👉 НЕ БЕТОН, А ЛЮДИ!

Эдвард Глейзер о человеческом капитале, инновациях и границах государственного вмешательства.

THE TENGE продолжает рубрику выходного дня, посвящённую ведущим экономистам современности, чьи идеи сформировали методологию и аналитический язык прикладных экономических исследований. В предыдущем выпуске мы подробно рассмотрели вклад Энн Кейс. Сегодня в центре нашего внимания — Эдвард Глейзер.

Читать — https://the-tenge.kz/articles/chelovecheskii-kapital-i-granitsi-gosvmeshatelstva

Эд Глейзер – редкий пример экономиста, который сочетает гуманистическую чувствительность с аналитической строгостью. В его работах города предстают не как абстрактные экономические единицы и не как совокупность инфраструктуры, а как живые социальные организмы, в которых формируются идеи, навыки и институты. Исследуя влияние городов на инновации, социальную мобильность и качество жизни, Глейзер последовательно показывает, что урбанистический ландшафт является ключевым фактором долгосрочного экономического развития.

В работах Глейзера тезис о том, что города являются двигателем экономического роста, выстроен не как метафора, а как строгий экономический вывод, опирающийся на теорию и обширный эмпирический материал. В его интерпретации город – это не совокупность зданий, дорог и инфраструктуры, а прежде всего плотная среда взаимодействия людей, где экономическая ценность создаётся через обмен знаниями, навыками и идеями. Именно этот механизм принципиально отличает города от сельских территорий и малых поселений.

@FINANCEkaz

👉 КРИПТОРЕЗЕРВ

— В соответствии с поручением главы государства в прошлом году в Казахстане был создан Национальный стратегический крипторезерв. Его общий объем может достигнуть $700 млн, сообщили в Национальном банке. Крипторезерв будет формироваться за счет инвестирования части золотовалютных активов Национального банка, до $350, активов Нацфонда, до $350 млн, а также иных государственных активов по решению правительства, в том числе конфискованных в пользу государства криптоактивов. Выделять средства из бюджета для формирования крипторезерва не планируется

Выражу своё мнение, которое не совпадает с мнением большинства на PRO-канале. Думаю, что это положительное решение. Во всяком случае для $350 млн из нацфонда это будет более прозрачное вложение, чем есть сейчас. Просто напомню, что Нацфонд — это никакой не фонд в привычном смысла, а просто счета под управлением Нацбанка и точно во что и куда они вложены неизвестно. Надеюсь, что с крипторезервом будет более яснее и прозрачнее. Ну и плюс — это не такая большая часть наших резервов, а риск вполне оправдан — в случае если окажется, что Bitcoin всё-таки новое цифровое золото мы можем получить свою прибыль с этого. Единственное, что меня беспокоит — скорость принятия решений. Сейчас хорошее время для закупки, но пока все всё согласуют могут наступить новые хаи.

#крипта @FINANCEkaz

😱 КАЗАХСТАН ОСТАНЕТСЯ БЕЗ АВТОСТРАХОВАНИЯ?

Я уже поднимал вопрос не очень умной инициативы о том, что будет с автострахованием, если повысить лимиты, не повышая тарифы. Спойлер — оно умрёт. Сейчас к этому голосу здравого смысла подключается и председатель правления Национального аналитического центра Расул Рысмамбетов:

— Инициативы депутатов по повышению лимитов страховых выплат, надо признать, выглядят логично. Да, лимиты давно не пересматривались, а экономическая реальность уже изменилась. Рост цен на запчасти и ремонт, удорожание работ на СТО, увеличение числа автомобилей на дорогах — те самые объективные факторы, которые отражают текущую экономическую реальность. Однако дальнейшие рассуждения надо основывать на расчетах. Дело в том, что страхование все же не политика и не благотворительность, а чистой воды математика. Повышение лимитов без изменения тарифов, без изменения риска профиля может разрушить отрасль. Система уже дает сбои, потому что ОГПО за последние три года стало убыточной деятельностью для страховых компаний. Если сейчас просто повысить лимиты, не меняя тарифную модель и не перенастраивая коэффициенты риска, система сломается.

Очень надеюсь, что у остальных депутатов хватит и здравого смысла и экономического образования, чтобы понять одну простую истину — бесплатных денег из воздуха не бывает.

#страхование @FINANCEkaz

👉 РАСХОДЫ НА ИННОВАЦИИ

Глобальные расходы на исследования и разработки R&D в 2024 году достигли почти $2,9 трлн, причем 45 % этой суммы пришлось на Азию. Китай и США вместе обеспечивают более половины всех расходов стран мира на R&D.

1️⃣ 🇨🇳 Китай — $785,9 млрд
2️⃣ 🇺🇸 США — $781,8 млрд
3️⃣ 🇯🇵 Япония — $186,0 млрд
4️⃣ 🇩🇪 Германия — $132,2 млрд
5️⃣ 🇰🇷 Южная Корея — $126,4 млрд
6️⃣ 🇬🇧 Великобритания — $86,5 млрд
7️⃣ 🇮🇳 Индия — $75,7 млрд
8️⃣ 🇫🇷 Франция — $65,8 млрд
9️⃣ 🇹🇷 Турция — $43,2 млрд
🔟 🇧🇷 Бразилия — $38,4 млрд

Казахстан пока не вошел в десятку. В 2024 году доля затрат на исследования и разработки в Казахстане составляла примерно 0,16 % ВВП в долларовом выражении приблизительно $543 млн.

@FINANCEkaz

👉 Тенге закончил день без существенных изменений и колебаний. Укрепление чуть больше, чем на один тенге до 493,7 тенге за один доллар. Объём торгов в паре тенге-доллар опустился до обычного уровня прошлого года.

Относительно российского рубля тенге наконец-то крепнет (держу пальчики) до 6,37 (ах если бы 4,37) тенге за один рубль.

#КурсТенге @FINANCEkaz

👉 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ КАЗАХСТАНЦЕВ СНИЗИЛИСЬ НА 0,5 ПРОЦЕНТНЫХ ПУНКТА ЗА МЕСЯЦ

Национальный банк опубликовал результаты по инфляционным ожиданиям казахстанцев в январе 2026 года. Согласно опросу, медианная оценка ожидаемой инфляции в следующие 12 месяцев замедлилась, составив 14,2% (декабрь 2025 года – 14,7%). Это является средним значением за последние 3 месяца.

Читать подробнее (действительно подробнее, мы стараемся для вас, чтобы было понятно всё о чём мы пишем) — https://the-tenge.kz/articles/naselenie-snizilo-inflyatsionnie-ozhidaniya

Несмотря на это, ожидания остаются высокими — большинство граждан по-прежнему считают, что цены будут расти и пока не верят в быстрое улучшение ситуации.

#инфляция @FINANCEkaz

[10 февраля, вторник, 1 448 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Конституция. Политолог Марат Шибутов считает, что проект Конституции готов к вынесению на референдум. Во время заседания рабочей группы он выступил с рядом предложений. Например, обсудил роспуск Курултая. Также Шибутов отметил, что «казахстанцы уже поняли основные новеллы новой Конституции и высказали все, что хотели».

Траты на еду. Казахстанцы потратили на российскую черную икру больше $1 млн. Страна стала главным покупателем этого деликатеса среди всех импортеров из России. По данным за 11 месяцев прошлого года на Казахстан пришлось 27% поставок осетровой икры.

Дело Эпштейна. Кир Стармер может подать в отставку уже на этой неделе из-за дела Джеффри Эпштейна. В Лейбористской партии нарастает внутренний кризис, пишет Bloomberg. Часть министров в частных разговорах допускают смену лидера правительства в ближайшие дни. Поводом стало назначение Питера Мандельсона послом в США. Его прежние контакты с Эпштейном вызвали волну критики и, по мнению однопартийцев, серьезно ударили по репутации кабинета.

Ценные бумаги. Alphabet планирует разместить долларовые облигации на $15 млрд, рассказали источники Bloomberg. По их словам, компания разместит семь выпусков, самый длинный из которых — с погашением в 2066 году. Также Alphabet рассматривает вариант разместить облигации в швейцарских франках и британских фунтах, со сроком обращения вплоть до 100 лет.

Китай и США. Китайские регуляторы попросили банки сократить вложения в казначейские облигации США, пишет Bloomberg. Источники агентства подчеркнули, что это связано с желанием властей диверсифицировать риски, а не с геополитикой или сомнениями в кредитоспособности Вашингтона.

IPO. Котировки китайской Montage Technology взлетели на 64% в ходе дебютных торгов в Гонконге. Производитель микросхем привлек $902 млн в ходе размещения, продав акции с дисконтом в 44% к стоимости своих акций на бирже в Шанхае. Сильные результаты Montage и других китайских технологических компаний говорят об устойчивом интересе инвесторов, отмечают аналитики.

Космос. Илон Маск сообщил, что SpaceX сосредоточится на строительстве города на Луне, так как на это уйдет меньше времени, чем на освоение Марса. Компания все еще стремится начать строить город на Марсе, но через пять-семь лет, а сейчас первостепенным будет город на Луне, пояснил он. Ранее The Wall Street Journal писала, что SpaceX заявила инвесторам о приоритете полета на Луну и откладывании планов, связанных с Марсом.

Япония. Японский рынок акций резко вырос после победы партии премьера Санаэ Такаити на досрочных парламентских выборах. Либерал-демократы получили две трети мест в нижней палате парламента Японии. Такаити выступает за увеличение расходов бюджета для стимулирования экономики и жесткую политику в области безопасности. Рынки надеются на то, что от этого выиграет ряд компаний, в том числе в сфере ИИ, полупроводников и оборонном секторе.

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

ЕС предлагает добавить в новый пакет санкций Башнефть.

Колебания цен на золото и серебро привлекают алгоритмических трейдеров и фонды машинного обучения.

Акции и облигации колеблются в ожидании данных по занятости и инфляции в США: инвесторы проявляют осторожность из-за рисков ИИ и китайских ограничений на госдолг.

Все больше индийских нефтеперерабатывающих заводов закупают венесуэльскую нефть, поскольку США перестраивают нефтяные потоки.

Фьючерсы на американские акции снижаются на фоне очередной колебания цен на акции технологических компаний.

@FINANCEkaz

#АНТИХАЙП: В КАЗАХСТАНЕ УЖАСНО ДОРОГО ЖИТЬ? КАК В ЕВРОПЕ?

Часто вижу в социальных сетях посты о том, что наши цены приблизились к европейским и у нас ужасно дорого жить. Мол доходы низкие, а стоимость жизни высокая. Разбираемся без лишнего хайпа так ли это.

❗️НА САМОМ ДЕЛЕ это не совсем так, вернее это совсем не так. Казахстан находится на 123 месте в мире по стоимости жизни. Жить у нас в пять раз дешевле, чем в Нью-Йорке, в два раза дешевле, чем во Франции и в половину, чем в Польше.

Индекс стоимости жизни показывает относительную стоимость повседневных расходов в разных странах и городах, сравнивая их с базой — Нью-Йорк, где индекс равен 100. В расчёты входят траты на продукты питания, рестораны и кафе, транспорт, коммунальные услуги и бытовые расходы, а также товары повседневного спроса такие как одежда и бытовые нужды. Причём этот индекс исключает жильё, аренду или ипотеку, он показывает только еду, услуги и товары. Если страна имеет индекс 60, значит цены на повседневные товары и услуги там в среднем на 40% ниже, чем в Нью-Йорке.

🇰🇿 Казахстан — 123 место — 21,1 балла
🇷🇺 Россия — 104 место — 25,7 балла
🇦🇿 Азербайджан — 124 место — 21,3 балла
🇺🇿 Узбекистан — 128 место — 20,6 балла
🇰🇬 Кыргызстан — 130 место — 20,4 балла
🇺🇦 Украина — 138 место — 19,2 балла

🇩🇪 Германия — 25 место — 49,0 балла
🇫🇷 Франция — 32 место — 47,5 балла
🇵🇱 Польша — 64 место — 34,4 балла
🇭🇺 Венгрия — 70 место — 32,3 балла

Тогда откуда же такие сравнения? От отсутствия критического мышления — социальные сети про вечный хайп, но не про глубокий анализ. Плюс мода на постоянное прибеднение. Это, как мне кажется, некий общественный оберег, деп попалчем, как плохо живём, может и станет лучше.

@FINANCEkaz

👉 ПРЕЗИДЕНТ ОПЯТЬ ПРОБУЕТ ЗАСТАВИТЬ ПРАВИТЕЛЬСТВО И НАЦБАНК РАБОТАТЬ ВМЕСТЕ

Во время расширенного заседания правительства Президент Касым-Жомарт Токаев поручил правительству и Национальному банку разработать пошаговый алгоритм действий по снижению инфляции.

— Причины высокого уровня инфляции нам понятны, теперь нужно решить эту проблему. Но без ущерба развитию страны, так как мнения по этому вопросу расходятся. Требуется срочно переломить неблагоприятную ситуацию. Нужно принять конкретные меры для снижения инфляции в течение трёх лет и обеспечить качественную реализацию программы совместных действий. Попытки заболтать проблему обсуждениями, разработка ненужных дорожных карт будут расцениваться как уход от ответственности. В подобных случаях будут приниматься строгие меры воздействия.

Токаев также предупредил об ответственности за формальный подход к решению проблемы. Глава государства добавил, что реальным результатом работы будут считаться только конкретные показатели, способствующие росту реальных доходов населения.

Просто напомню, что бороться с инфляцией должна бы высокая базовая ставка, но успехов на этом поле у нас не так много. А координация действий правительства и Национального банка для достижения общих целей оставляет желать лучшего. У каждого своя цель — у правительства рост экономики и для этого оно тратит как не в себя, а у Нацбанка инфляция — и в попытках её понизить они задирают ставку. В итоге получается лебедь-рак-и-щука, которые тянут нашу экономику в разные стороны, подсаживая её на иглу бюджета. Президент не первый (и не второй раз) просит выработать общие подходы.

@FINANCEkaz

👉 РОСТ ЗАРПЛАТ

Правительство Казахстана разрабатывает комплексные меры, направленные на повышение доходов населения. Об этом во время расширенного заседания правительства под председательством президента Касым-Жомарта Токаева заявил премьер-министр Олжас Бектенов:

— Темпы роста заработных плат отстают от динамики прибыли бизнеса, полученной как самостоятельно, так и за счёт поддержки государства. В настоящее время правительство разрабатывает комплексные меры по повышению доходов населения. Предусматриваются финансовые, налоговые и иные стимулирующие меры по повышению заработных плат, увеличению рабочих мест с достойным уровнем оплаты труда, развитию профессиональных навыков и квалификации, а также снижению финансовой нагрузки для граждан.

@FINANCEkaz

👉 СЭЗЫ В КАЗАХСТАНЕ

Касым-Жомарт Токаев на расширенном заседании правительства напомнил о задаче полноценно задействовать потенциал специальных экономических зон.

— У нас же эффективность СЭЗ остается крайне низкой и не соответствует задачам структурной трансформации экономики. За почти 25 лет их вклад в ВВП составил чуть более 1%, в экспорт – 0,3%, в привлечение иностранных инвестиций – 0,9%. Текущая модель работы СЭЗ полностью себя исчерпала. Только на развитие нынешней инфраструктуры СЭЗ в течение трех лет предлагается направить порядка одного триллиона тенге заемных средств. Считаю, что без перестройки модели развития СЭЗ такие огромные финансовые вливания не решат накопившиеся системные вопросы. При желании достичь определенного результата можно даже с использованием имеющихся ресурсов. Поручаю Правительству в трехмесячный срок утвердить новую модель развития специальных экономических зон.

Специальная экономическая зона — это часть территории страны, где для бизнеса действуют особые, более выгодные условия, чем в остальной экономике. По сути, государство создаёт «льготный режим», чтобы компаниям было дешевле и проще работать именно там. Смысл в том, что резидентам дают налоговые послабления, упрощают таможенные и административные процедуры, подводят готовую инфраструктуру. За счёт этого снижаются издержки, и бизнесу выгоднее запускать производство, склады или логистику именно в этой зоне.

Специальные экономические зоны сыграли очень важную роль в рывке экономики Китая, но они были инструментом, а не единственной причиной роста. СЭЗ стали площадкой для эксперимента: там впервые разрешили рыночные механизмы, иностранные инвестиции, экспортное производство, гибкие трудовые отношения. По сути, Китай сначала «обкатал капитализм» в ограниченных зонах, не ломая сразу всю систему.

Южная Корея. Там СЭЗ и экспортные промышленные зоны стали частью стратегии индустриализации: через них страна выстроила машиностроение, электронику и автопром.

@FINANCEkaz

👉 Тенге на фоне расширенного заседания правительства продолжает крепнуть — 491,18 тенге за один доллар прямо сейчас и 6,39 тенге за один российский рубль.

#КурсТенге @FINANCEka

👉 ЧТО ДЕЛАТЬ С ДЕШЕВЫМ ДОЛЛАРОМ?

Вот такой вопрос прилетел в Threads (кстати, если ещё не подписаны — там весело!) и раз уж автор вопроса зачем-то ограничил возможность комментариев — отвечу ему публично, плюс для всех будет полезно напомнить минимальную технику безопастности при работе с валютой.

Наслаждаться. Вы долгосрочный инвестор. В долгосрочном горизонте от трёх лет тенге всегда слабеет, к сожалению. Поэтому вы будете в выигрыше, если сохраните самообладание и не выйдите из сделки с убытком. Кстати в том, что наша валюта постоянно слабеет, по сути, ничего ужасного нет — валюта это отражение экономики. А макроэкономически мы пока слабы. Вот когда будет достигнута диверсификация, когда на экспорт будут поставлять не только сырьё и небольшое количество товаров, а наоборот — тогда и отражение будет крепче. Но краткосрочно и среднесрочно — тенге умеет удивлять.

Что вам делать? Ждать. Те, кто купил доллары на пике паники в марте 2022 года по 510-520 и даже 550 (такой курс был в некоторых обменниках) вышли в плюс только в декабре 2025 года. Поэтому рано или поздно вы будете в плюсе, надо просто подождать. Вы поставили против своей валюты и должны понимать все риски.

Чтобы не повторять такие ошибки вот небольшая памятка по технике безопастности:

📍 Не играйте с тенге в спекуляции без специальных знаний. То есть если вы не трейдер и не умеете в это — не пытайтесь быть волком с волл-стрит, высока вероятность, что рынок вас переиграет.

📍 Не переводите в валюту абсолютно всё, держите подушку хотя бы в три месячных расходов в тенге. Таким образом вы сможете избежать необходимость менять доллары обратно по невыгодному для вас курсу.

📍 Не ставьте против тенге на заёмные средства. Не берите для этого кредиты и займы, даже если вы на 146% уверены, что завтра будет более слабый курс (если вы конечно не инсайдер и тогда шейм он ю).

📍 Сохраняйте спокойствие. Вы стали долгосрочным инвестором. Ваш актив, который вы купили в надежде на быстрый заработок — упал и не оправдал ваших надежд, значит вам надо поменять стратегию.

📍 Если вы покупаете валюту постоянно и равными долями, держите ближайшие траты в тенге — вам будет вообще плевать на курс.

#КурсТенге @FINANCEkaz

👉 ПРЕЗИДЕНТ: КАЗАХСТАНУ НУЖНА ПЕРЕЗАГРУЗКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ И ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИК

В Астане прошло традиционное расширенное заседание правительства с участием президента. Достигнутые кабмином ранее результаты Касым-Жомарт Токаев оценил в целом положительно, но, впрочем, без критических замечаний и строгих предупреждений всё же не обошлось. Также президент поставил перед правительством целый ряд задач, указав детально, как именно их нужно выполнять, чтобы страна достигла наконец давно планируемых результатов в виде стабильного развития и роста благосостояния населения.

Читать какие поручения Токаев дал правительству — https://the-tenge.kz/articles/kazakhstanu-nuzhna-perezagruzka-ekonompolitiki

@FINANCEkaz

🛤 ДОРОГИ — НОВАЯ НЕФТЬ

На расширенном заседании правительства президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев уделил особое внимание развитию транспортной логистики как одному из ключевых элементов перехода к новой экономической модели. Он подчеркнул, что выгодное географическое положение Казахстана на стыке Европы и Азии даёт стране естественное конкурентное преимущество, которое необходимо использовать максимально эффективно.

Сегодня около 60% всего грузооборота приходится на железнодорожный транспорт, поэтому дальнейшее укрепление и модернизация железнодорожной инфраструктуры остаются приоритетом. Уже реализованы крупные проекты, позволившие увеличить пропускную способность и надёжность сети. В дальнейшем акцент будет сделан на раскрытии транзитного потенциала за счёт модернизации ключевых участков — Мойынты – Кызылжар, Дарбаза – Мактаарал, Алтынколь – Жетыген, Бейнеу – Мангистау, а также ввода в эксплуатацию линии Бахты – Аягоз.

В этом году перед правительством поставлена амбициозная цель — нарастить объём транзитных перевозок примерно на 65%, доведя их до 55 млн тонн. Для её достижения Фонд «Самрук-Казына» и компания «Қазақстан темір жолы» должны завершить цифровую трансформацию процессов и обеспечить прозрачное и справедливое распределение грузовых вагонов между перевозчиками.

Отдельно президент отметил необходимость реформирования тарифной политики в отрасли. До 1 сентября должно быть принято окончательное решение по Концепции новой тарифной политики, которая станет важной частью транспортной стратегии страны. Ожидается, что эти шаги повысят эффективность транзита, укрепят логистическую систему и создадут дополнительные условия для устойчивого экономического роста.

@FINANCEkaz

👉 Закончили день на отметке 491,95 тенге за один доллар и 6,38 тенге за один российский рубль.

#КурсТенге @FINANCEkaz