О процентной ставке.

Сегодня вышли две взаимно противоположные новости с двух сторон фронта.

Набиуллина объявила, что сохраняет учётную ставку в 20% годовых, которую он резко подняла с самого начал военной спец операции. А в это же самое время Зеленский объявил, о том, что Нацбанк Украины обеспечит беспроцентное финансирование для всего украинского бизнеса на время войны.

Я не оговорился.

«Любой бизнес сможет получить кредит под 0% годовых на время военного положения и один месяц после войны» - заявил Зеленский.

После этого ставка по этим кредитам будет 5% годовых, максимальная сумма, которую предприниматели смогут взять в кредит – 60 млн гривен, этот в пересчете около 2 мил $.

Вот такие два ваимно противоположные решения финансовых властей, по разный стороны линии фронта.

Не буду защищать сейчас позицию Зеленского. В этой ставке, в 0% годовых, возможно много от агонии, безысходности и безвыходности сложившейся сейчас у него ситуации. Но тем не менее я бы в нее всмотрелся и вдумался.

Начиная с 2014-го года, когда случился резкий разрыв с Россией, с блокировкой российских рынков для украинских товаров, с обрушением украинского экспорта, финансовые власти Украины были вынуждены ввести очень строгий режим валютного контроля, чтобы валюта не утекала из страны.

Были запрещены всякие выплаты иностранные кредиторам и акционерам по возврату кредитов и выплате дивидендов. По сути, тогда Украина ввела тот режим, который сейчас в ситуации адских анти-российских санкций Запада, были вынуждены и российские власти.

Т.е. Украина и без всяких внешних санкций сама тогда ввела тот режим валютного контроля, который сейчас вынуждена была ввести у себя Россия. И потому, украинский пример для нас как минимум интересен и поучителен.
И как пример, чтобы не делать ошибки и как пример, возможно, верных макро экономических шагов.

Сегодняшнее решение Украины о кредитах для бизнеса под 0 %-ов годовых, возможно и экстремальное, но оно говорит о трендах и настроениях в таких «замкнутых» валютными ограничениями странах.

Как закрутить маховик экономики, когда экономика находится в шоке?

Может 0 %, это и беспредел, путь в бездну гиперинфляции, но и 20%, это тоже не решение.

20% годовых, это остановка кредитование целых секторов экономики, стопор для массовой ипотеки, я уж не говоря, про программы модернизации, технологического перевооружения и импортозамещения. Все эти программы требуют длинных и дешевых денег, точно не в 20% годовых.

В общем, истина где-то посередине.

Нашему ЦБ нужно начинать поэтапное снижение ставки.

Только низкая процентная ставка опять запустит рост.

Субсидированная ставка, как метод решения проблем.

Принятое Центральным Банком решение о сохранение учетной ставки в 20% годовых ставит сложные задачи перед экономикой и банковской системой.

С такой ставкой будет сложно и банкам, и заемщикам. При резко повышенной учетной ставки тут же возросли ставки по депозитам, причем почти по всем сразу. Сегодняшние он-лайн механизмы смены банковских продуктов позволяют клиентам быстро поменять свои депозиты со вчерашних дешевых ставок, но новые очень высокие. Есть какие-то неснижаемые остатки, по которым еще остаются старые низкие ставки, но основную массу клиенты уже переложили под более высокие ставки 16-20-23% годовых.

Это вернуло часть выведенных клиентами денег в банки, и ситуация с ликвидностью у них нормализовалась, но тут же кратно увеличило расходы по процентам. Вчера банки начисляли 6% по вкладам, а сегодня почти в 4 раза больше – 23% годовых.

Банки будут пытаться теперь переложить эти процентные расходы на своих заёмщиков, повышая ставки по кредитам, но, во-первых, это – процесс не быстрый. В некоторых банковских договорах не было возможности повышения ставки по кредиту, а, во-вторых, это убийственно для самих заёмщиков.

Многие бизнесы могли себе позволить брать кредит под 10% годовых, но никак не потянут ставку в 25-27% годовых. А именно такую ставку теперь будут вынуждены устанавливать банки по кредитам, чтобы сохранить хоть какую-то свою маржу.

В общем, если всё оставить как есть. Такой уровень ставок будет убийственен и для банков, и для бизнеса.

Но решение все-таки есть. Это субсидирование ставок со стороны Правительства и ЦБ по целевым программ.

А именно.

Правительство и ЦБ объявляет банкам те банковские кредитные продукты, по которым они будет субсидировать повышенную ставку напрямую из бюджета или из ЦБ.

Такие инструменты у нас уже давно работают, в частности по ряду ипотечных программ. Субсидирование для молодых семей, многодетных и т.д. Такие инструменты активно применялись для широкого бизнеса еще вчера, при пандемии, когда субсидировалась ставка всем бизнесам по ряду пострадавших отраслей при условии сохранения рабочих мест. Это, к слову, было хорошим техническом экспериментом применения таких субсидий широкому кругу компаний.

В общем, технологии учета и работы с такими «субсидируемыми» кредитными продуктами у Центрального Банка и банковского сообщества есть. Нужно, просто значительно расширить круг применения этих продуктов для новых условий и активно запускать.

Скажем, под такое субсидирование должны попасть все ранее выданные кредиты до срока их погашения, согласно ранее заключенных договоров.

Никаких пересмотров ставок по ранее заключенным договорам!

Если такая низкая ставка по кредитам – убыточна для банков, они должны получить эту компенсацию от ЦБ напрямую, а не от заемщиков.
Далее по новым кредитам.
Тут должен составлен широкий перечень жизненно важные секторов и областей, которые нужно поддержать и активно развивать. А именно: военный оборонзаказ и вообще исполнение госзаказа. Вопросы продовольственный безопасности, технического перевооружения и импортозамещение по всем секторам.

Если предприятие ведет программу по импортозамещению, ему субсидируется ставка – вплоть до нуля и длинными деньгами.
Есть задачи ценовой стабильности на внутреннем продовольственном, строительном, дорожном рынке и т.д. Все кредиты подобным компаниям и отраслям должны субсидироваться и финальная ставка для заёмщиков должна быть не выше той, что было до начала военной операции и внешней блокады.

В общем, нужно выбирать приоритетные направления экономики и по ним субсидировать кредитную ставку.

Именно такой подход, сохранения высокой общей учетной ставки, позволяющей держать высокий уровень депозитной ставки и иметь запредельный уровень ставки для спекулятивных кредитов, не столь важных для целей развития, собьет волну на валютный рынок и направит деньги в нужные русла.
Усредненная реальная ставка кредита для экономики будет в результате значительно меньше учетной и повернет тренд к ее понижению в будущем.

Именно этот путь выбрал сейчас ЦБ и по нему идёт.

Исторические события, в которых мы сегодня живём – суть отголоски, дошедшее наконец-то до наших дней эхо старого, но эпохального землетрясения – развала СССР.

Многие годы наши политики, еще первого ельцинского правительства, с гордостью ставили себе в заслугу бескровный распад СССР. Мол, подписав тогда в Беловежской Пуще соглашение о роспуске СССР Ельцин, Кравчук и Шушкевич сделали великое дело – им удалось миром распустить вчерашнюю огромную империю.

И возможно, тот скоропостижный распад СССР привел к мгновенным разрывам экономических связей, многолетней кооперации республик и отраслей. Но удалось, мол, главное – миром разойтись.

Те политики часто приводили кровавые примеры распадов других империй, что никому не удавалось разойтись совсем по мирному. Пост-имперский синдром в метрополиях и инсургенты в провинциях всегда вступали в войны, которые длились годами.

России, Украине и Белоруссии тогда это удалось. Разные стычки проходили, конечно, и в окраинах СССР. Конфликты между Азербайджаном и Арменией, в Приднестровье, между Грузией и Абхазией, в Казахстане. Но это были окраины и конфликты были относительно мелкими.
Основные центральные коренные земли, вчерашнего СССР, казалось бы, разошли мирно.

И пусть развал экономических связей привёл к масштабной деградации экономик всех стран, к резкому падению уровня жизни, промышленности. Но главное – удалось разойтись без войны.

Но оказалось, что все-таки – нет.

Эхо того геополитического разлома 1991-го года таки докатилось до нас, и сегодняшние события - последний, её завершающий этап.

А мы сейчас – зрители и участники его трагического и драматического финала.

Какие бы экскурсы Путин не проводил в давнюю историю Руси, Российской империи, из каких земель и как создавалась Украина, сегодняшнее старшее поколение, и он сам, помнят лично только огромный общий дом – Советский Союз.

И именно неистовая «десоветизация» и «декоммунизация», устроенная властями Украины после майдана 2014-го, разбередили старый раны того развала.

Мы сами в России давно не верим в Ленина и социализм, но показной снос памятников Ленину по всей Украине, переименование улиц и городов, как бы в укор и с издёвкой к России, где Ленины до сих пор ещё стоят на площадях, а тело даже продолжает лежать в мавзолее, хоть туда никто и не ходит – это был тот удар, та пощечина в наше общее прошлое, которое трудно стерпеть.

Молодым людям, не жившим в СССР – как бы все равно, это не их история, не их обида. Но людям по-старше, и Путин один из них, это невозможно принять.

В России, Украине и Белоруссии по-разному развивались дела с 1991-го годы, по-разному складывались экономические уклады. В России больше госкапитализма, в Белоруссии госкомпаний, в Украине олигархов, но не экономические различия их укладов привели к конфликту и войне. Олигархов, коммунистов или госкапиталистов терпели все, со всеми жили и договаривались. При условном развале единой империи «СССР», на этих землях сохранялась как-то единая жизнь. Все продолжали говорить на одном и том же языке, как-то между собой торговать, договариваться, скреплять разные союзы, совместные компании, бизнесы, я уж не говорю при семейные союзы и связи миллионов людей.

В общем при условном «распаде» Союза он как бы и продолжал ещё существовать, сколько бы не говорил Кучма, что Украина – не Россия, а Батька всё никак не соглашался на окончательное объединение с Россией. В Общем, Союза формально уже не было, но как бы и был.

И это ещё удерживало общий мир.

Но с 2004-го, т.е. с первого киевского Майдана, ющенковская Украина, как одна из важнейших провинций вчерашней империи, впервые с 1991-го открыто пошла на разрыв. Внедряясь в различные про-европейские союзы, закрывая по-тихому русские школы, сторонясь экономических союзов, где есть Россия.

В общем, пошел разрыв. А в 2014-м случился уже окончательный раскол, с полным закрытием границ, отменой сначала авиаперелетов, а потом и ж/д сообщения между странами. Я уж не говорю о первых огневых контактах, на линии соприкосновении новых образований ДНР и ЛНР.

Ответ империи был неизбежен.

Можно подвести предварительный итог открытию торгов сегодня на московской бирже.

Пока открыли только рынок ОФЗ и открытие прошло вполне успешно. Стала понятна общая тактика и стратегия ЦБ по перезапуску всех торгов.

Во-первых – иностранцы отключены от торгов, они пока не имеют право что-либо продать из ранее купленного, и потому они не давят на рынок своими продажами. Точнее, им дали право что-то продать, но только для закрытия своих коротких позиций по сделкам РЕПО, т.е., если они были должны по каким-либо кредитам на бирже, им дано право закрыть свой кредит, продажей бумаг, по тем ценам, что есть на рынке. А они сейчас естественно меньше, чем были до 24-го февраля, и эти позиции иностранцы вынуждены закрывать с убытком. Но всё это не очень существенно, т.к. иностранцы не были в больших коротких позициях. Главное – им пока запрещено вообще продавать, как контр-санкция против замораживания наших ОФЗ.

Во-вторых, биржу открыли сначала только с дискретного аукциона, т.е. можно было только подавать заявки на продажу бумаг тем, кому нужно было закрыть свои позиции по РЕПО. Тут были некоторые сделки с высокой доходностью, выше 20% годовых, но они были только по коротким бумагам, и их было не много. Уже концу этого утреннего дискретного аукциона стало понятно, что доходность будет колебаться в пределах учетной ставки.

В-третьих, ЦБ объявил, что выкупит с рынка всё, что будут продавать из ОФЗ, с доходностью больше, чем учётная ставка ЦБ (20% годовых). Это – безусловно оказалось главной убойной силой сегодня. ЦБ поставил огромные биды, но по факту ему почти ничего и не продали. ЦБ хватило самой этой вербальной интервенции, что они купят всё и тут же рыночные игроки, стали выставлять свои заявки на покупку по ценам выше, чем ЦБ.

И только после этих трёх шагов биржа открыли полноценные торги в стаканах по всем выпускам ОФЗ.

По факту на конец торгового дня, ставки по коротким ОФЗ сложились в пределах 17-18% годовых, по длинным 15-16% годовых.

Это однозначно говорит о тренде на снижение ставок, и уже завтра рыночные игроки начнут покупать ОФЗ всех выпусков и нужно ждать, пусть не стремительное, но поступательный рост цен по всем бумагам и падение общей доходности.

Это уже отразилось на депозитных ставках банков. Сберб, ВТБ и ряд других банков уже понизили ставки на ряд своих депозитных продуктов, и уже скоро ставок в 20-23% по депозитам в банках мы не увидим. К вчерашним ставкам в 6% годовых по депозиту мы, конечно, вернёмся еще не скоро.

Но, думаю, ставку в 15% годовых, как максимальную по депозитам в банках, увидим уже к середине апреля.

Что еще интересного по результатам этот первого торгового дня…

Денежный рынок работал стабильно со ставками на уровне доходности ОФЗ, т.е. участники рынки могли легко через рынок РЕПО с ЦК, занимать короткие деньги по ставке 17-18% годовых, т.е. и этот канал поставки ликвидности на рынке работает. А будут падать ставки по ОФЗ, будут падать и ставки на денежном рынке.

И еще, интересный момент. На рынке РЕПО можно было занимать не только под залог ОФЗ, но под российские акции, причем риск-менеджмент биржи учитывал акции, по цене закрытия на 24 феврали. Т.е. биржа не видит риска большого обвала рынка акций, когда тот откроется, иначе, значительно понизила по ним цены, или увеличила дисконт по бумагам. Ни того, ни другого не было.

В общем, тактика ЦБ и Биржи теперь понятна, и она сработала.

Можно открывать и другие рынки…

Российская экономика переживает свой очередной экономический кризис, которые происходят у нас регулярно, каждые 10 лет.

Этот отсчёт очередных десятилеток начался с 1988-го, когда был введен Закон о Госпредприятиях в СССР. Именно с него начался развал и обвал советской плановой экономики, с переходом в дикий рынок 90-х.

Следующий кризис – дефолт 1998-го, как финальный итог этого бурлящего котла новых рыночных отношений.

Ровно через 10 лет, в 2008-м, российская экономика попала в новый кризис, связанный уже с мировым финансовым кризисом, и пришлось резко менять структуру экономики, чтобы менее зависеть западных кредитов и инвестиций, вывод которых тогда и обрушили российскую экономику.

Начавшийся в 2014-м санкционный обвал российской экономики, вроде бы нарушил этот 10-летний цикл, случился через 6 лет после 2008-го. Но сегодняшние события этого 2022-го, как очевидное следствие и продолжение недорешенного тогда «украинского» вопроса, можно и нужно объединять в один общий цикл, между 2014-м и 2022-м прошли 8 лет.

Середина между ними – 2018-ый.

Мы опять попали в этот заклятый 10-тилетний рубеж.
Теперь он связан не с внутренними проблемами российской экономики, не с общими волнами мировой экономик, а с санкционным давлением на нас со стороны Запада и с необходимость адаптации к этому новому санкционному вызову.

В общем, это 10-три летнее заклятия определённо есть и можно уже понять, когда придёт следующее.

С чем оно будет связано? Как с ним бороться еще не понятно.

Но следующий кризис обязательно у нас случится теперь в … 2028-м году.

Прошел месяц от начала текущего кризиса и уже можно его последствия для финансовой системы с двумя предыдущими 1998-го и 2008-го годов.

В оба предыдущих кризиса случился, пусть кратковременный, но паралич в расчетах банковской системы.

В 1998-ом остановились расчёты во всех банках. Именно полностью встали все расчёты. Банки в тот момент вообще не понимали, кому платить, кому нет? В таком параличе банковская система в те августовские дни находилась около недели, когда постепенно расчеты возобновились, но рухнули почти все крупнейшие банки.

Ушли в небытие Онэксимбанк, Инкомбанк, Мостбанк, Менатеп, Российский кредит, СБС-агро и другие. Это были тогда именно крупнейшие банки, не считая Сбербанка, и потому это было, по сути, полное обновление банковской системы.

Осенью 2008-го аналогичный коллапс случился опять. Банки не работали всего день-два, но и тогда шок был сильнейший. В один момент крупнейшие компании и банки поняли, что нужно как-то расплачиваться по огромным западным кредитам, а внешние рынки из-за мирового финансового кризиса в один момент закрылись и денег на рынке катастрофически не хватало.
Рухнул биржевой рынок РЕПО, который затронул несколько очень крупных банков и брокерских компаний.

Остановился КИТ-финанс, потом Глобэкс и Связьбанк. Правительству, для поддержки банковской системы пришлось срочно докапитализировать Сбербанк, ВТБ и РСХБ. Собственно, именно с той экстренной докапитализации крупных госбанков и началась история наших госбанков, и они постепенно заняли ведущую роль в российской банковской системе.

В те месяцы полностью изменилась и поляна инвестиционных банков и брокерских компаний. В первый же месяц, после начало кризиса начались повальные увольнения во всей инвестиционной индустрии. Прохоров своими деньгами спас от банкротства одного из лидеров – Ренессанс-капитал, а Сбербанк купил Тройку-диалог, обанкротились множество середняков брокеров. В общем этот рынок тогда почти умер.

Ничего подобного сегодня, в 2022-м, мы пока не видим.

Банковская система работает стабильно. Не было ни одного дня, чтобы хоть как-то остановились расчеты между банками. Хотя внешние санкции, в виде отключения SWIFT и заморозка половины ЗВР (в 300 млрд $) – куда сильнее, чем все обстоятельства, которые обрушивались на нас в 1998-м и 2008-м годах. Сегодняшняя банковская система и сегодняшний Центральный Банк – это совсем другие институты, с совсем другим запасом прочности и пониманием, как решать навалившиеся проблемы.

Нет и никаких банкротств среди банков и инвесткомпаний. Один месяц, конечно, еще мало, чтобы делать окончательный вывод. Может кто-то и не справится, но тех драматических событий и турбулентности, которые были в нашей финансовой системе в предыдущие два кризиса – сегодня очевидно нет.

Каждый кризис, конечно, не похож не предыдущие, он принесёт что-то иное.

Но с финансовой системой пока всё нормально.

Мы живём в исторические дни!

Перевод оплаты российского газа, а в последующем возможно и других экспортных ресурсов России, за рубли кардинально меняет внешнюю и внутреннюю диспозицию экономики страны.

Разберем подробнее.

Начнем с внешней диспозиции.

Что означает для покупателей российского газа в Европе, покупать его за рубли? Что это означает для них технически? Прежде всего, эти покупатели должны научиться покупать рубли, за имеющиеся у них евро, доллара или японские йены. Для этого, эти покупатели должны будут открыть рублёвые счета в российских банках, т.к. рубли имеются только российских банках. Либо, открыть эти рублевые счета в своих западных банках, которые в свою очередь должны иметь свои корреспондентские счета в российских банках.

В принципе, это сделать не так трудно. Это чисто техническая задача, и уже многие западные банки давно открывали своим клиентам такие рублёвые счета. Те же западные дочки, у которых есть дочерние банки в России, откроют их легко. Да и сами российские банки будут быстро открывать такие счета западным клиентам.
Главное для западных клиентов будет, чтобы их доллары дошли до российского банка, были им сконвертированы через биржу в рубли, для расчетов с Газпромом.

И тут покупатели российского газа будут заинтересованы, чтобы эти российские банки были не под санкциями, свободны для работы по таким операциям и не зависели от геополитики. Таким образом, покупатели газа и других российских ресурсов становятся заинтересованы в стабильности наших банков и в отсутствии каких-либо санкций против них.

Сегодня для Путина – эта первая задача, которую он хочет решить, вводя такую революционную меру, как расчеты за газ с западными странами в рублях.

Но у этого хода, есть и другой, более глубокий по своим последствиям аспект. Он связан не с внешней, а с внутренней диспозицией российской экономики. При такой новой диспозиции, наши экспортеры, российский бюджет и центральный банк перестанут получать валюту.

Теперь они будут получать только рубли!

Это кардинально меняет весь внутренний ландшафт. Если экспортеры, и бюджет (в виде налогов) будут получать только рубли, то кто же будет получать доллары? Куда они будут уходить? Доллары через биржу будут покупать импортеры, для расчетов по своим импортным контрактам, население, для своих личных целей, типа на туризм, компании для расчетов по валютным кредитам и т.д.
И окажется, что впервые в нашей новейшей истории Центральный Банк и бюджет будет заинтересован не девальвации рубля, а наоборот в росте рубля.

С этого момента избытки валюты, от продажи энергоносителей за рубеж, будут накапливаться не золото-валютных резервах ЦБ, а на коррсчетах коммерческих банках и через банковский мультипликатор растекаться по всей экономике увеличиваю денежную базу и обеспечивая рост экономики.
До сих пор, вся «прибыль» российской экономики от девальваций рубля накапливалась в виде избыточных золото-валютных резервов ЦБ, который был главным выгодоприобретателем от такой девальвации. Он накапливал эту «прибыль» на Западе, который в этот острый геополитический момент этот резервы и заморозил. Теперь же выгодоприобретателем станет вся экономика страны, ибо деньги не будут избыточно накапливаться в ЗВР, а растекаться через кредиты и инвестиции по всей экономике.

Перевод расчетов за газ в рублях убивает сразу двух зайцев.

Страхует приходящую валюту от рисков ареста и санкций, но главное насыщает экономику этими деньгами, а не оставляет все излишки там же Западе, как были до сих пор.

Доллар упал от 100 к 95. Акции выросли на 11%.
Полёт нормальный!

Читая про переживания Фридмана и Авена, о том, что их «жизнь изменилась за одну ночь. Всё, что мы строили 30 лет, сейчас полностью разрушено» - задаюсь одним философским вопросом.

Кто из нас прожил более счастливую, успешную жизнь?

Когда-то, в начале 90-х, мы примерно одновременно начали банковский бизнес в молодой новой России.

Кстати, мы с Фридманом оба приехали поступать в институт в Москву из Украины. Я из Горловки, он из Львова.

Фридман после института с Авеном создали Альфабанк, а я с друзьями/однокурсниками поднимали московский филиал Тверьниверсалбанка. Это было в 1991-92-х годах.

Первые годы мы даже соревновались, конкурировали, кто был круче и сильнее, но потом
Фридман с командой оказались гораздо прозорливее, более жесткими и системными.

Мы рухнули 1996-ом и пришлось всё начать с нуля, чтобы только 1999-м создать уже собственный бизнес и вместе с партнерами полностью строить его в России.

У Фридмана всё было гораздо гораздо круче!

Они с командой последовательно развивали свой Альфабанк, быстро поняли, что на одних банках не выжить и пошли в нефтянку. Сделали на нефтяном бизнесе многомиллиардную (в долларах) прибыль и пошли в телеком и ритейл, где тоже создали очень большие и успешные компании.
Но в отличии от нас, они выбрали для себя Запад, место куда стремиться уехать и жить.

Основные их капиталы были заработаны в России, их построенные бизнесы работали в России, но сами они устремились на Запад и переехали в Лондон, чтобы жить уже там.

И вот прошло почти 30 лет, после того как мы примерно одновременно начинали свой бизнес.

Они заработали миллиарды долларов, были гораздо успешнее и богаче, вывезли свои капиталы на Запад и сами переехали туда жить, чтобы остаться там уже навсегда. И вот сегодня, у них все заработанное арестовали на Западе и больше никогда не отдадут. Цель, ради которой и были все тревоги многолетние старания – разбита в прах.

А мы продолжали свой бизнес в России, мы не были долларовыми миллиардерами и строили то, что могли в России. Ни каких планов уехать у нас никогда не были, мы жили и будем жить тут.

И теперь, вопрос.

Чей выбор места жизни и бизнеса был более верным, более правильным?

Кто оказался более счастливым и успешным в бизнесе?

Интересное решение ЦБ! Он объявил, что будет покупать золото у наших золотодобытчиков по фиксированной цене - 5000 руб за гр.

А нужно понимать, что сегодня рыночная цена золота в России сейчас около - 6000 руб за гр.

Эта цена рассчитывается через цену унции на Лондонской бирже, через доллар и курс рубля к доллару. Сегодня именно по такой цене банки покупают золото у золотодобытчиков и пролают его клиентам на «золотых» счётах.

Это решение ЦБ во-первых говорит, что он временно уходит с рынка покупки золота в резервы. В такой ситуации банкам выгоднее продавать его клиентам, а не с пользу ЦБ.

Но главное, ЦБ этим решением он подсасывает рынку, где более правильный курс доллара!

Если цена ЦБ по золоту отличается от рынка в 20%, то и доллар он видит ниже от сегодняшнего курса (95 руб/$) на 20%.

А это примерно - 79 руб/$!

Вот к этому курсу рубль теперь и будет идти.

Можно ли все-таки хранить резервы внутри страны или обязательно их как-то размещать за рубежом?

Такой вопрос возникает опять, после разъяснений, которые вчера дал ЦБ, на критику из-за заморозки части золотовалютных резервов.

«Хранить резервы внутри страны или потратить их внутри страны — это все равно что не иметь никаких резервов, вообще никакой защиты от внешних кризисов. Так наша страна жила в 1992–1999 годах. Тогда она была беззащитна перед внешними угрозами, это был практически непрекращающийся финансовый кризис. Именно поэтому центральный банк стремится накапливать резервы в хорошие времена и формировать структуру резервов таким образом, чтобы она позволила отреагировать на разные типы кризисов».

Вот так прокомментировал наш Центральный Банк свою позицию. Мол, поэтому, он размещал ЗВР в золото, доллары, евро, и юани. И часть, около половины этих ЗВР (те, что в долларах и евро), оказались заморожены внешними санкциями, т.к. находились на корреспондентских счетах в западных банках.

Но при этом, тут же ЦБ откомментировал, что сам применил зеркальную меру, введя ограничение на движение капитала и запрет на продажу ценных бумаг иностранными инвесторами на вывод ими средств из России и этим парировал заморозку Западом наших ЗВР.

В этом зеркальном «ответе» и кроется ответ, можно или нет хранить резервы внутри страны?

Все-таки, оказывается, можно!

Меры валютного контроля и ограничения на движение капитала – суть та же мера, тот же инструмент борьбы с внешними шоками, как и хранимые где-то на Западе ЗВР. Оказывается, даже не имею внешних накоплений, можно было бы и раньше вот так контролировать и ограничивать движение спекулятивного внешнего капитала, в моменты внешних шоков и кризисов.

Сегодня у нас арестовал 300 млрд $ накопленных валютных резервов на Западе, тех самых резервов, которые мы по логике ЦБ хранили там, для борьбы с возможными внешними шоками. Именно хранили на Западе, а не пустили на внутренние инвестиции или развитие в предыдущие десятилетия.

Что такое 300 млрд $?

Это полностью газифицированная центральная Россия, и одновременно построенные все дороги и мосты по всей стране. Это миллионы квадратных метров жилья и другой инфраструктуры. А мы просто держали их на Западе, что бы они нас могли как-то «защитить».

Но в момент реального геополитического шока, оказалось, что нас защитили не эти внешние резвы, а именно меры валютного контроля и ограничения на движение капитала, которые мы могли бы применить и не имея эти внешние накопления.
Согласитесь, что сейчас мы бы выглядели куда как сильнее и спокойнее, если бы у нас не были арестованы половина резервов на Западе, а внутри были бы построены все дороги и газифицированы все сёла и города.

В общем, наш Центральный Банк все-таки путается в показаниях, скорее хочет объяснить свои вчерашние ошибки. Но по крайне мере, урок им выучен, и он уже понимает, что бороться с шоками можно иначе, чем тупо накапливать резервы где-то на внешних корреспондентских счетах.
Но пойдем дальше. Есть ли еще какие-то способы и инструменты хранения резервов внутри страны?

Да. Они есть. Золото, как один из очевидных инструментов накопления и хранения внутри страны – очевидный пример. Мы сами добываем золото внутри страны и можем его хранить внутри. Но мы добываем не только золото, но и массу иных металлов, руд и прочих ресурсов, которые имеют биржевую цену на внешних рынках. А значит можно накапливать в резервах не только золото, но и: алмазы, алюминий, никель, молибден, вольфрам, можно и руду, и уголь.

Для этого есть Госрезерв.

Сегодня Госрезерв уже покупает и хранит какой-то минимальный объем ресурсов, но в такие шоковые моменты, можно было бы в разы, в десятки или сотни раз увеличить объемы закупок в Госрезерв, компенсирую для экспортеров падение экспорта, из-за возможного эмбарго или временного нарушение логистических цепочек.

И тогда структура активов баланса нашего ЦБ была бы не в евро/долларах/юанях и золоте, а еще и в металлах, рудах, зерне и прочее и прочее.

Понятно, что нельзя скупать в госрезерв скоропортящиеся товары, типа продовольствия, но металлы, руду, уголь, удобрения и отчасти нефти – вполне.

Этим мы полностью скомпенсировали бы частичное эмбарго или падение экспорта и защитили бы наши резервы.
Которые бы хранились, именно внутри страны, а не во вне!

В общем, Правительству и Центральному банку, есть еще над чем подумать…

«Один доллар сейчас стоит около 200 рублей» — Байден.

«Русские олигархи - архитекторы конфликта с Украиной, поэтому их лишили всего» - сказал Байден.

Что он курит?

Говорят, именно в тяжелые трудные времена у поэтов и писателей снова просыпается талант.
Уже много лет Сергей Шнуров не выдавал чего-то достойного и интересного.
А сейчас, как прорвало.
Каждую неделю по новому хиту…
https://www.youtube.com/watch?v=C9vuPgGMxTs

На тему блокировки счетов НРД в Euroclear и Clearstrram.

Тут нужно напомнить историю, кстати, не столь давнюю.

Российский центральный депозитарий, т.е. там, где хранятся все российские бумаги, торгуемые на биржах долгое время вообще не был связан с западными расчётными системами.

Становление нашего рынка в 90-х или его стремительный рост в нулевых был без прямого линка между российскими и западными депозитариями. Западные брокеры, инвестдома открывали счета или напрямую в наших депозитариях, либо работали через российских брокеров. Это особо не мешало и не тормозило торговлю.

В нулевых к нам приходили миллиарды инвестиций в акции, облигации, в синдицированные кредиты без всяких прямых счетов в Euroclear. Это никому не мешало.

Но в 2008-м пришёл мировой финансовый кризис, и западные инвесторы массово повалили из России. Тот исход не был связан с внутри российскими проблемами, он был прежде всего американский, но деньги стали утекать со всех развивающихся рынков. И из России в том числе.

На долгие годы приток внешних инвесторов остановился и нужно было задуматься, что делать?

Развивать внутреннюю инфраструктуру рынка для внутренних инвесторов, которые никогда и никуда не уйдут, вне зависимости от кризисов. Или все-таки стараться и подстраивать под западников?

Может они все-таки вернуться и придут?

Тогда и было принято решение - подстраиваться под Запад, быть удобнее именно для западных инвесторов.

В 2012-м был принят Закон о придании НРД статуса Центрального депозитария, где должны храниться все российские бумаги и сделан линк между НРД и Euroclear.

Привело ли это к потоку западных инвесторов в России? Вопрос философский. Западным инвесторам стало торговать удобнее, все их расчёты теперь проходили только на Западе и возможно кто-то стал больше покупать российских евробондов, ОФЗ или акций. Но одновременно быстро росла российская экономика и ЗВР Центрального Банка росли ещё быстрее.

По итогу, наших денег на Западе было размещено гораздо больше, чем их денег у нас.

Если соединить два моря, одно из которых более глубокое и емкое, то утекать будет именно туда. Так и случилось.

Урок теперь, думаю, выучен окончательно.

Чтобы наполнить наше море, нужно соединять его с внутренними реками, углублять, расширять и затыкать дыры с внешним морем.

Что б не утекало.

Меня часто спрашивают про курс гривны.

Почему рубль так резко упал с начала последних событий, с 75 до 120 руб/$, т.е. более, чем на 50% (сейчас чуть подрос до 90, но все равно это падение на 20%).
А гривна упала с 28 до 30 гр/$, т.е. всего на 7%, а сейчас поднялась до 29.5.

Давайте разберем ситуацию с гривной подробнее, это и нам самим будет полезно.

В 2014-м, после кровавого Майдана, потерей Крыма и началом боев на Донбассе, и полного разрыва экономических связей с Россией, Украина была вынуждена ввести очень жесткие меры валютного регулирования и контроля.

По праву можно говорить, что с 2014-го по 2018-ый на Украине работал самый жёсткий в мире режим валютного контроля.

Перечислим основные элементы и правила этого регулирования:
- Продажа 100% экспортной выручки на гривну. Затем это требование постепенно снижалось до 75%, 50%, но существовало много лет
- Ограничение по сроку расчетов по экспортно-импортным контрактам – 90 дней. Т.е, если вы поставили что-либо на экспорт, рассрочка валютного платежа должна быть не более 90 дней, иначе конские пени. Ранее это срок был – год. Аналогично по предоплате по импортным контрактам – аванс не более 90 дней.
- Ограничения на конвертацию валюты, если у вас уже есть таковая на счету, более 250 тыс $ (для юр. лиц) и ограничения на снятие наличных со счетов физ. лиц.

Но эти ограничения – не главные. Основные следующие два:
- Лицензирование и обоснование практически любого платежа за рубеж. Если ты хочешь заплатить на Запад валюты, ты должен получить на это индивидуальную лицензию в Нацбанке с обоснование платежа и объяснением происхождения средств.
- Запрет на перевод средств за рубеж от любых инвесторов, будь то выплата дивидендов, или возврат ранее взятого валютного кредита.

В общем, эти правила были настолько сложными и специфическими, что практически запретили любую возможность безналичных валютных платежей за рубеж.
Нацбанк Украины разрешал только привлекать валюту внутрь Украины и практически запретил что-либо выводить. А валюта худо-бедно но притекала в Украину и по экспорту (металлургия, агропром и прочее), переводы от заробитчан, кредиты МВФ. В общем валюта приходила, а уходить могла только по импортным контрактам, на покупку необходимого импорта.

Любые иные валютные платежи из Украины были практически запрещены этими строгими правилами валютного контроля. И по-сути гривна перестал быть конвертируемой валютой, ее разрешали конвертировать только в строго определенной мере.

Сравните с нашим валютным регулированием в те годы (все нулевые, да и после 2014-го, вплоть до 24.02.22). У нас на валютном рынке была АБСОЛЮТНАЯ свобода.

Никаких ограничения на конвертацию валютной выручки, никаких ограничений на финансовые операции или на перевод личной валюты зарубеж, или на покупку иностранных ценных бумаг и прочее.

В каком-то смысле, Украина с 2014-го года жил в том режиме валютного контроля, который мы сами вынуждены были применить к своему рынку после 24.02.22.

Теперь и у нас такие же нормы валютного контроля и регулирования, если даже не жестче.

Отсюда, становится более понятна разница в реакции рубля и гривны на шоковые события февраля. Свободно ранее конвертируемый рубль, естественно упал резче, так как за ним не было такого контроля, а сильно ранее зарегулированная гривна упала меньше, она и так была в тисках ограничений.

У рублевого рынка другие масштабы и другие факторы, которые на него влияют. В России гораздо сильнее приток экспортной выручки, даже в условиях санкций и частичного эмбарго, но нет потока от «заробитчан» и от МВФ, как на Украине.

В общем, у нас разные потоки валют, но методы регулирования в военное время будут теперь примерно одинаковыми.

Перейдет ли Европа на рубли?

Давно заметил, что Украина как воронка, как чёрная дыра захватывает под себя все большее и большее количество людей и земель. Происходит своего рода «украинизация пространства» вокруг.

В чем суть этого явления, «украинства»?

Его суть - делать все назло России, даже если собственный ущерб будет гораздо больше.

Вот в чем был интерес Украины на протяжении многих лет отказываться от российского рынка? Украинская экономика ведь только страдала от этого, трудно же найти в один момент других покупателей, взамен российских.

Но «украинство» - оно такое ! Пусть нам будет хуже, но мы назло откажемся от российского рынка.

Ещё хуже и трагичнее вышли в военной сфере. Ну почему не жить мире с северным соседом ? Выбрать нейтральный статус и процветать, как Швейцария, работая со всеми. И с Западом и с Востоком.

Но нет, «украинство» - оно такое. Главное, что б назло России. Мы пойдём на Запад, в НАТО и будем вооружаться до конца, вплоть до возможной разрушительной войны.

Лишь бы назло России.

Но у «украинства», этой формы болезни, есть одно, ещё более страшное качество. Эта болезнь - заразна.

И мы видим, как этой болезнью и ее чертами, начинает заражаться и Европа.

Так что на вопрос, что будет после 31-го марта, когда по указаниям Президента, Россия переведёт продажу газа за рубли, боюсь ответ будет - печальным.

Европа откажется, нам на зло!

Ей будет хуже, ей будет плохо и тяжёло, но они откажутся. Вирус «украинства», т.е. все - назло России, уже там поселился.

И дальше, будет хуже.

У них будет повышаться цена газа, останавливаться заводы, но они лишь усилят вопль возмущения и русофобии, как это восемь лет делала Украина и во всех своих бедах обвинять только Россию.

В общем, «украинизация» пространства, к сожалению, не даёт шанс увидеть быстрый и положительный итог переговоров.

Спецоперация будет продолжаться дальше, до конца.

Если мы сейчас договоримся с Украиной о мире - это хорошо!

Если Украина сейчас согласится о нейтральном статусе, признаёт Крым российским и Донбасс, в пределах Донецкой и Луганской областей, независимым, это - хорошо!

Это именно тот минимум, который нужен России, чтобы в будущем быть уверенными, что нового конфликта/войны не будет.

После этого можно и отойти, отвести армию, присоединить к России промышленный Донбасс , и обустраивать новую Россию, а украинцам строить свою нейтральную мирную Украину.

Ну, а если Украина не готова…

Я сам из Горловки. Там прошла юность, учился в школе, техникуме. В Москву переехал, поступив в институт.
С 2014-го, когда начались первые там бои возобновил связь с техникумом, которые когда-то закончил, помогаю с тех пор как могу и поддерживаю с ними постоянную связь.

Вот, что мне пишут из Горловки сегодня.

«Сегодня район. где расположен колледж попал под обстрел. У нас вылетело стекло в «стекляшке», и пару старых рам в окнах. Сотрудники около часа просидели в подвале. Сейчас стрельба продолжается. В основном, на западе города.
Большая проблема в ДНР с водой. Сейчас включают на 3 часа в сутки. Завтра отключат отопление из-за нехватки воды. 
С тревогой ждем активизации военных действий в районе города.  Развалины Мариуполя оптимизма не внушают, хотя эту 8-летнюю эпопею очень хочется закончить. Сам ход ведения спецоперации у нас вызывает откровенное недоумение, хотя, и понимаем, что мы не все знаем.»

В вопросе оплаты российского газа за рубли есть один интересный момент.

Европейские Правительства, не соглашаясь на оплату российского газа, вообще говоря, лезут не в своё дело.
Они вообще-то формально к этому вопросу не имеют никакого отношения.

Покупателями российского газа в Европе являются в большинстве своем крупные или средние частные энергетические компании или энерготрейдры. Это они покупают газ на опте у российского Газпрома, а потом в розницу перепродают этот газ промышленным потребителям или газораспределительным сетям, а это тоже в основном частные компании и структуры.

Вообще говоря, в европейском законодательстве, нормах права, обычаях делового оборота не принято, чтобы государственные органы, Правительство, вмешивалось в технику торговых операций частных компаний.

Мало ли как частные компании решат оплачивать товар, произведённый другой компанией, тем более на территории вообще другой страны. А в этой ситуации это выглядит именно так.
Западный частный энерготрейдер покупает в России у российской компании, произведенный в России газ. Причем тут Правительство Франции или Германии, чтобы определять и диктовать в какой валюте и по каким правилам делать такую сделку?

Правительства Франции и Германии могут определять правила поведения игроков на внутреннем рынке, вводить какие-то внутренние налоги, тарифы, нормы потребления, ограничивать тарифы для населения и т.д.
Но как они могут внедряться в вопросы взаимодействия частных коммерческих структур, тем более на чужой территории?

Ну действительно. Не приходит же нашему Правительству мысль, запрещать импортерам покупать европейский товар за евро, или американские товары за доллары, китайские за юани.

Так почему, вдруг, европейские правительства вздумали запретить своим импортерам покупать российский газ за рубли?

Тут, в запале борьбы с «российской угрозой», у них очевидно случился сбой системы. Они нарушают собственные же нормы права и порядок делового оборота.
Они ведь на сами себе (собственному Правительству) запрещают покупать российский газ за рубли, они теперь вынуждены запрещать это делать частным коммерческим структурам. Которые может быть вполне готовы это делать, и не очень-то сейчас понимают, а почему это их Правительства им запрещают это делать?

На основе каких правил, норм и законов? Думаю, в европейских нормах таких правил нет.

Есть и ещё один аспект.

Эти частные структуры (энерготрейдеры, энергетические компании) имеют ведь собственные обязательства по поставке газа распределительными сетям, промышленным компаниям. Что им теперь делать?

С них ведь по суду будут требовать поставлять газ, и им нужно этого газ где-то обязательно купить, и поставить по своим договорам потребителям. У них есть деньги, и они бы могли оплатить этот газ, пусть и через покупку рублей. Но если они это не сделают, и не смогут теперь найти газ, то кто будет за это отвечать?

И окажется, что западные Правительства голословно заявляя о нежелании покупать российский газ за рубли, они просто юридически даже НЕ ИМЕЮТ ПРАВО это запретить. А энергетические компании обязаны по своим договорам газ поставлять, а значит сами начнут передоговариваться с Газпромом о новых правилах игры, чтобы этот газ найти.

В общем, думаю, уже скоро мы увидим, что западные энерго-компании выстроятся в очередь на открытие рублевых счетов в Газпромбанке, а европейские политики пойму, что лажанулись.

Это вообще их не касается!

Российский газ должен продаваться за рубли!