Сейчас расскажу вам историю о том, как БПИФы сожгли миллиард рублей на ровном месте.

1). По состоянию на конец 2022 г. стоимость чистых активов тройки крупнейших БПИФ на российские акции (SBMX от Сбера, EQMX от ВТБ и TMOS от Т-Капитал) насчитывала около 24,5 млрд ₽. Акции Яндекса занимали в них 5,5% - это около 736 тысяч акций по ~1830₽ за штуку на сумму 1,35 млрд ₽.

2). В марте 2023 произошла ребалансировка с сокращением доли Яндекса до 4,1%, фонды были вынуждены продать 127 тысяч акций по ~1850₽ за штуку.

3). В июне 2023 следующая ребалансировка, и сокращение доли до 1,6%. Фонды вновь вынуждены продавать акции Яндекса. Продано ещё 369 тысяч штук по ~2400₽. В тот же день на эти деньги куплены акции новой компании в индексе - Сегежи. Её выкинут из индекса через год после потери 80% стоимости - но это совсем другая история.

4). Долгое время доля Яндекса оставалась на уровне 1,5-1,6%, но в марте 2024 было принято решение Яндекс совсем исключить из IMOEX, соответственно наши три крупнейших фонда вынуждены были продать остаток в количестве 240 тысяч штук. Хорошо хоть цена на тот момент была уже неплохая, около 3650₽ за акцию.

5). Всего через полгода Яндекс вновь включают в IMOEX с долей 4,1% - и наши фонды вынуждены покупать около 337 тысяч акций. Но цена сейчас составляет 4100 рублей. Это примерно в 1,5 раза выше, чем средняя цена продажи этих же акций этими же фондами.

6). С марта 2023 г. по март 2024 г. эти три биржевых фонда продали акции Яндекса, выручив 2 млрд рублей. Чтобы спустя полгода снова их купить - но по цене в 1,5 раза дороже. Если бы они просто не трогали эти акции, то их стоимость сейчас составляла бы 3 млрд рублей.

Биржевые фонды обязаны регулярно проводить ребалансировку, не задумываясь о смысле изменений, происходящих в отслеживаемом индексе. Мой ручной метод позволяет мне более гибко подходить к такого рода изменениям.

@finindie

Газпром

Bloomberg сообщает о том, что в правительстве началась дискуссия на тему досрочной отмены "нашлёпки НДПИ" для Газпрома. Этот дополнительный налог ввели ещё в 2022 году, и он идёт в нагрузку к остальным налогам. Официальный срок окончания действия этой "нашлёпки" - 1 января 2026 года. Многие скептики говорили о том, что этот дополнительный налог будут вечно продлевать - а значит, Газпром никогда не выберется из этой ямы. Но никто даже подумать не мог, что дополнительный НДПИ не только не продлят, но и вовсе отменят.

И вот сейчас Блумберг говорит о якобы имеющихся планах досрочной отмены этого налога - уже с 1 января 2025 года. Речь здесь идёт о сумме 600 млрд рублей в год, что для Газпрома сумма значительная. Подтверждение мы можем получить примерно через неделю, когда проект бюджета на 2025 год будет опубликован.

Лично мне непонятен мотив такого решения. Типа, в правительстве всерьёз озаботились тем, что компания-лицо страны может показывать убытки? Или вдруг подумали о минеторитариях и целях по утроению капитализации? Вспомнили, что существует более гуманный способ дойки коровы через дивиденды?

А тут ещё зам министра финансов упрекнул некие "крупнейшие и лучшие компании", которые "готовы на всё, лишь бы только не платить дивиденды, всё что угодно придумают". В этих компаниях, по его словам, топ-менеджеры мыслят такими материями: "почему я должен отдавать эти деньги кому-то, если мне тут надо крышу починить". И в итоге инвестпрограммы раздуваются до исполинских масштабов. Очень это описание напоминает одну газовую компанию...

Страшно! Очень страшно! Мы не знаем что это такое, если бы мы знали, что это такое, но мы не знаем, что это такое!

@finindie

ИИС + Льгота долгосрочного владения

Напоминаю, что у нас с вами осталось всего три месяца, чтобы воспользоваться ЛДВ по ценным бумагам, которые были куплены на ИИС. Это актуально для тех, кто закрыл ранее свой ИИС с переводом ценных бумаг на обычный брокерский счёт. Я как раз среди таких.

Все бумаги, которые ранее были куплены на ИИС, а при закрытии ИИС переведены на обычный счёт, можно распределить по двум кучкам:

1. Бумаги, купленные более 3 лет назад. Такие, без сомнения, следует продать, чтобы реализовать налоговую льготу. И купить их обратно. Законом не запрещено.

2. Бумаги, купленные менее 3 лет назад. Что с ними делать - каждый решает сам. Ибо льготы нам по ним, к сожалению, не видать. Но если их оставить на n лет, то и через n лет эту льготу мы не получим. А если продать и заново купить - отсчёт времени начнется заново, новые бумаги не будут иметь чёрную метку "куплены на ИИС", и через 3 года ЛДВ на них тоже начнёт действовать.

Невозможность получить ЛДВ по бумагам, побывавшим на ИИС, прописана в федеральном законе №58-ФЗ. Он вступит в силу с 1 января 2025 года. А до этой даты действуют старые правила, и действует эта лазейка.

С первой кучкой обязательно проведу соответствующие манипуляции. Сделаю это в декабре, к тому моменту ещё чуть больше бумаг переступит через трёхлетний срок. Со второй кучкой решение пока что не такое очевидное. Но исходя из принципов рациональности, срок по ним надо тоже перезапускать.

Нужно ли вам закрывать старый действующий ИИС (которому больше трёх лет), чтобы успеть? Я не знаю. Сильно зависит от реальных объемов налоговой льготы, которую можно получить. У кого-то это будет 5 тысяч рублей, и игра не стоит свеч. А у кого-то это 100+ тыс., и ради них может и есть смысл предпринимать какие-то действия. А для кого-то даже 100 тыс. - это не та сумма, ради которой стоит куда-то выходить из дома и лишний раз с людьми разговаривать. Всем, кто размышляет об этом, напомню: перевод ИИС из старого типа в новый делит налогооблагаемую базу ИИС на "до 01.01.2024" и "после 01.01.2024". Весь доход "до" (если он есть, ахаха) будет облагаться налогом. А на весь доход "после" налог начисляться уже не будет.

@finindie

Налог на прирост капитала при переходе с ИИС-А на ИИС-3

Рассказываю об особенностях налогообложения ИИС третьего типа на простом примере:

1). Допустим, у вас был старый ИИС, на котором только 1000 акций Газпрома, и больше ничего. И куплены они были по 140₽ за штуку.

2). Вы написали заявление на перевод вашего ИИС из типа А в новый ИИС третьего типа. И сделали это 1 декабря 2024 года.

3). Ваша налогооблагаемая база по бумагам разделилась на до и после. Но не на "до написания заявления" и после. А "до начала 2024 года" и после. Потому что неважно, в какой день внутри года вы написали заявление на переход со старого на новый. Фактически, ИИС становится новым с начала года, в котором написано заявление.

4). Цена Газпрома на 01.01.2024 составляла 161₽. Соответственно, вам фиксируют налог "до" в размере:
(161000₽ - 140000₽) * 13% = 2730₽.
Это налог, который висит за вами долгом, и подлежит к уплате при закрытии ИИС.

5). Представим, что в будущем Газпром дико вырастет до 500₽ за акцию. Эта разница между 161₽ (цена на начало 2024) и 500₽ не будет облагаться налогом, так как ваш ИИС стал новым, а на нём встроено освобождение от налога на прирост.

6). Если вы не дождались рая на земле и Газпрома по 500, и продали его, к примеру, по 140₽, вы свой же долг по налогу сальдировали в ноль. И теперь вы никому не должны 2730₽.

Но есть нюанс. ФНС до сих пор не выпустила порядок перехода со старых ИИС на новые, и брокеры не могут это сделать. Даже если они уже начали принимать заявления, фактического перевода не происходит. А уже октябрь на дворе.

@finindie

Вуш

Облигации Экспобанка погашены, и нужно перераспределить средства. Можно было конечно купить индексный фонд, но в этот раз было настроение выбрать что-то из отдельных облигаций.

Выбор пал на второй выпуск Whoosh. Взял 60 листов с доходностью к погашению 24,2% годовых (погашение в июле 2026, т.е. на 21 мес). Спред в доходности +5,2% к ключевой, +1,0-1,5% к крепким середнякам.

Буквально 2 недели назад какие-то щедрые парни выкупили новый выпуск облигаций компании с плавающим купоном, равным ставке ЦБ + 2,5% - то есть, 21,5% на данный момент. Я решил в ряды щедрых парней не вступать, и скромно забрал себе фикс 24%+.

Теперь, проходя мимо стоянки с самокатами, по-хозяйски оглядываю не только яндексовские и мтсовские, но и вушевские.

Текущие позиции в отдельных корп. облигациях сейчас:
▪️ Селектел 001P-03R, до 14.08.2026, 21,8% ytm RU000A106R95
▪️ Самолет БО-П12, до 11.07.2025, 23,5% ytm RU000A104YT6
▪️ Сегежа 002P-01R, put 13.11.2024, 25,5% put RU000A1041B2
▪️ МВ ФИНАНС 001Р-03, до 22.07.2025, 27,2% ytm RU000A104ZK2
▪️ ЭР-ТелХол ПБО-02-03, до 10.07.2025, 22,6% ytm RU000A106JV8
▪️ ВУШ БО 001P-02, до 02.07.2026, 23,8% ytm RU000A106HB4

Сегежу нужно не забыть перед датой пут-опциона продать (т.е. примерно через месяц). Также нужно потратить 1-2 часа времени, обновить шорт-лист - а то в нём уже почти все выпуски с погашением менее чем через год. В остальном, двигаюсь по наитию, иногда докупая небольшое количество облигаций "на сдачу".

@finindie

Форбс пишет, что Яндекс планирует в следующие два года инвестировать 42 млрд ₽ в свой облачный сегмент Yandex Cloud. При этом, инвестиции в предыдущие два года уже составили 22 млрд ₽. Выручка Cloud за 1П2024 составила 8,8 млрд ₽, бизнес показывает сейчас положительную маржинальность.

Помимо прочего, на эти деньги Яндекс планирует развивать три направления:

▪️ Монетизация генеративных ИИ и технологии распознавания и синтеза речи. У пользователей Клауда будет возможность пилить свои приложения и продукты на базе ИИ-продуктов Яндекса.

▪️ Инфобез-направление Security Deck - тема горячая, почему бы и нет.

▪️ Платформа полного цикла для разработки и сопровождения IT-продуктов SourceCraft - с ИИ-ассистентом для написания кода 🌚

К чему это я. Сейчас как раз на фоне одного публичного размещения все вокруг горячо обсуждают хорошо растущую айтишечку. И это очень удивительно, как многие при сравнении разных вариантов инвестиций совершенно забывают о компании, внутри которой есть с десяток подобных мини-компаний с очень хорошими темпами роста, положительной рентабельностью и продуктами.

Осмелюсь предположить, что в финмоделях по оценке Яндекса от самых разных экспертов Клауд и GPT даже не учитываются. А зря. Повышающий коэффициент оставил на уровне 2х.

@finindie
———

Выступление на конференции Смарт-Лаба в Казани 07.09.2024: https://www.youtube.com/watch?v=Ou4mnc5RXEc
На канале Тимофея можете найти выступления других спикеров тоже

@finindie
———

Воскресный стрим

Сегодня всё по делу, без смехуёчков.

▪️ Акции. Ревизия коэффициентов, минус 8 компаний из портфеля. Показываю, как использовать мою табличку на практике.

▪️ Облигации. Что на моём дашборде с облигациями? Обновляю список выпусков, за которыми буду следить.

▪️Другое. Валютные облигации, мысли о доходностях, ваши вопросы.

Начало сегодня в 17-30 (время московское), ссылка: https://youtube.com/live/RZmWDr5UFlA?feature=share
Для тех у кого тормозит Ютуб, есть Twitch: https://www.twitch.tv/sngstream

@finindie
———

Мысли о доходности

На протяжении многих лет российские акции давали годовую доходность в среднем на уровне 15%. А безрисковая доходность и инфляция составляли примерно 9-10%. В итоге, получалась совокупная реальная доходность около 5%, компенсировавшая инвесторам риск, связанный с высокой волатильностью. Всё честно: ваши акции могут навернуться на 60% всего за пару месяцев, а потом долго восстанавливаться. И чтобы вы эту дичь терпели, вот вам +5% в год.

Что мы видим сейчас? Безрисковая доходность на следующие 15 лет выросла до 16%. Сейчас можно вообще ничего не придумывать, и забрать больше, чем акции давали в среднем на протяжении всей своей истории. Все знают эти волшебные 5 цифр.

Но ведь должен же существовать какой-то закон сохранения повышенной доходности, связанной с повышенным риском в акциях, разве нет? Не могут же все наши участники рынка при оценке будущей доходности впасть в массовое помешательство и котировать инструменты с разной степенью риска одинаково?

Фактически, здесь есть два варианта:

1. Акции в следующие 15-20 лет будут давать повышенную номинальную доходность, 20% годовых или даже выше. Закон сохранения энергии.

2. Инвестиционное сообщество - и я сейчас даже не о розничных инвесторах, а о крупных банках, инвестфондах, ultra high net worth individuals, со всей их бигдатой, машин-лёрнингом, монте-карлами и инсайдом - пребывает в состоянии массового помешательства.

Кто знает, какой сценарий будет в итоге разыгран.

@finindie

Расходы в сентябре: 239,4 тыс. рублей

В сбережения при этом ушли свыше 70% доходов. Пост с деталями здесь: https://dzen.ru/a/ZvsNq5WyLidHIgE6

Кратко по категориям расходов:

1). Образование - 73 460 ₽.
2). Продукты и бытовая химия - 50 487 ₽. Среднегодовой рост +17%.
3). Здоровье и медицина - 33 349 ₽.
4). Транспорт - 17 083 ₽.
5). Коммунальные услуги - 12 625 ₽. Оплатили год интернета - без этого по-прежнему небольшая коммуналка.
6). Дом - 10 313 ₽.
7). Авто - 7 888 ₽.
8). Подарки - 5 835 ₽.
9). Личные расходы - 5 547 ₽.
10). Кафе и рестораны - 5 483 ₽.
11). Услуги - 4 900 ₽.
12). Одежда - 4 198 ₽. В 2024 удается тратить на 12% меньше на одежду!
13). Блог - 3 052 ₽.
14). Алкоголь - 2 510 ₽. В среднем, -30% г/г.
15). Развлечения - 1 300 ₽.
16). Домашние животные - 860₽. На год вперёд!
17). Подписки - 548₽.
18). Путешествия - 0₽.

Средние базовые расходы за последние 12 мес.: 160 200 ₽ в месяц (+15% г/г).
Надо накопить: 48 млн ₽
Накоплена сумма, эквивалентная 219 месяцам жизни (73% fire).
Капитал за месяц вырос на 1,98 млн. Российские акции оттолкнулись от дна. Замещающие облигации заметно отскочили, и доллар очень хорошо вырос в цене.

@finindie
———

Движение денег в сентябре

▪️ Российские акции. Покупки: +416 000 ₽. Продажи: -82 400 ₽. Дивиденды: +12 200 ₽.
О планах продажи микрушечных долей менее 0,4% сообщал ещё в августе. Продал 5 из 8, до остальных ещё не дошли руки. Дивиденды поступили от Яндекса и Северстали.
Чистые покупки без учёта денег от продажи и реинвестированных дивидендов составили 321 800 ₽.

▪️ Облигации. Покупки: +90 300₽. Погашение: 34 000 ₽. Купоны: +760 ₽.
Погасились облигации Экспобанка (+купон). Купил на эти деньги 60 листов ВУШ 001Р-02, добавив из своих.
Также докупил 45 листов ОФЗ 26248.

▪️ Замещающие облигации. Покупки: 0. Продажи: 0. Купоны: +45 800 ₽.
Поступили купоны по Газпром-2027, ГТЛК-2027 и Фосагро-2028. По-хорошему, следует добавить 20к из своих и докупить ещё одну бумажку чего-нибудь.

▪️ Вклады. Проценты: +106 700 ₽.
Рекордная сумма. Закончилась часть вкладов, в т.ч. полугодовых открытых в марте. Часть переложил на полгода под 20% годовых на Финуслугах*. Если вы ещё не открывали свой первый вклад на Финуслугах, то можете получить там бонусную ставку (до +5,5%) по промокоду BONUS55 . Часть варится на накопительном счёте с такой же ставкой (20%). Трехмесячные вклады как правило везде сейчас под меньшую ставку идут, так что простых решений тут нет.
*Оставил ссылку, обязан написать, что Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 7702077840

▪️ Иностранные акции. Покупки: 0. Продажи: 0. Дивиденды по указу №665: 5100₽.
Поток поступлений иссяк. Это сумма за 2 месяца, т.к. в августе я не стал считать. На ibkr внезапно обнаружил $400, которые подарили непонятно за что. Не стал никуда записывать. Реинвестирую в индексный фонд на S&P500 (IVV).

———

"Пенсия" в сентябре = 170 600 ₽. Это дивиденды, купоны, проценты.
Прирост за сентябрь: +1,98М. Российские акции чуть подросли. Замещающие облигации заметно отскочили, и доллар очень хорошо вырос в цене.
С начала года: +6,47М.

@finindie

Александр, подскажите, где открыт накопительный счёт под 20%?

Расскажу о своём странствии по накопительным счетам:

1. Весной 2024 перешёл из Открытия в ВТБ в рамках массовой миграции клиентов. Мне подарили приветственную ставку на 3 мес. Впоследствии к этому сроку добавилось ещё несколько месяцев как новому клиенту ВТБ.

2. Параллельно летом зашёл в Газпромбанк, забрав кешбек на супермаркеты 25% на несколько месяцев (5000/мес), а также приветственную ставку по накоп. счёту. Сейчас у меня по такому же пути идёт жена, но только там кешбек сейчас 35% на супермаркеты (но для 5000/мес надо держать неснижаемый остаток на карте 30к, иначе будет лимит всего 1000/мес), и она тоже открыла этот накопительный счёт как новый клиент.

Сейчас у меня приветственные ставки по пп. 1-2 уже закончились.

3. Ещё я открыл накопительный счёт с процентами на минимальный остаток в Альфа-Банке, ставка в первые два месяца - 20% годовых. Если вы тоже находитесь в поисках выгодного накопительного счёта, то можете открыть его в Альфа-Банке по моей ссылке.
Реклама. АО "Альфа-Банк". ИНН 7728168971, erid: 2VfnxwfbnXr

4. В Альфе промо период заканчивается в конце октября. Там ещё блин в лимит упёрся. В планах продолжить странствие, впереди Яндекс Банк с процентом на ежедневный остаток. Для подписчиков Плюса 3 мес по макс ставке идёт, хватит до конца января. Потом должен перекантоваться в Озон банке.

Ставки по накопительным счетам не пишу, ибо перечисленные банки очень сильно конкурируют сейчас между собой, и ставки меняют часто, не уследишь. Одно знаю точно: это нормальные ставки (20% годовых или более сейчас), а +/-1% в моменте погоды не сыграют. Всегда проверяйте условия (максимальный/ежедневный, лимит для приветственной ставки и проч).

P.S.: Пишите в комментах, какие еще банки можно рассматривать.

P.S.S.: Скажете "реклама" и "зажрался" и поставите клоуна, знаю я вас. Но я считаю, что пост максимально полезный, а по этим ссылкам вообще хз заплатят мне что или отключат за абуз.

@finindie

Долго думал, и вот к какой мысли пришёл:

Нет никакого смысла считать свои сбережения в рублях или в любой другой валюте. Считать нужно в месяцах жизни.

Естественно, у каждого человека свои цели, и этот тезис касается только тех, у кого эти цели схожи с моими.

Вот график, где показаны мои сбережения в месяцах жизни. Если быть точным, в среднемесячных расходах LTM. Резкий скачок в марте 2022 из-за мощнейшей девальвации, сильная депрессия впоследствии, равномерное восстановление и бег на месте весь последний год.

С августа 2023 по август 2024 циферки на счетах приросли на 6 млн, но какое это имеет значение, если в пересчете на месяцы жизни изменений практически не было? Вот так инфляция и рост потребления и работают.

@finindie

Пятничные стузеры

Стузинг - использование лимита по кредитной карте в беспроцентный период (грейс) с переводом средств на накопительный счёт и получения "бесплатных денег".

Ну что, рассказывайте, как вы до такой жизни докатились. Сколько удаётся в месяц поднимать? Буква здесь? Трактористы на месте? Слышали уже, что пивовар скоро чаевые будет за поход в ресторан брать?

На самом деле, жалею, что упустил золотые времена сего явления. Поначалу казалось, что нет смысла ради 10-15к/мес воздух сотрясать, а в последнее время от людей о совсем неприличных суммах слышу, и синдром упущенной прибыли срабатывает :(

Это конечно прикольно, что особо прошаренные люди могут за мизерный риск получить неплохую прибавку к доходу. Но если смотреть на явление в широком смысле, то фактически оно способствует разгону инфляции через генерацию новой денежной массы из воздуха.

Одного только не пойму: почему банки на это явление настолько медленно реагируют (или не реагируют вообще)? Ведь ваш доход - это фактически их упущенная прибыль. Выданные вам деньги они бы и сами могли эффективно использовать. В историю про "банкам выгодно иметь пул клиентов с хорошей кредитной историей" не верю. Вам слово.

@finindie

Hand-to-Mouth

Наткнулся на интересное исследование Банка России. В нём авторы делят население на три категории:

▪️ Non Hand-to-Mouth (NHtM) – домохозяйства, владеющие достаточным объемом ликвидных активов для возможности сглаживания потребления. Это вклады (те самые 50+ трлн), акции, облигации. Типа, заработанное руками не проедают сразу, а формируют сбережения. По данным ЦБ, к NHtM относится 25% населения РФ.

▪️ Wealthy Hand-toMouth (WHtM) – домохозяйства, владеющие неликвидными активами, но ограниченные в ликвидности. Это те, у кого есть недвижимость и машина, но нет хоть сколько-то значимой массы ликвидных сбережений. Типа, живут нормально, но одним днём. Самые активные пользователи потребительских кредитов. К WHtM относится 60% населения РФ.

▪️ Poor Hand-to-Mouth (PHtM) – домохозяйства, не обладающие или обладающие очень низкой величиной как ликвидных, так и неликвидных активов. От зарплаты до зарплаты, плюс зависимы от социальных пособий. Менее активно пользуются потреб кредитами, т.к. являются не самыми благонадежными заёмщиками. Являются целевой аудиторией микрозаймовых контор. К PHtM относится 15% населения РФ.

Оказывается, наша денежно-кредитная политика (повышаем ставку, чтобы снизить потребление, умерить кредитные аппетиты, тем самым повлияв на инфляцию) эффективно действует на богатых (NHtM), слабо действует на живущих одним днём полу-бедных (WHtM) и вообще не действует на бедняков (PHtM). А так как полу-бедных и бедных у нас в сумме 75% населения, ДКП менее эффективна.

Ну что я могу сказать... Для того чтобы это понять, уважаемым коллегам из ЦБ необязательно было проводить масштабное исследование с привлечением ученых и экспертов мирового уровня. Достаточно было потратить полдня и отъехать хотя бы за 200 км от МКАД. Но, как говорится, зачем так рисковать!

@finindie

Структура потребительской корзины

Я знаю, что многие возмущены тем, что Росстат как-то неправильно считает инфляцию, и очень сильно её занижает. Я, как человек, ведущий очень подробную собственную статистику по расходам, считаю нужным в этой теме разобраться. Понять этот феномен, когда на очень длинной дистанции цифры сходятся, а на короткой дистанции официальная статистика кажется нам возмутительной, а наблюдаемая населением инфляция - зашкаливает.

Ранее я высказывал одно из моих предположений о возникновении существенной разницы между наблюдаемой населением инфляции и официальной статистикой. Там я связал этот эффект с незаметным нашему глазу ростом качества и количества потребляемых товаров и услуг. Мы считаем этот небольшой прирост само собой разумеющимся явлением, и это вызывает разницу с оф. статистикой.

Например, у меня рост расходов год к году сейчас составляет +14,9%. При официальной инфляции 9%. Но я отдаю себе отчёт в том, что структура моих расходов поменялась, количество товаров и услуг в корзине выросло - в силу естественных причин (и я сейчас не про увеличение своего обхвата в талии). Но и без этого эффекта я наблюдаю уровень личной инфляции чуть выше официального в последние пару лет. Так, если исключить спорные категории и оставить только стабильные, рост расходов составит +11% г/г.

Проведя дальнейшие исследования, я понял, что и структура моего потребления отличается от среднего. Росстат ведёт учёт корзины, состоящей из более чем 500 товаров и услуг. Каждой позиции присваивается удельный вес. И здесь можно сильно упороться, сравнив вес каждого товара в своей корзине и в корзине Росстата - но упарываться я не стал. А сравнил только деление самого верхнего уровня.

Среднестатистическая корзина: Продовольственные товары - 38%, Непродовольственные товары - 34%, Услуги - 28%.
Личная корзина: Продовольственные товары - 28%, Непродовольственные товары - 28%, Услуги - 44%.

Провозглашая себя эталонным представителем среднего класса, я могу сказать, что мы страдаем от более высокой инфляции по одной простой причине. В нашей с вами корзине потребления преобладают Услуги, которые растут в цене более высокими темпами.

Продолжаю вести наблюдение. Если будет время - закопаюсь поглубже по своим 17 категориям.

@finindie

Структура потребительской корзины ч. 2

Я максимально упоролся, и сравнил свои расходы со среднестатистической корзиной Росстата. Кстати, в этой корзине 558 позиций. Но разбить я решил по своим категориям.

▪️ Среднестатистический россиянин значительно больше тратит на еду, автомобиль, коммунальные услуги.
Покупка авто оценивается Росстатом в 4,5% от среднестатистического бюджета. Если я хочу быть средним россиянином, я должен тратить почти 9000 рублей в месяц на бензин. А мы тратим всего ~2000/мес.
С коммуналкой полная жесть. В среднем, она съедает 12,6% расходов, а у меня 3,8%. Сюда я отнёс помимо прочего оплату интернета и мобильной связи. А вот на алкоголь у меня уходит 1,7% от бюджета, в то время как у среднего россиянина уходит больше 4%.

▪️ Я трачу значительно больше на путешествия, образование, здоровье и медицину, транспорт, развлечения.
Судя по Росстату, в России почти никто не путешествует. У меня далеко не самые большие расходы попали в последние 12 месяцев, но тем не менее доля расходов в семейном бюджете в 6 раз больше среднего.

В комментариях спрашивали, учитывает ли Росстат рост недвижимости. Аренда жилья в таблице есть. А вот покупки недвижимости нет - то есть, в расчёте инфляции стоимость недвижимости не учитывается.

Чтобы стать среднестатистическим россиянином при моём бюджете, мне нужно:
▫️ Тратить на категорию "Водка" 23000₽ в год, на категорию "Рюмка" 700₽ в год.
▫️ Мыться "в бане в общем отделении" на 4500₽ в год. Они ещё существуют?!
▫️ На "Икру лососевых рыб" тратить 210₽ в месяц, а на "Сухие супы в пакетах" - 350₽/мес. Ну и что это за жизнь!
▫️ Закупиться Арбидолом и Ингавирином на 1500₽ в год. Они записаны в "Медикаменты", а не в "Сахар".
▫️ Слетать отдохнуть куда-нибудь всей семьёй за 23000₽. И пожить там в гостинице на 7800₽. А потом ещё в санатории на 9000₽.

@finindie

Облигации

Ежемесячный срез по облигациям.

1). Корпоративные середняки (1-2 года до погашения):
▪️ ЭР-Телеком выпуск 3, RU000A106JV8 - погашение 10.07.2025, доходность к погашению 23,1% годовых.
▪️ Делимобиль 1Р-02, RU000A106A86 - до 22.05.2026, 24,7% годовых.
▪️ Whoosh вып. 2, RU000A106HB4 - до 02.07.2026, 24,4% годовых.
▪️ Selectel вып. 3, RU000A106R95 - до 14.08.2026, 23,5% годовых.
▪️ ХКФ Банк вып. 4, RU000A103760 - до 01.06.2026, 23,7% годовых.
Доходности вновь подросли.

2). Биржевые ПИФ:
▪️ BOND от Доходъ, YTM (средняя доходность облигаций внутри фонда) = 26,4%. Изменение +1,6% годовых за 1 мес.
▪️ TBRU от Т-Капитал, YTM = 23,9%, +2,1% за 1 мес. Чего там только не намешано - и ОФЗ, и флоатеры. Складывается ощущение, что фондом управляет кто-то из Пульса.
▪️ AKMB от Альфа Капитал. Фонд с активным управлением и хорошими результатами в прошлом (но слабыми с начала года). Топ-позиции: 29% длинные ОФЗ, 15% РЕПО, 38% облигации разных застройщиков, 9% суборды ВТБ.
▪️ LQDT от ВТБ, RUSFAR = 18,4%. С учётом расходов фонда, доходность в годовом выражении примерно 17,8%. Объем фонда 267 млрд ₽. В четырёх крупнейших фондах ликвидности сейчас сконцентрировано 547 млрд ₽, объем средств в них +21% всего за месяц.

3). ОФЗ:
▪️ Однолетки ОФЗ 26234, доходность к погашению 19,4%.
▪️ Двухлетки ОФЗ 26219, доходность к погашению 19,6%.
▪️ ОФЗ со сроком погашения через 10-20 лет имеют доходности 16,2-17% годовых. По-прежнему dumb money набиваются в 26238, в то время как соседняя 26248 имеет гораздо лучшие показатели.

4). ROFL Bonds:
▪️ М.Видео выпуск 3, RU000A104ZK2 - погашение 22.07.2025, доходность к погашению 28,7% годовых.
▪️ Сегежа выпуск 5, RU000A1053P7 - колл 12.02.2026, доходность к колл-опциону уже 53,6% годовых. 🙂

Фонды с активным (АКМВ) и полу-активным (TBRU) управлением продолжают соревноваться в креативности. Доходности в некрепких корпоратах продолжают следовать за ОФЗ, сохраняя премию +4-5% к безриску. Совокупная СЧА топ-4 фондов ликвидности (ВТБ, Сбер, Альфа, Т) составляет уже 547 млрд рублей, в них примагнитило ещё 97 млрд за месяц, темпы прироста уже много месяцев держатся на уровне +3 млрд в день.

@finindie

Валютные облигации

Сегодня ежемесячный срез по валютным облигациям. Рынок по-прежнему не верит в сильную девальвацию рубля, несмотря на то, что курс за месяц рухнул с 91₽ до почти 97₽ за $1. Доходности в валютных облигациях продолжают расти вслед за рублёвыми доходностями. Но неравномерно. Аномальная доходность наблюдается в облигациях с погашением в 2028-2030 гг. Если вновь произвести нехитрые расчёты, то вот какой курс в будущем можно рассчитать из разницы доходностей $ и ₽:

▪️ 2026 год. Курс $1 = 106,5₽.
▪️ 2027 год. Курс $1 = 115₽.
▪️ 2028 год. Курс $1 = 122₽.
▪️ 2029 год. Курс $1 = 124₽.
▪️ 2030 год. Курс $1 = 127₽.
▪️ 2031 год. Курс $1 = 134₽.
▪️ 2034 год. Курс $1 = 155₽.
▪️ 2037 год. Курс $1 = 169₽.

1). Газпромовские ЗО. Доходности во многих выпусках прямо сейчас составляют свыше 10% в валюте. Как писал выше, аномалия наблюдается в выпусках ЗО29-1-Д и ЗО30-1-Д - доходности в них 11,5% годовых в $.

2). Другие корпоративные замещающие облигации дают примерно такую же доходность. Выделить можно выпуски ГТЛК ЗО28-Д и ГТЛК ЗО29-Д с доходностями к погашению 12,2-12,5%.

3). "Народные" валютные облигации с номиналом $100 (Новатэк 001Р-02, Полюс ПБО-04 и др.) торгуются с доходностью поменьше - около 10% годовых. Сказывается эффект народности, так как номинал по ним в 10 раз меньше.

4). Юаневые облигации впервые за время их существования оцениваются рынком дешевле долларовых выпусков. Доходность в некоторых выпусках чуть выше, чем в аналогичных замещающих облигациях. Не особо интересуюсь, т.к. практически все выпуски погашаются менее чем через 3 года. Примеры выпусков от качественных эмитентов: Газпромнефть 003Р-12R (12,2%), Совкомфлот 1Р1CNY (12,5%), Полюс Б1P2 (13%).

5). ROFL Bonds:
▪️ Сегежа в юанях 60% годовых к колл-опциону (ноя. 2025). Щедрые парни продают, отчаянные парни покупают.
▪️ ВТБ ЗО-Т1 (бессрочный субординированный выпуск, привязанный к курсу доллара): купонная доходность к текущей цене 15,2% годовых.

6). Валютные суверенные облигации Минфина РФ ожидаем в замещенном виде в ближайшие 1-2 месяца.

@finindie

Позитив

История с допэмиссией ПАО "Группа Позитив" развивается стремительно. Ппц, можно писать сценарий для комедийного сериала о том, как миноритариев хотят превратить в минеторитариев - а всё не получается, но попытки продолжаются.

В предыдущих сериях:
1). Хитрые парни придумывают изящный способ наградить непонятно кого за счёт миноритарных акционеров.
2). Не придумали ничего умнее, чем выпустить акции взамен "исключительных прав на восемь программ для ЭВМ".
3). ЦБ от такой наглости немного офигел, и приостановил выпуск допки.
4). Хитрые парни потребовали от правозащитников выслать им персональные данные всех недовольных. Уж не знаю, на что надеялись.
5). Позавчера все радовались тому, что компания отозвала заявку на выпуск сомнительной допки. Но радоваться рано, сейчас расскажу почему.

Наверное, никому не нужно объяснять, что когда на горизонте маячит сумма в 13 млрд рублей, которую можно распределить между неопределенным кругом лиц, опираясь на субъективные параметры, у хитрых парней могут раскрываться доселе невиданные ресурсы в части изобретательности. Возможно, это тот самый случай.

Ранее множество частных инвесторов-миноритариев Позитива обратились в ЦБ с жалобой на нарушение их прав. Это происходило около месяца назад, и у ЦБ подошли сроки для ответа. И ответы начали поступать! А там:

"В связи с отзывом ПАО "Группа Позитив" заявления на регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг, документы оставлены без рассмотрения"

И казалось бы, всё - миноритарии свои права отстояли! Но не тут то было. Компания назначила на 7 ноября новое собрание, и в это время (моё оценочное суждение) может начать "подчищать хвосты" - как в юридической части, так и в части общественного мнения.

В итоге, и допка никуда не денется, и жалобы миноритариев по существу Банком России рассматриваться не будут. А там - немного магии, туда-сюда, там-сям, тудым-судым..

Уважаемые коллеги по цеху-финансовые блогеры! Ни для кого из нас не секрет, что есть ряд компаний, которые часто приглашают нас с вами на "чаепития". Я от таких "чаепитий" отказываюсь, но на одно ходил. И там совсем странные предложения поступали в мой адрес. Я очень надеюсь, что у вас сейчас не всё так плохо с финансами, и вы не будете соглашаться на сомнительного рода гешефты. Сегодня нарушатся права миноритариев в одном месте, завтра в другом. Так мы с вами Дикий Запад (коим является сейчас фондовый рынок РФ) в приличное место не превратим.

@finindie