❗️❗️❗️Нацбанк оставил ставку на прежнем уровне – 18%
@DataHub_FCBK

Базовая ставка осталась на месте, но поводов для оптимизма у Нацбанка, кажется, тоже не прибавилось.

Как регулятор комментирует текущую ситуацию и свое решение?

↕️ В октябре годовая инфляция ускорялась в сегменте продовольственных и непродовольственных товаров, а в сегменте услуг замедлялась, но именно из-за административных мер (мы с вами об этом говорили). Общий показатель месячного роста цен в октябре тоже замедлялся, но базовый притом оставался высоким.

⚠️ Динамика формируется в условиях устойчивого спроса, «системно превышающего возможности предложения». Усугубляет ситуацию фискальное и квазифискальное стимулирование, инфляционные ожидания населения остаются повышенными.

🌏 Внешнее давление сохраняется: держатся высокими и мировые цены на продовольствие, и потребинфляция у нашего большого торгового партнера – в России.

😕 Прогноз по инфляции на текущий год ухудшен с диапазона 11-12,5%, который озвучивался в конце августа, до диапазона 12-13% (по итогам октября наблюдаем 12,6%). На 2026 год прогноз тоже пересмотрели: с 9,5%-11,5% до 9,5%-12,5%. Скорректировать ожидания пришлось из-за того, что уже в этом году рост цен обошел прогнозы, а к тому же добавилась неопределенность из-за предстоящей налоговой реформы.

Что в итоге?

Сейчас Нацбанк перспектив для смягчения денежно-кредитной политики не видит, по крайней мере до конца первого полугодия 2026-го. Тут сказываются и высокие инфляционные ожидания, и текущая динамика роста цен, и отложенное влияние тарифных/налоговых реформ.

Возможно ли дальнейшее ужесточение? Возможно, если устойчивого тренда к замедлению инфляции не наметится. Следующее решение ждем 23 января уже будущего года.

@DataHub_FCBK

Тенге заметно дорожает к доллару второй месяц подряд

Ноябрь завершился укреплением национальной валюты относительно американской. Курс доллара, рассчитанный НБ РК, на 1 декабря составляет 512,53 тг — это на 3,4%, или 17,94 тг, меньше по сравнению с 1 ноября.

Текущее укрепление стало вторым по счету. Непосредственно перед этим, по итогам октября, курс доллара падал на те же самые 3,4% (-18,59 тг). На фоне более ранних наблюдений два равнозначных отскока отличаются заметными масштабами. Однако также важно обратить внимание, что резкие спады последовали за двумя всплесками — июльским (+4,1%) и сентябрьским (+2%). Вкратце напомним: к концу сентября доллар начал обновлять исторические максимумы. Так продолжалось до 2 октября (значение этого дня соответствует самому высокому курсу доллара за все время наблюдений — 549,15 тг), пока ситуация вдруг не переломилась — с 3 октября начался тренд на укрепление тенге.

Причину ослабления национальной валюты в сентябре монетарные власти официально не комментировали. При этом из официальных сообщений следует, что интервенций по итогам месяца не проводилось. Притом касательно июльского ослабления причина называлась — рост денежной массы из-за «значительных расходов в том числе на инфраструктурные и социальные проекты». Тогда интервенции были.

Что еще примечательно? В ноябре, как и октябре, тенге усиливал свои позиции довольно планомерно. Подобная динамика наблюдалась на фоне повышенных объемов нетто-продаж валюты Нацбанком на биржевом рынке — $1,54 млрд в октябре и $1,51 млрд в ноябре (покупки валюты для ЕНПФ оба раза не производились).

Основную роль в том, что объемы нетто-продаж валюты складываются повышенными, играют операции зеркалирования. По итогам октября и ноября в рамках таких операций было стерилизовано по 450 млрд тг (средний уровень января-сентября — 250,2 млрд тг). В пересчете по среднемесячному курсу это $879,8 млн и $908,7 млн соответственно.

Стоит напомнить, что в сентябре Нацбанк уведомлял о планируемом росте объемов стерилизуемой ликвидности в рамках операций зеркалирования. В теории эти операции означают, что Нацбанк продает валюту в эквиваленте эмиссии тенге, осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей, и таким образом изымает эту тенговую ликвидность. Однако ранее в этом году, как указывал регулятор, изъятия ликвидности отставали от объемов эмиссии, из-за чего теперь и потребовалось отставание "догонять".

Помимо Нацбанка, продажи валюты, благоприятно сказывающиеся на курсе тенге, осуществляет квазигоссектор. Отметим, что в ноябре продажи квазигоссектора сложились на уровне выше среднегодового — $390 млн против $349,9 млн.

Вместе с тем в последнее время поддержку национальной валюте, судя по всему, оказывают высокая базовая ставка (решением НБ РК от 10 октября поднята на 1,5 п.п., до 18%), а также увеличение предложения валюты со стороны государственного сектора в связи с ростом заимствований на внешних рынках.

Данные Национального банка РК

@DataHub_FCBK

Динамику официального курса доллара за последние 12 месяцев отразили на графике

@DataHub_FCBK

Годовая продовольственная инфляция замедлилась впервые за год, общий показатель тормозит второй месяц подряд

Инфляция по итогам ноября составила 12,4% г/г по сравнению с 12,6% г/г в октябре, следует из данных БНС. Притом впервые за 12 месяцев снизились и темпы годового роста цен в продовольственном секторе — с 13,5% до 13,4%.

Подробных данных по конкретным продуктам нет, но из оперативно доступных показателей следует, что годовые темпы подорожания должны были снизиться по сравнению с октябрем в категориях «Фрукты и овощи» и «Масла и жиры». Вклад продуктов/напитков в общую инфляцию стал ниже в том числе за счет этих товаров.

Еще заметнее на уменьшении общего показателя продолжает сказываться сегмент платных услуг. Тут продолжает хорошо выглядеть динамика по административно регулируемым ЖКУ: вспомним временное снижение тарифов, о котором мы говорили в прошлом месяце. Годовые темпы в ноябре по сегменту — 12,3% против 12,9% в октябре.

А вот в сегменте непродовольственных товаров инфляция продолжила ускоряться – с 11% в годовом выражении в октябре до 11,2% сейчас. Вклад соответствующего сектора в общую инфляцию вырос, в т.ч. за счет бензина и товаров личного пользования.

Ну а что с ростом цен за месяц?

В целом цены выросли на 0,8% к октябрю, что выглядит даже лучше средних показателей для ноября в предыдущие пять лет. Продовольствие подорожало на 1%, непродовольственные товары – на 0,9%, а услуги – на 0,3% (притом на некоторые регулируемые ЖКУ, опять же, идет снижение цен).

@DataHub_FCBK

Наглядно динамика по секторам видна на иллюстрации

@DataHub_FCBK

🏠🏃‍♂️🇨🇳Наплыв китайцев в казахстанские гостиницы усиливается

По итогам III квартала места размещения* обслужили на 43% больше граждан Китая в сравнении с тем же периодом 2024 года. Речь идет о максимуме за доступную историю наблюдений с начала 2010 года — 84,5 тыс. человек (один человек = одно посещение), свидетельствует информация БНС АСПиР РК.

📈Предыдущие четыре года период также завершался существенным ростом г/г. Исходя из этого, высокие положительные темпы в июле-сентябре 2025 года позволяют судить о том, что значимость Китая в структуре стран, откуда прибывают иностранные постояльцы гостиниц, продолжает стремительно возрастать.

Наблюдаемый в последние годы наплыв гостей из Китая прежде всего можно объяснить восстановительным ростом после пандемии, а также введением безвизового режима въезда для граждан КНР в середине 2022 года. В III квартале 2020 года число китайцев, обслуженных казахстанскими гостиницами, было близко к нулю (1,4 тыс. человек), но спустя год увеличилось сразу в 2,2 раза. Далее рост разогнался еще сильнее — по итогам июля-сентября 2022 года показатель стал больше уже в 3,2 раза г/г, по итогам июля-сентября 2023 года — в 3,6 раза г/г. Результатом III квартала 2024 года стал рост на 58%.

Для общей картины: по итогам девяти месяцев число постояльцев гостиниц из Китая также заметно растет — +44% г/г (в 2024 году — +69%, в 2023 — +102%, в 2022 — +422%). Уровень января-сентября 2025 года составляет 182,8 тыс. человек.

🥈Благодаря скачкообразной динамике Китай со II квартала 2023 года сохраняет за собой второе место в топе стран, чьи граждане останавливаются в казахстанских гостиницах. Вместе с тем прослеживается тренд на сокращение разрыва с лидером рейтинга, Россией. Если в том же II квартале 2023 года доля постояльцев казахстанских гостиниц из РФ достигала 42% от общего числа постояльцев-нерезидентов, то сейчас 31% — произошел спад на 11 п.п. Доля же Китая, напротив, за этот период выросла — на 9 п.п., до 18%.

🇮🇳Среди пятерки стран, обеспечивающих основной приток постояльцев-нерезидентов местных гостиниц, КНР и по итогам III квартала, и девяти месяцев показывает самые высокие годовые темпы роста. Между тем позиции Индии после бурного роста в прошлом — безвизовый режим въезда для граждан Китая и Индии был запущен одновременно — сейчас ухудшаются. Страна удерживает третье место в топ-5, но не показывает впечатляющую динамику: -14% г/г за III квартал, +3% г/г за девять месяцев.

Общее число нерезидентов, обслуженных гостиницами Казахстана, в июле-сентябре прибавило в годовом выражении 15%, достигнув 463,9 тыс. человек. По итогам января-сентября динамика сложилась похожая — +12%, до 1,1 млн человек.

🌏В заключение стоит сказать, что статистика по числу нерезидентов, ставшими постояльцами гостиниц, еще не отражает всей картины с въездным туризмом. Причина тому очевидная — не все иностранцы, пересекающие казахстанскую границу и задерживающиеся в стране с временным визитом (деловая/частная или туристическая поездка) от одного дня и дольше, останавливаются в гостиницах. Данные по въездному туризму публикуется со значительным лагом и охватывают годовой период. Наиболее свежие из них на настоящий момент относятся к 2024-му. Тогда Казахстан посетило 10,4 млн въездных туристов. Подавляющее большинство, 81%, было из Узбекистана (4,1 млн человек), России (2,7 млн) и Кыргызстана (1,6 млн). Китай расположился только на пятом месте (449,6 тыс.), после Таджикистана (530,6 тыс.).

* Под местами размещения на практике подразумеваются не только упомянутые гостиницы, но и такие типы объектов, как гостевые дома/квартиры, турбазы и т.д. При этом свыше 95% постояльцев-нерезидентов традиционно останавливаются именно в гостиницах.

Данные БНС АСПиР РК, охватывают юрлиц и ИП с основным и вторичным видом экономической деятельности «Предоставление услуг по временному проживанию»

@DataHub_FCBK

Доллар впервые с конца марта стал дешевле 500 тенге

Официальный курс американской валюты, установленный на завтра, 5 декабря, составил 499,65 тг. Согласно данным Нацбанка РК, уровень ниже 500 тг в последний раз отмечался 28 марта, более восьми месяцев назад.

Перед тем как преодолеть психологический рубеж, курс доллара три дня подряд стремительно ослабевал, в среднем на 0,9% в день. В итоге по сравнению со 2 декабря он снизился на ощутимые для такого небольшого временного промежутка 2,7% (13,8 тг). При этом, если рассматривать динамику курса на более широком горизонте, можно отметить, что тренд на усиление позиций тенге начался еще 3 октября. Относительно действующего исторического максимума, который был достигнут 2 октября (549,15 тг), американская валюта подешевела на 9%, или 49,5 тг.

В числе ключевых факторов, повлиявших на текущее укрепление тенге, Нацбанк упоминает «проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики». Выбранная стратегия, по его заявлению, благоприятно отразилась на инфляционных ожиданиях, а также динамике реальной доходности тенговых инструментов — они стали привлекательнее, в том числе для нерезидентов. Напомним, 10 октября НБ РК принял решение о повышении базовой ставки до 18% (+1,5 п.п.). Следующим решением от 28 ноября он сохранил ее на прежнем уровне.

Между тем в октябре и ноябре фоном для укрепления тенге служили повышенные продажи долларов Нацбанком в рамках операций зеркалирования. Таким образом регулятор старался устранить отставание объемов изъятой ликвидности от объемов эмитированной ликвидности. Механизм зеркалирования подразумевает, что валюта продается в эквиваленте эмиссии тенге, осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей. Однако ранее в этом году изъятия ликвидности отстали от эмиссии.

Усиленную поддержку тенге операции зеркалирования, как следует из более ранних сообщений Нацбанка, должны оказывать и в декабре.

А как меняется стоимость тенге относительно остальных валют?

К евро за последние три дня тенге тоже ощутимо укрепился. Официальная стоимость евро на 5 декабря составляет 582,89 тг, что на 2,4% (14,1 тг) ниже уровня 2 декабря. Слабеть европейская валюта начала почти одновременно с американской, 2 октября, причем похожими темпами (-9,6% по сравнению с историческим максимумом, установленным 1 октября). В случае же с рублем отчетливого тренда на ослабление не прослеживается — динамика сохраняется изменчивой. Завтрашний курс российской валюты установлен на уровне 6,47 тг, -0,2% к предыдущему дню.

@DataHub_FCBK

На графике отразили динамику официального курса доллара к тенге в 2025 году

@DataHub_FCBK

💉В пенсионных изъятиях на лечение обнаружилось новое направление аномального роста

За ноябрь 2025 года было исполнено 2 277 заявлений на единовременные пенсионные выплаты с целью оплаты реконструктивных и восстановительных операций – иначе говоря, пластических операций. Общая сумма исполненных заявлений составила около 2,1 млрд тг.

🆙 По сравнению с прошлым месяцем показатели выросли примерно в 33 и в 39 раз соответственно – до сих пор пластические операции не были популярной целью для пенсионных изъятий. Для понимания масштабов: с начала программы и до 1 ноября общее число исполненных заявлений составляло 1631 ед., сумма не доходила до 1,6 млрд тг, т.е. за все время совокупные объемы были меньше, чем оказались за один прошлый месяц.

Вообще новые эпизоды взрывного роста в изъятиях на лечение стали появляться после того, как в сентябре был прекращен прием заявок по стоматологии, ранее основному направлению для медицинского использования пенсионных средств. Причиной послужили многочисленные случаи фальсификаций.

🚫 Так, сразу после «зубного» запрета стал фиксироваться рост показателей по офтальмологии, о котором мы писали по итогам сентября и октября. Оказалось, правда, что и с офтальмологией не все гладко: буквально в начале декабря «Отбасы» сообщил, что останавливает прием заявок и на «глазные» цели. О причинах догадаться нетрудно: снова обнаружились подозрительные заявки.

Тем не менее, за ноябрь все равно было исполнено около 9,8 тыс. заявлений по офтальмологическим целям, на сумму в 8,4 млрд тг. Однако эти показатели уже оказались примерно на треть ниже октябрьских, а заодно пошли вверх возвраты по уже исполненным обращениям. Одним из оснований для такого возврата может быть в том числе нецелевое использование средств.

Продолжаются, кстати, возвраты и по стоматологии, где новые заявления не исполняются уже два полных месяца. А вот с изъятиями на пластические операции показатели возврата пока остаются низкими.

🔍Наглядно все приключения изъятий на лечение по названным направлениям мы отразили на графике ниже. Заодно там же можете взглянуть на динамику изъятий на жилье – показатели остаются довольно высокими.

Расчеты по данным ЕНПФ

@DataHub_FCBK

Хозяев жилья все чаще наказывают за непрописанных арендаторов

В январе-ноябре фиксация правонарушений по части 5 статьи 493 КоАП РК увеличилась почти на 40% г/г, до 4,4 тыс. ед. Речь идет о случаях, когда арендодатели не регистрируют арендаторов по месту проживания.*

Регистрировать людей, проживающих в сдаваемом жилище, арендодателя обязывает Закон РК «О жилищных отношениях» (статьи 23, 24). При этом в роли арендодателя может выступать не только собственник жилья, но и его представитель либо тот, кто сам арендовал жилье, чтобы в последующем сдать его внаем.

В текущем виде упомянутая выше обязанность у арендодателя появилась в начале 2017 года со вступлением в силу законодательных поправок, связанных с противодействием экстремизму и терроризму. Кстати, те же самые поправки закрепили ответственность за неисполнение этой обязанности — в статью 493 КоАП РК были внесены соответствующие изменения. Однако невозможно проследить, как с 2017 года менялось число зафиксированных правонарушений по части 5 статьи 493 КоАП РК. Дело в том, что наиболее ранние доступные наблюдения относятся к 2023 году (прежде данные по статье публиковались агрегировано, без разбивки на части). Вместе с тем заметим: по итогам 11 месяцев 2024 года также фиксировался ощутимый рост — +30% к тому же периоду 2023-го.

В общей сложности по итогам января-ноября к ответственности в виде штрафа по части 5 статьи 493 КоАП РК привлекли 4 367 физических лиц и 7 юридических. Общая сумма наложенных штрафов составила 94,4 млн тенге (номинально +45% г/г), взысканных — 84,1 млн (+48%). По некоторым делам производство было прекращено, но таковых оказалось немного – 28. Все дела, за исключением лишь одного, рассмотрели органы министерства внутренних дел.

С другой стороны, для арендаторов, проживающих в сдаваемом жилище без прописки, тоже предполагается ответственность — ее регламентирует статья 492 КоАП РК (была изменена в начале 2017 года теми же поправками, что и статья 493). Отметим, что фиксация правонарушений по статье 492 в сравнении с январем-ноябрем 2024 года выросла на 21% и достигла 356,3 тыс. ед. Но тут не стоит упускать из виду один важный момент: названная статья предусматривает ответственность не только за проживание в Республике Казахстан без регистрации по месту временного пребывания, но и за другие виды правонарушений — проживание без регистрации по месту жительства; без удостоверения личности или по недействительному удостоверению личности.

*Исходная формулировка звучит так — "Допущение наймодателем (арендодателем) проживания физических лиц без регистрации в жилищах, зданиях и (или) помещениях, принадлежащих собственнику или находящихся в ведении других лиц" (часть 5 статьи 493 КоАП РК).

Данные КПСиСУ ГП РК

@DataHub_FCBK

Планируете новогоднее меню? Учтите, красная икра заметно дорожает☝️

В ноябре цены на красную икру увеличились на 23,4% по сравнению с тем же месяцем 2024-го — это самые высокие годовые темпы роста с марта 2023-го, за более чем 2,5 года. Такие данные приводит БНС АСПиР РК.

Основной вклад в годовой рост цен внесли два последних месяца. Конкретно за октябрь деликатес прибавил в стоимости 9,8% м/м, за ноябрь – 4,1%. При этом октябрьское значение стало максимальным по меньшей мере за последние 15 лет, а ноябрьское — одним из самых высоких за тот же период.

🇷🇺🇺🇸Мировая добыча красной икры в основном сосредоточена в России и США. Обе страны имеют выход к северной части Тихого океана, где обитают дикие виды лососевых рыб (горбуша, кета, нерка), из которых, собственно, и получают красную икру. Соответственно, на отечественный рынок деликатес должен попадать из-за рубежа. Согласно официальным данным, практически единственным его поставщиком выступает Россия — доля страны в общих объемах импорта колеблется в районе 90%.

За январь-сентябрь (наиболее свежие на настоящий момент внешнеторговые данные) в Казахстан ввезли 67,2 т красной икры, что на 17,4% ниже прошлогоднего уровня. Впрочем, необходимо учитывать, что импорт внутри года распределяется неравномерно — на последние три месяца, октябрь-декабрь, традиционно приходится более половины годовых объемов.

🙅Судя по всему, казахстанцы потребляют мало красной икры. Среднее значение чистого импорта (за вычетом экспорта) последних шести полных лет составляет 114,4 т. В пересчете на каждого жителя страны это 6 г в год, что довольно близко к публиковавшимся до 2019 года опросным данным по потреблению.

@DataHub_FCBK