Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика. ч. 2/4 (белая зависть).
Диверсификации Норвежского Пенсионного Фонда позавидует любой человек, знакомый с инвестициями, шутка ли – на конец 2018 Фонд владел долей в 9158 компаниях (49 из которых – в России, да-да, 0,68% Национального достояния – собственность норвежских пенсионеров, примерно 30 акций одного только GAZP на каждого жителя Норвегии). 0,95% Майкрософта, 0,97% Эппла… Денежный поток от дивидендов страшно даже представить.
Вы из Орска? Поздравляю! 2,45% вашего градообразующего предприятия принадлежат норвежским пенсионерам.
Есть в портфеле Фонда и облигации из 52 стран мира. Россия через ОФЗ «должна» норвежским пенсионерам $1,2 млрд, мы должны по $230 каждому жителю Норвегии. Оно и понятно – Россия не какая-то там Куба или Венесуэла, в 21 веке Россия по долгам платит исправно.
Есть доля (от 25% до 100%) норвежцев и в 737 объектах коммерческой недвижимости по всему миру (в России норвежской недвижимости нет).
Небоскреб в самом центре Манхэттена по адресу 601 Lexington Avenue среди сотен других офисных и складских помещений по всему миру наполовину принадлежит норвежским пенсионерам.
Так вот, если вы считаете, что миром правят только лишь жидорептилоиды – это не совсем так. Частичка экономики мира размером в 1-2% принадлежит норвежским пенсионерам.
В следующей части поговорим о сбережениях российских пенсионеров.

Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика. ч. 3/4 (национально-благосостоятельная).
Теперь попробую разобраться с нашими кровными пенсионными. В России существуют две структуры – Фонд Национального Благосостояния (ФНБ ) и Пенсионный Фонд России (ПФР). ФНБ очень похож на норвежский фонд, потому что он наполняется также от сверхдоходов от продажи нефти. Но есть и отличие – он привязан к пенсии россиян лишь частично. Вообще, ФНБ позиционируется так же как и норвежский фонд, цитирую: «Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан РФ». По факту фонд пополняется от нефтегазовых доходов, средства расходуются на покрытие дефицита ПФР (о дефиците подробно в части 4), часть средств уходит в бюджет России (т.е., «проедается»). Эти цифры скачут от месяца к месяцу, я буду использовать самые последние данные. Итак, ФНБ на 01.08.2019 имеет $124.14 млрд активов: на депозитах в Центробанке просто лежит $98,7 млрд, в «работающих» активах лежит $25,5 млрд: $9,2 млрд – кредиты, $4,4 млрд – привелигированные акции трёх банков (ВТБ, РСХБ, Газпромбанк). Где ещё $11,9 млрд – не знаю, нет данных.
Насколько хорошо диверсифицированы средства? Не знаю, решите сами. Насколько эффективно используются средства? Вопрос риторический. Есть надежда, что у Минфина была какая-то тактика с самого начала, и они её придерживаются.
Данные взяты с https://www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/statistics/
Если у кого-то есть другие, более актуальные и качественные источники - поделитесь со мной.

Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика. ч. 4/4 (дефицитная).
Читая отчет ПФР, складывается ощущение, что тебя пытаются специально запутать, ну а чем еще можно объяснить например разворот «Цифры года»?
Ну да ладно, на самом деле, самое важное на развороте «Бюджет ПФР». Спасибо, что сделали это в таком наглядном виде! ПФР получает 8,27 трлн руб, тратит – 8,43 трлн. Дефицит – 159 млрд рублей. И так – каждый год. ПФР не может эффективно инвестировать ваши отчисления, потому что на это нет средств. Точнее, конечно же ПФР инвестирует накопительную часть пенсии (помните, 5-6-8% годовых по портфелям на развороте "Цифры"), и получает 62 млрд прибыли от инвестирования… или 107 млрд (в том же отчете через несколько страниц)… или 102 млрд (на сайте ВЭБа). Давайте искать, где же наши пенсионные инвестиции. А вот они.
ВЭБ публикует основные показатели, и структуру. Мы можем увидеть, как портфель, составленный на 100% из облигаций и депозитов, проигрывает обычному индексу Мосбиржи. 2017-2019 годы. На бирже лилась кровь, вновь и вновь вводились санкции. Но все равно индекс акций обгонял управляемый фонд на любом выбранном промежутке времени.
В качестве вывода получаем следующее: у наших фондов есть деньги. Они по доходности проигрывают индексу на любом отрезке времени – оно и понятно, ведь деньги лежат на депозитах. То ли политика, то ли ожидания кризиса на рынке акций, то ли какой-то тайный план на протяжении уже нескольких лет не позволяют инвестировать их эффективно.
Есть несомненные плюсы – фонды робко показывают отчетность, выходят на публику. Если эта тенденция продолжится, когда-нибудь мы увидим, что все цифры – совпадают, а структура инвестиций – публична.
А пока нам остается надеяться только на самих себя, и если мы хотим достойно жить на пенсии – откладывать на нее сильно заранее.

Обзор российских ETF и почему я от них отказался.

Сделал небольшую табличку со сравнением всех 29 ETF (у нас они еще называются БПИФ – биржевые паевые фонды, но суть одно и то же), которые открыты для покупки на Мосбирже.
Для тех, кто совсем не в теме кратко расскажу: ETF – это один из инструментов для тех, кто хочет сразу вложить в весь рынок или в какой-то из секторов рынка, оплачивая небольшую комиссию управляющей компании за возможность одним кликом и на небольшие деньги купить долю сразу в 500 компаниях. Я общаюсь на форуме американских 40-летних пенсионеров (а это сверхдолгосрочные инвестиции длиною в десятилетия). Кстати, невероятной авантюрой считается зайти процентов на 10 от пенсионного портфеля в ETF на «Развивающиеся рынки» (где наша Россия составляет ~4%), но это не по теме.
И если предложить к обсуждению тикер какой-то отдельной компании – тебя сначала не поймут, а потом покрутят у виска. Обсуждают там только отличия секторальных ETF и особенности управляющих ими компаний. Оно и понятно, купив долю в ETF Vanguard S&P500, вы будете платить 0,03% в год комиссионных. Так, с каждой сотни тысяч долларов, вложенной сегодня, вы заплатите комиссию $650 за 10 лет уже с учетом того, что рынок вырастет на средние, ну возьмем смело, 9% в год.
Ну что ж, посмотрим, что предлагается нам на российском рынке. Из 29 фондов 3 подходит мне под мои цели (инвестиция в 500 лучших компаний США – в индекс S&P500). Комиссия примерно одинаковая – 0,9-1% в год. Казалось бы, так мало! Меньше процента, надо брать, что тут думать, зачем голову ломать над сбором акций самостоятельно! Но давайте посчитаем, сколько же комиссионных я заплачу за 10 лет с учетом роста рынка. Я приложу калькулятор для расчета комиссий, где вы можете проверить, как сильно влияет комиссия на итоговую стоимость. Вводите свои параметры, оценивайте разницу. При комиссионных в 0,9% я заплачу за 10 лет $18800! У меня нет лишних 18 тысяч долларов с каждых 100 тысяч, а у вас?
Вот и приходится покупать акции по отдельности. А там глядишь, меня все-таки ситуация вынудит завести аккаунт у зарубежного брокера, чему я пока сопротивляюсь, оставляя брокерский заработок с меня в России.

Калькулятор для расчета комиссий ETF

30-летние пенсионеры. История первая. Джастин МакКарри (ч. 1 из 5).

Джастин МакКарри (Justin McCurry, rootofgood.com) - возможно, самая известная история раннего пенсионерства. Но на русском я нашел очень слабые и поверхностные материалы. Поэтому решил написать его историю на русском языке сам.
Джастин пишет в своем блоге: “Благодаря тщательному сбережению и планированию мне удалось накопить достаточно средств, чтобы стать финансово независимым, что позволило мне выйти на пенсию в 33 года”. Джастин и его жена перестали работать в 2013 году и в 2016 году соответственно, а к середине 2019 года их портфель не только не “прохудился”, но и наоборот - вырос на 70% за 6 лет бычьего рынка: в 2013 году в момент ухода на пенсию портфель составлял $1,250,000, а по состоянию на июль-2019 их портфель составляет уже $2,112,000.
Они живут в Северной Каролине (это небогатый штат на восточном побережье, между Нью-Йорком и Флоридой). У них трое детей, и основной род занятий теперь для них – путешествия.
Экономный образ жизни приносит удовольствие и Джастину, и его жене - они путешествуют в межсезонье, покупают одежду недорогих брендов, живут в скромном районе, ездят на скромном авто. Но они счастливы, потому что это плата за то, что в их расписании уже с 33 лет нет такой графы как “работа”.
В этой истории я постараюсь осветить историю и методы накоплений, отношение к воспитанию детей и к их образованию, рассмотрю инструменты инвестирования и состав портфеля, раскрою вопрос дивидендов и какой процент расходов семьи они покрывают, расскажу о том как Джастин пережил обвал 2008 года и какие советы начинающим “ранним пенсионерам” он даёт.

30-летние пенсионеры. История первая. Джастин МакКарри (ч. 2 из 5).

Конечно, трудолюбие Джастина удивляет. Еще в школе он зарабатывал деньги как мог: покупал конфеты оптом, и продавал их поштучно, разносил газеты, косил газоны соседям, занимался репетиторством младшеклассников. После школы он выбрал недорогой и далеко не самый престижный вуз, где также непрерывно подрабатывал, чтобы не брать кредит на обучение.
В 21 год он перешел из колледжа в юридическую школу. На тот момент уже скопилась (жена добавила) сумма на покупку скромной квартиры в Роли (Сев. Каролина), и на тот момент он уже нашел работу в консалтинговой компании.
Для своих сбережений они использовали ВСЕ лайфхаки, которые только может дать США своим гражданам - это и обе системы пенсионных накоплений (401(k) и IRA), это и счет для сбережений на здравоохранение (HSA, 457), и сбережения на обучение детей (529). Такой аккаунт-менеджмент оказался НАСТОЛЬКО успешен, что в годы работы они платили смешные $150-$600/год налогов на доход физ.лиц в год при годовых доходах свыше $100,000.
В 2003 году был куплен опять же скромный дом с аукциона за 70% от стоимости соседних аналогов, в котором они и живут до сих пор. А в 2005 году маленькая квартира в городе была продана за ненадобностью, а деньги - инвестированы.

План
Они разработали план досрочного выхода на пенсию сразу после колледжа. За прошедшие годы план изменился, и идеальный объем инвестиций менялся много раз. Эти изменения неизбежны, так как знание финансов и инвестиций со временем увеличивается, да и интересы и желания тоже меняются. Они продолжали корректировать план по мере того, как росли инвестиции и семья.
Джастин пишет: “Это лукавство - говорить, что вы составили 100% план, чтобы уйти на пенсию навсегда, и нет никаких шансов, что когда-нибудь снова придется работать. Всегда есть неопределенность. Лучшее, что вы можете сделать, - это принять тот факт, что гибкость в непредвиденных условиях сработает эффективнее, чем жесткое планирование. Но план все равно необходим”.

А если кризис?
Наверное, самый задаваемый долгосрочным инвесторам вопрос от праздной публики. Главный принцип в Джастина во время обвала 2008-2009 года (когда уже была накоплена приличная сумма) - не поддаваться всеобщей истерии и не продавать. Он скорее даже сделал наоборот - а именно покупал наиболее рискованные и агрессивные активы на протяжении этих двух лет. Конечно, было немного страшно видеть падение рынка на 7% за день. Но он называет это «прекрасной возможностью для покупок». Деньги, которые он «терял», были долгосрочными инвестициями, так почему должно быть не все равно, что за день они упали на 7%? За 2008 год их портфель прохудился на $140,000 из $445,000, то есть на 31%. Но на дистанции это оказалось неважным. Важно, сколько будут стоить эти активы через 10 или 20 лет, а не сегодня или завтра.

Рост капитала семьи МакКарри по годам (столбцы: год, зарплата Джастина, зарплата жены, сколько инвестировано в год, суммарная стоимость портфеля)

30-летние пенсионеры. История первая. Джастин МакКарри (ч. 3 из 5)

Итак, как же формировался портфель? Вы можете посмотреть, что Джастин и его жена - не какие-то сверхбогатые американцы с невероятно большим заработком. Максимальная з/п за все время - по $69,000 в год и $138,000 на всю семью в своем пике в 2013 году. Это чуть выше средней зарплаты в США, которая по разным подсчетам варьируется около $50,000 в год.
Главное условие тут, как вы можете увидеть, - это жизнь на 30-40% от заработанного.
План оказался невероятно эффективным, позволив Джастину не искать работу после сокращения в 2013 году. Изначально испытав стресс от сокращения с работы, он внезапно понял, что вот оно наступило - другую работу искать не нужно! Ведь на процент с $1,250,000 можно жить! А капитал так и продолжил расти - бычий рынок приносит гораздо больше чем тратится - в июле 2019 года портфель составлял уже $2,112,000. Плюс 70% за 6 лет не работая, хотели бы так жить?

Активы
Особенность большинства ранних пенсионеров - приверженность ETF’ам, и Джастин - не исключение. Он не заявляет это прямо, и даже наоборот говорит, что за 10 лет собралась сложная структура из разных ETF на разных счетах (в основном, особенность лайфхакерства в части налоговых вычетов), но в целом его портфель можно описать следующей структурой:
На картинке представлен расчет для миллиона долларов. Такая структура приносит 2,26% доходности, при этом имея и хороший естественный прирост стоимости. Нетрудно подсчитать, что по состоянию на 2019 год разросшийся до $2,1 млн портфель приносит ему около $47,000 дивидендов в год, хотя фактически Джастин утверждает что получает на свой счет меньше, потому что часть средств лежит в пенсионном фонде по системе 401(k) (нечто похожее на наш ПФР) без возможности вывода средств без штрафа до наступления старости. И та часть дивидендов постоянно реинвестируется.
Джастин не придерживается структуры с высокодивидендными доходами по ряду причин: во-первых исторически структура с меньшей доходностью на дистанции дает результат лучше засчет роста стоимости акций, во-вторых - его структура невероятно проста и недорога в плане комиссий фондам, структура из высокодивидендных доходов имела бы большие расходы на комиссии.

Затраты
Пенсионный бюджет семьи Джастина составлял 32 000 долларов США в 2013 году. $2670 в месяц - это очень скромно для США, но достаточно чтобы путешествовать по недорогим странам месяцами и вести скромную (но полноценную) жизнь в провинции. Начиная с 2016 года он увеличил лимиты до $40,000 в год или $3,333 в месяц. Все свои траты и доходы Джастин ежемесячно публикует. В принципе, все поступающие за год дивиденды всегда покрывают траты на жизнь, т.е. Джастин не распродает свой портфель, позволяя ему и дальше расти.

Все активы в ETF от Vanguard: 40% - компании из США; 5% - недвижимость США; 37% - развитые рынки остального мира; 4% - развивающиеся рынки; 4% - недвижимость вне США; Облигации - 10%. UPD: 12/09/2019

30-летние пенсионеры. История первая. Джастин МакКарри (ч. 4 из 5)

А как же дети?
Джастин пишет: “Согласно исследованиям, на воспитание каждого ребенка в США уходит около 300 000 долларов. Я не могу понять, как они тратят столько денег на маленьких существ, чьи любимые вещи - это картонные коробки и блестящие кусочки пластика лет до 7”.
Действительно, скромные расходы на детские игрушки полностью компенсируются тем, что родители проводят почти все время со своими детьми дома, на природе и в путешествиях.
К обучению своих детей Джастин относится прагматично – он не планирует тратить много денег на престижность заведения, ибо не видит в этом смысла. Так, скромный, но уютный Университет Северной Каролины обойдется в $24,000 в год, а если сэкономить на общежитии (жить в родительском доме) – то стоимость обучения составит всего $10,000 в год, что для США – сущие копейки. Здесь еще не учтены возможные государственные субсидии, но это уже отдельная тема, неинтересная нам, живущим в России.

Кстати, о путешествиях
Здесь тоже есть место для разгула “умной” экономии: путешествия в низкий сезон, всегда свободное время для тщательного планирования, выбор недорогих и аутентичных вариантов размещения, карты с бонусными милями. Так, за короткий период с января по август 2019 года они посетили Кубу, Ямайку, Мексику, Вьетнам, Камбоджу и Таиланд, при этом даже не выйдя за запланированный бюджет. А на следующее лето у них запланирован евротур. Интересно посмотреть, смогут ли они уложиться в свои лимиты, путешествуя по Европе.

30-летние пенсионеры. История первая. Джастин МакКарри (ч. 5 из 5)

Советы Джастина тем, кто в начале пути:
1. Начните сберегать и инвестировать рано, даже если у вас не сформировалась конкретная цель.
2. Не пользуйтесь услугами доверительного управления и структурными продуктами и инвестируйте самостоятельно в недорогие пассивные индексные фонды.
3. Отслеживайте свои расходы и инвестиции с помощью электронной таблицы или другого бесплатного инструмента.
4. Когда на рынке обвал - продолжайте сберегать и инвестировать. Ужасные времена на рынках имеют очень опосредованное отношение к вашему портфелю, стоимость которого важна не в моменте времени, а в перспективе десятков лет.
5. Не поддавайтесь давлению сверстников, призывающих вас улучшить свой образ жизни, так как ваш заработок растет. Ваши сверстники могут тратить все свои доходы, живя сегодняшним днем, но нужно ли вам это?
6. Сберегайте. Даже если у вас не будет миллиона за десять лет, у вас все равно будет намного больше нуля.

Совершенно неожиданно статью про 30-летнего пенсионера запостили в нескольких популярных каналах и пабликах, и на меня подписалась пара тысяч новых читателей!
С одной стороны - это прекрасно, а с другой - появилась большая ответственность: среди новых читателей может быть довольно много людей, не понимающих и половины терминов, которыми я оперирую. Поэтому я решил составить небольшой список из базовых понятий: чтобы каждый понимал, о чем я вообще пишу; чтобы читатель смог повысить свою финансовую грамотность; чтобы никто не наломал дров, в случае если захочет и сам попробовать накапливать, используя фондовый рынок; чтобы никто не попал в руки мошенников.
Всем опытным читателям, кто не первый день на бирже, - читать это смысла нет. Рекомендую данный пост просто пропустить. А всем, кому это интересно - сохраните себе этот документ - Инвестиции в России. Факты, о которых должен знать каждый
P.S.: через две недели подведу итоги года (мой счет был открыт 5 октября). Думаю, что результат будет интересен всем, поэтому оставайтесь на связи!