Чем заменить внешние иностранные инвестиции, которые полностью сейчас прекратились ?

Последние годы Россия получала от 10 до 30 млрд $ иностранных инвестиций в год.
В прошлом 2021-м году пришло 30.7 млрд $, в 2020 - 9.2 млрд, 2019 - 30 млрд., 2018 - 8.8 млрд, 2017 - 28.6 млрд $.
В общем, в среднем от 10-30 млрд $.

Это были существенные деньги. Но…

Но одновременно мы сами, согласно работавшему все прошлые годы «бюджетному правилу» оставляли ежегодно на Западе в виде ЗВР Центрального Банка суммы сравнимые, а иногда и их превышавшие.

Скажем в прошлом 2021-м году наш ФНБ пополнился на 3.2 трл (42 млрд $), сконвертирован в валюту и выведен в составе ЗВР на Запад.

Ещё раз - к нам пришло 30.7 млрд $, а мы сами разместили у них 42 млрд $.

За первые два месяца этого года (янв-фев), пока ещё работало «бюджетное правило», Минфин оставил на западных счетах ещё около 11 млрд $, т.е. больше чем к нам пришло суммарных иностранных инвестиций за 2020-й или за 2018-й год.

А теперь посмотрим, что случилось после 24.02.2022.

Из-за «адских» санкций был остановлен весь поток иностранных инвестиций (по-крайней мере из недружественных стран), заморожены ЗВР ЦБ, но одновременно с этим наш Минфин отменил «бюджетное правило» и…

И , о чудо, за три месяца (март-апрель-май), дополнительные доходы бюджет от нефтегаза, которые раньше мы бы отправил в звр на Запад, составил уже 2.1 трл (34 млрд $) - и они полностью остались в России.

Таким образом за последние три месяца мы оставили в России больше, чем иностранцы завели к нам за весь прошлый год.

Если так пойдёт и дальше, допдоходы бюджета в 2022-и превысят 90 млрд, и будут в 3 три раза выше суммарных иностранных инвестиций за прошлый год.

Нужно иметь ввиду, что я тут пишу именно о ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ доходах бюджета, т.е. сверх плановых доходов, которые сами уже превышали доходы за 2021-й.

Почему я сравниваю именно эти цифры, «иностранные инвестиции» и «допдоходы бюджета»?

И то и то - длинные деньги.

Как иностранные прямые инвестиции предполагались быть инвестированы надолго, так и незапланированные сверхдоходы - именно длинные деньги, которые можно вложить надолго.

Как это не покажется странным, но сегодня к нам в страну приходят и остаётся БОЛЬШЕ длинных инвестиционных денег, чем до 24.02.2022

Главное различие в том, что теперь эти деньги в руках Минфина и теперь именно Правительство может и должно стать главным «инвестором» в стране.

Таких длинных денег у него сейчас много, а будет приходить ещё больше.

Пишут, что Святогорск взят. Святогорская Лавра освобождена!

Очень интересно!

РБК описывает схему, которую сейчас прорабатывают крупнейшие российские банки, чтобы расчистить свои балансы от плохих активов с одной стороны и обязательств перед кредиторами из недружественных стран с другой стороны.

Примерная суть схема такова.

Банк создаст отдельную компания, юридическое лицо, на которое передадут в качестве активов сложные кредиты или иные свои активы, которые оказались в проблемах из-за санкций, западных блокировок, эмбарго и прочих западных действий. А в качестве пассивов (обязательств) передадут на баланс этих компаний свои обязательства перед западными кредиторами из недружественных стран. Типа, выпущенных банками еворооблигаций, или синдицированных кредитов, прямых депозитов со стороны западных клиентов, или их российских дочек.

Для российских банков это АБСОЛЮТНО выигрышная история!

С одной стороны, они сольют со своих балансов плохие кредиты и активы, а под шумок туда можно слить и не связанные напрямую с санкциями проблемные активы. А с другой стороны, они освободятся от обязательств перед западными кредиторами и их российскими дочками. Банки очистят свои балансы и выйдут из этой катавасии чистыми и свободными.

Напомню, в истории российской банковской системы такое уже было!

Именно таким макаром спаслась российская банковская система после дефолта 1998-го года. Тогда, основной заботой и головной болью всех крупнейших российских банков были долги перед иностранцами. И первой, что сделал российский ЦБ после объявления Минфина дефолта по своим ГКО – он заморозил расчеты российских банков с иностранцами, т.е. разрешил временно им не платить.

Это временное разрешение не платить иностранцам наши банки использовали не хитрой схемы – были созданы «бридж»-банки, куда переводились все хорошие кредиты и обязательства перед российскими ключевыми клиентами. А все плохие кредиты и обязательства перед иностранными кредиторами оставлялись на старых банках.

Так акционерами Онэксимбанка был создан Росбанк, туда перевели все здоровые кредиты, тогже Норникеля и перевели остатки по счетам таможни или того же Сургутнефтегаза. А все плохие кредиты и обязательства перед иностранными кредиторами оставили на Онэксимбанке.
В результате, Онэксимбанк быстро и спокойной обанкротился, а Росбанк расцвёл.

Аналогичная история была с Менатепом, который создал новый свежий банк «Траст». «Российский кредит» создал свежий «Импексбанк», а «СБС-агро» – «ОВК».

Иностранцы проиграли всё, а российская банковская система выжила и расцвела.

Подобную схему, чуть видоизменённую, мы решили запустить и сейчас.

Вообще, Западный мир, вводя различные санкции, эмбарго, ограничения, думали, что воюют с простачками, с такими же как они. Которые, как только возникают трудности и проблемы, поднимают руки, сдаются, идут на банкротства и прочее.

Не на тех напали.

Мы прошли уже столько кризисов, столько раз из них выпутывались, выпутаемся и из этого.

И станем только чище и сильнее.

О монетизации экономики (продолжение ликбеза).

Сегодня часто приводят довод, что нужно сокращать избыточный экспорт, т.к. мы не успеваем использовать приходящую валюту. Мол, миллиарды долларов скапливаются на внешних корр счетах в западных банках и могут быть опять заморожены, так же вчера у нас были заморожены санкциями ЗВР Центрального Банка.

И тут мы подходим к очень важному вопросу, будет ли выгодно прекращение излишнего экспорта для российской экономики? Что вообще приносил «излишний» экспорт России?

Попробую ответить и объяснить простыми словами.

Главный эффект для российской экономики от «излишнего» экспорта на протяжении последних 30-ти лет заключался в том, что это был основной инструмент … монетизации нашей экономики.

Приведу несколько цифр. В 1995 – 96 годах уровень монетизации у нас был около 15%. Это было очень очень мало.

Монетизация экономики, это отношение «денежной массы» (М2) к размеру ВВП.

В экономики тех лет катастрофически не хватало денег, царил бартер. Взаимные неплатежи предприятий – был главный бич 90-х, головная боль всех и вся. Только после дефолта 98-го, начиная с нулевых, когда стала расти цена на нефть и увеличился поток экспортной валютной выручки, в экономику стали вливаться свежие деньги и насыщать финансовую систему рублями.

Как это работало?

Экспортерам приходила валютная выручка, и они сразу или за определенный срок продавали ее на внутреннем рынке. Её покупали импортеры, чтобы что-то купить по импорту. Но такая операция сама по себе не приводила к росту рублевой массы в экономике. Действительно, если рубли импортеров переходили на счета экспортеров, то собственно общее количество рублей в системе от этого не росло. Но был и большой «излишек». Российская экономика с тех лет стала профицитна по торговому счёту, и к нам приходило все время валюты по экспорту больше, чем уходило по импорту.

А кто же тогда покупал «излишек» валюты? Ответ – Центральный банк.

ЦБ покупал все «излишки» валюты у экспортеров и платил им рубли. Вот тут и происходил акт эмиссии новых рублей, и экономика насыщалась новыми рублями. Начиная с 2000-го коэффициент монетизации экономики неуклонно рос. В 2002 достиг 20%, в 2005 – 30%, в 2009 – 40%, в 2013 – 50%. Сегодня, когда ВВП за 2021 был 131 трл, а «денежная масса» около 68 трл. Коэффициент монетизации достиг уровня 52%.

Нужно сказать, что уровень монетизации в ведущих странах раза в 2 выше, около 100%, а в Китае сейчас превышает 200%. И безусловно, задача финансовых властей всех стран заключается в росте монетизации, именно этот показатель обеспечивает насыщенность экономик деньгами, а значит и инструментами его роста.

А теперь приходим к исходного вопросу. Что будет, если мы сейчас остановим «излишний» экспорт? Ответ простой – мы остановим рост монетизации и насыщение экономики новыми свежими рублями.

Далее возникает следующий вопрос – а есть ли механизмы роста монетизации, отличные от наращивание «излишнего» экспорта и соответственно наращивания внешних валютных резервов, как побочный эффект, от этого лишнего экспорта.

Да. Такой механизм есть! И он называется – государственные инвестиции и рост дешевого кредитования от государственных банков.

Именно за счет этого механизма Китай достиг своих цифр монетизации в 200%, это, к слову, в два раза выше, чем в США.

Мы можем прекратить «излишний экспорт», но если мы хотим продолжить рост «денежной массы», то в ответ на такой шаг, нужно менять парадигму государственной экономической политики. Если прекращать «излишний» экспорт, нужно замещать его соответствующими государственными инвестициями в ответ.

Только это обеспечит рост.

В Сбере происходят тектонические сдвиги, банк очищается от валютных счетов.

Формально, если у вас был валютный вклад в Сбербанке вы можете его там держать и дальше, но забрать в виде наличных долларов, или даже перевести в валюте в другой российский банк вы не сможете. Не говоря уж о трансграничных платежах, перевести вашу валюту из Сбера зарубеж вы сейчас не сможете.

Но это ситуация в Сбербанке. Есть другие банки, в частности Газпромбанк, дочки зарубежных банков, многие другие российские банки, которые валютные платежи спокойно проводят. Поэтому, чтобы вывести вашу валюту из Сбера, вам нужно сконвертировать ее внутри Сбера в рубли, перевести рублями в другой банк, там заново сконвертировать в валюту и сделать платёж.

Это - некое неудобство и потеря на курсовых разницах и коммиссиях. Суммарно это обойдётся вам до 0.4%. В общем «заплатить валюту» из Сбера вы сможете, но это геморройно и затратно.

Даже просто вывести собственную валюту с личного счёта на биржу, чтобы там сконвертировать по биржевому курсу вы не можете, нужно конвертировать в рубли внутри самого Сбере, теряя на конверсии.

В общем, держать валюту в основном сберегательном банке страны становится не выгодно и не интересно. И клиенты массово либо переводят валюту в рубли, либо переводят остаток в другой банк, даже теряя на комиссиях.

С одной стороны, Сбер, как базовый банк по вкладам населения, в ближайшей перспективе будет полностью рублевым банком.

А с другой стороны, формируется группа банков, которая все больше и больше будет специализироваться на хранении валюты и на проведении платежей по экспорту/импорту.

Где будет выгоднее и безопаснее держать свои деньги?

С одной стороны, Сбер находится под санкциями, но когда там будут только рублёвые счета и рублёвые кредиты клиентов, то такие санкции ему не страшны. И банк будет в полной безопасности.

А с другой стороны «экспортно/импортные» банки будут удобны в работе через них по валюте, но они будут и более рискованные. Так как могут попасть под какие-то санкции и у них заморозят валюту на внешних коррсчетах.

В общем у «валютных» банков в перспективе рисков будет больше, хотя сегодня там удобнее. А в «рублёвом» Сбера будет спокойнее.

Но валюты там скоро скоро не будет совсем.

Почему 9.5% всё еще очень и очень много.

Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.

С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.

Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?

Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.

Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.

Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.

Сегодня, при ежедневно дорожающем рубле, кредит (рублёвый), даже под нулевую ставку – это уже не простое решение.

Сегодня, даже 0% по рублевому кредиту, уже – подвиг для заёмщика.

Центральный банк сегодня мог бы легко объявить учётную ставку в 0% и выдавать банкам под 0.5% годовых в рублях, для насыщения экономики рублями и замещения ими валютных активов и операций, от которых сегодня шарахаются уже все. И Банки, и население, и бизнес.

В общем, Центральный Банк, всё ещё боится принять верные, хоть и радикальные шаги.

Но жизнь заставит.

Ждём внеочередных заседаний ЦБ по снижению ставки, они не за горами…

ЦБ ошибся.

Приняв решение о понижении ставки всего на 1.5% пункта, Центральный Банк очевидно принял ошибочное решение. И это мгновенно показал валютный рынок.

Рубль, сразу после объявления решения не пошёл вниз, как вроде бы был должен, а ещё и укрепился . С 58 до 57 руб/$.

В прошлый раз, когда ЦБ опустил ставку на 3% пункта с 14% до 11-%, денежный рынок отреагировал адекватно и пусть на время, но рубль стал тогда ослаблять и с 59 ушел почти на 68-70.

Но сегодняшнее решение показало, что темп снижения ставки, который принял ЦБ - не верный! Рынок ждал и ждёт более резкого смягчения ставки и бОльшего предложения рублей на рынок, иначе укрепление рубля не остановить.

А если иметь ввиду, что очередное заседание ЦБ по ставке будет аж 22-го июля, а его риторика о «постепенном» снижении - уже просто пугает. Как тут можно тянуть до 22-го июля и снижать по капле в месяц?! Когда рубль укрепляется на 2% в день.

В общем, Акелла промахнулся.

Ждём ВНЕочередных заседаний ЦБ более решительных шагов.