포춘) 비트코인 대폭락의 원인은 무엇일까요? 홍콩 헤지펀드의 파산이 단서로 지목되고 있습니다.

핵심 가설: 홍콩 헤지펀드의 '퍼펙트 스톰'
전직 주식 트레이더인 파커 화이트(Parker White)가 제시한 이 이론은 현재 가장 설득력 있는 원인으로 꼽힙니다.

1. 무리한 '레버리지' 베팅
홍콩의 일부 헤지펀드들이 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 IBIT의 '콜옵션'(미래에 특정 가격으로 살 수 있는 권리)에 엄청난 돈을 걸었습니다. 특히 가격이 크게 오를 때 대박이 나는 위험한 옵션(외가격 콜옵션)에 집중했습니다.

2. 엔 캐리 트레이드의 역풍
이들은 투자 자금을 마련하기 위해 금리가 낮은 엔화를 빌려 투자하는 '엔 캐리 트레이드'를 활용했습니다. 하지만 최근 엔화 가치가 변동하고 조달 비용이 비싸지면서 자금 압박이 시작되었습니다.

3. 실버(은) 시장에서의 손실
설상가상으로 이 펀드들은 최근 변동성이 컸던 은(Silver) 시장에서도 큰 손실을 본 것으로 보입니다. 비트코인 반등을 기다리며 버티던 중, 다른 곳에서 터진 손실을 메우기 위해 자금이 급해진 것이죠.

4. 강제 청산의 연쇄 반응
비트코인 가격이 기대와 달리 하락하자, 펀드들의 담보 가치가 떨어졌고 결국 강제 청산(Liquidated)을 당했습니다. 이들이 보유했던 막대한 양의 IBIT(비트코인 ETF) 물량이 한꺼번에 시장에 쏟아지면서 비트코인 가격을 수직 하락시킨 것입니다.

5. 왜 미리 알려지지 않았을까?
보통 암호화폐 시장의 위기는 '크립토 트위터' 등을 통해 소문이 먼저 돌기 마련입니다. 하지만 이번 홍콩 헤지펀드들은 코인이 아닌 '미국 주식 시장의 ETF'를 통해 거래했기 때문에 기존 암호화폐 커뮤니티의 레이더망에 걸리지 않았습니다.

https://fortune.com/2026/02/06/what-caused-the-massive-bitcoin-crash-clues-point-to-a-blow-up-at-hong-kong-hedge-funds/

이번 Reuters 기사는 이번 총선이 “다카이치 총리의 첫 전국 단위 성적표”라는 정치적 의미도 있지만, 시장 입장에서는 재정 이슈가 더 직접적인 트리거라고 정리하고 있습니다. 폭설로 교통이 흔들리면서 투표율이 낮아질 수 있고, 그럴수록 조직표의 영향이 커져 여당 연립이 크게 이길 가능성이 거론됩니다.

핵심은 “이긴 다음 무엇을 하느냐”입니다. 다카이치 총리는 물가 부담 완화를 명분으로 식료품에 적용되는 8퍼센트 소비세를 한시 중단하겠다고 공약했는데, 이 대목이 투자자들로 하여금 “재원은 어떻게 마련하나, 결국 국채 발행이 늘어나는 것 아니냐”는 걱정을 키울 수 있다는 흐름입니다. 즉, 정책 드라이브가 강해질수록 일본 재정에 대한 의심이 먼저 커지고, 그 프리미엄이 엔화 약세 압력으로 전이될 수 있다는 맥락입니다.

여기서 엔캐리가 연결됩니다. 엔캐리는 금리가 낮은 엔을 빌려 금리가 더 높은 통화나 자산으로 옮겨 금리차를 먹는 구조입니다. 엔이 펀딩 통화로 남아 있을수록 캐리 포지션이 쌓이기 쉬운데, “재정 불확실성 확대 + 일본 금리의 상대적 저점 유지” 조합은 약엔과 캐리 누적을 동시에 강화할 수 있습니다.

다만 반대 시나리오도 같이 보셔야 합니다. BOJ가 엔약세와 물가를 이유로 더 매파적으로 가면, 엔으로 빌리는 비용이 올라가면서 캐리의 기대수익이 줄고, 포지션 축소나 청산이 촉발될 수 있습니다. 특히 변동성이 급등하는 순간에는 캐리 청산이 한꺼번에 나오면서 엔이 급하게 강세로 튈 여지도 있습니다. 결론적으로 이번 이벤트는 “선거는 재정 트리거, BOJ는 캐리 트리거”로 나눠서 보시면 가장 깔끔합니다.

링크

“약엔은 순풍이 될 수 있지만, 엔캐리가 쌓일수록 한 번의 청산이 더 큰 역풍이 된다”입니다. 즉, 리스크는 방향보다 ‘변동성 이벤트’에 달려 있습니다.

먼저 순풍 시나리오입니다. 선거 이후 재정 확대 신호가 나오더라도 BOJ가 금리 정상화 속도를 서두르지 않는다면, 엔은 계속 펀딩 통화로 기능하기 쉽습니다. 이때 시장에는 “엔으로 싸게 빌려서 더 높은 수익을 추구한다”는 캐리 구조가 유지되고, 결과적으로 글로벌 위험자산에는 유동성 측면의 우호적 환경이 만들어집니다. 주식에서는 성장주·고베타가 상대적으로 유리해지고, 크립토는 특히 민감하게 반응할 수 있습니다. 다만 이 구간의 랠리는 펀더멘털이 아니라 포지션과 자금조달 여건에 기대는 성격이 강합니다.

문제는 역풍이 시작되는 순간입니다. 엔캐리는 레버리지 구조가 많아서 “금리 자체”보다 “변동성 상승”에 취약합니다. 엔이 급하게 강해지거나, 엔 변동성이 뛰거나, 글로벌 리스크 지표가 흔들리면 캐리는 기대수익이 아니라 손실 위험이 급증합니다. 그러면 참가자들은 포지션을 줄이기 위해 위험자산을 먼저 매도해 현금을 만들고, 그 과정에서 위험자산 순서로 충격이 전이되는 경향이 있습니다. 이때 엔화는 강세로 튀고, 위험자산은 동반 하락하는 “리스크 오프 패턴”이 나타나기 쉽습니다.

그래서 제가 보는 핵심 포인트는 환율 레벨이 아니라 “스트레스 신호”입니다. USDJPY가 천천히 올라가는 약엔은 위험자산에 크게 해롭지 않을 수 있습니다. 하지만 엔 변동성 급등, 크로스자산 변동성 상승, 자금조달 여건 타이트닝 같은 신호가 동시에 뜨는 순간에는 위험자산의 하락 탄성이 커집니다. 즉, 시장이 진짜 무서워해야 하는 건 ‘약엔’이 아니라 ‘약엔이 만든 캐리 누적 + 변동성 점프’ 조합입니다.

정리하면, 단기적으로는 약엔과 캐리 유지가 위험자산에 우호적일 수 있습니다. 하지만 그 환경이 길어질수록 포지션이 한쪽으로 쏠리고, 어느 날 BOJ 톤 변화나 글로벌 이벤트로 변동성이 튀는 순간 “캐리 청산 → 위험자산 급락”이 나올 확률이 커집니다. 위험자산을 하시는 입장에서는 방향 예측보다, 변동성 이벤트에 대비한 포지션 사이징과 헤지 관점이 더 중요하다고 봅니다.

요약하면 총선이기면 살려는 드릴께 정도 될 것 같습니다.

???: 아 할아범 뭐함 진짜

지난 금요일 미·이란 협상은 결과적으로 뚜렷한 성과 없이 마무리된 것으로 전해집니다. 그런데 동시에 미군의 항공 수송 움직임이 관측되면서 중동 지역의 긴장이 다시 높아지고 있습니다.

이번 이동은 단순한 ‘무력시위’로만 단정하기 어렵습니다. 단기간에 수십 편 규모의 수송 항공편이 확인되고, 인원 수송보다 장비·물자 중심의 이동 비중이 크다는 점은 여러 해석을 가능하게 합니다. 경고성 메시지일 수도 있고, 상황 악화에 대비한 예비 전개일 수도 있으며, 작전 옵션을 열어둔 상태에서 준비 수준을 끌어올리는 조치일 수도 있습니다.

다만 현 시점에서 “곧바로 공격을 의미한다”고 단정하기는 어렵습니다. 협상이 성과 없이 끝난 직후 물류 증강이 병행되면, 상대 입장에서는 경계 수위가 올라가고 지역 전반의 오판 위험도 커질 수 있습니다. 시장 측면에서는 이런 조합 자체가 불확실성을 키워 위험 프리미엄을 자극하는 요인이 됩니다.

또 하나의 변수는 올림픽 기간이라는 점입니다. 대형 이벤트 국면에서는 의사결정을 앞당기려는 압력과, 반대로 변수를 줄이기 위해 결정을 늦추려는 압력이 동시에 작동할 수 있습니다. 결국 판단은 추가 이동의 규모, 지속성, 그리고 동반되는 외교·군사 메시지의 강도를 함께 보면서 해야 합니다.

📌 Hong Kong Interbank Offered Rate
Date: 2026-02-09
Time: 11:15am
Rate: 1.85%

📈 History:
02/03 1.79%
02/04 1.78%
02/05 1.87%
02/06 1.87%
02/09 1.85%

중국, 은행들에 미 국채 보유 축소 권고…블룸버그 보도

중국 금융당국이 집중 리스크와 시장 변동성에 대한 우려를 이유로 금융기관들에 미국 국채 보유를 줄이도록 권고했다고 블룸버그 뉴스가 관련 사안을 잘 아는 소식통을 인용해 월요일 보도했다.

보도에 따르면 당국은 은행들에 미 정부 채권 매입을 제한하도록 요청했으며, 이미 미 국채 익스포저가 큰 기관들에는 보유 물량을 줄이도록 지시했다. 다만 이번 권고는 국가 보유분에는 적용되지 않는다.

중국 인민은행과 국가금융감독관리총국은 로이터의 논평 요청에 즉각적인 답변을 내놓지 않았다.

블룸버그는 이번 권고가 지정학적 대응이나 미국의 신용도에 대한 신뢰 상실이 아니라, 시장 리스크를 분산하기 위한 조치로 설명됐다고 전했다.

이 같은 지침은 시진핑 중국 국가주석이 지난주 도널드 트럼프 미국 대통령과 전화 통화를 하기 이전에 나온 것으로 알려졌다.

트럼프 대통령의 예측하기 어려운 무역·외교 정책, 연방준비제도에 대한 공격, 그리고 대규모 재정 지출 확대는 시장 참가자들로 하여금 미국 국채의 안전자산 지위에 의문을 제기하게 만들고 있다.

* 미중 전쟁은 이제부터......

트럼프 행정부가 대만에 대해 총 110억~200억 달러 규모의 무기 패키지 4건을 준비 중인 것으로 전해졌습니다. 여기에는 패트리엇(Patriot)과 NASAMS(지대공 방공체계) 같은 방공 시스템이 포함됩니다.

중국은 이 조치가 4월에 예정된 시진핑과의 회담 계획을 위태롭게 만들 수 있다고 경고했습니다.

📌 Repo Operation Detected!
Operation ID: RP 020926 25
Operation Date: 2026-02-09

Total Amount Accepted: 1.00M

Details:
- Treasury: 1.00M
- Agency: 0
- Mortgage-Backed: 0

도널드 트럼프 미국 대통령과 네타냐후 이스라엘 총리는 수요일에 만나 이란과 관련한 잠재적인 군사적 선택지를 논의할 예정이다.

📌 Repo Operation Detected!
Operation ID: RP 020926 27
Operation Date: 2026-02-09

Total Amount Accepted: 20.00M

Details:
- Treasury: 10.00M
- Agency: 0
- Mortgage-Backed: 10.00M

📌 Hong Kong Interbank Offered Rate
Date: 2026-02-10
Time: 11:15am
Rate: 1.79%

📈 History:
02/04 1.78%
02/05 1.87%
02/06 1.87%
02/09 1.85%
02/10 1.79%

🇮🇷 속보: 이란이 이스파한 핵시설을 봉쇄하고 고농축 우라늄이 보관되어 있는 것으로 추정되는 지하 터널망의 모든 접근로를 차단했습니다. 분석가들은 이것이 미국의 공격 가능성에 대비한 조치일 수 있다고 보고 있습니다.

Autozi Internet Technology (Global) Ltd.는 선도적인 글로벌 암호자산 기관으로부터 약 18억7천만 달러 규모의 프리미엄 디지털 자산을 약 11억 달러의 총 대가로 인수하는 데 합의했다. 인수 대상 자산에는 주요 암호화폐, 고성장 퍼블릭 블록체인 생태계 토큰, 스테이블코인 및 규제 준수 결제와 관련된 인프라 자산, 그리고 여러 프리미엄 프로젝트의 지분 및 토큰 포지션이 포함된다.

이번 인수와 더불어 Autozi의 미국 자회사는 해당 암호자산 기관과 디지털 자산 트레저리(DAT) 솔루션과 규제 준수 암호화 결제 인프라 개발에 대해 원칙적 협력에 합의했으며, 이를 통해 전 세계적으로 다중 시나리오 결제 생태계 확장을 목표로 한다.

어느 "선도적인 글로벌 암호자산기관"이 이렇게 급하게 자산을 처분하였을까요.....

📌 Repo Operation Detected!
Operation ID: RP 021026 27
Operation Date: 2026-02-10

Total Amount Accepted: 100.00M

Details:
- Treasury: 100.00M
- Agency: 0
- Mortgage-Backed: 0

📌 Hong Kong Interbank Offered Rate
Date: 2026-02-11
Time: 11:15am
Rate: 1.80%

📈 History:
02/05 1.87%
02/06 1.87%
02/09 1.85%
02/10 1.79%
02/11 1.80%

백악관에 진행된 스테이블코인 시장구조 협의 과정에서 은행권 및 관련 업계 단체가 제시한 원칙 문서가 유출되어 공유되었습니다.

Stablecoin Yield 금지(이자성 리워드 전면 금지)
결제용(payment) 스테이블코인 보유자에게, 그 스테이블코인의 구매·사용·소유·보유·수탁·보관·유지와 관련해 어떤 형태로든 금전적 또는 비금전적 “대가(benefit/consideration)”를 제공하는 것을 금지하자는 내용입니다. 발행사만이 아니라 “누구도” 제공할 수 없다는 구조라서, 실무적으로는 이자, 리워드, 캐시백, 수수료 환급, 포인트 등 “보유 인센티브” 전반을 넓게 포괄하려는 문구입니다.

예외는 극도로 제한
금지 원칙을 무력화하지 않도록 예외 인정 범위를 매우 좁게 잡아야 하며, 예금 유출을 촉발할 정도의 인센티브(=결제 스테이블코인을 사실상 예금 대체로 만드는 구조)는 허용하면 안 된다는 취지입니다. 문서가 반복해서 “deposit flight(예금 이탈)”를 위험으로 설정하는 이유가 여기에 있습니다.

집행(Enforcement)
규제당국이 위 금지 규정을 집행하고, 위반 시 민사 벌금(civil monetary penalties) 부과 권한을 가져야 한다는 내용입니다. 즉 “원칙 선언”이 아니라 실효성 있는 제재 수단까지 법에 박아 넣자는 요구입니다.

우회 방지(Anti-Evasion)
우회 스킴을 통한 사실상 리워드 제공을 금지하고, 규제당국이 우회 방지 규정을 별도로 만들 수 있도록 하자는 내용입니다. 포인트는 “발행사가 직접 주지 않더라도, 제3자 구조로 리워드를 만들면 동일하게 금지”라는 방향성을 명확히 하려는 겁니다.

표시·광고 및 공시(Representations and Disclosures)
결제 스테이블코인에 대해 다음과 같은 오해를 유발하는 표현을 하지 못하게 하자는 취지입니다.
예금이다, FDIC 또는 NCUA 보험이 적용된다, 이자성 수익과 동급이다, 무위험이다, 누군가가 대신 이자를 지급한다 등
그리고 이런 표현에 대한 정확한 공시 기준을 규제당국이 정하도록 요구합니다. 쉽게 말해 “예금처럼 팔지 마라”를 마케팅 레벨에서 차단하는 조항입니다.

사후 연구 및 추가 입법(Study and Rulemaking)
법 시행 2년 후 규제당국이 상원 Banking 위원회와 하원 Financial Services 위원회에 보고서를 제출하되, 결제 스테이블코인 활동과 “금전·비금전 대가 제공”이 예금·대출·결제 효율·신용 접근성에 미치는 영향을 평가하라는 내용입니다. 그리고 그 과정에서 “중대 리스크”가 나오면 추가 규정을 제안하도록 해, 향후 규제 강화의 여지를 구조적으로 남겨둡니다.

결론적으로, 이 문서는 스테이블코인이 예금을 대체하는 흐름을 막기 위해 ‘이자·수익 제공’을 광범위하게 금지하는 원칙을 향후 시장구조 입법에 반영해야 한다는 취지에 가깝습니다. 단기적으로는 스테이블코인 기반 디파이(리워드, 캐시백, 수수료 환급, 예치 보상 등)에도 파급이 생길 수 있고, 더 크게는 은행권의 기존 고객이 스테이블코인 같은 대체 상품으로 이탈하는 것을 막으려는 전통금융과 크립토 업계의 이해충돌이 표면화된 케이스로 볼 수 있습니다.