«Ты нам алмазы, а мы тебе 50% пошлину, потому что не х*р»

Чтобы показать, насколько абсурдно рассчитывались эти пошлины, возьмем пример Лесото — одной из беднейших стран Африки с ВВП всего $2,4B в год, на которую по плану Трампа вводится пошлина в 50% — самая высокая ставка в списке.

Почему?
Неужели Лесото душит американские товары запредельными пошлинами, и США просто «зеркалят» их? Вовсе нет, несмотря на слова Трампа, это не так.

На самом деле Лесото, как член Южноафриканского таможенного союза (SACU), применяет общий внешний тариф, установленный этим блоком.

То есть пошлины на американские товары там такие же, как в ЮАР, Намибии, Эсватини и Ботсване.

Раз все пять стран взимают с США одинаковые пошлины, значит, и ответные пошлины на них должны быть одинаковыми, верно?

Но нет:
- ЮАР получает 30%,
- Намибия — 21%,
- Ботсвана — 37%,
- Эсватини — всего 10%(минимальная ставка в списке).

В чем подвох?
Очевидно, эти пошлины никак не связаны с реальными тарифами, которые эти страны применяют к американским товарам.

Вместо этого они, похоже, просто высчитаны из торгового дефицита.

Как это работает?
Формула выглядит так:
(Импорт США из страны – Экспорт США в страну) / Импорт США из страны = «виртуальная пошлина» страны

Затем США «великодушно» берут половину этой цифры как «ответную» пошлину.

Пример Лесото:
- США импортируют из Лесото товаров на $236m (в основном алмазы, текстиль, одежда),

- экспортируют в Лесото всего на $7m

Расчет:
($236m – $7m) / $236m ≈ 97%

Половина от этого — ~50%, вот и «ответная» пошлина.

Почему это бессмысленно?

1. Лесото ничего не может изменить— они не устанавливали эти «97% пошлин» на США, поэтому не могут их «снизить».

2. Они не могут сократить дефицит — 56,2% населения живет менее чем на $3,65 в день ($1 300 в год). Они физически не могут покупать американские товары.

3. Алмазы не «вернешь в США»— 47,3% экспорта Лесото это алмазы. Какой смысл «возвращать» их добычу в Америку?

Итог: лицемерие и вред

- Наказание за бедность: США десятилетиями поощряли бедные страны развиваться через торговлю, а теперь карают их за то, что они следуют этой логике.

- Ухудшение положения: Лесото зависит от экспорта в США (второй по важности рынок). 50% пошлина сделает людей еще беднее — они купят еще меньше американских товаров.

- под предлогом «борьбы с нечестной торговлей» США показали, что такое настоящая нечестная торговля.

Это не попытка решить реальные проблемы, а произвольная математика, чтобы наказать страны за «дерзость» продавать в США больше, чем покупать.

Америка только что продемонстрировала миру, как выглядит торговая политика без логики, справедливости и долгосрочного смысла.

https://x.com/rnaudbertrand/status/1907618228614082944?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Чем грозят тарифы Трампа?

1 Антонио Фатас, макроэкономист, бизнес-школа INSEAD, Франция
Я рассматриваю это как дрейф экономики США и мировой экономики к ухудшению показателей, большей неопределенности и, возможно, к тому, что можно назвать глобальной рецессией.

2 Такахиде Киучи, главный экономист, Nomura Research Institute
Тарифы Трампа несут риск разрушения глобального порядка свободной торговли, который сами США возглавляли со времен Второй мировой войны.

3 Олу Сонола, глава отдела экономических исследований США, Fitch Ratings
С введением новых глобальных пошлин, наложенных Трампом, общий тариф США на импорт вырос до 22% – уровня, который последний раз наблюдался около 1910 года, по сравнению с 2,5% в 2024 году. Это кардинально меняет ситуацию не только для экономики США, но и для мировой экономики — многие страны, вероятно, окажутся в рецессии.

4 Марсель Тилиант, глава Азиатско-Тихоокеанского региона, Capital Economics
Азиатские экономики пострадают сильнее большинства от ответных тарифов США. Они не только столкнутся с более высокими тарифами, чем многие другие страны, но и больше зависят от спроса США на товары.

5 Джей Хэтфилд, генеральный директор, Infrastructure Capital Advisors
Это наихудший сценарий, которого опасался рынок, и этого достаточно, чтобы потенциально ввергнуть США в рецессию. Именно поэтому фьючерсы такие слабые.

6 Уто Шинохара, старший инвестиционный стратег, Mesirow Currency Management, Чикаго
Эти показатели больше соответствуют агрессивным сценариям тарифов, оказывая давление на рискованные активы, при этом временно поддерживая доллар.

7 Линн Сонг, главный экономист по Большому Китаю, ING, Гонконг
На этот раз кажется, что бóльшая часть бремени тарифов ляжет на плечи американских импортеров, а не на экспортеров, которые обычно компенсируют разницу за счет снижения маржи.

8 Ван Чжоо, партнер, Zhouzhu Investment, Шанхай
Более высокие тарифы подорвут усилия США по снижению инфляции, поэтому возможно, что страна столкнется со стагфляцией. Что сейчас важнее для Китая — это следить за внутренней макроэкономической политикой и данными, смотреть, когда наши показатели CPI начнут улучшаться и будет ли это устойчивым.

9 Скотт Рен, старший стратег по глобальным рынкам, Wells Fargo Investment Institute, Сент-Луис, Миссури
Я немного удивлен, что цифры оказались чуть ниже, чем мы предполагали. Нам нравятся компании с большой капитализацией… Теперь мы также увеличили долю в средних компаниях. При этом откате наши перспективы не слишком оптимистичны, но все же положительные. Поэтому мы пытаемся получить некоторую циклическую экспозицию, пользуясь падением цен на акции, чтобы их покупать, и рассчитываем на лучший второй полугодовой период.

10 Ольга Битель, глобальный стратег, William Blair & Co., Чикаго
Я не думаю, что нас ждет период стабильности или ясности. Скорее, это только начало, и я ожидаю множества шагов вперед и назад.

https://x.com/sino_market/status/1907696222724567101?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

$10T потерял фондовый рынок после инаугурации Трампа

Шорт-селлеры, шортящие акции с капитализацией выше $1B - в плюсе на $54.9B с прошлого четверга.

За год они в плюсе на $118.5B.

Показатель волатильности VIX зафиксирован на уровне 42.65, самый большой уровень с 5 августа 2024 года.

SPY снизился с ATH на 17%, еще 3% и мы выходим на уровень медвежьего рынка.

ARE YOU WINNING, MR TRUMP?

SPX со среды упал на 10,5%. Третье место по рекордному падению за 2 дня подряд

Предыдущие разы (сравните первопричины тогда (covid, финансовый кризис 2008 года):

1. mar 12-13, 2020: -16.5%
2. dec 1-2, 2008: -12.3%
3. sep 29-30, 2008: -9.8%

Дядя Трамп, мы уже устали выигрывать при вашем правлении

https://x.com/0xjaypeg/status/1908251086843949235

Эфир стоически отбивается от трамповских пошлин, а мы уже устали звать Виталика к нам на подкаст. Он, видимо, научившись говорить по-китайски, разучился читать по-русски.

Мы нашу эфирушку в такой беде одного не бросим. Пришлось звать человека, который построил две глыбы в мире crypto, а также по совместительству — президента второго Фаундейшна, Константина Ломашука.

В подкасте Костя рассказывает, почему из-за одного из постоянных ведущих Пепперони шоу цена Ethereum падает, какое название было у Lido до того, как оно стало Lido, как CryptoCobain, который сейчас создал платформу Echo, был CEO P2P.org, вспоминает, как выглядел взлом мультисига Parity на вечеринке Parity, делится тем, как он выбирает стартапы для инвестирования, проблемами в понимании концепции Lido и просто много рассказывает о крипте!

Пожалуйста, поставьте лайк и пошарьте этот подкаст со своими знакомыми, кто интересуется криптой!

Третьего Фаундейшна нет, поэтому вряд ли в ближайшее время на подкаст придет кто-то более значимый в мире крипты прямо сейчас.

https://youtu.be/p2F3UtBcpkA

Снижения ставок, ослабления банковского регулирования или какого-либо пакета стимулирования в ближайшее время не будет - глава компании Ambrus по торговле волатильностью на фондовом рынке

«Интервью Бессента с Такером Карлсоном подтвердило многие взгляды, которые уже разделяли многие из нас, — но, на мой взгляд, стоит выделить несколько особенно важных моментов.

Во-первых, они абсолютно серьёзно настроены устранить дисбаланс в распределении богатства. Он упомянул рекордное количество отпусков в Европе и одновременно — рекордное количество посещений продовольственных банков в 2024 году. Это значит, что они не собираются спасать фондовый рынок в ближайшее время.

Снижение ставок для стимулирования рискованных активов исключено, потому что это полностью подорвёт их цель.

Бессент сослался на данные, показывающие, что, несмотря на хорошую динамику фондового рынка, низшие слои населения в этом не участвуют — экономическое неравенство только усиливается.

Они сохраняют твёрдую позицию: падение рынка на 15% не считается проблемой. В качестве примера он упомянул, что индекс S&P с равным весом акций даже почти не снизился. На фоне долгосрочных графиков текущее снижение — всего лишь мелкая просадка. Их риторика в отношении рынков остаётся неизменной, несмотря на последние слабые показатели.

С моей точки зрения, это серьёзно ослабляет так называемую «пут-опцию Трампа». Стимулирование, особенно на финансовых рынках, маловероятно — разве что начнётся полномасштабная рецессия. Надеяться, что они изменят курс из-за падения S&P на 20% — наивно. Это полностью подорвёт их стратегию и растрата «патрона», который может понадобиться в случае настоящего кризиса.

Бессент также ясно дал понять, что США считают, что у них есть все козыри в отношении Китая. По его словам, как страна с профицитом, Китай находится в структурно более слабом положении. Он заявил, что китайская экономическая модель — одна из самых несбалансированных в современной истории. Сейчас страна переживает дефляционную рецессию — если не депрессию — и пытается выйти из неё за счёт экспорта. Учитывая их торговый дефицит и зависимость от американского рынка, по мнению Бессента, Китай просто не может позволить себе значительные ответные меры. США, по его словам, собираются бороться, потому что уверены: у них в руках все карты.

Что касается тарифов — тут тоже всё однозначно: они останутся. По мнению Бессента, сначала мы увидим значительное повышение тарифов, а затем поступления от них будут постепенно снижаться, по мере того как производство будет возвращаться в США, а внутренние доходы — расти. Отказ от этих мер не планируется.

Также важно отметить: Бессент прямо заявил, что Пауэлл больше не обладает настоящей автономией. Одной из главных тем интервью стало стремление вернуть мандат ФРС к сугубо денежно-кредитной политике, убрав из него новые направления вроде изменения климата — которые Бессент назвал ошибочными. Он откровенно назвал себя «продавцом облигаций», и идея о том, что нынешняя администрация даст ФРС полный контроль над ставками, выглядит, по его мнению, наивной. Для этой администрации ставки, возможно, важнее, чем для любой другой за последние десятилетия, учитывая влияние Бессента».

https://x.com/ksidiii/status/1908881204306190556?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Остин Кемпбелл ( экс JP Morgan, Citibank ): Мы вот-вот станем свидетелями шокирующих уровней экономической нищеты в сельской Америке и городах Ржавого пояса, которые выбрали Трампа как своего спасителя

«Как человек, который был весьма критичен к Байдену и прославился тем, что на трейдинговом этаже JPMorgan имел смелость предсказать победу Трампа в 2016 году, позвольте мне сейчас сделать несколько прогнозов:

Когда в политике всё становится некрасиво, взгляды радикализируются. Я ожидаю, что в кратко- и среднесрочной перспективе сторонники Трампа полностью поддержат стратегию тарифов. Они будут говорить, что всё идёт по плану. Страны приходят на переговоры. Деньги потекут в казну от пошлин. Мы вот-вот разбогатеем.

Для тех, кто наблюдает за правыми, это будет странное зрелище — поведение будет подозрительно похоже на кампанию Камалы Харрис, когда всё начало сыпаться под конец, или на то, как активисты DEI, наносящие колоссальный ущерб расовым отношениям, кричали «У меня есть план!» как Датч из Red Dead Redemption 2, пока всё не закончилось электоральной катастрофой.

Почему так? Потому что такова природа политического трибализма.

А что произойдёт на самом деле? Если вы CEO, если вы работаете в управлении цепочками поставок, если вы задействованы в любой отрасли, где хоть что-то закупается за пределами США на любом этапе цепочки создания ценности (то есть, подсказка — вы работаете с сырьём или готовыми товарами, как 95%+ всех отраслей? Значит, это про вас), вы сейчас входите в режим кризиса.

Планирование капитальных расходов — это многолетний процесс. Открытие новых заводов, переезд, найм и обучение персонала, создание новых юридических лиц, заключение новых договорённостей, даже банальная аренда помещений — всё это требует времени. И не месяца-двух, а лет. Во множественном числе.

А пока всё будет стоить намного дороже, а производительность — падать. Компании в условиях неопределённости накапливают кэш и зарываются в окопы. Они ожидают падения продаж и спроса. Цепочки поставок становятся хрупкими. Фактически, бизнес переходит в режим выживания. Это приведёт к потере рабочих мест и банкротствам. И знаете, кто пострадает сильнее всего?

Правильно. Те самые люди, которым, по словам Трампа, он хочет помочь. Те, кто публикует посты, подобные приведённому ниже. Те, кто больше всех доверял ему, надеясь на спасение, а в итоге будут обречены на экономическую катастрофу, пока он будет злобно смеяться над своей «гениальностью». Те, кто остался в Америке, будут сожжены на костре самоуверенности и экономической неграмотности своим же «спасителем» (что-то вроде «ложных идолов»).

Начать торговую войну — точно такую же, какая привела к Великой депрессии — с целью вернуть рабочие места в США, что вынудит обычного американца шить обувь в потогонке за $5 в день (и это не преувеличение — посмотрите зарплаты во Вьетнаме, если не верите), одновременно вводя огромные пошлины на товары, которые в принципе нельзя массово производить в США (например, кофе — надеюсь, вы не сильно его любите, или ваниль), — не спасёт никого.

Это приведёт к тому же, что и в 1930-х: безработица, бездомность и голод. В идеале, на этот раз мы хотя бы сможем избежать мировой войны (хотя я бы на это не ставил), если пойдём этим путём. Но величайшая ирония в том, что больше всего пострадают именно те, кому, по словам Трампа, он пытается помочь.

Безумие экономических идей, лежащих в основе этих мер (например, мысль о том, что Вьетнам беден просто чтобы нас позлить, и именно поэтому у нас с ними дефицит торгового баланса, потому что они банально слишком бедны, чтобы покупать что-то у страны с оплатой труда $15 в час, когда их дневной заработок составляет треть от этой суммы), — это тема для отдельного поста.

Но печальная правда такова:

Мы вот-вот станем свидетелями шокирующих уровней экономической нищеты в сельской Америке и городах Ржавого пояса, которые выбрали Трампа как своего спасителя.
А он, в свою очередь, их уничтожит».

https://x.com/CampbellJAustin/status/1909073681277411590

Эндрю Кэнг из Mechanism Capital решил поддержать свой медвежий настрой в твиттере, публично зашортив 11К ETH по 1571$

Его цена ликвидации - 1567$, пока в прибыли на $1.2M

Эндрю известен как чемпион по публичным ликвидациям, надеюсь и в этот раз он нас не подведет

https://hypurrscan.io/address/0xBb876071A63Bc4D9bfCf46B012b4437Ea7Ff4281

Продолжится ли распродажа на фондовых рынках? - мнение Анны Вонг, главного экономиста по США в bloomberg

Причины, по которым, на мой взгляд, распродажа может продолжиться — отсутствие "страховки" от ФРС или Трампа. Ниже — почему "страховка" от ФРС маловероятна:

1 Текущая распродажа строится на ожидании, что ФРС понизит ставку 5 раз в этом году. Но все члены FOMC (Комитета по открытым рынкам) заявили, что им нужно больше "ясности", прежде чем снова понижать ставку. Даже к июню ФРС не получит достаточно "ясности", чтобы понять, что будет с инфляцией. Если компании запаслись товарами до июня (а я считаю, что так и есть), более широкое повышение цен (если оно произойдёт) случится только во второй половине года. ФРС нужно подождать, чтобы получить ясность по инфляции.

2 Также важно, что прогнозирует и во что верит ФРС. Если она будет действовать так, как будто снова наступил 2022 год и существует риск "открепления" инфляционных ожиданий, то даже падение фондового рынка на 20% не остановит её (как было в 2022). Судя по тому, как ФРС оценила риски инфляции на мартовском заседании, видно, что они воспринимают текущую ситуацию как схожую с 2022 годом.

3 ФРС также ориентируется на прогнозы инфляции от крупных инвестиционных банков. Некоторые из них прогнозируют, что базовый индекс PCE вырастет до 4–5%. Такие прогнозы будут сдерживать ФРС от снижения ставок.

4 ФРС ориентируется на “жёсткие” данные. Снижение найма в сфере технологий не отразится на статистике по занятости в полном объеме до конца 3 или 4 квартала. А вот данные по росту инфляции, наоборот, появятся раньше. По определению, ФРС будет отставать с реакцией.

5 Пауэлл думает о своём наследии и хочет, чтобы его считали вторым Волкером. При этом он пытается балансировать, защищая независимость ФРС, и потому старается звучать нейтрально, чтобы не раздражать Белый дом. Я говорю "пытается", потому что, если прислушаться, становится ясно: он скорее сглаживает ястребиный настрой FOMC и сотрудников ФРС.

6 Номинальная доходность длинных облигаций достигала дна ближе к окончанию рецессий в 1970-х и 1980-х годах. В других рецессиях это происходило раньше. Текущая ситуация больше напоминает именно 70-е и 80-е, чем другие периоды.

https://x.com/AnnaEconomist/status/1909062802313969823

На $13T упали американские рынки в результате ошибки советников Белого Дома

По словам Билла Акмана в формуле расчета импортных тарифов есть ошибка, завышающая тариф до 4 крат.

Сколько было нанесено вреда столь некомпетентным составом советников Трампа.

https://vxtwitter.com/billackman/status/1909215779305992338?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Нынешний 3 дневный спад американских рынков - худший с 1987 года

Оральные интервенции Трампа и его советников о том, что все молят и умоляют о торговой сделке не имеют никакого эффекта

SP500 -4.5% на открытии

фейк ньюс Трамп размышляет о 90 дневной паузе на тарифы для всех стран, кроме Китая

Уничтожил рынки и откатывает теперь? Молодец

https://vxtwitter.com/deitaone/status/1909248236142866827?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

На фейк новости об отсрочке тарифов на 90 дней - SP500 сделал движение вверх на 8% и моментальный откат на 3.5% в минуты

В твиттере сравнивают это движение с фейк новостями о BTC ETF / приводя аргумент, что рынок готов откупаться, если будут настоящие позитивные новости.

Рынок облигаций США вчера пережил движение в обе стороны на 31 базисный пункт

Почему это важно?

Скотт Бессент - глава минфина США, характеризует себя как «величайший продавец облигаций» и он изначально пришел в команду Трампа, чтобы выравнять неустойчивую ситуацию, когда дефицит бюджета и высокая доходность на облигации приводят к тому, что США попадают в будущую банкротную спираль.

Чтобы вывести страну из этого бюджетного кризиса - они как раз и имеют три вектора действий:

- сокращение расходов государственного бюджета
- пополнение бюджета за счет тарифных поступлений
- оказание давления на рынок акций, который был перекуплен, с целью, чтобы капитал убежал / распродавал акции и прятался в облигациях, покупая 10 летние облигации, покупки облигаций ведут к снижению доходности.

Т е можно сказать, что косвенно большинство действий, приведших к обвалу на фондовом рынке способствовали выполнению задачи Скотта Бессента - с высоких 4.8-4.9% - 10 летние облигации начали торговаться на уровне 3.87%.

Учитывая, что в 2025 году необходимо перекредитоваться на $9Т - снижение на 100 Базисных пунктов дает - $90B экономии на процентных платежах в год.

Однако, учитывая воинственную риторику Трампа - получилось - что шоки рынков и распродажи вначале привели к падению доходности до 3,87%, а затем к концу дня доходность выросла на 19 базисных пунктов по сравнению с пятницей — до 4,18%.

Почему так произошло?

Иностранные держатели (вероятно Китай) начали продавать свои облигации и планировать выход с рынка, т к некоторые экономисты, в том числе Рэй Далио, сколотивший капитал на китайском рынке - начал призывать к включению контроля на рынках капитала, в том числе заморозке выплат процентов «враждебным государствам».

Амплитуда движения в -12 базисных пунктов -> 31 базисный пункт -> +19 базисных пунктов - это редкое явление.

Только три случая с момента начала наблюдения в 1987 году:

• 23 января 2008 года — реакция на действия трейдера-одиночки Жерома Кервьеля, который принес Société Générale убыток в 5 млрд евро. Это событие стало важным сигналом о том, что надвигающийся финансовый кризис будет серьезной проблемой. Через семь недель обанкротился Bear Stearns.
• 9 ноября 2016 года — на следующий день после победы Трампа на выборах. Минимум был достигнут ночью (в ночь выборов).
• 7 апреля 2025 года — сегодня.

Рынок облигаций дает понять, что значит рецессия при высокой инфляции — или стагфляция.

Ставки при стагфляционной рецессии сейчас находятся в диапазоне 3,85%–4,00% (по 10-летним облигациям).

Если рецессия исчезает, то стагфляция превращается просто в инфляцию — и ставка в 4% уже слишком низкая.

Хотите увидеть ставки ниже 3,85%?

Это возможно только если экономика резко просядет, настолько, что убьет инфляцию, превратив стагфляцию просто в рецессию.

На пике негатива на прошлой неделе никто не думал, что возможная рецессия (если она вообще будет — я сомневаюсь) окажется настолько тяжелой. Поэтому рынок оценил ситуацию как стагфляционную рецессию, и это 3,85–4,00%.

Следующее заседание ФРС состоится ровно через месяц — 7 мая.

Прошлой ночью, в начале торгов, фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивали вероятность снижения ставки на этом заседании в 85% (и 15% — что изменений не будет).

К концу дня — вероятность снижения упала до 33% (и 67% — за сохранение текущего уровня).

Не просто вероятность снижения исчезла, но такая изменчивость оценок за один день для заседания, которое всего через месяц, — беспрецедентна.

Полагаю, что она связана со словами Ларри Финка вчера в интервью на канале Bloomberg:

1 Он сказал, что виден 0 шансов, что ставку в 2025 году срежут 4-5 раз

2 Ларри не исключает повышения ставки ФРС, как меру по борьбе с инфляцией, которая настанет из за тарифов.

https://x.com/biancoresearch/status/1909372597030289718

Пол Грехем: я объяснил 12летке, что Трамп серьезно считает, что если бедная страна отправляет нам какие-либо минералы / сырье, но не покупает достаточно товаров из США, это означает, что они извлекают из нас выгоду.

И кстати еще он нашел уморительным тарифы с пингвинов с необитаемых островов.

https://x.com/paulg/status/1909727352730665430?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Японский ЦБ созывают срочное собрание в 10:00 МСК

Вчера ходили слухи о том, что азиатский хедж-фонд взлетел на воздух.

Ночью 10 летние облигации США доходили до 4.5% доходности

Ситуация выходит из под контроля

Однако, на словесных интервенциях японского ЦБ в прошлом году в августе смогли остановить падение


https://x.com/spencerhakimian/status/1909834512038568315?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Не расстраивайся, дорогой товарищ Эндрю Кэнг

Шортить с 50х плечом на $52М эфир, после того, как он упал c 4090 до 1460 - это очень хорошая идея!

Дважды за последних три дня Кэнга свозили на ликвидацию

До окончания денег на счету у Кэнга осталось 7$ роста по эфиру.

https://hyperdash.info/trader/0xBb876071A63Bc4D9bfCf46B012b4437Ea7Ff4281