.