У Тинькофф Инвестиций вновь проходит промо-акция для новых клиентов с подарками за обучение. Обещают подарки до 10'000₽, но максимальный подарок, конечно же, выпадает крайне редко.

Ранее подписчики активно в таких акциях участвовали. Правда, ранее максимальный подарок ограничивался суммой 20'000₽, и по статистике от подписчиков моего блога средний подарок был где-то на уровне 3000-4000₽, что неплохо. По свежей промо-акции статистики у меня нет, и если вы уже получили все подарки - вы можете написать в комментариях, сколько получилось - я буду вам признателен. Самому интересно, с понижением максимальной планки понизилась ли средняя сумма подарочных акций?

Условия для участия:
▪️ Только для новых клиентов Тинькофф Инвестиций. Если пользуетесь банком, но не пользовались инвестициями, то вам тоже можно;
▪️ Открыть счёт по ссылке до 11 февраля. Обучение можно закончить и позже, главное подать заявку на открытие счета в срок;
▪️ Пройти обучение. Это неплохой вводный курс, уже давно разработанный в Т-Ж, я его и так всем рекомендую без всяких промо-акций. Помимо подарка еще и знания необходимые получите (если они вам нужны);
▪️ Чтобы воспользоваться подарком (продать подарочные акции), необходимо будет выполнить условие: инвестировать 20'000₽ и продержать 30 дней. Если страшно покупать акции, всегда можно купить инструменты денежного рынка (например, FXMM) или короткие ОФЗ (например, ОФЗ 26209).

Я имею некоторый денежный интерес, ведь мне перепадёт копейка за каждого открывшего счёт. Так что наверное тут уместен тег #реклама

———

Воскресный стрим: что я буду делать при падении рынка?

Сегодня воскресенье, и по традиции (если позволяет свободное время) я по воскресеньям устраиваю небольшие посиделки на Ютубе.

А там как раз рынки падают, так что над темой для прямого эфира думать много не пришлось. Посмотрю, куда там всё упало и почему, а главное - вспомню, что я при падении собирался делать.

Приходите сегодня, 23 января, в 17:30 (время московское) по ссылке: https://youtu.be/0HTsMfk4u_c

Распределение активов по валютам

На данный момент распределение по валютам у меня такое. Картинка свежая, сегодня проверил и обновил сведения об остатках на счетах.
Здесь учитывается всё: акции, облигации, фонды на акции, фонды на облигации, денежные средства на брокерских счетах и ИИС, денежные средства в банке и в кармане. Не учитывается только оценочная стоимость жилья.

В ситуации, когда доллар по 79₽, а рынок российских акций в труху, портфель (если смотреть в рублях) чувствует себя прекрасно. Если смотреть в долларах... Нет, лучше в долларах пока что не смотреть :)
Всё-таки принцип "в ₽ зарабатываю и трачу, в $ - сохраняю" пока что меня не подводит. Мнения типа "зачем тебе эти доллары, ты же в России живёшь, ты же товары не за доллары покупаешь", в такие стрессовые времена почему-то затихают.

P.S.: для простоты и удобства я учитываю акции остального мира в валюте "Доллар", хотя это некорректно.

Народный индекс SPB100 - итоги первых 3 месяцев

"Отлив покажет, кто купался голым" - Уоррен Баффетт.

Сейчас корректируются не только российские акции, но и акции всего мира. Правда, иностранные акции падают не так сильно, как наши.
Возможно вы помните, что СПБ Биржа решила публиковать данные о "народном" портфеле, назвав это индексом SPB100. Это было ровно 3 месяца назад, и СПБ Биржа писала, что ранее "народный" портфель в пух и прах разбивал индекс американских акций! И уж тем более индекс акций всего мира. Но пруфов не было. Что же, теперь данные по "народному" портфелю находятся в открытом доступе, и я решил посмотреть на успехи.
Часто можно услышать фразу, что пока всё растёт - все вокруг гениальные инвесторы, а когда рынок падает - они как будто куда-то испаряются. Так что сейчас - идеальное время посмотреть на результаты.

Меня часто критикуют за то, что я сравниваю результаты стратегий, в основе которых микс из акций со всего мира, с американским индексом S&P500. Это, мол, нечестно. Так что сегодня мерилом успеха "народного" портфеля выступает фонд мировых акций Vanguard Total World Stock Index ETF (VT). Кстати, на взятом периоде он чуть хуже S&P500.

Результат VT за 3 месяца: -5,5% ($107 -> $101);
Результат SPB100 за 3 месяца: -15,5% (1000 -> 845).

За 3 месяца результат среднестатистического российского инвестора в иностранные акции оказался в 3 раза хуже рынка!

Вот несколько компаний из индекса SPB100, которые нанесли наибольший урон российскому частному инвестору, возомнившему себя умнее рынка:

Есть масса каналов про финансы и инвестиции; но не так много таких, где вам не пытаются втихую продать какие-то продукты или услуги. Канал RationalAnswer Павла Комаровского как раз из таких: в нем автор использует рациональный подход для поиска ответов на сложные вопросы в первую очередь для себя лично.

Вот несколько материалов RationalAnswer, которые вам стоит прочитать/посмотреть:
- Самые странные и невероятные события из мира финансов за 2021 год объясняются простым языком
- Интервью с человеком, который к 34 годам уже успел накопить больше миллиона долларов и выйти на FIRE
- Объяснение всего самого важного, что необходимо знать новичку про инвестиции, за 40 минут

Если вам интересен независимый взгляд на личные финансы и инвестиции, то рекомендую подписаться: @RationalAnswer

P.S.: Я Павла читаю давно и полагаю, что многим подписчикам моего канала его публикации тоже понравятся. По моему скромному мнению, это один из лучших авторских блогов на тему личных финансов.

#реклама

Bond Tent: Как обезопасить капитал от уничтожения при выходе на раннюю пенсию

Многие люди несильно погружались в математику настоящих долгосрочных инвестиций на фондовом рынке и относятся к моей стратегии скептически. Что они видят:
▫️ Рынок акций безумно скачет и имеет свойство сильно и быстро падать;
▫️ Какой-то сумасшедший всерьез заявляет, что он сохраняет и накапливает свой капитал в акциях, чтобы потом с этого капитала жить 60 лет!

И скептиков можно понять. Это примерно так и выглядит. Ровно до тех пор, пока ты не погружаешься глубоко и не начинаешь считать.

Если вы помните мои изыскания на тему риска последовательности доходностей, то знаете, что кризисов и просадок на стадии накопления капитала бояться не стоит - они не имеют большого значения. Кризисов стоит бояться в переходный период - когда от стадии накопления переходим в стадию "проедания". Это самый опасный период, и если кризис выпадет на это время, и просадка будет глубокой и продолжительной - это уничтожит мой капитал.

Но есть неочевидное решение - Bond Tent. О нём и пост, в котором я постарался изъясняться просто, насколько это возможно. А все эти стандартные отклонения, скользящие средние, моделирования методом Монте-Карло - решил оставить математическим душнилам на потом.

https://telegra.ph/Kak-obezopasit-vyhod-na-rannyuyu-pensiyu-ot-unichtozheniya-vsego-kapitala-01-26

Tesla: отрицание, гнев, поиск компромисса, отчаяние... Принятие?

Tesla - пожалуй, самая нашумевшая компания современности. Акции $TSLA выросли в 15 раз за последние три года, и за свой недолгий путь на фондовом рынке я прошёл стадии отрицания, гнева, поиска компромисса и отчаяния по отношению к инвестициям в эту компанию.

Отрицание: Первый скачок цены Tesla в самом начале 2020 года, перед пандемией. Вcем очевидно, что причина роста - пузырь и хайп. Этого не может быть, это очень скоро закончится!

Гнев: Весь 2020 год Tesla находится во взрывном росте цены. Компания впервые получает прибыль. У неё всё получается. Кажется, каждая новость (даже самая несущественная) приводит к росту ещё на 30%. Кэти Вуд покупает Tesla. Сплит акций 1 к 5 только добавляет жару. Выглядит так, будто цифры в отчётности подкручиваются, и скоро это должно закончиться.

Поиск компромисса: Tesla включают в индексы S&P500 и S&P100 в декабре 2020. Это прибыльная компания, и я должен либо покупать её акции в портфель, либо отказываться от своей стратегии сэмплирования индекса.

Отчаяние: Я начинаю покупать акции Tesla по $600 в марте 2021. Я сам не верю в это и делаю это вопреки своему желанию. Tesla впоследствии оценивается рынком уже в $1 трлн, и акции вырастают до $1100. Уже не так переживаю, т.к. получаю профит от этого безумия, чем бы оно ни было вызвано. Но всё ещё держу меньше необходимого количества.

Принятие: ?..

https://telegra.ph/Tesla---itogi-2021-goda-01-27

Пятничные скучающие обезьяны

Наблюдая со стороны за гущей событий вокруг jpeg-файлов, уходящих с аукциона за сотни тысяч долларов, всё время себя ловлю на мысли, что где-то я уже это видел! Ах да, точно: это примерно то же самое как и легаси супер-уникальные курьеры в Dota 2 в 2012-2014 годах, когда на пике одна боевая собака с розовым пламенем из задницы ушла с молотка за $38000. Правда, через год она стоила в 10 раз меньше. А в 2022, думаю, за тысячу этого собакена можно прикупить.

Проводя аналогии, осмелюсь предположить, что скучающие обезьяны и крипто-жабы из популярных сегодня NFT-коллекций будут стоить примерно в 10 (если не в 100) раз дешевле через 5 лет, и вот почему:
▪️ Будет создаваться всё больше и больше новых коллекций, и на рынке, где уже сейчас есть миллион "уникальных" jpeg-файлов, в скором времени будет несколько миллиардов "уникальных" jpeg-файлов (и не только);
▪️ Появятся действительно наполненные смыслом и возможностью практического применения продукты на базе NFT, которые будут иметь больше ценности, а стоимость старых и бессмысленных NFT будет стремиться к нулю, и здесь в отличие от произведений художественного искусства "эффект старины" не сработает, потому что jpeg-файлы не состариваются. Наоборот - на фоне продуманных и глубоко проработанных произведений, старые jpeg'и будут выглядеть устарело и банально;
▪️ NFT-бояре будут хотеть кушать, ездить на Lambo и надевать Louis - потреблядство победит тягу к коллекционированию;
▪️ Мода - штука переменчивая, и сегодня модно покупать jpeg'и обезьян, а завтра будет модно покупать звуки с выступления Queen на Live Aid и стихотворения Пушкина. Технологии будут жить и развиваться, а стоимость jpeg'ов - будет стремиться к нулю, и это два сопряженных процесса, здесь нет противоречия.

Картинки из популярных нынче цифровых коллекций - имеют инфляционную природу, а не дефляционную, как может изначально показаться. NFT - это крутая вещь с точки зрения направления развития технологий, а ныне популярные "объекты цифрового искусства" - абсолютно бессмысленная с точки зрения долгосрочных инвестиций. Мы вернёмся к этому посту через 5 лет, и возможно даже посмеёмся над тем, насколько я был не прав :)

Дневники трат - воскресный стрим

Такс-такс-такс, что тут у нас? Новые похождения тревожных айтишников - ахаха, наконец-то! Сегодня в программе:

👩🏻‍🦰 IT-Разработчица из Новосибирска с доходом 170'000₽ в месяц и общим доходом семьи 360'000₽ в месяц;
👩🏻‍🦰 Безработная из городка Лакинска, что под Владимиром, живущая на пособие по безработице 12'000₽ в месяц.

Будем учиться у них, как же нужно обращаться со своими личными финансами (а как - не нужно). Трансляция состоится сегодня (воскресенье, 30 января) в 17:30 (время московское) на YouTube по ссылке: https://youtu.be/CtfeDxeHR7U
Комментарии от зрителей и экспертиза по вопросам расходов, накоплений и инвестиций приветствуются!

Метод Гайтона-Клингера: как обезопасить капитал от уничтожения при выходе на раннюю пенсию

Неделю назад я изучил, что такое Bond Tent и как с его помощью можно защититься от уничтожения всего портфеля в случае если я начинаю снимать с него средства, и нежданно-негаданно наступает период падения фондового рынка.

Сегодня я решил познакомиться с другой методикой, которая предполагает, что в кризисный период следует немного ужаться в расходах - снизить количество изымаемых из капитала средств, а в период бурного роста рынка - наоборот, повысить свои расходы, перенося рост капитала на повышение качества жизни.

Впервые о методе Гайтона-Клингера я узнал из статьи, которую написал Артём @artkrumpans. Он с 2020 года (с 34 лет) живёт на доход от накопленного капитала и учитывает это правило в своем финансовом планировании.

Я вновь по традиции законспектировал это для вас и постарался донести смысл методики простыми словами (насколько это было возможно): https://telegra.ph/Metod-Gajtona-Klingera-kak-obezopasit-kapital-ot-unichtozheniya-pri-vyhode-na-rannyuyu-pensiyu-01-31

Мои расходы - январь

В январе потрачено 132'980₽. Норма сбережений при этом составила 68,7%. Январь стал очень нетипичным в плане расходов месяцем.

Питание и бытовые принадлежности: 22809₽;
Путешествия (правда, не совсем они): 21204₽;
Одежда: 16798₽;
Дом, ремонт: 15335₽;
Коммунальные услуги: 13751₽;
Услуги: 8500₽;
Транспорт: 6072₽;
Развлечения: 6000₽;
Домашние животные: 4924₽;
Кафе / рестораны: 4555₽;
Личные расходы: 3537₽;
Дети - игрушки: 2887₽;
Дети - кружки и детский сад: 2014₽;
Алкоголь: 2373₽;
Здоровье, медицина: 1503₽;
Подписки: 518₽;
Авто - содержание: 200₽.

Подробности: https://telegra.ph/Rashody-yanvar-01-31

Фондовый рынок: мысли

Всё растет и зеленеет, впрочем, как и ожидалось. Российскими акциями закупился очень плотно и очень широко (сумма покупок российских акций за январь: 226 тысяч), но надо продолжать. Так, акций Сбера уже 1380 штук, акций Газпрома - 1240 штук. С удовольствием наращивал и Яндекс сверх его веса в индексе Мосбиржи - акций Яндекса уже 48 штук. В планах ещё докупить на 48000₽ в ближайшую неделю.

По американским акциям в январе впервые с момента написания "манифеста" пришлось к нему прибегать и пытаться реализовать на практике. Было странно, и получилось не так как хотелось. Исторический максимум по S&P500 был 4796 пунктов. Так что -10% от максимума - это 4317 пунктов. При достижении этого значения я должен был влить из денежной позиции в акции столько средств, чтобы денежная позиция сократилась до 8% от портфеля.
Ниже 4317 пунктов рынок опустился дважды: 24 января часа на полтора, 28 января ещё на полчаса. Я расставлял заявки, и часть из них исполнилась - я внепланово закупился на $1200 (DHR, MSFT, F, GILD, NKE, GM, DIS, CSCO). В теории, нужно было делать это смелее. Но казалось, что будет больше времени, чем 2 часа (из которых час я провел в дороге с работы домой), и торопиться некуда.

Китайские акции ВНЕЗАПНО позеленели, некоторые аж на 13% за день. Вообще не слежу за новостями, и не в курсе - что за праздник. Тайваньский полупроводник ожидаемо стал самой дорогой компанией Азии. Мои 13 акций TSM приветствуют это событие. Купил себе ещё 6 акций Казатомпрома в январе - не знаю, зачем, поставлю пока на паузу покупки.

Зависимость целевой суммы от ежемесячных расходов и ставки изъятия

SWR (Safe Withdrawal Rate) - ставка изъятия средств из портфеля в % в год. Диапазон от 2,5% до 8% в год. Каждый выбирает ставку изъятия самостоятельно, исходя из своих собственных расчетов, какую ставку можно считать "безопасной". Кто-то полагает, что можно снимать 8% дивидендов (чистыми после налогов, а значит все 9% "грязными"), и портфель не будет в долгосрочной перспективе страдать. Кто-то полагает, что 4% или даже 3% - это опасно. Все мы разные, у всех разные аргументы, и ещё неизвестно кто будет прав на горизонте 50 лет.

Расходы в месяц в тыс. ₽ - думаю, всё понятно. Диапазон от 30 до 400 т.р. - опять же, все мы разные, и цели у нас разные.

Цветами раскрашены целевые суммы (сколько необходимо накопить) в сегодняшних рублях, в миллионах ₽.

Зеленой рамкой отметил примерно свою текущую цель: 4% SWR + около 110-120 т.р./мес. Так что надо ~36 млн ₽.

Цветами закрашено:
Зеленый - то, что у меня уже по факту накоплено, и можно реализовать хоть сейчас;
Светло-зелёный - то, что накопится в обозримом будущем, может, через год-два;
Желтый - то что могу накопить до 40 лет при умеренном рынке и неплохом доходе;
Светло-красный - то, до чего можно добраться если повезёт с ростом доходов, с доходностью рынка или если увеличить длительность стадии накопления;
Красный - то, до чего трудно будет добраться (если здраво смотреть на свои возможности и ресурсы).

Вы можете прикинуть комфортный для вас SWR и комфортные для вас расходы в месяц. На пересечении значений вы увидите сумму, которая требуется для реализации такого плана. Вы также можете проследить, как сильно небольшое изменение SWR изменяет конечную сумму.

Что я буду делать с акциями Alphabet (Google)

Компания Alphabet, известная всем по своему старому названию Google, очень хорошо отчиталась за 2021 год, и в американских новостных источниках её уже успели наделить званием "главного выгодоприобретателя пандемии".
Я очень рад обладать тремя акциями этой компании со средней ценой покупки $1410 (сейчас стоят чуть больше $2900). Из-за слишком большой стоимости акций, её вес немного не дотягивает до целевого - у меня это 5,75% от американской части портфеля, а в индексе S&P100, который я стараюсь скопировать - это 6,17%. Если я куплю четвертую сейчас - то весь значительно превысится, а этого в моих планах нет.

Важным объявлением стало предстоящее дробление акций 20:1, и запланировано оно на июль 2022 года. Как пишет сам Google: "one-time special stock dividend [...] a dividend of 19 additional shares of the same class of stock for every share held by such stockholder as of the Record Date" (единоразовая выплата специального дивиденда в форме акций [...] дополнительные 19 акций такого же класса на каждую акцию, находящуюся на руках у держателя на дату выплаты). И это одновременно хорошая новость и плохая лично для меня. Когда акции стоят $145, а не $2900 - их гораздо удобнее покупать: избегаешь дисбаланса, не надо копить на одну акцию 100 лет. Это однозначно плюс.
В чем же минус? Дело в том, что наше налоговое законодательство написано так, что предполагает разные трактовки одних и тех же событий. Сейчас всё объясню.

Для меня гораздо выгоднее позиция, в которой данное событие трактуется как дробление, и срок владения вновь выданных акций достается от изначальной акции "по наследству". То есть, срок владения сохраняется для всех акций, оказавшихся на счете. Это интуитивно понятная трактовка, ведь предстоит техническая процедура, где у меня не возникает никакого дополнительного дохода. Такой трактовки, например, придерживается Тинькофф - у меня там 2 акции Google.

Есть и другая (невыгодная для меня) трактовка - это специальный дивиденд, просто выдали его не долларами, а акциями. Стоимость одной изначальной акции падает, например, с $2900 до $145, а 19 акций начисляются на счёт с новым сроком владения и ценой покупки $0. Для тех, кто планирует продавать, не продержав трёх лет, - разницы почти что нет. Для меня же как для долгосрочного инвестора это означает сброс срока владения. Такой трактовки придерживается Открытие - у меня там 1 акция Google, купленная 12.02.2019.

Благо, я могу воспользоваться льготой долгосрочного владения по этой одной акции Google уже с 12.02.2022, так что мой план такой:

▪️ До приближения к дате дробления ничего не предпринимать;
▪️ За несколько дней до дробления продать одну акцию в Открытии, применив льготу долгосрочного владения;
▪️ В тот же день купить эту акцию в Тинькофф.

Т.к. я покупал эту акцию три года назад за $1091 при курсе $1=65,65₽ (т.е. за 71'624₽), а на момент написания поста она стоит $2930 при курсе $1=76,70₽ (т.е. 224'731₽), это позволит мне сэкономить около 19'000₽ на налоге, потеряв при этом около 160₽ на комиссиях.

Я очень надеюсь, что здравый смысл возобладает, и все брокеры в скором времени встанут на сторону клиента, не заставляя его идти за льготой в ФНС - ведь сейчас это становится значительным фактором при выборе брокера.

Норвежские пенсионеры вновь стали богаче - в чем их секрет?

Вот уже третий год я продолжаю вести цикл статей на тему "Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика". Норвежские пенсионеры на этой неделе отчитались о результатах за 2021 год, и вот несколько фактов:

▪️ В фонде 12 триллионов крон. Это 1,4 трлн долларов или примерно 100 триллионов ₽. Такого результата удалось достичь благодаря тому, что с 1996 по 2015 год норвежцы разумно распоряжались сверхдоходами от добычи нефти;
▪️ Начиная с 2016 года фонд практически не пополняется, а наоборот - служит донором для бюджета Норвегии. Несмотря на это, активы фонда выросли с 7,5 трлн крон до 12 трлн крон за 5 лет. Так, в 2021 году фонд прирос на 1,5 трлн крон. За один год прибавилось больше, чем было вложено в фонд за 9 лет: с 1998 по 2006 год включительно;
▪️ Такого эффекта удалось достичь благодаря эффекту сложного процента. Ведь 72% активов фонда - это акции. Ещё 25% - это облигации и около 3% - недвижимость;
▪️ Норвежцы не скупают активы внутри страны - боятся огосударствления бизнеса. Все активы фонда - это зарубежные инвестиции;
▪️ Несмотря на то, что фондом управляют лучшие умы этого мира, их позиции очень редко выходят за диапазон 0,5-2% от капитализации компании. Они не стараются быть умнее рынка, стараются идти в ногу с рынком.

Немного подробнее и с графиками:
https://telegra.ph/Po-itogam-2021-goda-norvezhskie-pensionery-stali-bogache-na-15-trln-kron-02-04

Воскресный стрим на тему "Как жить на доход от инвестиций и не проесть весь капитал?"

Сегодня тема для прямого эфира интересная, сложная, серьезная. Вот о чем я сегодня буду вещать:
▪️ Сколько мне нужно денег для достижения финансовой независимости? Как я это рассчитал?
▪️ Почему популярное "жить на дивиденды, накупив себе в портфель компании, которые платят большие дивиденды" - это не самая лучшая идея, что с ней не так?
▪️ Какова безопасная ставка изъятия из инвестиционного портфеля? Почему именно столько?
▪️ Какие риски ждут человека, решившего заменить доход от трудовой деятельности на "пассивный" доход от инвестиционного портфеля?
▪️ Как можно подготовиться к таким рискам и как их можно избежать?

Если есть свободное время, приходите на YouTube сегодня в 17:30 (время московское): https://youtu.be/HJVzDsPDe5Y

Если свободного времени нет, смотрите в записи, задавайте вопросы в комментариях.

Спорный тезис о финансах #1: "Начинайте знакомство с фондовым рынком с той суммы, которую не жалко потерять"

Каждый раз коробит, когда читаю нечто подобное. Мне жалко потерять каждую тысячу рублей, которую я заработал! Как это ни парадоксально звучит, но именно из-за этого я и начал отправлять свои сбережения на фондовый рынок. Если бы я следовал такому совету, я бы вообще никогда не начал составлять свой инвестиционный портфель.

А когда это "начало знакомства" заканчивается? Когда можно уже вкладывать деньги, которые жалко? Через месяц или через год? Сколько ещё нужно времени находиться вне рынка, придерживаясь такого совета?
Если хочется понять, как прожимаются кнопки в приложении - заведи демо-счет, начни знакомство с него.

Когда ты начинаешь с суммы, которую не жалко потерять - ты и начинаешь творить лютую дичь, тестируешь способы "как это можно потерять" и превращаешь инструмент для долгосрочного сохранения истинной ценности в казино. Необязательно тестировать на своём кошельке, как выглядит маржин-колл. Я вот, например, не тестировал.

2007 год. Безопасная ставка изъятия на российском фондовом рынке

Есть предположение, что в случае с российскими акциями безопасная ставка изъятия из портфеля (SWR) гораздо выше 4%. Может быть, 6-8%. Высокие дивиденды можно снимать - на них и жить, а сами акции будут расти. Я взял Индекс Мосбиржи с учетом дивидендных выплат, но за вычетом налога на дивиденды (MCFTRR) с февраля 2003 по февраль 2022. И решил проверить, какая ставка изъятия приводила к уничтожению портфеля за короткий срок, а какая - была безопасной?

Я подготовил отчеты с началом жизни на пассивный доход в разные годы - с 2003 по 2007. Сегодня 2007 год, и он самый страшный из рассматриваемых (страшнее было начать в 2008, но нет цели закошмарить вас). Следом пойдут 2006, 2005, 2004, 2003. В каждом случае мы начинаем жить на доход от портфеля из российских акций, снимаем определенную сумму в ₽ и увеличиваем её на размер инфляции каждый год.

Так, в 2007 году мы начинаем снимать из портфеля 36'000₽ в месяц, но к 2022 году мы приходим к 110'000₽ в месяц. Сегодня нам нужно в 3 раза больше денег, чем в 2007, чтобы позволить себе то же самое! Безумие какое-то...

От того, с какой ставки мы решили начать, зависит размер необходимого капитала. Рынок рос на 30-40% в среднем в предыдущие 5 лет! В 2005 вообще вырос в 2 раза. Так что самый беспечный инвестор решил, что достаточно и небольшого капитала (4,35 млн ₽), сняв 10% в первый год. Более прагматичные инвесторы решили для себя взять умеренную ставку 6-7% для первого года, и соответственно им нужен был больший капитал (6-7 млн ₽). Самый осторожный решил, что нужно больше денег для старта (10,9 млн ₽) - ведь если снять 4% в первый год, то портфель не должен закончиться, даже если индексировать его на размер инфляции. Нам легко сейчас осуждать таких инвесторов, ведь мы знаем будущее. Но в начале 2007 ничего не предвещало беды. Впервые о возможном кризисе начали говорить в августе 2007.

После шокового падения более чем на 60% в 2008, рынок неплохо вырос. Доходность 2007-2021 составила 8,6% годовых. Но из-за инфляции мы можем говорить о реальной доходности рынка 1,4% годовых на периоде с одним из крупнейших кризисов в истории (и ещё парой мелких).

Ставка 10% уничтожила портфель уже в 2012 - через 5 лет. При ставке 9% деньги закончились в 2013, 8% - в 2014, 7% - в 2015, 6% - в 2016, 5% - в 2019. Начав с 4% от капитала с постепенной индексацией, мы дожили бы до 2022 года. Но наш портфель обречен, и жить ему осталось 2-3 года.

2007 год - крайне неудачный для начала жизни на пассивный доход с портфеля из российских акций.

2006 год. Безопасная ставка изъятия на российском фондовом рынке

На дворе 2006 год, вокруг российского фондового рынка витает оптимизм. Прошлый год закончился удвоением стоимости акций. Так что наши 7 инвесторов накопили достаточные (на их взгляд) суммы, чтоб начать жить на пассивный доход с капитала. Если компании выплачивают дивиденды - снимаем дивиденды. Если компании выплатили дивидендами больше, чем мы запланировали снимать (например, 6% дивидендами при ставке изъятия 4%), то остаток дивидендов реинвестируем. Если компании выплатили меньше дивидендов (ведь дивиденды могут снизить, а могут вообще отменить), то остаток добираем продажей активов.

Все 7 инвесторов начали изымать из своего капитала 33'300₽/мес., начиная с 1 февраля 2006 года. Каждый год они индексируют размер своих изъятий на инфляцию. Инфляция была разной - варьировалась от 13,3% в 2008 году до 2,5% в 2017 году. Так что 1 февраля 2022 они пришли к тому, что им нужно 109'300₽ в месяц для того чтобы поддержать тот же уровень жизни.

У каждого из 7 инвесторов свой взгляд на то, какая сумма требуется для того чтобы обеспечить себе такой пассивный доход. Самый опасливый решил, что для этого потребуется целых 10 млн ₽ (что по меркам 2006 года - сумма немалая). Ведь он где-то читал, что из инвестиционного капитала можно забирать только 4% в год (если мы делаем индексацию и не прерываемся в плохие годы). Если поделить 400'000₽ (это 4% от 10 млн) на 12 месяцев, то как раз получится 33'300₽ для первого года. Остальные инвесторы решили, что достаточно будет и суммы поменьше. Так, самый беспечный инвестор решил, что можно снимать аж 10% в год, так что ему должно хватить 4 млн ₽ для жизни на пассивный доход.

2006 год завершился ростом акций более чем на 40%. Но в 2008 случилось то, что случилось. Инвесторов с 9% и 10% начальной ставкой изъятия окончательно добил 2014 год. Инвестор с 8% продержался на год дольше. Инвестор с 7% обеспечил себе пассивный доход на 11 лет. Инвестор с 6% продержался 13 лет. Инвестор с 5% досидел до 2022 года, но его портфель обречен - изъятия по 1,3 млн ₽ совершенно очевидно добьют портфель через пару лет.

В случае с самым осторожным инвестором (с 4% начальной ставкой изъятия) всё не так плохо. Но продержится ли его портфель хотя бы 30 лет (до 2036) - вопрос спорный.

Рыночная доходность в период 2006-2021 составила 10,7% годовых. Но реальная доходность была на уровне 3,3%. Риск последовательности доходностей и реальная доходность - две ключевые составляющие. Важно обращать внимание не только на реальную доходность, но и на последовательность доходных и убыточных лет.

2005 (и 2004) год. Безопасная ставка изъятия на российском фондовом рынке

На дворе 2005 год, и это период максимального оптимизма на российском фондовом рынке. Акции за год выросли более чем на 100%.

Наши 7 инвесторов начали изымать из своего капитала 30'000₽/мес., начиная с 1 февраля 2005 года. Каждый год они индексируют размер своих изъятий на инфляцию.

2005 год был очень удачной отправной точкой для того чтобы начать жизнь на пассивный доход от капитала, сконцентрированного в российских акциях. Посудите сами:
▪️ Инвестор, придерживающийся изначальной ставки изъятия 4% прекрасно пережил страшнейший кризис 2008 года, и начав с 9 млн ₽ (несмотря на ежегодные изъятия и отсутствие каких-либо пополнений) - он встретил 2022 год с 56 млн ₽ в кармане. Я пометил его портфель зелёным, т.к. у меня нет сомнений, что он продержится ещё десятки лет, даже если впереди мы увидим очень скромные рыночные доходности;
▪️ Инвестор с изначальной ставкой изъятия 5% также чувствует себя хорошо. Я также пометил его зелёным, т.к. он вполне может пройти второй кризис подобный тому что был в 2008;
▪️ Инвестор с 6% начал с 6 млн ₽, и сейчас у него 23 млн ₽. Неплохо (возможно даже идеально), но изъятия по-прежнему близки к 6%, и есть сомнения, что портфель способен продержаться ещё долго, если впереди какое-то сильное падение;
▪️ Инвестор с изначальными 7% колеблется всю дорогу вокруг 10-13 млн ₽, которые с каждым годом в реальном выражении "худеют";
▪️ Инвестор с 8% обречен на истощение на горизонте 4-5 лет, даже если рынок будет приносить неплохую доходность;
▪️ Инвестор с 9% продержался с 2005 до 2022 года, но очевидно, что на этом история его портфеля закончена - его хватит ещё на 1 месяц в следующем году;
▪️ Инвестор с 10%, начав в 2005, проел свой капитал в 2019 году.

Реальная доходность (прирост стоимости акций + дивиденды - инфляция) за период составила 7,6%. Быстро наступивший кризис не смог навредить тем, кто при этом начал с 4-5% и несильно навредил начавшему с 6%. Я не стану приводить 2004 год отдельно, т.к. ситуация там очень похожа на 2005. Но завтра будет 2003 год (возможно, идеальный для начала жизни с капитала за короткую историю российского рынка), а также итоги-выводы.

2003 год + Выводы

Пора заканчивать эту душную тему, хочу оставить пятницу для чего-то более лёгкого и интересного для всех читателей.

2003 год, возможно, был идеальным временем для начала жизни на пассивный доход от портфеля российских акций. Они стоили всё ещё очень дешево и сильно выросли в цене в следующие несколько лет, а один из крупнейших кризисов в современной истории - ещё далеко, так что портфель окрепнет до его наступления.

Начиная снимать 24'000₽ в 2003 году, инвесторы пришли всё к тем же 109'000₽ в 2022 году. Это результат индексации первого изъятия на размер инфляции. Идёт 20-й год жизни на пассивный доход от инвестиционного портфеля, и можно говорить о том, что даже начальная ставка изъятия 7% была безопасной. А вот ставки 9% и 10% были опасными даже в случае с идеальным таймингом.

Усредненная реальная доходность (из него вычитается инфляция) за период 2003-2021 составила 8,9%.

Выводы:
▪️ Последовательность доходностей (насколько быстро после начала жизни на доход от капитала вы встретите падение акций) - невероятно важна, ей нельзя пренебрегать;
▪️ В отличие от тупых моделей, которые бездумно уничтожают капитал строгими правилами, мы с вами - умные люди, у нас есть разные методы смягчения риска последовательности доходностей, и мы можем добавить к ним ещё больше индивидуальных опций (дополнительный доход, аллокация по разным типам активов);
▪️ Чудесным образом, SWR=4% для портфеля, состоящего из акций, выглядит неплохо даже на российском рынке;
▪️ Изъятие 9%-10% с последующей индексацией - выглядит небезопасно даже с идеальным таймингом. Инвесторам в российские акции, опирающимся на самые высокие дивиденды следует быть готовыми к ещё большей гибкости и к компромиссам. Я напомню, что в расчетах учтена каждая дивидендная выплата компаний, входящих в индекс Мосбиржи на всем протяжении времени с 2003 года - все дивиденды находятся внутри представленных расчетов;
▪️ Мы никогда не знаем, в какой стадии находимся сейчас, и какая последовательность доходностей ждет нас в следующие несколько лет. Мы можем рассчитывать на хороший исход и целиться на меньший капитал (больше ставка изъятия), а можем готовиться к худшему - каждый это решает сам для себя.